ビットコイン“無声IPO”時代：初期クジラ90億ドル大放出、機関資本落ちてくるナイフをつかむな

Galaxy Digitalは2025年7月にサトシナカモト時代の初期投資家のために最大90億ドルのビットコインの売却を仲介しました。これは今までで最大の暗号資産の退出事件の一つです。この事件はビットコインが「静かなIPO」のような成熟プロセスを経験していることを示しています：初期ホルダーがETFなどのインフラを通じて機関投資家にトークンを配分し、市場を乱すことなく機関の増大する需要を満たしました。この所有権の移転はビットコインが投機資産から世界的な金融インフラへの変化を加速させました。

所有権の移転：初期ホルダーが忍耐強く退出し、機関が着実に受け取る

ビットコインの市場構造が根本的に変化しており、その配分段階は従来の株式のIPO後の段階と驚くほど似ています。

• 「サイレントIPO」：BitwiseのアドバイザーであるJeff Parkは、このプロセスを「サイレントIPO」と表現し、元のホルダーがETFなどのインフラを通じてビットコインを段階的に配布することを指します。以前は規制や失敗が主導したベアマーケットとは異なり、今回はマクロ条件が強く、機関の関心が高まっている背景の中で配布が行われています。
• スリーピングウォレットの再活性化：チェーン上のデータがこの傾向を証明しました。2025年の中頃以来、多くの数年間眠っていたウォレットがトークンを動かし始めました。例えば、2025年10月には、3年間眠っていたウォレットが6.94億ドル相当のビットコインを移動しました。
• 忍耐強く慎重な配分：Galaxy Digitalが仲介した90億ドルの取引（80,000枚のビットコインを含む）は、このアプローチを証明しています。この取引は初期投資家が遺産計画を行う際に完了し、市場の安定性を損なうことはありませんでした。

機関投資家の採用が加速:ETFが所有権移転の中核チャネルに

ETFインフラの拡張は、初期ホルダーから機関への所有権移転の重要な推進力であり、慎重な投資家にとっては慣れ親しんだ便利な入り口を提供します。

• ETF の機関資金が急増：2024 年初頭に現物ビットコイン ETF が導入されて以来、機関資金の流入が急増しています。CoinShares の報告によると、2024 年第四四半期時点で、管理資産が 1 億ドルを超える投資家は合計 274 億ドルのビットコイン ETF を保有しており、四半期の成長率は 114% に達しています。
• 北米市場主導：Chainalysisのデータによれば、2025年に北米の暗号通貨採用は49%上昇し、主に機関需要と新しいETF製品の導入によって推進されました。
• まだ初期段階：しかし、市場浸透率はまだ初期段階にあります。Riverのビットコイン採用レポートによると、2025年初頭には世界の30,000以上のヘッジファンドのうち、ビットコインETFを保有しているのはわずか225社で、平均配分はわずか0.2%です。これは機関の統合が始まったばかりであることを示しています。
• Galaxy Digitalの業務の上昇：Galaxy Digitalは2025年第2四半期における管理およびステーキング資産の総額が約900億ドルで、四半期で27%の上昇を記録し、これは暗号化価格の上昇とこの記録的なビットコインの販売によるものです。

心理的なリスク軽減:早期投資家のためのウェルスマネジメント戦略

初期ホルダーの退出は必ずしも弱気な感情からではなく、資産管理と心理的リスク回避の合理的な行動です。

• 富の保全：BitwiseのCEOであるハンター・ホースリーは、多くの顧客が人生を変える利益を得た後、心理的リスク管理を最優先し、富を保全しつつ長期的なビットコインのエクスポージャーを保持することを目指していると強調しました。
• 戦略の多様化：彼らの戦略には、現物ビットコインをETFに換えて保管の安心を得ること；または売却せずにプライベートバンクから借り入れること；さらにコールオプションを売却して収入を得ることが含まれます。
• ボラティリティの低下：年金基金や投資顧問などの機関所有権の拡大に伴い、ビットコインのボラティリティは低下すると予想されており、これにより市場の安定性が向上し、より保守的な資本を引き寄せることが期待されます。これにより、ビットコインは投機資産から世界の金融における基礎的な通貨ツールへの移行がさらに進むでしょう。

まとめ

ビットコインの「サイレントIPO」は、単なる所有権の移転ではなく、その金融資産の成熟度の向上を示す強力な証拠です。初期ホルダーの忍耐強い退出と機関資本の着実な参入は、ビットコイン市場がより安定し、機関化されることを予示しています。投資家にとって、これはビットコインがもはや小売投機者によって駆動される周辺資産ではなく、世界的な資産管理ポートフォリオに欠かせない構成要素となっており、その長期的な価値基盤は強力な機関インフラによって確立されていることを意味します。