Strive躋身十大比特幣儲備公司，倒賠買入微策略優先股圖什麼？

由 Vivek Ramaswamy 所創立的比特幣儲備企業 Strive (股票代碼：ASST) 再度增持比特幣，使其總持有量達到 13,627.9 枚，成功躋身全球前十大公開上市的比特幣儲備公司。然而，與此擴張策略並行的是其第四季財報所顯現的巨大虧損。Strive 同時斥資 5,000 萬美元購入 Strategy 的 STRC，相較於其自身發行的 SATA 產生 1.25% 的「負利差」，進而引發市場對其可能造成虧損的疑慮。

Strive 積極擴增比特幣儲備與躋身前十大

Strive 近期積極透過資本市場擴張其數位資產版圖。在最新一波操作中，該公司購入 317 枚比特幣，總庫存量來到 13,627.9 枚，正式超越同業成為全球第十大持有比特幣的公開發行公司。自上市以來，Strive 透過多重管道累積資產，包含私募股權投資（PIPE）、企業併購，以及後續的公開市場增發計畫。此舉反映了企業將比特幣視為核心「公司庫存資產」的明確戰略，試圖藉此對沖傳統法定貨幣的通膨壓力與貶值風險，同時吸引偏好加密貨幣曝險的機構資金進駐。

比特幣下跌重估減損，第四季大虧 2 億美元

儘管比特幣存量持續攀升，Strive 第四季的財報卻承受了顯著的虧損壓力。該季度依據一般公認會計原則（GAAP）計算的淨損達 3.936 億美元；而在 2.082 億美元的調整後淨損中，約有 1.945 億美元（佔比高達 93%）是因比特幣價格下跌所導致的「公允價值」重估減損。在現行的會計準則下，企業必須將數位資產的價格波動即時反映在損益表上。這意味著，即便公司並未實際拋售比特幣，短線的市場價格修正仍會對當期帳面獲利造成巨大的負面衝擊。

永續優先股 SATA 配息率達 12.75%

為了支撐龐大的比特幣購買計畫，Strive 倣效微策略 (Strategy) 發行永續優先股 SATA 來籌措資金，並將其定位為以比特幣為支撐的高殖利率投資工具，近期更將股息調升至 12.75%。執行長 Matthew Cole 指出，公司未來將致力於擴展「數位信用策略」，試圖在維持資產負債表穩健的同時，創造優於單純持有比特幣的長期回報。

買入 STRC，倒賠 1.25% 圖什麼？

Strive 同時斥資 5,000 萬美元購入配息率僅 11.5% 的 Strategy 的 STRC。支付高息以籌措資金並買入低息資產，產生 1.25% 的「負利差」，進而引發市場對其可能造成虧損的疑慮。

儘管購入 STRC 會產生約 1.25% 的帳面負利差，但該資產能提供高達 11.5% 的穩定現金收益。對於發行 SATA 特別股的 Strive 而言，維持 12.75% 的高配息需要龐大且持續的現金儲備。透過持有 STRC，Strive 能獲得可預測的外部現金流，藉此覆蓋部分股息義務。此種操作降低了在比特幣價格低迷或市場流動性枯竭時，企業被迫拋售核心比特幣資產來支付股息的風險，實質上是將這 1.25% 的利差視為維持儲備完整的「流動性保險費」。

而由現有數據來看，SATA 目前發行股數約 427 萬股，而買入的 STRC 僅 50 萬股，推測 Strive 此舉應為與微策略結盟所具的象徵意義較多。

ASST 暴漲後跌回原形，股價僅剩 10 美元

去年數位資產財務公司 (DAT) 如雨後春筍般興起，ASST 股價由 12 美元起漲，一度飆升至 260 美元，不到一年的時間，股價已慘跌至 10.26 美元。

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