ステーブルコインの激増が世界的な規制の衝撃を引き起こす：バセル銀行の暗号化ルールが大改修に直面し、アメリカがUSDC、USDTの免除を要求する

安定した通貨の急成長に対するアメリカの強い反発を受けて、世界の規制当局は、来年施行予定の銀行の暗号資産保有ルールの改革について議論しています。バンク・フォー・インターナショナル・セットルメンツ（BIS）が2022年末に構想したこれらの基準は、銀行の暗号資産に対して重い資本負担を課し、機関の採用を妨げる信号と見なされています。アメリカは基準の改訂を呼びかけており、それらが安定した通貨などの業界の発展と整合しないと考えています。しかし、欧州中央銀行（ECB）を含むいくつかの国・地域は、現行のルールを期限内に実施することを約束していません。

規制フレームワークの対立：ステーブルコインの急成長が既存のバーゼル基準に挑戦

バーゼル委員会が2022年末に策定した銀行の暗号資産保有基準は、ステーブルコインが規制の承認を受けて大規模に適用された後、時代遅れで不適切に見える。

• 高額な資本要件：バーゼル基準に基づき、銀行が許可に関係ない暗号資産（USDCやUSDTなどの公共ブロックチェーン上で運用されるステーブルコイン）のリスクウェイトはエクスポージャーの1,250%に達し、他の高リスク資産（特定のベンチャーキャピタルの400%など）を大きく上回ります。
• アメリカの主導する改革：Genius Act がアメリカで通過し、ステーブルコインが規制されて以来、ステーブルコインの決済における使用が急増しています。アメリカはそのため、バーゼル規制の改訂を求める声を上げており、そのリスク資本要件がステーブルコインの規制および実際の用途の進化に合致していないと考えています。
• 規制の定性が不公正：現在のバーゼル基準では、許可のないステーブルコインに対して課される資本費用が、ビットコインなどの高ボラティリティ資産と同じ資本要件であり、アメリカではこれは不合理と見なされている。

実施の抵抗と改訂の声：各国の規制当局の立場は一様ではない

バーゼル規制の不適用性により、世界の主要な法的管轄区域は、時間通りの実施において顕著な抵抗に直面しており、規制当局の立場にも相違があります。

• 実施の遅延：アメリカ、イギリス、EUを含む主要なグローバルな法域は、まだこのルールを時間通りに実施することを約束していません。
• 欧州中央銀行（ECB）の慎重さ：ECBはまず現行措置を実施し、その後に見直しを検討する傾向があり、これは一部の国が広範な実施の前に先行して見直しを行う立場とは異なる。
• EUの柔軟な枠組み：EUは最新の銀行資本プランを通じて暗号化の枠組みを導入し、ステーブルコインがその基礎資産と同じ資本処理を受けることを許可しました。ステーブルコインは通常、現金や短期の米国政府債務などの低リスク資産によって裏付けられているため、銀行の資本負担が大幅に軽減されます。
• 国際的な整合性の必要性：シンガポールや香港などのアジアの金融センターも同様の課題に直面しています。シンガポールは、グローバルな整合性が必要であるため、実施を1年遅らせることを発表しました。一方、香港は、許可されたステーブルコインに対する資本要件の削減を提案しました。

まとめ

ステーブルコインの爆発的な成長と規制の地位の明確化は、世界の銀行業界における暗号資産保有ルールに直接的な衝撃を与えています。アメリカ主導のバーゼルルールの改訂要求は、規制と革新の速度の間にある固有の矛盾を反映しています。もしタイムリーに調整できなければ、厳しい資本要件は銀行の大規模なステーブルコインの受け入れを引き続き妨げ、分散型金融と伝統的金融の統合を遅らせることになります。今後、バーゼル委員会によるステーブルコインのリスクの定性が、銀行の暗号ビジネスの規模を決定する鍵となるでしょう。