NVIDIAの時価総額が5兆ドルを突破! 暗号市場の資金が逃げ出し、テクノロジー株のカーニバルコインサークルが防衛を破った

英偉達の時価総額が5兆ドルを突破し、歴史的な記録を樹立しました。これにより、世界初のこのマイルストーンを達成した上場企業となりました。この数字はほぼすべての国の年間GDPを超え、全暗号資産市場の総時価総額約3.8兆ドルをも大きく上回っています。英偉達を先頭にした「七巨頭」がアメリカ株式市場全体を盛り上げ、S&P 500指数は125営業日連続で50日移動平均線の上にあります。今年のリターン率はビットコインをも超えています。

エヌビディア113日で5兆の奇跡を創造、株式市場が暗号資金を吸収

! 英国の時価総額は5兆ドルを超えました

(出典:X)

10月29日、米国株式市場で歴史的な瞬間が繰り広げられた。テクノロジー巨頭のNVIDIAの時価総額が5兆ドルを突破し、資本の伝説を刻んだ。しかし、この瞬間は暗号資産市場を完全に「破防」させた。NVIDIAはわずか113日で、再び資本市場の「AIの奇跡」を演じ、世界初の時価総額5兆ドルを突破した上場企業となった。この数字は、アメリカと中国を除くほぼすべての国の年間GDPを超え、全暗号市場の総時価総額をも遥かに上回っている。

実際、エヌビディアを筆頭とする「七大巨頭」が米国株式市場の集団狂乱を引き起こしました。S&P 500指数は連続して125取引日、50日移動平均線の上に位置しており、今年のリターンはビットコインを超えています。市場の雰囲気は高揚し、米国株式の強気派は7,000ポイントの号令を吹き鳴らしています。この強いパフォーマンスは強力な資金の引き寄せを生み出し、投資家は高ボラティリティの暗号資産市場から、より安定した株式市場へと資金を移しています。

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(出典:シタデル・セキュリティーズ)

データはこの熱意を裏付けています。ナスダックのデータによると、2025年上半期だけで、アメリカの個人投資家は約3.4兆ドルの株式を購入し、約3.2兆ドルを売却し、取引総額は6.6兆ドルを超えました。また、世界的に有名なマーケットメーカーであるシタデル・セキュリティーズの分析によると、個人投資家は現在、米国株式市場全体の取引量の22%を占めており、2021年の「ミーム株ブーム」以来の最高水準を記録しています。現在、個人投資家の平均日間取引量は12億株に達しています。

この投資熱は米国株式市場に限らず、韓国にも広がっています。韓国の KOSPI 指数は 4,000 ポイントの大台を突破し、年初から現在までに約 70.9% 上昇し、世界で最もパフォーマンスが良い主要株価指数の一つとなっています。この市場心理により、元々通貨投資に熱心だった韓国の取引活発度は大幅に低下しました。10 月 29 日には、現地の仮想資産取引額は約 36.1 億ドルで、KOSPI の取引額の 23.2% に過ぎず、過去にはこの割合が 80% を超えていたこともありました。

兆ドルのギャップ、アルトコインの流動性枯渇

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(出典:Glassnode、10x Research)

今回の暗号化牛市は疲れを見せており、市場は期待された普及の「半減期相場」を待っているわけではありません。ビットコインは新高値を何度も更新していますが、上昇のペースは鈍化し、ウォールストリートの機関が主導しています。一方、アルトコインは新安値を更新し続け、小口投資家は「10·11事件」で深刻な損失を被ったり、怒って退場したりし、市場の流動性は縮小しています。暗号資産市場は地獄級の難易度の周期に突入したと言えるでしょう。

世界の資本市場を見渡すと、金と株式が共演している一方で、暗号資産市場は悲観的な泥沼に陥っており、利益を上げる難易度がますます高くなり、収益のパフォーマンスは伝統的な資産に遠く及ばない。ビットコインは一時的に12万ドルの高値に達したものの、むしろ個人投資家のいない資本の独演会のようだ。アルトコインは流動性の枯渇に陥り、革新も乏しく、ホットな話題は瞬時に消え去る。

同時、一部の資金も暗号化概念株に流れています。ブルームバーグの報道によると、長年にわたり、ビットコインとアルトコインの総時価総額は大体同時に変動していましたが、今回は状況が異なり、ビットコインは機関投資家の間でますます人気を集めており、加えて投機資金が暗号通貨関連の株に向かっているため、ビットコインとアルトコインの間に約1兆ドルの差が存在しています。10x ResearchのCEOマーカス・ティーレンは、小口投資家（特に韓国の小口投資家）が関連株に注意を向けなければ、アルトコインの総時価総額は約8,000億ドル多くなるはずだと述べています。

しかし、現在のサイクルでは、アルトコインは新たな資金流入が不足しており、このギャップは短期間で埋めるのが難しいです。歴史的に見て、韓国の暗号取引者はアルトコインを好んでおり、地元の取引所ではその取引量の割合が80％を超えたこともありますが、世界的なプラットフォームではビットコインとイーサリアムが主流です。株式需要の高まりに直面して、Robinhood、Coinbase、Krakenなどの取引プラットフォームは株式のトークン化事業を開始し、既存の暗号ユーザーのニーズを満たし、新たな成長を探求しています。このような配置は、暗号資産市場の取引活発度をある程度分散させています。

ゴールドのヘッジ属性が圧倒し、ビットコインの資金配分ロジックが変化

その上、リスク嗜好が上昇しマクロ的不確実性が共存する環境下で、金は最優先のヘッジ資産となり、2025年に最もパフォーマンスの良い資産の一つにランクインしました。ゴールドマン・サックスの分析によれば、金と比べてビットコインのリターンは高いものの、ボラティリティが非常に大きく、リスク嗜好が強い時にはビットコインのパフォーマンスは株式と同様ですが、一旦株式市場が下落すると、ビットコインのヘッジ効果は金には及びません。したがって、現在、金はヘッジにおいてより信頼性が高く、ビットコインは依然としてリスク資産からヘッジ資産への移行段階にあります。

この資金の流れの変化は、投資家の配分ロジックの根本的な変化を明らかにしています。NVIDIAなどのテクノロジー大手が明確な利益予測を提供する環境の下、投資家は「目に見えて触れる」収益を選ぶことをより好むようになり、暗号資産市場の高いボラティリティのギャンブルを避けるようになっています。最近、A株は4000ポイントに戻り、コミュニティでは皆自嘲するように「株を売る父、金を売る母、ETHを持つ私は、皆4000で集まっています。」「私は暗号資産市場でブルマーケットを避けています。」

株式市場や金の資金吸引効果と比較して、暗号資産市場の内外の困難は多方面の要因に起因しています。現在の暗号資産市場は革新に欠け、爆発的な成長が見られません。かつては業界内外の認識を打破したDeFi、NFT、メタバースなどの物語があったにもかかわらず、今では市場は技術の迭代段階にとどまり、物語は繰り返されています。短期的には一部の物語が資金を引き寄せることができても、すぐに冷却してしまうため、市場の活発さや投資家の信頼を維持することが難しくなっています。

革新の乏しさと規制の欠如の二重の困難

より深い問題は、大多数のアルトコインが明確なシーンの価値と実用的な応用を欠いており、持続可能な資金の魅力を形成するのが難しいということです。例えば、MEMEは両刃の剣のようで、一方では参入障壁を下げ、より多くの個人投資家が参加できるようにしました。しかし他方では、この種のプロジェクトは物語や感情に過度に依存しており、場内資金のPVP化を加速させ、最終的には純粋な資金のゲームに変わり、真の価値創造が欠けています。

RWA、DAT、ステーブルコインなどの新興のナラティブは主に機関によって主導され、収益効果は限られ、小口投資家の参加度は低く、広範な市場の共鳴を形成するのが難しい。業界関係者は「現在の暗号資産市場の問題は、デリバティブが不足しているのではなく、オンチェーン上に『虚』のものが多すぎることです。私たちが今必要としているのは、より多くのオフチェーンの実際の資産とサービスをオンチェーンに移すことです。金融は最終的に実体と結びつかなければならず、Web3産業はAIやエージェント経済などの主流のナラティブにしっかりと寄り添う必要があります。」

さらに、規制の欠如は現在の暗号資産市場が直面している核心的な問題の一つです。「10・11事件」を例に挙げると、このリスク事件は産業のインフラとリスク管理における短所を露呈しただけでなく、市場の流動性に深刻な影響を与え、伝統的な資金の暗号資産に対する信頼にも影響を及ぼしました。伝統的な金融とは異なり、暗号資産市場は7×24時間稼働しているため、発展のスピードが速く、情報への反応も即時です。これは、リスクイベントの影響がしばしばより集中して激しいことを意味し、小口投資家の資金や全体の市場信頼に対する影響もより直接的です。

暗号資産市場に必要なリスク管理メカニズム：

流動性緩衝基金：極端なイベントの際に流動性を提供し、アービトラージャーが再び入場する時間を争取する

サーキットブレーカー：米国株の経験を参考にして、激しい変動時に取引を一時停止し、パニック売りを避ける。

リスクの透明性開示：プロジェクト側に流動性構造、担保の構成などの重要なリスク指標を開示することを義務付ける

業界の専門家は、「流動性バッファーファンドを設立し、米国株と同様のサーキットブレーカーメカニズムを導入することが非常に必要である」と指摘しています。 伝統的な金融市場は、これらのリスクコントロールの経験と血の教訓を交換しており、通貨サークルはそれらを活用する必要があります。 10月11日のようなイベントでは、流動性バッファーファンドがエントリーする時間を稼ぎ、アービトラージャーに再エントリーの機会を与えることができれば、多くの問題を回避できます。」

資金の遅延と長期的なブレイクアウト戦略

暗号資産市場は典型的な高リスク資産として、その成長は上流資金の外部効果に依存することが多い。金利が徐々に低下するにつれて、低リスク資産（預金や債券など）の収益が減少し、資金は高リスク領域に徐々に流入する。例えば、テクノロジー株、スタートアップ市場、そして暗号通貨である。しかし、この資金の伝達は即座に完了するわけではなく、一定の時間遅延が存在する。

株式市場と金が相対的に安定した収益を提供している背景の中、投資家はしばしばこれらの可視的な利益、リスクが相対的に制御可能な資産に優先的に配分するため、暗号資産市場は直ちに第一選択肢となることは難しい。言い換えれば、金利引下げの周期が徐々に流動性を解放し、株式市場などのリスク資産を通じて段階的に伝播した後に、暗号資産市場は増量資金を得ることができる。エヌビディアの5兆ドルの時価総額は、まさにこの資金が確実な機会に優先的に流れることの最良の証明である。

暗号 KOL @Sea によると、暗号業界には忍耐と長期的な視点が必要です。「AI と米国株は非常に熱いですが、それによって大部分の資金や注意をそちらに移すと、投資でも起業でも、暗号圏よりも強い相対的な優位性が得られるでしょうか？暗号圏は良い市場/良い業界であり、毎日揺れ動いていますが、それでも迅速なイテレーションと革新の余地が大きい市場です。」

「暗号化製品は製品市場適合点を見出したか、少なくとも既に実現されたPMFの暗号化垂直領域への道を開きました。このような製品はまだ多くはありませんが、各建設サイクルの進展、インフラの継続的な改善、知識の複合的な蓄積に伴い、私たちはより多くの実際の価値を持つ製品を生み出しています。」この見解は、暗号資産市場の価値は短期的な価格パフォーマンスにあるのではなく、長期的な技術の蓄積とインフラの構築にあることを強調しています。

総じて、暗号資産市場は煉獄のような洗礼を経験しています。しかし、暗号資産市場は迅速なイテレーション、グローバルな参加、技術革新といった独自の利点を持っています。実際の落地と価値創造に焦点を当て、忍耐と長期主義を守ることが、現在の市場で生き残り突き抜けるための鍵となる戦略になるかもしれません。エヌビディアの成功は、真の価値創造には時間と実際の応用の検証が必要であることを私たちに思い出させます。暗号資産市場もまた、投機的な狂騒から価値の源に立ち返る必要があります。