AaveLabs 提案「USDe 登陸 MegaETH Market」：直通 sUSDe 收益、5000 萬顆供應上限

AaveLabs 在 Aave 治理論壇提交新提案，計劃將 Ethena 合成穩定幣 USDe 上架到 Aave V3 MegaETH 市場內。最大亮點是「收益直通」機制，只要存入 USDe 就等同於持有 sUSDe，不需另外質押即可進行槓桿迴圈策略，風險評估機構 LlamaRisk 已表示支援。
（前情提要：四美分的野心：DeFi 如何透過垂直整合顛覆穩定幣市場）
（背景補充：全面解讀Ethena：新一代的幣圈美元聯儲）

AaveLabs 於 2026 年 4 月 6 日在 Aave 治理論壇提交直通 AIP 提案，主角是 Ethena 的合成美元穩定幣 USDe，目前排名第三的穩定幣，峰值市值曾突破 140 億美元。提案目標是把 USDe 上架到 Aave V3 在 MegaETH 鏈的部署項目，風險機構 LlamaRisk 已公開表態支援。

USDe 不是第一次出現在 Aave 上，已經在以太坊主網、Arbitrum、Base、Avalanche 和 Plasma 等多個 Aave 例項落地。

MegaETH 是今年 2 月剛上主網的以太坊 L2，主打即時交易速度。Aave 本身也獲得了 3,000 萬 MegaETH 積分作為激勵，用於鏈上借貸活動獎勵。

收益直通是最大亮點

這次提案最值得關注的機制是「收益直通（yield passthrough）」，因為在 MegaETH 部署中，存入 USDe 的使用者會直接獲得等同於持有 sUSDe 的收益。不需要另外上架 sUSDe，就能進行槓桿迴圈（leverage looping）策略。

這個機制能成立，部分原因是 sUSDe 解質押冷卻期已經調低。對於想用穩定幣做收益套利的使用者來說，省掉一個步驟就少一個摩擦點，流動性效率明顯提升。

風險引數上，供應上限設定為 5,000 萬顆、借貸上限 4,000 萬顆，最佳使用率 85%，Slope 1 利率 4%、Slope 2 利率 12%，儲備因子 25%。

E-Mode 穩定幣模式下，USDe 可作抵押品（最高 LTV 90%、清算門檻 93%），借貸物件為 USDm 與 USDT0。

橋接靠 LayerZero，但只有一條路

USDe 在 MegaETH 的跨鏈架構，採用 LayerZero OFT（全鏈可互通代幣）標準，橋接路徑只對接以太坊主網這一條，速率限制是每小時 1,000 萬顆，日均吞吐量理論上可到 2.4 億美元。

LlamaRisk 的風險評估特別點名這一點，單一橋接路徑本身就是集中風險。萬一 LayerZero 到以太坊的通訊通道中斷，目前沒有替代的跨鏈路徑可以把錢拉回來。加上 MegaETH 特定部署目前沒有鏈專用審計，只有 Ethena 核心合約與 LayerZero OFT 的審計記錄。

截至 4 月 6 日，MegaETH 上 USDe 的流通供應量約 300 萬顆，種子流動性池 USDe/USDm Kumbaya 提供約 600 萬美元流動性。

以上提案可以看出 Ethena 的擴張野心，也是為 MegaETH 在 Aave 的池子打開流動性。