Lombard 與 Bitwise 合作打通比特幣機構借貸，Q2 正式上線

Lombard 執行長兼聯合創始人 Jacob Phillips 於週二在紐約數位資產高峰會上宣布，Lombard 將與 Bitwise Asset Management 及去中心化借貸協議 Morpho 合作推出比特幣智慧帳戶，讓機構在不將比特幣移出現有託管安排的前提下，直接賺取收益並以比特幣為抵押進行借貸。

比特幣智慧帳戶的技術架構：無需橋接、無需離管

Phillips 將此次發布定義為「突破性進展」，他表示：「它連接了兩個以前相互隔離的世界——機構託管和鏈上金融。」

Lombard 的技術方案以比特幣原生工具為核心，包括部分簽名交易（PSBT）和時間鎖機制，用以在鏈上驗證和表示抵押品部位，而無需實際轉移或重新抵押基礎資產。這一設計同時解決了機構比特幣借貸歷來面臨的三大風險——託管風險、橋接風險與交易對手風險。

Phillips 指出：「我們正在將比特幣從純粹的價值儲存手段轉變為生產性的機構資本，這就是轉變所在。」服務的目標客戶涵蓋高淨值個人、資產管理公司，以及希望在不改變現有託管安排的前提下活化長期比特幣持倉的企業財務部門。

三方合作架構、分工職能與 Q2 上線計劃

Lombard：提供比特幣原生借貸基礎設施，負責整體平台架構與用戶體驗設計

Bitwise Asset Management：負責開發收益策略，將 DeFi 借貸與代幣化現實世界資產（RWA）相結合

Morpho（去中心化借貸協議）：提供以比特幣為抵押的鏈上借貸基礎設施，為機構提供可程式的借貸功能

平台預計於 2026 年第二季正式推出，Lombard 亦計劃後續持續增加更多託管人和協議，擴大機構比特幣持有者的存取選項。

比特幣 DeFi 的宏觀背景：加速動能下的市場空白

根據 DefiLlama 數據，比特幣在 DeFi 領域的總鎖定價值（TVL）目前約為 29.3 億美元，相較於比特幣約 1.4 兆美元的市值，佔比仍相當微小。然而，近期的發展動能正在明顯加速：今年 1 月，Bitwise 與 Morpho 聯合推出非託管金庫；2 月，Telegram 在內建加密錢包中新增 BTC 收益型金庫；3 月，Babylon Protocol 宣布與 Ledger 硬體錢包整合，讓用戶在保持自身託管的情況下部署 BTC。

目前在比特幣原生 DeFi 領域，Babylon Protocol 以約 28 億美元 TVL 領先，Lombard 以約 7.44 億美元居第二位。

常見問題

什麼是比特幣智慧帳戶，它如何解決機構的核心痛點？

比特幣智慧帳戶利用部分簽名交易（PSBT）和時間鎖等比特幣原生技術，在不將比特幣移出現有託管的前提下，允許機構以其持有的比特幣為抵押進行借貸或賺取收益，同時消除橋接與交易對手風險，解決了機構比特幣借貸歷來的三大障礙。

Lombard、Bitwise 和 Morpho 在合作中各自扮演什麼角色？

Lombard 負責整體平台架構，Bitwise 負責開發結合 DeFi 借貸與代幣化現實世界資產（RWA）的收益策略，Morpho 則提供以比特幣為抵押的鏈上借貸基礎設施，三方共同構成比特幣智慧帳戶的完整技術生態。

機構為何需要在不移出託管的情況下進行比特幣借貸？

機構通常不願改變現有的託管安排，因為轉移資產可能觸發應稅事件、增加交易對手風險並破壞現有合規框架。 Lombard 的方案讓規模約達 5,000 億美元的機構比特幣在原地活化，而非被迫在「動用資產」與「放棄收益」之間二選一。