英偉達の時価総額が5兆を突破！ゲームグラフィックカードからAI軍需業者への3回の転型

! NVIDIAの創設者ジェンスン・ファン

10月30日、英偉達の時価総額が5兆ドルを突破し、日本やドイツなどの先進国の年間GDP総額を超えました。1999年の上場時の12ドルから、株式分割を考慮した場合、英偉達は26年間で8000倍のリターンを生み出しました。英偉達はGPUとCUDAを核にした汎用計算能力で、ゲーム、暗号マイニング、AIなどの複数のテクノロジーサイクルを成功裏に乗り越えました。

GPU 創造者はゲームグラフィックカードから始まった

グラフィックカード（GPU）の誕生は20世紀90年代にさかのぼります。当時、シリコンバレーの人々の中で、音声を処理するサウンドカードやネットワークを処理するネットワークカードなど、特定の機能を持つチップを通じて、中央処理装置（CPU）の負担を軽減できるというアイデアが提案されました。同様の理屈で、コンピュータの画像出力を専門に担当するチップ、つまりグラフィックカードを製造することも自然な流れでした。

しかし、その当時、グラフィックカードの技術的な選択肢はたくさんありました。NVIDIAが見つけた突破口は、並列計算を通じて3Dグラフィックスの加速を実現することであり、特にゲーム分野での応用に特化しています。いわゆる並列計算とは、複雑なタスクを複数の小さなタスクに分割し、それらを同時に処理することで計算効率を向上させることです。1999年、NVIDIAはGeForceという名前のグラフィックカードを発売しました。このグラフィックカードはゲーム用に設計されており、「並列計算」をテーマにしており、3Dグラフィックス処理能力を大幅に向上させ、よりスムーズでリアルなゲーム体験を提供します。

GeForceの成功により、英偉達は急速に台頭し、グラフィックカードの分野でのリーダーとなりました。当時、英偉達だけがグラフィック処理ユニットを研究していたわけではありませんが、英偉達は「GPU発明者」というラベルを深く結びつけることに成功しました。英偉達の当時のマーケティング責任者であるDan Vivoliは、「graphics processing unit」（GPU）の概念を用いて自社のチップを推進しました。彼は、英偉達が自らをGPU発明者であることを繰り返し強調するだけで業界のリーダーになれると考えていました。その後、実際に英偉達はGPUの代名詞となりました。

暗号牛市の大勝者が静かに大金を得る

英偉達の時価総額は、2016年の140億ドルから2018年の高値1750億ドルへと上昇し、2年間で10倍以上の上昇が加密貨幣のマイニングブームと切り離せない。2017年、加密貨幣は大牛市を迎え、多くのマイナーがGPUを奪い合い、GPUは印刷機のようになり、世界中のグラフィックカードの販売量は急増し、価格も急騰した。マイナーが使用する英偉達のGTX 1060モデルのグラフィックカードを例にとると、2017年5月以前の仕入れ価格は約1650元だったが、2017年6月以降は約2900元に上昇した。

エヌビディアは暗号通貨のブルマーケットの背後にいる大勝者となり、天からの富を受け取りました。暗号マイニングブームの恩恵を受けて、エヌビディアの2018会計年度の年間収入は97億ドルの新高を記録しました。黄仁勲は「私たちのGPUは世界最大規模の分散型スーパーコンピューティングを支えており、これが暗号通貨の分野で非常に人気がある理由です」と述べました。さらに、エヌビディアはマイニング専用にカスタマイズされたGTX 1060 3GBやP106、P104のプロフェッショナルマイニングカードも発売しました。

2020年、以前の2年間の熊市を経て、暗号市場は再び航行を開始し、ビットコインは2倍以上、イーサリアムは4倍の上昇を見せ、英偉達は再び「暗号繁栄」の受益者となりました。英偉達は風の便りを聞き、積極的にマイニング市場に参加し、CMPシリーズのプロフェッショナルマイニングカードを発売しました。これらのカードはグラフィック処理機能を削除し、より低いコアピーク電圧と周波数を持ち、マイニング性能と効率を向上させています。

エヌビディアの2回の暗号牛市でのパフォーマンス

2017-2018 ブルマーケット：時価総額が140億ドルから1750億ドルに急増、GTX 1060の価格が1650元から2900元に上昇

2020-2021 牛市：CMPプロフェッショナルマイニングカードを発売、RTX3060は2499元から5499元に、RTX3090は11999元から20000元に急騰しました。

暗号チップの収入：2021年第1四半期に1.55億ドルに達し、総売上の四分の一を占める

2021年第1四半期の財務報告が公開された後、NVIDIAの最高財務責任者Colette Kressは、NVIDIAの暗号チップの売上高が1.55億ドルに達し、「マイニング」に使用されるグラフィックカードが第1四半期の総販売量の4分の1を占めていることを明らかにしました。ちょうど2021年には、NVIDIAの年間収益が269.1億ドルの記録を達成し、前年度比61%増加し、市場価値は一時8000億ドルを超えました。

しかし、良い時期は長く続かず、2022年9月にイーサリアムがPoW（プルーフ・オブ・ワーク）からPoS（プルーフ・オブ・ステーク）に移行し、グラフィックカードのマイニング時代が徐々に終わりを迎えました。2022年第三四半期には、エヌビディアの収益と純利益がともに減少し、四半期の収入はわずか593.1億ドルで、前年同期比で17％減少し、純利益はわずか68億ドルで、前年同期比でなんと72％減少しました。当時、『フィナンシャル・タイムズ』などの海外メディアや国内のテクノロジーメディアもエヌビディアを悲観視していました。困難な状況の中、予想外にも風向きが変わり、AIと大規模モデルの風が吹き始めました。

CUDAは10年でAIの覇権を達成

エヌビディアのAI業界における支配的地位は、より早い時期の蓄積に始まります。エヌビディアの元最高科学者デイビッド・カークは、GPUの3D描画レンダリング計算能力を一般化することを夢見ており、ゲーム分野に限定されることはありませんでした。デイビッド・カークと黄仁勲の指導の下、エヌビディアは2007年に革命的なGPU統一計算プラットフォームCUDAを発表し、膨大な計算資源を解放しました。

しかし当時、CUDAは投資家を全く魅了せず、むしろ時代を先取りした「スーパーコンピューティング」システムを構築するために巨額の投入を行ったため、NVIDIAの利益は大幅に削減され、ウォール街からはブーイングの声が上がりました。シリコンバレーで流行している人気ポッドキャスト『Acquired』のホスト、ベン・ギルバートはこれについて次のように評価しました。「彼らが当時目指していたのは大きな市場ではなく、学術および科学計算の難解な隅でしたが、そのために数十億ドルを費やしました。」

外部の声は黄仁勲に影響を与えず、十年以上にわたってCUDAに投資し続けたことで、NVIDIAは今日の地位を確立しました。「先に鶏がいたのか、それとも卵が先だったのか」という問題を解決するために、NVIDIAはすでに多数のゲームプレイヤーを持つGForceゲームグラフィックカードを利用してユーザー基盤を構築しました。しかし、CUDAの追加コストは非常に高く、NVIDIAの利益は数年間大幅に減少し、彼らの時価総額は10億ドルの水準で上下していました。

黄仁勋はGTCという会議を設立し、世界中でCUDAを疲れ知らずに推進しました。最終的に、CT再構成、分子動力学、粒子物理学、流体力学、画像処理などのアプリケーションが次々と現れました。2012年までに、AI研究者たちはCUDAの潜在能力を発見しました。著名なAI専門家アレックス・クリジェフスキーはGForce GTX 580でAlexNetを訓練し、人工知能の大爆発を引き起こしました。

2016年3月、AlphaGOは李世石を打ち負かし、衝撃を与えました。1ヶ月後、黄仁勳はGTC China大会で正式に発表しました。英偉達はもはや半導体会社ではなく、人工知能計算会社です。2016年8月、黄仁勳は自ら英偉達の初のAIスーパーコンピュータDGX-1をOpenAIのオフィスに届け、その時の会長マスクが開封ナイフでパッケージを開けました。黄仁勳は一言残しました。「計算と人類の未来のために、私は世界初のDGX-1を寄付します。」

その後、OpenAIはNVIDIAのスーパーコンピュータを使って、世界中で人気のChatGPTを訓練しました。NVIDIAがその後更新したハードウェア製品DGX H100は市場での需要が高まり、供給が追いつかない状態です。黄仁勲は計算能力を核心と見なしています。AI、自動運転、メタバース、ロボット、暗号通貨に関わらず、NVIDIAは膨大な計算能力を利用して新しい機会を探しています。計算能力は、NVIDIAの永遠の武器です。

三度の死にかけた経験がレジリエンスを形成する

2023年、黄仁勋は台湾大学の卒業式でスピーチを行い、三つの失敗の話を共有しました。最初の失敗は、破産寸前の状況で生き残ったことです。1994年、Nvidiaの最初の顧客は日本のゲーム会社SEGAでしたが、翌年にマイクロソフトがDirect3Dを発表したことで、Nvidiaは非常に慌てました。最終的に、NvidiaはSEGAとの契約を中止し、Windowsプラットフォーム向けのGPUの開発に切り替えました。Nvidiaの資金は6ヶ月しか持たず、破産まであと1ヶ月の時に、NvidiaはRiva 128というチップを設計しました。1997年末までに、Riva 128の出荷台数は100万枚を超えました。

二度目の失敗、短期的な利益を諦め、未来の偉大さを成し遂げた。2007年にCUDAを発表した後、新しい計算モデルを創造することは非常に困難で、IBM System 360が登場して以来、CPU計算モデルは業界標準として60年もの間存在している。NVIDIAの長年の低迷した業績は、株主にCUDAに対して疑念を抱かせたが、NVIDIAは踏み止まった。

第三回目の失敗、英偉達は携帯電話チップ市場から撤退しました。2013年、小米3のフラッグシップ版は英偉達が発売したTegra4プロセッサのモバイル版を搭載しており、これがこのシリーズの最後となりました。携帯電話市場全体は非常に巨大ですが、英偉達は市場シェアのために戦うことができたにもかかわらず、彼らは困難な決断をしました：この市場を放棄することです。黄仁勲は、英偉達の使命は普通のコンピュータではできないコンピュータを構築することだと述べています。

2024年、黄仁勋が母校スタンフォード大学で講演を行った。司会者が成功についてのアドバイスを尋ねたとき、彼は「皆さんが多くの苦痛と試練を経験する機会を持つことを願っています」と答えた。彼は自分の最大の利点の一つは「私の期待が非常に低い」ことだと述べた。黄仁勋は「自分に対する期待が非常に高い人は、しばしばレジリエンスも低い。残念ながら、レジリエンスは成功をもたらすために重要です。成功は知恵からではなく、性格から生まれます。そして、性格は苦難によって形作られます。」と述べた。

英偉達が最も羨ましい点は「周期の制約を受けない」ことです。常に基盤インフラとして機能し、「税金」を継続的に徴収します。あなたが何をしても、それから離れることはできません。この戦略的レジリエンスは、汎用計算能力というコアバリューへの固執と、重要な技術への長期的な投資から生まれています。