亞洲市場暴跌：韓國股市跌近 5%，霍爾木茲最後通牒即將到期

週一，亞洲主要股市全線重挫，美伊戰爭進入第四週且停火跡象依然闕如。韓國綜合股價指數（KOSPI）領跌，暴跌 4.71% 至 5,509 點；日本日經 225 指數一度下跌 4%；澳洲 ASX 指數下跌約 1.5%。川普政府就霍爾木茲海峽發出的 48 小時最後通牒將於紐約時間週一晚間到期，全球投資者信心遭受嚴重衝擊。

亞洲市場全線重挫：地緣政治與能源通膨雙重夾擊

此輪亞洲市場拋售潮由兩個相互強化的因素共同驅動：美伊衝突持續升溫帶來的地緣政治風險，以及能源價格急劇攀升引發的通膨預期惡化。布蘭特原油目前在每桶約 112 美元附近震盪，自 2 月底衝突爆發以來已累計上漲逾 55%。

日本是本輪衝擊中最脆弱的亞洲主要經濟體，約 90% 的石油進口依賴霍爾木茲海峽通道。半導體相關股票在日經指數中率先領跌，市場對能源衝擊蔓延至整個工業供應鏈的憂慮正在加速擴散，而非僅限於能源板塊本身。

霍爾木茲海峽最後通牒：關鍵節點的核心風險

川普政府要求伊朗重新開放霍爾木茲海峽，否則將對其電力基礎設施發動攻擊。全球約五分之一的石油和液化天然氣（LNG）通常經此水道輸送，海峽的戰略地位無可取代。德黑蘭方面予以強硬回應，威脅永久封鎖水道，並揚言打擊美國與以色列在區域內的能源資產。

霍爾木茲最後通牒的核心風險維度

全球供應中斷風險：全球五分之一石油與 LNG 供應依賴此通道，封鎖將對能源市場造成即時衝擊

日本高度依賴：90% 石油進口途經此處，工業與製造業供應鏈成本壓力將全面上升

衝突擴大風險：伊朗揚言打擊地區能源資產，衝突範圍可能由軍事設施擴大至民用基礎設施

市場窗口極度收窄：最後通牒今夜到期，談判空間幾乎為零，任何意外升級都可能引發進一步市場動盪

降息預期徹底消失：聯準會政策路徑急劇反轉

能源衝擊對全球貨幣政策前景的影響同樣深遠。美國 10 年期公債殖利率觸及 4.41%，創八個月新高。市場已完全放棄此前對聯準會降息的預期，交易員目前甚至開始為升息的低概率情境定價——能源價格上漲驅動的通膨壓力，被認為可能已超越聯準會對經濟放緩的政策顧慮。

加密市場同樣未能倖免。自衝突爆發以來，比特幣與主流山寨幣對股市的相關性持續偏高，在避險情緒主導的交易日中，加密資產與股票同步遭到拋售。隨著霍爾木茲海峽最後通牒今日到期、停火協議依然遙遙無期，這種跨市場高相關性目前未見減弱跡象。

常見問題

霍爾木茲海峽對全球能源市場有多重要？

霍爾木茲海峽是連接波斯灣與阿拉伯海的關鍵能源通道，全球約五分之一的石油和 LNG 供應經此輸送。若水道遭封鎖，全球能源供應將面臨即時短缺，對高度依賴中東石油進口的亞洲經濟體衝擊尤為嚴峻。

為何日本在此次衝突中比其他亞洲市場更脆弱？

日本約 90% 的石油進口依賴霍爾木茲海峽，能源衝擊不僅直接推升通膨，更可能導致半導體、汽車等製造業供應鏈成本全面上升。這也解釋了為何日經 225 指數的月度跌幅在亞洲市場中尤為顯著，3 月累計跌幅已逾 13%。

比特幣等加密資產如何受到伊朗戰爭影響？

自衝突爆發以來，比特幣與主流山寨幣對股市的相關性持續維持高位。在避險情緒主導的交易日，加密資產通常與股票同步遭到拋售，顯示其目前仍較多被市場定性為風險資產，而非傳統意義上的避險工具。