文:ジョルディ・ヴィッサー
翻訳：ルフィ、フォーサイトニュース
今年 4 月 8 日、関税争議と「解放日」によって引き起こされたパニック感が高まる中、私は Substack に「風雨過後終見曙光」というタイトルの記事を投稿しました。当時、S&P 500 指数は 20% の暴落を記録し、経済学者たちは相次いで経済後退を警告し、市場は恐怖の雲に覆われていました。私はその中で、マーケット自体の要因によって引き起こされたこの売りは、人工知能の進展によって絶好の買い時になると指摘しました；半年後、人々は人工知能分野の急速な進歩と比較して、当初の恐怖がまったく無用であったことに気づくでしょう。
最終的な事実は確かにその通りです。市場は徐々に回復し、リスク資産は強く反発し、人工知能の熱は引き続き上昇し、人々は関連市場の変化に徐々に適応しています。
11月になると、ビットコインは横ばい状態に入り、株式市場に大きく遅れをとり、暗号通貨投資家は失望感でいっぱいです。私は「ビットコインの静かなIPO」という記事で、他の資産が上昇している時にビットコインの一見落胆するような横ばいは、その動きが弱いのではなく、必要なコインの配布段階であると提案しました。初期のビットコインのクジラたちは、ついに流動性を実現する機会を迎え、取引所での取引基金や企業の財務によって形成された強力な機関投資家の買いに乗じて、着実にビットコインを減らしました。これは、伝統的なIPOにおけるロックアップ期間の終了のようなもので、プロセスは不安をもたらし、進展は遅いですが、長期的には市場の健全な発展にとって非常に重要です。
しかし、この整理状況は最終的に破られました。株式市場が調整モードに入るにつれて、特に個人投資家に人気のある人工知能関連株がリードする中、ビットコインの「静かなIPO」形式のチケット配布がより深刻な下落を引き起こしました。この変動により、ビットコインの年内の上昇率はわずかなマイナスに転じました。以前は暗号通貨業界を困惑させていた認識の矛盾は、今や実際の弱気な感情と疑問の声に変わっています。解放日時の楽観的な雰囲気はすでに夢のようで、ビットコインの4年周期が終わるという議論がますます高まっています。ソーシャルプラットフォームには「ビットコインは上昇の余地を失った」という論調があふれ、さらには「今回は異なる」と主張していた人々も次々と降参して退場しています。
今回の下落により、暗号通貨の恐怖と貪欲指数は15に達し、解放日前後の低点と同じ水準となり、市場は絶望に陥っているかのようです。だからこそ、私はこの記事を書いています。解放日を巡る以前の見解と一致して、私は今、あらゆる資産の動向が人工知能の発展に影響されていると信じています。そして、何年も後にすべての投資家が自分が重要な機会を逃したことに気づくと確信していますが、人工知能の価値を最も体現する対象がビットコインであることは間違いありません。
特に言及すべきは、2008年にビットコインのホワイトペーパーが発表され、2009年のRaina-Madhavan-Ng論文が画期的な研究となり、グラフィックプロセッサが深層学習の効率を70倍以上向上させることを証明し、グラフィックプロセッサによる機械学習の新時代が始まったことです。両者はほぼ同時期に誕生し、いずれも画期的な革新成果であり、互いに補完し合い、欠かすことのできないものです。
このような画期的な革新は、人々のオフィスのニーズを減少させるだけでなく、一定程度で全体の雇用機会を減少させています。同時に、これは富の不均等配分の問題を悪化させ、世界各国の政府に財政赤字を持続させることを強います。そして、金融資産の価格上昇は、国民全体のbeat収益の形となった基本的な収入になっています。現在の基本的な収入は政府からの現金補助ではなく、国民全体のbeat収益です。この全体のシステムの運営規則は、人々の富が必然的に増加することを決定づけています。資産を持たない集団にとって、政府の移転支払いは別の形の基本的な収入を構成します。この状況は、人々が常々言うK型経済を生み出しました。大多数の人々は、雇用不安や企業の採用縮小による給与圧力に直面するだけでなく、政府の基本的な収入政策によって引き起こされるインフレ、生活費の継続的な上昇に耐えなければなりません。不満の感情はますます高まっています。このような状況の中で、ビットコインは恩恵を受けています。人工知能が資本主義システムや公開市場に完全に浸透する前に、ビットコインは常にリスク資産と連動していました。ステーブルコインと人工知能エージェントの結合は資金の流通速度を加速させ、市場のレバレッジ依存度を低下させました。また、資産のトークン化により、不動産、民間債務、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタルなど流動性の低い資産が24時間いつでも自由に取引できるようになり、これらの資産価格を支えるために必要なレバレッジの規模が減少しました。人工知能が進展するにつれて、そのもたらすデフレ効果も徐々に現れるでしょう。2026年には、人工知能による医薬品開発、自動運転タクシー、人工知能エージェントなどの分野の発展が企業の利益の成長を促進します。同時に、スマート技術の普及は市場競争を激化させ、さまざまな資産価格にさらに影響を与えることになります。
現在の市場の状況には興味深い現象があります：以前、人々はビットコインが株式市場の上昇ペースに追いつけないことを心配していましたが、現在その動きはようやく合理的な軌道に戻っています。株式市場が調整され、特にバブル化した個人投資家の人工知能関連株が下落する中、ビットコインも同様に低下しています。「静かなIPO」段階で誰もが困惑していたビットコインと株式市場の動向の乖離はもはや存在しません。ビットコインは再びリスク資産の特性に戻り、その動きは市場の成長期待と流動性の状況に密接に関連しています。私の見解では、これが十分な購買力と市場の動力を集積し、新たな上昇相場の基盤を築くことになるでしょう。
これは、2026年の市場を展望する中で、再び希望の光を見出したことを意味しています。4月の関税によるパニックが買いのチャンスを生んだように、今回のビットコインは全体的なリスク資産の弱含みとともに調整が起こり、次の大幅な上昇に向けて蓄積されています。
ビットコインと株式市場の連動は実際にブルマーケットの兆候を隠している
市場には一般的な誤解が存在しています：ビットコインは従来のリスク資産から脱却し、独立した市場を築くべきだというものです。一部の主流の見解では、ビットコインはデジタルゴールドに匹敵し、既存の金融システムのリスクに対してヘッジでき、株式市場とは無関係であるとされています。したがって、ビットコインが株式市場と共に下落する場合、それはビットコイン自体に問題があることを意味します。
しかし、この見方は間違っています。ビットコインは本質的にはリスク資産です。
確かに、ビットコインは価値の保存属性を持ち、分散型の特徴を持っています。しかし、市場の心理と資金の流れから見ると、それは高いベータ係数を持つリスク資産です。取引所取引ファンドの投資家は、ビットコインを株式と組み合わせてポートフォリオに組み込み、ポートフォリオの調整によってリスクを減らす際には、ビットコインと株式を同時に売却します。個人投資家も同じ資金を使って暗号通貨と株式に投資します。通貨の価値下落を心配してビットコインに投資するグループでさえ、経済状況が良く、キャッシュフローが豊富な時期には買いの強度を増します。
したがって、ナスダック指数が下がるとビットコインも下がり、人工知能関連株が苦境に陥るとビットコインも影響を受けます。これは市場の欠陥ではなく、正常な現象です。ビットコインの現在の保有者の構成を考慮すると、そのような動きは理にかなっています。
この現象の背後には実はブルマーケットの信号が隠れている。ビットコインがリスク資産と連動しているのであれば、その展望はリスク資産の動向と密接に関連している。つまり、ビットコインの未来の動きを予測するには、まず株式市場の未来の動きがどうなるかを理解する必要がある。
次に、なぜ2026年のリスク資産の動向に自信を持っているのかをお話しします。
2026年の市場レイアウト:金融、通貨、人工知能の相乗効果
市場の上昇はしばしば多くの懸念を伴います。現在の市場の懸念は主に人工知能のバブル、経済後退のリスク、そして暗号通貨市場の低迷に集中しています。しかし、2026年の市場のレイアウトの展望は非常に良好です。
財政支援は引き続き力を発揮します。インフラ建設法案、チップと科学法案、そしてインフレ削減法案は決して空論ではなく、数兆ドルに及ぶこれらの支出計画は実際に経済活動を促進し、同時に財政赤字を引き起こすでしょう。中間選挙に勝つために、「包括的な好政策」の関連政策は前倒しで進められています。現在、データセンターはかつてない速度で建設され、半導体工場も次々と稼働し、電力インフラも不断にアップグレードされています。
米連邦準備制度は、金融政策を緩和するための十分な余地を持っています。現在のインフレ水準は管理可能な範囲内にあり、今年の賃金、住宅価格、そして油価は圧力を受けています。関税の調整が一定の影響を与えるとしても、弱い雇用市場を考慮すると、インフレ水準はおそらく安定を維持できるでしょう。また、人工知能はデフレ効果を引き起こすだけでなく、雇用市場にも影響を与えるでしょう。
人工知能の分野は画期的な進展を迎えるでしょう。昨年、人工知能の発展速度は驚異的であり、今後登場する一連の実際に見える応用は、主流社会の広範な関心を引き起こすに違いありません。
人工知能による医薬品開発：人工知能によって開発された最初の薬が臨床試験段階に近づいています。ポジティブな進展が伝えられれば、医療業界と経済生産性に革命的な影響を与えるでしょう。これまでのところ、11月の製薬セクターの株価は過去30年で同時期の最高のパフォーマンスを記録しています。今後、大手製薬企業は必ずや研究開発プロセスに人工知能技術を取り入れ、巨額の資金が人工知能医療分野に流入することでしょう。
自動運転分野：長年「自動運転技術が5年以内に実用化される」という言葉は常にスローガンのレベルにとどまっていましたが、今やこの分野はついに転換点を迎えました。自動運転会社Waymoは事業範囲を拡大しており、テスラの完全自動運転技術は引き続き最適化されています。中国企業も自動運転タクシーを大規模に投入しています。2026年には、自動運転タクシーが各大都市に普及すれば、ヒューマノイドロボット分野でも投機の熱潮が巻き起こるでしょう。
人工知能エージェントと生産性：自律的に複雑なタスクを処理できる人工知能エージェントは、企業のソフトウェア、顧客サービス、クリエイティブ産業などの多くの分野で広く応用され、その生産性向上の効果は計り知れず、各業界の利益率の成長を促進します。人工知能は、さまざまな企業が効率を向上させ、生産能力を増加させ、利益水準を向上させるのを支援します。
製造業も拡張の兆しを見せています。人工知能インフラの構築がアメリカの製造業の復活を促進しています。長年の縮小を経て、製造業はついに回復の兆候を示しました。私は、上記の多くの好材料の影響で、2026年の購買担当者指数（PMI）が回復すると思います。歴史的データを見ると、購買担当者指数の上昇期間中、暗号通貨、特にアルトコインは非常に優れたパフォーマンスを示すことが多いです。
空売り派は「人工知能バブルが崩壊する」と叫ぶでしょう。確かにバブルは存在するかもしれませんが、バブルが続く期間と上昇幅はしばしば誰の予想をも超えます。インターネットバブルは1997年に評価が不合理に見えたときに崩壊したのではなく、3年後の2000年3月にピークに達しました。1994年末から1999年末まで、ナスダック100指数は800%の上昇を記録しましたが、過去5年間にはその指数の上昇は100%にも満たなかったのです。インターネットバブルと比較して、現在の人工知能分野はたとえバブルが存在しても、まだ初期から中期にあるに過ぎません。主流の人々はまだ人工知能関連の投資を完全に認めておらず、あなたの親しい友人や家族でさえ感謝祭の集まりで人工知能関連の株について尋ねることはないでしょう。このような国民的な熱議の場面は、バブルの後期の特徴であり、暗号通貨市場もそれに伴って熱狂を迎えるでしょう。
さらに、バブルの崩壊には特定の引き金が必要なことが多く、通常は経済が疲弊しているときに連邦準備制度が無理やり金融政策を引き締めることです。しかし、現在連邦準備制度はすでに引き締めサイクルを終えており、2026年には金融政策を緩和する可能性すらあります。したがって、現在のところバブル崩壊を引き起こす典型的な誘因は存在しません。
2026年のビットコインの好材料
2026年にリスク資産が強い相場を迎える場合、高ベータリスク資産であるビットコインは市場を大幅に上回る可能性が高いです。それに加えて、ビットコインに特有の複数の好材料が、さらにその動きを強化するでしょう：
明確な法案。長い間、規制の不確実性が暗号通貨市場の発展を制約してきました。この法案は2025年末または2026年初頭に通過する見込みで、その際には明確な規制の枠組みが導入され、規制の権限と責任が明確化され、法的な曖昧さが解消されるでしょう。それにより、これまで様子を見ていた多くの大手資産管理会社や年金基金などの機関も、暗号通貨への投資が許可されることになります。その時点で、現在の取引所取引ファンドへの資金流入の規模は、今後やってくる巨額の資金と比べると、非常に小さく見えるでしょう。
資産トークン化の規模は着実に拡大している。JPモルガン、ブラックロック、フランクリン・テンプルトンなどの大手金融機関は、国債、不動産、商品、株式のトークン化プロセスを進めており、専用のトークン化プラットフォームを次々と構築している。これは、暗号通貨インフラの価値を証明するだけでなく、ブロックチェーン技術がビットコインのようなデジタル資産にのみ適用されるものではないことを示している。資産トークン化が進むにつれて、元々流動性の低かった資産が24時間取引を実現し、レバレッジの需要が減少する中で、中立的な清算資産としてのビットコインの役割がますます際立つことになる。デジタル金融領域のネットワーク伝送プロトコルと言えるだろう。
ステーブルコインの発展が加速しています。これは大きく過小評価されている好材料です。ステーブルコインの世界的な利用範囲は急速に拡大しており、特に発展途上国で顕著です。USDTとUSDCは徐々に世界の多くの地域でドルの支払いチャネルとなっています。ナイジェリアの人々がナイラではなくUSDCを受け取ること、アルゼンチンの企業がペソではなくドルのステーブルコインを保有すること、または跨境決済が代理銀行に依存することなくステーブルコインを通じて行われることは、暗号通貨インフラが世界貿易に欠かせない部分となったことを意味しています。
ステーブルコインとビットコインは競争関係ではなく、相互補完的な関係です。ステーブルコインはデジタル経済の取引媒介として機能し、ビットコインは価値の保存機能を担います。より多くの商業活動と資金がデジタル経済分野に流入するにつれて、ますます多くの資金がビットコインに流れることは必然です。ステーブルコインはデジタル経済における広義の通貨と見なすことができ、資産のトークン化は伝統的な法定通貨資産とデジタル経済システムをつなぐ橋渡しです。これにより強力なネットワーク効果が形成されます。ステーブルコインの普及は数百万の新しいユーザーを暗号通貨システムに引き寄せ、これらのユーザーはステーブルコインを保有するだけでなく、必然的に長期的な価値保存の手段を必要とします。ビットコインは自然とその選択肢となります。ステーブルコインの発展によるネットワーク効果はビットコインの普及を大きく推進し、その影響力は定量化することが難しいものの、無視することはできません。
歴史的な市場の動きが再現される可能性があります
数十年の市場経験が教えてくれたこと：市場の初期の安値は往々にして二度目のテストに直面する。今年の4月にはそのような状況が見られた。市場は底を打ち反発した後、再び前の安値をテストし、その後に大幅な上昇相場が始まった。このような市場の法則は非常に正常で有益であり、市場のサポートレベルを強化するだけでなく、立場の不安定な投資家を市場から退場させることができる。
私はビットコインもこの動きに従う可能性があると予想しています。現在、市場は大きな確率で初歩的な低点が現れていますが、今後数週間で再度のテストが訪れるかもしれません。その際、最も立場が不安定な投資家が集中して売却し、再び下落を引き起こし、さらには短期間のパニック売却が発生し、ビットコインの価格がさらに低下する可能性があります。
もし今回のバックテストが予定通りに来るなら、今年の絶好の買いのタイミングとなるでしょう。なぜなら、バックテストの過程で、初回の底値を逃した賢明な資金が再度の投資機会を得るからです。また、取引量が減少し、恐怖感が軽減されている状態でのバックテストは、以前の底値の安定性を裏付けることもできます。しかし、投資家に対して意図的にバックテストを待つことをお勧めするわけではありません。現在、ビットコインも株式市場も、恐怖感が広がり、貪欲感が低迷している段階にあり、まさにタイミングを見計らって投資をする良い時期です。
今年のビットコインの動きは圧力を受けており、「静默 IPO」段階の資金配分プロセスは完全には終了していないものの、かなりの進展が見られています。現在、ビットコインの保有構造はこれまでのどの時期よりも分散しており、個人投資家は一般的に弱気で様子見を選択しています。上場投資信託（ETF）投資家は忍耐強く買い集めており、通貨の価値下落を懸念する層は着実に保有を増やしています。また、発展途上国も徐々にビットコインを自国の金融インフラシステムに組み込んでいます。
一方で、2026年の市場環境は非常に有利です。財政政策が引き続き強化され、金融政策が好材料をもたらし、人工知能分野の突破が市場の投機活動を促進し、企業の利益成長を引き起こします。製造業は徐々に拡大し、《クリーン法案》は規制の疑念を解消し、資産トークン化の規模はますます拡大し、ステーブルコインの発展も強力なネットワーク効果を形成します。
ビットコインはリスク資産と密接に連動しており、2026年にはリスク資産が強いパフォーマンスを見せることが期待されているため、ビットコインも自然に強くなるでしょう。
希望の光は決して消えない
私は解放日当時の市場状況を常に思い出します。その時、S&P 500 指数は20%暴落し、経済学者たちは次々と景気後退の警告を発し、投資家たちはパニック的に資産を売却しました。私はその時、半年後には人々が当初の恐怖が根拠のないものであることに気づくと提案しましたが、事実は私の判断を裏付けました。
現在のビットコインに対する私の見解は変わりません。この調整は確かに苦痛であり、市場の感情も底をつき、暗号通貨の恐怖と欲望指数は15にまで下がり、解放日当時の低点と同じ水準です。しかし、ブルマーケットの調整は常に市場が絶望的な状況に陥っているように感じさせ、「今回は状況が違う」という錯覚を抱かせ、上昇トレンドが完全に終わったと誤解させることがよくあります。
しかし、恐怖感を振り払うことができる投資家にとって、これらの調整の瞬間は常に購入の良い機会です。
私のトレーディングキャリアの中で、1994年のメキシコ金融危機、1998年のブラジル金融混乱、そして世界的な金融危機、新型コロナウイルスのパンデミックによる市場の動揺、さらには今回の解放日関連の市場の変動など、数々の危機を経験してきました。これらの経験から、現状がどれほど厳しく見えても、実際の状況は往々にしてそれほど悪くはないことがわかりました。不変の真実の一つは、恐怖を克服できれば、これらの特別な時期には素晴らしい投資機会が潜んでいるということです。
ビットコインは困難に陥っておらず、暗号資産も消滅することはありません。現在の市場の変動は、成熟したリスク資産の正常な表れです —— それはまだ2022年の市場の冬から回復しており、現在の不確実性とポジション調整の段階で、他のリスク資産と同様に調整しています。4月の市場の変動と比較して、今回の調整範囲はより集中しており、主に成長型株と暗号通貨に影響を与え、全面的な市場の恐怖を引き起こすことはありません。この状況はより健康的であり、市場が差別化された調整を行っていることを示しており、今後の反発相場もより急激でターゲットを絞ったものになる可能性があります。
目の肥えた投資家にとって、今は投資を行う絶好のタイミングです。もちろん、投資には理性的な抑制が必要であり、盲目的にレバレッジをかけるべきではなく、自身の耐えられる範囲を超える資金を投入してはいけません。市場のファンダメンタルズに基づいて冷静に分析し、確固たる信念を持って投資を行うべきです。
人工知能が投資の超過利益を推進する背景の中で、市場には避けられない変動が現れます。各国政府はこの破壊的技術に対処する際に多くの課題に直面しており、市場はそのためにパニックの瞬間や疑念の声を生じることがあります。メディアでは市場の崩壊や熊市の到来に関するトップニュースが次々と登場するかもしれません。しかし、投資家はこれらの干渉を無視し、市場のファンダメンタルズに集中すべきです。人工知能は人類史上極めて影響力のある革新成果として、必ず将来私たちにより良い発展の展望を創出するでしょう。
すべての人が希望の光を見たとき、再び配置するのは手遅れです。現在の暗号通貨の恐怖と貪欲の指数はわずか15であり、投資家は次々に降参し、退場しています。市場は低迷期にあり、これが暗号通貨市場の投資の絶好のチャンスです。
半年後、当初の解放日市場の変動のように、ビットコインの市場に対する意見は大きく変わるでしょう。その時、現在の価格と市場の感情を振り返ると、人々はなぜ当初疑念を抱いたのか不思議に思うに違いありません。
希望の光はそこにあります。あなたがそれを見つける意志さえあれば。
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市場が絶望に陥った時、なぜビットコイン2026年の曙光が見えているのか？
文:ジョルディ・ヴィッサー
翻訳：ルフィ、フォーサイトニュース
今年 4 月 8 日、関税争議と「解放日」によって引き起こされたパニック感が高まる中、私は Substack に「風雨過後終見曙光」というタイトルの記事を投稿しました。当時、S&P 500 指数は 20% の暴落を記録し、経済学者たちは相次いで経済後退を警告し、市場は恐怖の雲に覆われていました。私はその中で、マーケット自体の要因によって引き起こされたこの売りは、人工知能の進展によって絶好の買い時になると指摘しました；半年後、人々は人工知能分野の急速な進歩と比較して、当初の恐怖がまったく無用であったことに気づくでしょう。
最終的な事実は確かにその通りです。市場は徐々に回復し、リスク資産は強く反発し、人工知能の熱は引き続き上昇し、人々は関連市場の変化に徐々に適応しています。
11月になると、ビットコインは横ばい状態に入り、株式市場に大きく遅れをとり、暗号通貨投資家は失望感でいっぱいです。私は「ビットコインの静かなIPO」という記事で、他の資産が上昇している時にビットコインの一見落胆するような横ばいは、その動きが弱いのではなく、必要なコインの配布段階であると提案しました。初期のビットコインのクジラたちは、ついに流動性を実現する機会を迎え、取引所での取引基金や企業の財務によって形成された強力な機関投資家の買いに乗じて、着実にビットコインを減らしました。これは、伝統的なIPOにおけるロックアップ期間の終了のようなもので、プロセスは不安をもたらし、進展は遅いですが、長期的には市場の健全な発展にとって非常に重要です。
しかし、この整理状況は最終的に破られました。株式市場が調整モードに入るにつれて、特に個人投資家に人気のある人工知能関連株がリードする中、ビットコインの「静かなIPO」形式のチケット配布がより深刻な下落を引き起こしました。この変動により、ビットコインの年内の上昇率はわずかなマイナスに転じました。以前は暗号通貨業界を困惑させていた認識の矛盾は、今や実際の弱気な感情と疑問の声に変わっています。解放日時の楽観的な雰囲気はすでに夢のようで、ビットコインの4年周期が終わるという議論がますます高まっています。ソーシャルプラットフォームには「ビットコインは上昇の余地を失った」という論調があふれ、さらには「今回は異なる」と主張していた人々も次々と降参して退場しています。
今回の下落により、暗号通貨の恐怖と貪欲指数は15に達し、解放日前後の低点と同じ水準となり、市場は絶望に陥っているかのようです。だからこそ、私はこの記事を書いています。解放日を巡る以前の見解と一致して、私は今、あらゆる資産の動向が人工知能の発展に影響されていると信じています。そして、何年も後にすべての投資家が自分が重要な機会を逃したことに気づくと確信していますが、人工知能の価値を最も体現する対象がビットコインであることは間違いありません。
特に言及すべきは、2008年にビットコインのホワイトペーパーが発表され、2009年のRaina-Madhavan-Ng論文が画期的な研究となり、グラフィックプロセッサが深層学習の効率を70倍以上向上させることを証明し、グラフィックプロセッサによる機械学習の新時代が始まったことです。両者はほぼ同時期に誕生し、いずれも画期的な革新成果であり、互いに補完し合い、欠かすことのできないものです。
このような画期的な革新は、人々のオフィスのニーズを減少させるだけでなく、一定程度で全体の雇用機会を減少させています。同時に、これは富の不均等配分の問題を悪化させ、世界各国の政府に財政赤字を持続させることを強います。そして、金融資産の価格上昇は、国民全体のbeat収益の形となった基本的な収入になっています。現在の基本的な収入は政府からの現金補助ではなく、国民全体のbeat収益です。この全体のシステムの運営規則は、人々の富が必然的に増加することを決定づけています。資産を持たない集団にとって、政府の移転支払いは別の形の基本的な収入を構成します。この状況は、人々が常々言うK型経済を生み出しました。大多数の人々は、雇用不安や企業の採用縮小による給与圧力に直面するだけでなく、政府の基本的な収入政策によって引き起こされるインフレ、生活費の継続的な上昇に耐えなければなりません。不満の感情はますます高まっています。このような状況の中で、ビットコインは恩恵を受けています。人工知能が資本主義システムや公開市場に完全に浸透する前に、ビットコインは常にリスク資産と連動していました。ステーブルコインと人工知能エージェントの結合は資金の流通速度を加速させ、市場のレバレッジ依存度を低下させました。また、資産のトークン化により、不動産、民間債務、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタルなど流動性の低い資産が24時間いつでも自由に取引できるようになり、これらの資産価格を支えるために必要なレバレッジの規模が減少しました。人工知能が進展するにつれて、そのもたらすデフレ効果も徐々に現れるでしょう。2026年には、人工知能による医薬品開発、自動運転タクシー、人工知能エージェントなどの分野の発展が企業の利益の成長を促進します。同時に、スマート技術の普及は市場競争を激化させ、さまざまな資産価格にさらに影響を与えることになります。
現在の市場の状況には興味深い現象があります：以前、人々はビットコインが株式市場の上昇ペースに追いつけないことを心配していましたが、現在その動きはようやく合理的な軌道に戻っています。株式市場が調整され、特にバブル化した個人投資家の人工知能関連株が下落する中、ビットコインも同様に低下しています。「静かなIPO」段階で誰もが困惑していたビットコインと株式市場の動向の乖離はもはや存在しません。ビットコインは再びリスク資産の特性に戻り、その動きは市場の成長期待と流動性の状況に密接に関連しています。私の見解では、これが十分な購買力と市場の動力を集積し、新たな上昇相場の基盤を築くことになるでしょう。
これは、2026年の市場を展望する中で、再び希望の光を見出したことを意味しています。4月の関税によるパニックが買いのチャンスを生んだように、今回のビットコインは全体的なリスク資産の弱含みとともに調整が起こり、次の大幅な上昇に向けて蓄積されています。
ビットコインと株式市場の連動は実際にブルマーケットの兆候を隠している
市場には一般的な誤解が存在しています：ビットコインは従来のリスク資産から脱却し、独立した市場を築くべきだというものです。一部の主流の見解では、ビットコインはデジタルゴールドに匹敵し、既存の金融システムのリスクに対してヘッジでき、株式市場とは無関係であるとされています。したがって、ビットコインが株式市場と共に下落する場合、それはビットコイン自体に問題があることを意味します。
しかし、この見方は間違っています。ビットコインは本質的にはリスク資産です。
確かに、ビットコインは価値の保存属性を持ち、分散型の特徴を持っています。しかし、市場の心理と資金の流れから見ると、それは高いベータ係数を持つリスク資産です。取引所取引ファンドの投資家は、ビットコインを株式と組み合わせてポートフォリオに組み込み、ポートフォリオの調整によってリスクを減らす際には、ビットコインと株式を同時に売却します。個人投資家も同じ資金を使って暗号通貨と株式に投資します。通貨の価値下落を心配してビットコインに投資するグループでさえ、経済状況が良く、キャッシュフローが豊富な時期には買いの強度を増します。
したがって、ナスダック指数が下がるとビットコインも下がり、人工知能関連株が苦境に陥るとビットコインも影響を受けます。これは市場の欠陥ではなく、正常な現象です。ビットコインの現在の保有者の構成を考慮すると、そのような動きは理にかなっています。
この現象の背後には実はブルマーケットの信号が隠れている。ビットコインがリスク資産と連動しているのであれば、その展望はリスク資産の動向と密接に関連している。つまり、ビットコインの未来の動きを予測するには、まず株式市場の未来の動きがどうなるかを理解する必要がある。
次に、なぜ2026年のリスク資産の動向に自信を持っているのかをお話しします。
2026年の市場レイアウト:金融、通貨、人工知能の相乗効果
市場の上昇はしばしば多くの懸念を伴います。現在の市場の懸念は主に人工知能のバブル、経済後退のリスク、そして暗号通貨市場の低迷に集中しています。しかし、2026年の市場のレイアウトの展望は非常に良好です。
財政支援は引き続き力を発揮します。インフラ建設法案、チップと科学法案、そしてインフレ削減法案は決して空論ではなく、数兆ドルに及ぶこれらの支出計画は実際に経済活動を促進し、同時に財政赤字を引き起こすでしょう。中間選挙に勝つために、「包括的な好政策」の関連政策は前倒しで進められています。現在、データセンターはかつてない速度で建設され、半導体工場も次々と稼働し、電力インフラも不断にアップグレードされています。
米連邦準備制度は、金融政策を緩和するための十分な余地を持っています。現在のインフレ水準は管理可能な範囲内にあり、今年の賃金、住宅価格、そして油価は圧力を受けています。関税の調整が一定の影響を与えるとしても、弱い雇用市場を考慮すると、インフレ水準はおそらく安定を維持できるでしょう。また、人工知能はデフレ効果を引き起こすだけでなく、雇用市場にも影響を与えるでしょう。
人工知能の分野は画期的な進展を迎えるでしょう。昨年、人工知能の発展速度は驚異的であり、今後登場する一連の実際に見える応用は、主流社会の広範な関心を引き起こすに違いありません。
人工知能による医薬品開発：人工知能によって開発された最初の薬が臨床試験段階に近づいています。ポジティブな進展が伝えられれば、医療業界と経済生産性に革命的な影響を与えるでしょう。これまでのところ、11月の製薬セクターの株価は過去30年で同時期の最高のパフォーマンスを記録しています。今後、大手製薬企業は必ずや研究開発プロセスに人工知能技術を取り入れ、巨額の資金が人工知能医療分野に流入することでしょう。
自動運転分野：長年「自動運転技術が5年以内に実用化される」という言葉は常にスローガンのレベルにとどまっていましたが、今やこの分野はついに転換点を迎えました。自動運転会社Waymoは事業範囲を拡大しており、テスラの完全自動運転技術は引き続き最適化されています。中国企業も自動運転タクシーを大規模に投入しています。2026年には、自動運転タクシーが各大都市に普及すれば、ヒューマノイドロボット分野でも投機の熱潮が巻き起こるでしょう。
人工知能エージェントと生産性：自律的に複雑なタスクを処理できる人工知能エージェントは、企業のソフトウェア、顧客サービス、クリエイティブ産業などの多くの分野で広く応用され、その生産性向上の効果は計り知れず、各業界の利益率の成長を促進します。人工知能は、さまざまな企業が効率を向上させ、生産能力を増加させ、利益水準を向上させるのを支援します。
製造業も拡張の兆しを見せています。人工知能インフラの構築がアメリカの製造業の復活を促進しています。長年の縮小を経て、製造業はついに回復の兆候を示しました。私は、上記の多くの好材料の影響で、2026年の購買担当者指数（PMI）が回復すると思います。歴史的データを見ると、購買担当者指数の上昇期間中、暗号通貨、特にアルトコインは非常に優れたパフォーマンスを示すことが多いです。
空売り派は「人工知能バブルが崩壊する」と叫ぶでしょう。確かにバブルは存在するかもしれませんが、バブルが続く期間と上昇幅はしばしば誰の予想をも超えます。インターネットバブルは1997年に評価が不合理に見えたときに崩壊したのではなく、3年後の2000年3月にピークに達しました。1994年末から1999年末まで、ナスダック100指数は800%の上昇を記録しましたが、過去5年間にはその指数の上昇は100%にも満たなかったのです。インターネットバブルと比較して、現在の人工知能分野はたとえバブルが存在しても、まだ初期から中期にあるに過ぎません。主流の人々はまだ人工知能関連の投資を完全に認めておらず、あなたの親しい友人や家族でさえ感謝祭の集まりで人工知能関連の株について尋ねることはないでしょう。このような国民的な熱議の場面は、バブルの後期の特徴であり、暗号通貨市場もそれに伴って熱狂を迎えるでしょう。
さらに、バブルの崩壊には特定の引き金が必要なことが多く、通常は経済が疲弊しているときに連邦準備制度が無理やり金融政策を引き締めることです。しかし、現在連邦準備制度はすでに引き締めサイクルを終えており、2026年には金融政策を緩和する可能性すらあります。したがって、現在のところバブル崩壊を引き起こす典型的な誘因は存在しません。
2026年のビットコインの好材料
2026年にリスク資産が強い相場を迎える場合、高ベータリスク資産であるビットコインは市場を大幅に上回る可能性が高いです。それに加えて、ビットコインに特有の複数の好材料が、さらにその動きを強化するでしょう：
明確な法案。長い間、規制の不確実性が暗号通貨市場の発展を制約してきました。この法案は2025年末または2026年初頭に通過する見込みで、その際には明確な規制の枠組みが導入され、規制の権限と責任が明確化され、法的な曖昧さが解消されるでしょう。それにより、これまで様子を見ていた多くの大手資産管理会社や年金基金などの機関も、暗号通貨への投資が許可されることになります。その時点で、現在の取引所取引ファンドへの資金流入の規模は、今後やってくる巨額の資金と比べると、非常に小さく見えるでしょう。
資産トークン化の規模は着実に拡大している。JPモルガン、ブラックロック、フランクリン・テンプルトンなどの大手金融機関は、国債、不動産、商品、株式のトークン化プロセスを進めており、専用のトークン化プラットフォームを次々と構築している。これは、暗号通貨インフラの価値を証明するだけでなく、ブロックチェーン技術がビットコインのようなデジタル資産にのみ適用されるものではないことを示している。資産トークン化が進むにつれて、元々流動性の低かった資産が24時間取引を実現し、レバレッジの需要が減少する中で、中立的な清算資産としてのビットコインの役割がますます際立つことになる。デジタル金融領域のネットワーク伝送プロトコルと言えるだろう。
ステーブルコインの発展が加速しています。これは大きく過小評価されている好材料です。ステーブルコインの世界的な利用範囲は急速に拡大しており、特に発展途上国で顕著です。USDTとUSDCは徐々に世界の多くの地域でドルの支払いチャネルとなっています。ナイジェリアの人々がナイラではなくUSDCを受け取ること、アルゼンチンの企業がペソではなくドルのステーブルコインを保有すること、または跨境決済が代理銀行に依存することなくステーブルコインを通じて行われることは、暗号通貨インフラが世界貿易に欠かせない部分となったことを意味しています。
ステーブルコインとビットコインは競争関係ではなく、相互補完的な関係です。ステーブルコインはデジタル経済の取引媒介として機能し、ビットコインは価値の保存機能を担います。より多くの商業活動と資金がデジタル経済分野に流入するにつれて、ますます多くの資金がビットコインに流れることは必然です。ステーブルコインはデジタル経済における広義の通貨と見なすことができ、資産のトークン化は伝統的な法定通貨資産とデジタル経済システムをつなぐ橋渡しです。これにより強力なネットワーク効果が形成されます。ステーブルコインの普及は数百万の新しいユーザーを暗号通貨システムに引き寄せ、これらのユーザーはステーブルコインを保有するだけでなく、必然的に長期的な価値保存の手段を必要とします。ビットコインは自然とその選択肢となります。ステーブルコインの発展によるネットワーク効果はビットコインの普及を大きく推進し、その影響力は定量化することが難しいものの、無視することはできません。
歴史的な市場の動きが再現される可能性があります
数十年の市場経験が教えてくれたこと：市場の初期の安値は往々にして二度目のテストに直面する。今年の4月にはそのような状況が見られた。市場は底を打ち反発した後、再び前の安値をテストし、その後に大幅な上昇相場が始まった。このような市場の法則は非常に正常で有益であり、市場のサポートレベルを強化するだけでなく、立場の不安定な投資家を市場から退場させることができる。
私はビットコインもこの動きに従う可能性があると予想しています。現在、市場は大きな確率で初歩的な低点が現れていますが、今後数週間で再度のテストが訪れるかもしれません。その際、最も立場が不安定な投資家が集中して売却し、再び下落を引き起こし、さらには短期間のパニック売却が発生し、ビットコインの価格がさらに低下する可能性があります。
もし今回のバックテストが予定通りに来るなら、今年の絶好の買いのタイミングとなるでしょう。なぜなら、バックテストの過程で、初回の底値を逃した賢明な資金が再度の投資機会を得るからです。また、取引量が減少し、恐怖感が軽減されている状態でのバックテストは、以前の底値の安定性を裏付けることもできます。しかし、投資家に対して意図的にバックテストを待つことをお勧めするわけではありません。現在、ビットコインも株式市場も、恐怖感が広がり、貪欲感が低迷している段階にあり、まさにタイミングを見計らって投資をする良い時期です。
今年のビットコインの動きは圧力を受けており、「静默 IPO」段階の資金配分プロセスは完全には終了していないものの、かなりの進展が見られています。現在、ビットコインの保有構造はこれまでのどの時期よりも分散しており、個人投資家は一般的に弱気で様子見を選択しています。上場投資信託（ETF）投資家は忍耐強く買い集めており、通貨の価値下落を懸念する層は着実に保有を増やしています。また、発展途上国も徐々にビットコインを自国の金融インフラシステムに組み込んでいます。
一方で、2026年の市場環境は非常に有利です。財政政策が引き続き強化され、金融政策が好材料をもたらし、人工知能分野の突破が市場の投機活動を促進し、企業の利益成長を引き起こします。製造業は徐々に拡大し、《クリーン法案》は規制の疑念を解消し、資産トークン化の規模はますます拡大し、ステーブルコインの発展も強力なネットワーク効果を形成します。
ビットコインはリスク資産と密接に連動しており、2026年にはリスク資産が強いパフォーマンスを見せることが期待されているため、ビットコインも自然に強くなるでしょう。
希望の光は決して消えない
私は解放日当時の市場状況を常に思い出します。その時、S&P 500 指数は20%暴落し、経済学者たちは次々と景気後退の警告を発し、投資家たちはパニック的に資産を売却しました。私はその時、半年後には人々が当初の恐怖が根拠のないものであることに気づくと提案しましたが、事実は私の判断を裏付けました。
現在のビットコインに対する私の見解は変わりません。この調整は確かに苦痛であり、市場の感情も底をつき、暗号通貨の恐怖と欲望指数は15にまで下がり、解放日当時の低点と同じ水準です。しかし、ブルマーケットの調整は常に市場が絶望的な状況に陥っているように感じさせ、「今回は状況が違う」という錯覚を抱かせ、上昇トレンドが完全に終わったと誤解させることがよくあります。
しかし、恐怖感を振り払うことができる投資家にとって、これらの調整の瞬間は常に購入の良い機会です。
私のトレーディングキャリアの中で、1994年のメキシコ金融危機、1998年のブラジル金融混乱、そして世界的な金融危機、新型コロナウイルスのパンデミックによる市場の動揺、さらには今回の解放日関連の市場の変動など、数々の危機を経験してきました。これらの経験から、現状がどれほど厳しく見えても、実際の状況は往々にしてそれほど悪くはないことがわかりました。不変の真実の一つは、恐怖を克服できれば、これらの特別な時期には素晴らしい投資機会が潜んでいるということです。
ビットコインは困難に陥っておらず、暗号資産も消滅することはありません。現在の市場の変動は、成熟したリスク資産の正常な表れです —— それはまだ2022年の市場の冬から回復しており、現在の不確実性とポジション調整の段階で、他のリスク資産と同様に調整しています。4月の市場の変動と比較して、今回の調整範囲はより集中しており、主に成長型株と暗号通貨に影響を与え、全面的な市場の恐怖を引き起こすことはありません。この状況はより健康的であり、市場が差別化された調整を行っていることを示しており、今後の反発相場もより急激でターゲットを絞ったものになる可能性があります。
目の肥えた投資家にとって、今は投資を行う絶好のタイミングです。もちろん、投資には理性的な抑制が必要であり、盲目的にレバレッジをかけるべきではなく、自身の耐えられる範囲を超える資金を投入してはいけません。市場のファンダメンタルズに基づいて冷静に分析し、確固たる信念を持って投資を行うべきです。
人工知能が投資の超過利益を推進する背景の中で、市場には避けられない変動が現れます。各国政府はこの破壊的技術に対処する際に多くの課題に直面しており、市場はそのためにパニックの瞬間や疑念の声を生じることがあります。メディアでは市場の崩壊や熊市の到来に関するトップニュースが次々と登場するかもしれません。しかし、投資家はこれらの干渉を無視し、市場のファンダメンタルズに集中すべきです。人工知能は人類史上極めて影響力のある革新成果として、必ず将来私たちにより良い発展の展望を創出するでしょう。
すべての人が希望の光を見たとき、再び配置するのは手遅れです。現在の暗号通貨の恐怖と貪欲の指数はわずか15であり、投資家は次々に降参し、退場しています。市場は低迷期にあり、これが暗号通貨市場の投資の絶好のチャンスです。
半年後、当初の解放日市場の変動のように、ビットコインの市場に対する意見は大きく変わるでしょう。その時、現在の価格と市場の感情を振り返ると、人々はなぜ当初疑念を抱いたのか不思議に思うに違いありません。
希望の光はそこにあります。あなたがそれを見つける意志さえあれば。