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ビットコインマイナーは、新年を迎えるにあたり、電力契約、ファームウェアシステム、ホスティング契約に関連する新たな構造的リスクの時期に入っていると、マイニング経済を追跡する独立系アナリストのマシュー・ケース氏は述べています。
最近のXの投稿で、Caseはこれらの圧力を表面下で働く力として説明し、マイナーは次の半減(とハードウェアサイクルに集中している。
アナリストは、これらの脆弱性がビットコインのハッシュレートを制御する人々や、力を巡る競争が激化する中で生き残る企業を形作る可能性があると主張しました。一方で、運用のボトルネックはハードウェアから契約、ソフトウェア、エネルギーアクセスへと移行しています。
「ビットコインマイニング業界が2026年を見据える中、最も大きな懸念—半減期、機械の効率、価格の変動—は表面的なものでしかない」とCaseは書いた。「業界を再構築する脅威は、取締役会の契約、ファームウェアスタック、電力網の政治の背後に潜んでいる。」
彼が強調した問題の一つは、マイニングプールの集中です。ケースは、ビットコイン開発者「b10c」による2025年の分析を指摘し、わずか6つのプールが共同で95%以上のブロックを生成していることを発見しました。
"これらのプールは、どの取引をブロックに含めるか、または除外するかを制御しています。"と投稿は述べています。“これらのマイニングプールが共謀して取引を検閲することを決定しない限り、これはビットコインの検閲耐性を損なうことはありません。”
彼はまた、貸し手、ファームウェアベンダー、ホスティングプロバイダーが契約や管理ソフトウェアを通じてマイニングに影響を与える可能性があると説明しました。特定の条件が満たされる場合、マイナーが直接何も行わなくてもハッシュパワーが移動する可能性があります。
ケースはエネルギー市場の変化にも触れました。2009年のビットコインネットワークの立ち上げ以来、マイナーは1キロワット時あたり$0.03未満の電力に依存してきましたが、現在これらの安価なサイトはAIインフラを構築しているデータセンター運営者を引き寄せており、電力の競争が激化しています。
先週、アメリカ合衆国エネルギー情報局の短期見通しが、2026年に卸売電力価格が約)メガワット時に上昇し、現在の水準より約8.5%高くなると予測しました。
ケースはまた、マイニングファームウェアとプールソフトウェアに対する管理が別の弱点であると述べ、外部者が圧力をかける新しい方法を提供する可能性があると説明しました。彼は、規制当局やビジネスパートナーがビットコインの主要プロトコルを変更するのではなく、支払いシステムやブロックテンプレートを通じてマイニングに影響を与えることができると述べました。
“それは、規制または企業の圧力がプロトコル自体ではなくソフトウェアスタックを対象にすることができることを意味します—KYCの強制、支払いの凍結、[そして] テンプレートの検閲など、規制禁止を解除することなく行うことができます,” と彼は書きました。
ケースは、物理的なサイトを見つけるのがますます難しくなっていると付け加えました。たとえ施設が50メガワットの契約を持っていても、より多くのお金を提供する人が現れたり、ホスティング条件が変更された場合は、損失を被る可能性があります。
「サイトアクセスが無料または無期限に安いと仮定するマイナーは、2026年には放置されたホスト契約や不明瞭な延長条件に直面するかもしれない」と彼は言った。
他のアナリストも、これらの圧力が存在することに同意しましたが、マイナーは以前にも困難な時期に適応してきたことを指摘しました。マイニングリサーチおよびコンサルティング会社BlocksBridgeのパートナーであるジェシー・コルザーニは、リスクが現実であることに同意しましたが、業界はより強く、エネルギーに焦点を当てていると述べました。
コルザーニは、マイニングプールは恒久的なボトルネックではないと説明しました。なぜなら、オペレーターは払い出し条件が変わったり問題が発生したりすると、しばしばプールを切り替えるからです。彼は過去の出来事が示すように、ハッシュレートは迅速に移動する可能性があると述べました。
電力価格について、コルザーニはマイナーが特定の国や地域に制限されていないことを指摘しました。彼らは未使用の電力や限られたインフラがある地域で作業することができ、大手テクノロジー企業が競争する可能性が低い場所です。
「ハイパースケーラーが魅力を感じない可能性のある、発電が stranded している場所や、弱いファイバー接続、規制の問題がたくさんある」と彼は Decrypt に語った。「マイナーは、唯一「負の価格を受け入れる」ことができ、指示に従って抑制し、再生可能エネルギーを安定させるプレイヤーでもある。AI はそれができない。だから、マイナーは AI が吸収できない契約を勝ち取ることができる。」
これらの懸念にもかかわらず、コルザーニ氏はビットコインの長期的な安全性はブロック報酬だけでなく、ハッシュ価格、エネルギーコスト、資本支出サイクル、世界的な関与に依存していると述べました。彼は、手数料が低いときでもハッシュレートが過去最高に達していることを指摘し、これは市場がすでに低い補助金に適応していることを示しています。また、災害や保険問題といったリスクは、ビットコインだけでなく、あらゆる業界にとって普通のことだとも述べました。
「もしAIが誰かに対して権力を奪うなら、そのマイナーはすでに危険な状態にあった」と彼は言った。「一般的に、マイナーが良好なエネルギーパートナーシップ、メーター後のアクセス、柔軟なオフテイクモデルを持っている限り、彼らは本当にAIと競争しているわけではない。」
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2026年に向けてビットコインマイナーが直面する最大の課題
簡潔に言うと
デクリプトのアート、ファッション、エンターテインメントハブ。
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ビットコインマイナーは、新年を迎えるにあたり、電力契約、ファームウェアシステム、ホスティング契約に関連する新たな構造的リスクの時期に入っていると、マイニング経済を追跡する独立系アナリストのマシュー・ケース氏は述べています。
最近のXの投稿で、Caseはこれらの圧力を表面下で働く力として説明し、マイナーは次の半減(とハードウェアサイクルに集中している。
アナリストは、これらの脆弱性がビットコインのハッシュレートを制御する人々や、力を巡る競争が激化する中で生き残る企業を形作る可能性があると主張しました。一方で、運用のボトルネックはハードウェアから契約、ソフトウェア、エネルギーアクセスへと移行しています。
「ビットコインマイニング業界が2026年を見据える中、最も大きな懸念—半減期、機械の効率、価格の変動—は表面的なものでしかない」とCaseは書いた。「業界を再構築する脅威は、取締役会の契約、ファームウェアスタック、電力網の政治の背後に潜んでいる。」
彼が強調した問題の一つは、マイニングプールの集中です。ケースは、ビットコイン開発者「b10c」による2025年の分析を指摘し、わずか6つのプールが共同で95%以上のブロックを生成していることを発見しました。
"これらのプールは、どの取引をブロックに含めるか、または除外するかを制御しています。"と投稿は述べています。“これらのマイニングプールが共謀して取引を検閲することを決定しない限り、これはビットコインの検閲耐性を損なうことはありません。”
彼はまた、貸し手、ファームウェアベンダー、ホスティングプロバイダーが契約や管理ソフトウェアを通じてマイニングに影響を与える可能性があると説明しました。特定の条件が満たされる場合、マイナーが直接何も行わなくてもハッシュパワーが移動する可能性があります。
ケースはエネルギー市場の変化にも触れました。2009年のビットコインネットワークの立ち上げ以来、マイナーは1キロワット時あたり$0.03未満の電力に依存してきましたが、現在これらの安価なサイトはAIインフラを構築しているデータセンター運営者を引き寄せており、電力の競争が激化しています。
先週、アメリカ合衆国エネルギー情報局の短期見通しが、2026年に卸売電力価格が約)メガワット時に上昇し、現在の水準より約8.5%高くなると予測しました。
ケースはまた、マイニングファームウェアとプールソフトウェアに対する管理が別の弱点であると述べ、外部者が圧力をかける新しい方法を提供する可能性があると説明しました。彼は、規制当局やビジネスパートナーがビットコインの主要プロトコルを変更するのではなく、支払いシステムやブロックテンプレートを通じてマイニングに影響を与えることができると述べました。
“それは、規制または企業の圧力がプロトコル自体ではなくソフトウェアスタックを対象にすることができることを意味します—KYCの強制、支払いの凍結、[そして] テンプレートの検閲など、規制禁止を解除することなく行うことができます,” と彼は書きました。
ケースは、物理的なサイトを見つけるのがますます難しくなっていると付け加えました。たとえ施設が50メガワットの契約を持っていても、より多くのお金を提供する人が現れたり、ホスティング条件が変更された場合は、損失を被る可能性があります。
「サイトアクセスが無料または無期限に安いと仮定するマイナーは、2026年には放置されたホスト契約や不明瞭な延長条件に直面するかもしれない」と彼は言った。
他のアナリストも、これらの圧力が存在することに同意しましたが、マイナーは以前にも困難な時期に適応してきたことを指摘しました。マイニングリサーチおよびコンサルティング会社BlocksBridgeのパートナーであるジェシー・コルザーニは、リスクが現実であることに同意しましたが、業界はより強く、エネルギーに焦点を当てていると述べました。
コルザーニは、マイニングプールは恒久的なボトルネックではないと説明しました。なぜなら、オペレーターは払い出し条件が変わったり問題が発生したりすると、しばしばプールを切り替えるからです。彼は過去の出来事が示すように、ハッシュレートは迅速に移動する可能性があると述べました。
電力価格について、コルザーニはマイナーが特定の国や地域に制限されていないことを指摘しました。彼らは未使用の電力や限られたインフラがある地域で作業することができ、大手テクノロジー企業が競争する可能性が低い場所です。
「ハイパースケーラーが魅力を感じない可能性のある、発電が stranded している場所や、弱いファイバー接続、規制の問題がたくさんある」と彼は Decrypt に語った。「マイナーは、唯一「負の価格を受け入れる」ことができ、指示に従って抑制し、再生可能エネルギーを安定させるプレイヤーでもある。AI はそれができない。だから、マイナーは AI が吸収できない契約を勝ち取ることができる。」
これらの懸念にもかかわらず、コルザーニ氏はビットコインの長期的な安全性はブロック報酬だけでなく、ハッシュ価格、エネルギーコスト、資本支出サイクル、世界的な関与に依存していると述べました。彼は、手数料が低いときでもハッシュレートが過去最高に達していることを指摘し、これは市場がすでに低い補助金に適応していることを示しています。また、災害や保険問題といったリスクは、ビットコインだけでなく、あらゆる業界にとって普通のことだとも述べました。
「もしAIが誰かに対して権力を奪うなら、そのマイナーはすでに危険な状態にあった」と彼は言った。「一般的に、マイナーが良好なエネルギーパートナーシップ、メーター後のアクセス、柔軟なオフテイクモデルを持っている限り、彼らは本当にAIと競争しているわけではない。」