德意志銀行分析師量化川普發言：「壓力指數」預測川普何時會退縮

隨著美伊衝突持續推升油價與通膨預期，德意志銀行分析師結合美國總統川普的支持度、通膨預期、股市表現與美債殖利率變化等指標，設計出一個「川普壓力指數」，試圖捕捉川普政策急轉彎的時機點。

從關稅到戰爭，川普「TACO」再成話題

金融時報報導，自川普對伊朗發動軍事行動以來，全球油市陷入劇烈震盪，美國國內汽油價格一度飆漲超過 30%。面對這場同時衝擊能源市場與選民荷包的戰爭，投資人開始重演去年關稅戰的老戲碼：押注川普最終將再度退讓。

這個現象在華爾街有個專屬名稱：「TACO (Trump Always Chickens Out)」，也就是「川普總會退縮」。這個詞彙誕生於川普過去對世界各國祭出高額關稅、隨後卻一再退讓的情況。如今隨著伊朗戰爭越拖越久，TACO 再度成為市場最熱門的討論話題。

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德意志銀行量化川普「讓步門檻」

為了替這個市場現象建立可量化的框架，德意志銀行跨資產策略主管 Maximilian Uleer 設計出一套「川普壓力指數 ( Trump Pressure Index)」，試圖評估這位總統在特定時間所承受的政策壓力大小。

This is Wild.

Deutsche Bank has developed an index that helps to predict the next TACO by Trump.

It has proven effective in previous big Trump pivots.

The “Pressure index” combines one-month change in approval ratings, one-year inflation expectations and performance of the… pic.twitter.com/aCFpU4nnrI

— Nic (@nicrypto) March 26, 2026

該指數綜合追蹤四項核心變數：川普單月支持率的變化幅度、市場對一年期通貨膨脹的預期、美國標普 500 指數的表現，以及美國公債殖利率的走勢。Uleer 表示，當四項指標同步惡化且指數持續攀升時，川普調整政策立場的機率便會顯著提高。

川普壓力指數創高，超越解放日

值得注意的是，目前該指數已攀升至川普重返白宮以來的最高水位，甚至超越去年的關稅「解放日」。

如今，美國公債 10 年期殖利率本月已上升約 0.4 個百分點，創下 2024 年底以來最差單月表現；標普 500 指數在近期交易日下跌逾 1.7%，那斯達克跌幅更超過 2.3%。

安盛投資管理研究主管 Monica Defend 指出，每當 10 年期公債殖利率接近 4.5%，川普政府便會明顯趨於緊張，進而採取行動：「身為投資人，必須提前預判這一點。」

「油價」成最直接的政治壓力來源

Uleer 透露，在所有壓力變數中，油價對川普的政治敏感度最為直接。距離期中選舉愈近，這條紅線對白宮的約束力便愈強。

他也注意到，川普政府已形成一套固定的「口頭干預」模式：每當美國原油價格逼近每桶 95 至 100 美元，白宮便會加強釋放降溫訊號，包括暗示與伊朗的和平談判進展順利，或宣布考慮動用戰略石油儲備。這種「口頭壓價」策略至今仍在一定程度上抑制了價格的進一步飆升。

IB 盈透證券資深經濟學家 Jose Torres 則提出另一個市場普遍流傳的經驗法則：「若股市從高點下跌約 5%，川普通常會出現政策退讓的傾向。」

市場在混沌中陷入觀望

儘管壓力指數提供了一個相對客觀的參考框架，多數投資人仍選擇按兵不動。畢竟油價既可能因局勢升溫一路衝上每桶 150 美元，也可能因川普的一則社群媒體貼文而瞬間逆轉，方向極難判斷。

如今，德意志銀行的壓力指數，則在這種高度不確定的環境下，為市場提供了一把相對客觀的尺。

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