金がポンプしている時、私たちはなぜビットコインをしっかりと配置し続けるのか？

投資の達人は、金の配分を15%、ビットコインの配分を5%に増やすことを推奨していますが、どちらも世界的なリスクに直面した場合の重要なヘッジツールです。 (あらすじ:CZチャンペン・ジャオがビットコインの悪役ピーター・シフと討論します! デジタルゴールドBTCとトークン化されたゴールド:誰がより金銭的特性を満たしていますか? (背景が追加されました:なぜ今年は金がビットコインよりもはるかに上昇しているのに、BTCについては心配していませんか? 今年の初めから、金はしばらくの間脚光を浴びてきました-貿易摩擦、米国の債務ボラティリティ、地政学的な緊張の複数の混乱の下で、金はビットコイン、ナスダック、およびすべての主流資産を一挙にアウトパフォームし、王の返還を求める声が復活し、年間で50%以上上昇しました。 対照的に、近年徐々に安全資産の特性を獲得している「オンチェーンゴールド」であるビットコインは、約15%しか上昇していません。 この明らかな強さの相違は、「なぜ金は強く、ビットコインは弱いのか」という疑問を引き起こしました。、「ビットコインはまだ投資する価値がありますか?」 歴史的な価格法則を慎重に分析し、金の購入ロジックを作成することにより、デジタル時代の新たなヘッジツールとしてのビットコインは、現在「リスク回避+リスクの二重性」の歴史的な段階を経験していると主張しています。 長期的には、ビットコインの独自性と希少性は、金と同じくらい重要な長期配分価値を持っていることを意味します。 現在、グローバルポートフォリオのビットコインへのエクスポージャーが低いということは、配分レバレッジとインカムマージンが高いことを意味します。 本稿では、Q&A形式で、ヘッジロジックの進化、金とビットコインのヘッジメカニズム、長期配分比率、テールリスクプライシングの観点から、配分フレームワークを体系的に整理し、世界中の主流機関や投資家の見解を紹介することで、ビットコインが現在および将来のグローバル資産ポートフォリオにおいてより高いウェイトに値する理由をさらに示しています。 Q1.In 理論的には、金とビットコインはどちらも安全資産の特性を持っていますが、ヘッジの役割ではどのように異なるのでしょうか? 回答:金は、従来の「炭素ベースの世界」において、成熟した安全資産として広く認識されています。 一方、ビットコインは、本格的なヘッジツールではなく、「シリコンベースの世界」における新人価値の貯蔵庫と見なすことができ、依然として強力なリスク資産属性を持っています。 2024年初頭にビットコインETFが通過する前は、ビットコイン価格とナスダック指数の相関性は0.9と高かったことがわかります。ETFが通過した後、ビットコイン価格とナスダック指数の相関性は0.6に低下し、明らかに世界的なM2流動性に追従し始め、金と同様の「アンチインフレ」特性を示しています。 ゴールドマン・サックスの分析によると、金と比較して、ビットコインのリターンは高いがボラティリティは非常に大きいものの、リスク選好度が強い場合、ビットコインのパフォーマンスは株式と同様であることが多く、株式市場が下落すると、ビットコインのヘッジ効果は金ほど良くないと指摘しています。 その結果、金は現在、安全資産の観点からより信頼性が高くなっていますが、ビットコインはまだリスク資産から安全資産への移行中です。 ブリッジウォーターファンドの創設者であるレイ・ダリオ氏も、投資家が中立を保ち、資産配分を多様化する必要がある場合、金やビットコインを検討できると強調しましたが、個人的には歴史的にテストされたヘッジツールとして金を好みます。 彼は、ビットコインは供給量が限られており、価値の貯蔵庫としての可能性を秘めているものの、長いサポートの歴史を持つ金よりもはるかに安全性が低いと指摘しました。 Q2.2007年以降、金価格の主な要因は何でしたか? 2022年のロシア・ウクライナ戦争後、なぜ中央銀行が金の主な買い手になったのか? 回答:2007年の世界金融危機以降、米国の実質金利は金価格の主要な要因の1つとなっています。 金自体は利息を生み出さないため(「ゼロクーポン」資産)、その価格は実質金利の水準と負の相関があります-実質金利が上昇すると、金を保有する機会費用が増加し、金価格が下落する傾向があります。 そして、実質金利が下がる(あるいはマイナスに転じる)と、金の相対的な魅力が高まり、価格が上昇する。 例えば、2008年以降、FRBが金利を引き下げ、実質利回りを低下させた結果、金が急上昇した一方で、2013年以降の実質金利の回復が金価格を圧迫した。 2016年のFRBのマイナス金利政策では、北米のETFが大量に流入しました。 2022年にロシア・ウクライナ戦争が勃発した後、世界の中央銀行は金の保有を急激に増やし、金価格を牽引する新たな支配的な要因となりました。 その年、中央銀行は記録的な純購入を行い、それ以来、年間1,000トンを超えています。 メタルズ・フォーカスによると、2022年以降の中央銀行の年間金購入額は、過去の複数年平均(2016年から2021年は457トン)をはるかに上回っており、2025年には依然として約900トンの購入が見込まれています。 これらの公式購入は、2022年から2025年にかけて世界の金年間需要の23%(投資需要の40%以上)に貢献し、2010年代の2倍になりました。 現在、世界の中央銀行は38,000トン近くの金を保有しており、これは表面の金全体の17%以上であり、ジュエリーやテクノロジー以外の総投資用途の44%を占めており、まだ成長の余地があります。 ワールド・ゴールド・カウンシル(World Gold Council)の最新の調査によると、中央銀行は金について引き続き楽観的です。 回答者の大多数(95%)は、世界の中央銀行の金準備が今後12か月で増加すると考えています。 回答者の過去最高の43%は、自国の金準備も同じ期間に増加すると考えており、誰も自国の金準備が減少するとは予想していません。 中央銀行に金を「買う」ように駆り立てるという考えは、1)地政学的なヘッジ、2)準備資産の多様化に由来する:ロシアとウクライナの紛争によって引き起こされた西側の制裁により、ロシアの外貨準備の半分が凍結され、多くの新興国が一部の米ドル資産を金に置き換えることを検討し始めています。 米国の債務が急増し、信用の見通しが高まるにつれて、米国債などのドル資産の魅力が相対的に低下していることが懸念されており、準備資産および安全資産としての金の魅力がさらに高まっています。 一部の大規模な長期投資機関の配分需要は、「株式と債券のシーソー」の失敗の瞬間がますます増えていることからも来ています:2022年以降、株式と債券の間にはより正の相関関係があり、これは過去20年間でおなじみの「株式と債券の6:4の配分」の物語に反しています:Q3.金ヘッジのヘッジ機能の主なテールリスクは何ですか? 回答:上記の分析から、将来の金のヘッジ価値は、主に2つの比較的独立した極端なテールリスクのヘッジに反映されるべきであることを理解するのは難しいことではありません:米国の債務またはインフレ危機(つまり、米ドルの信用/ソブリン債務リスク)主要な地政学的および経済的紛争まず第一に、制御不能な債務または高インフレのシナリオでは、法定通貨は急激に下落するか、信用危機にさえ陥る可能性があり、長期的な価値貯蔵およびインフレヘッジとしての金の役割が顕著です。 ワールド・ゴールド・カウンシルが約60の中央銀行を対象に行った調査によると、中央銀行は金を長期的な価値貯蔵とインフレヘッジとして、また危機時に優れたパフォーマンスを発揮する資産として正確に保有しています。 また、中央銀行は、金をスタグフレーション、景気後退、債務不履行などの経済リスクや地政学的リスクに対する効果的なポートフォリオ分散手段と見なしています。 例えば、金は、米国債の急激な増加によりドルの長期的な価値に対する懸念が高まる極端なシナリオでは、盾として機能することがあります。 第二に、地政学的な紛争に関して言えば、金は混乱時の安全な避難所と見なされています。 2018年の米中貿易戦争、2022年のロシア・ウクライナ戦争、2025年の米国の関税ショックなど、戦争や国際的な緊張が発生するたびに、安全資産である資金が金に流入し、金価格を押し上げることがよくあります。 経済史のバックテスト研究はまた、過去10年間の金価格と貿易政策不確実性指数との間の正の「べき乗則」関係を示しています。