兩名加拿大兄弟以每份 50 美元代幣承諾讓人人當房東，在底特律打造逾 500 棟代幣化房產帝國，卻因管理失職、房屋漏水失火坍塌釀成訴訟危機，《連線》雜誌記者實地走訪還原這場「鏈上完美、鏈下腐爛」的加密房地產神話崩塌全過程。本文源自 Joel Khalili 所著文章《The $50 Dream: How RealT’s Crypto Real Estate Empire Crumbled in Detroit》，由Foresight News編輯、翻譯。
（前情提要：黃仁勳 GTC 演講「DLSS 5、NemoClaw 」點燃 AI 幣：FET 飆 20%、NEAR、Ｗorldcoin創近月新高）
（背景補充：黃仁勳發表 AI Agent 平台 NemoClaw：一鍵為 OpenClaw 小龍蝦套上安全護欄）
我走在一段木製樓梯上，通往密西根州底特律東部一棟 1920 年代建成的雙聯別墅地下室。一股氣味撲面而來，混雜著潮溼的磚牆、積水、黴菌和漂白劑。走在我前面的是 Cornell Dorris，他已經在這裡住了近十年。Dorris 四十歲出頭，有兩個女兒，週末會來探望他。他靠燻肉和承辦活動烹飪為生。
當眼睛適應黑暗的光線後，我看清了地上的老鼠糞便，以及一灘蔓延在整個地下室地面的黑色積水。「一下雨，水就會灌進來，」Dorris 說。空氣沉重得反常，我心裡湧起一股強烈的、想要立刻離開的衝動。
Dorris 的房東並非普通人。大約四年前，這棟樓被一家名為 RealToken（簡稱 RealT）的初創公司收購。該公司有一個雄心勃勃的計劃：利用加密貨幣技術 「讓房地產投資民主化」。其理念是，一處房產可以被拆分成數千枚加密代幣，每枚售價約 50 美元。代幣持有者可以分得該房產的一部分租金，年化回報率最高可達 12%。他們還能從房產增值中獲利。
投資者對這個概念趨之若鶩，RealT 也在底特律大舉擴張，一口氣買下了約 500 棟建築。此外，他們還在美洲其他 40 多個城市購買了約 200 處房產，使其資產組合總價值達到約 1.5 億美元。出於監管原因，美國居民不得參與投資，但來自 150 個國家的至少 16000 人已經購買了 RealT 代幣。儘管很難獲得可靠資料，RealT 曾自稱 「從各項指標來看，我們都是全球最大的房地產代幣化平台」。
Cornell Dorris 居住的複式公寓的地下室被淹了
然而，儘管 RealT 在加密圈大獲成功，它卻在現實世界中麻煩不斷。去年夏天，底特律市政府起訴了 RealT 及其創始人，指控其存在 「數百項違反環境衛生規定的行為」。Dorris 居住的地方，是眾多被市政檢查員認定為不適宜居住的房屋之一。他告訴我，雖然之前的房東也並非完美，有時會讓 Dorris 自己安排維修，但自從 RealT 接手後，這棟樓的狀況明顯惡化。檢查員發現，煙霧報警器缺失，浴缸沒有熱水。「我現在只能站在水槽邊洗澡，」Dorris 說。「樓下有老鼠，樓上有松鼠。」
據 Zillow 的估計，美國房地產市場總規模達 55 兆美元，代幣化房地產在其中所佔比例微乎其微。但根據德意志銀行的資料，在短短幾年內，利用加密貨幣購買資產碎片的概念，已經成長為一個價值 300 億美元的產業。然而在底特律，只需花費少量資金就能成為房東的願景，卻與房屋本身及其居住者的實際存在的不便產生了衝突。
Prairie 街 8821 號 的房子正面和側面的窗戶都不見了，門廊的臺階已經坍塌，鑲板也變形了
Rémy 和 Jean‑Marc Jacobson 這對加拿大兄弟創立了 RealT。他們不是雙胞胎，但長得很像，都戴眼鏡，頭髮梳得油亮，留著花白的鬍子。兩人都自稱堅定的自由意志主義者，支援自由市場，儘量減少政府幹預。我們在 Zoom 上見面時，Jean‑Marc 熱情洋溢，但有時也略顯尖銳。我試圖委婉地提出一個問題，話說得有點繞，他卻對我說：「直接問就行了。」
Jacobson 兄弟在加拿大和歐洲長大，出身一個充滿故事、官司遍佈全球的家庭。他們一位姐姐的離婚鬧得沸沸揚揚，最終演變成一場爭奪數百萬美元巨額財產的戰爭，這筆財產此前被扣押在巴哈馬群島，最終姐姐勝訴。他們的姐夫因與一個參與向安哥拉非法出售武器的團夥有牽連而被判緩刑。他們的父親是一位金融家，2003 年有記者在一篇報導中問及家族財富，得到的回答是：「別問，我就不會隱瞞。」
Rémy 和 Jean‑Marc 表示，他們的房地產職業生涯始於在魁北克和美國部分地區翻新轉售房產。隨後，在 2010 年代初，他們接觸到了比特幣。幾乎立刻，他們就啟動了自己的比特幣挖礦業務，之後又創辦了多家其他公司和一家非營利組織。兄弟倆也捲入過與比特幣相關的麻煩，他們曾陷入一場龐氏騙局，並與一名指控他們公司扣留如今價值數百萬加密貨幣的客戶達成和解。
據 Jean‑Marc 說，早在 2013 年，Jacobson 兄弟就開始思考如何將他們在房地產和加密貨幣方面的專業知識結合起來。在傳統金融中，人們可以投資房地產投資信託基金（REITs），從而從一攬子房產中獲得一部分租金收入。但這通常意味著至少要投資數千美元。兄弟倆一直在尋找一種方法，用加密貨幣構建類似的產品，但允許以低得多的金額投資。直到五年後，Rémy 接到律師的電話，他們才找到突破口。
通常情況下，不可能把一棟房子賣給一千個人。但如果 Jacobson 兄弟將房產所有權轉讓給一家有限責任公司（LLC），他們就可以建立並出售代表該公司股份的加密代幣。
Jacobson 兄弟開始尋找地點測試他們的代幣化概念。底特律以低廉的房價和雄心勃勃的城市更新計劃而聞名，顯然是他們的理想之選。「底特律是一座剛從破產中恢復過來的城市，它已經在復甦的路上了，」Jean‑Marc 說。「這裡自然而然地成為了潛在的價值增長點。最重要的是，這裡也適合美化和改善社群環境。」
他們買下了第一處房產 —— 底特律西部 Marlowe 街 9943 號一棟普通的獨棟住宅。2019 年 4 月，他們將其代幣化，發行了 1000 枚代幣，賣幣收入用於支付各種費用和維修以及給 Jacobson 兄弟 10% 的提成。他們還計劃從未來租金收入中抽取 2%，其餘租金將用於支付維護、稅費和其他費用，剩餘部分分配給代幣持有者。
Jean‑Marc 告訴我，交易第一天，RealT 只賣出了不到五枚代幣。兄弟倆請親朋好友買入，並嘗試在 X、Medium 和媒體採訪中宣傳。「一開始人們都很懷疑，」Jean‑Marc 說。「我們賣得非常、非常、非常少。」 大約五個月後，Jacobson 兄弟考慮賣掉房子，給已購買代幣的人退款，然後就此收手。
然而，Marlowe 街 9943 號的代幣慢慢開始賣出去了。到 12 月 13 日，已經全部售罄。當時，這處房產有來自 33 個國家的 107 名投資者，平均每人持有 0.93% 的股份，共同分享每天 25.22 美元的租金收入。
Jacobson 兄弟在 Telegram 上為法語投資者建立了一個聊天群，對 RealT 代幣的需求開始飆升。2020 年，RealT 在底特律瘋狂擴張：他們將 Appoline 街上的一棟公寓樓、Schaefer 街上的一棟四聯別墅、然後是 Mansfield 街上的一棟獨棟房屋代幣化。那一年，他們將近 50 處房產代幣化。
當他們計劃在底特律進一步擴張時，兄弟倆與房地產專業人士 Shawn Reed 合作。根據法庭檔案，Reed 開始為 RealT 尋找房產，有時甚至協助其進行翻新，以便 RealT 進行代幣化。Jacobson 兄弟並不知道，Reed 有著不光彩的過去：他曾因銀行欺詐罪入獄，還曾被人稱為 「貧民窟房東」。他促成的交易幫助 RealT 跟上了當時飆升的代幣需求。
我採訪了一位在 Telegram 上網名為 TokNist 的投資者，他說第一次聽說 RealT 時，立刻就理解了這個模式。這位居住在亞洲的法國公民一直想買房地產，卻無法獲得貸款。RealT 提供了一種無需銀行參與、小額投資的方式。「很多人和我一樣，」TokNist 說。「他們不是富有的投機者。他們只是普通人，想要擁有一部分房地產，想要固定收益。」
2022 年，TokNist 開始大量買入 RealT 代幣。這個過程並不順利。每當 RealT 要上線一處新房產，他就守在電腦前，看著倒計時。網站經常崩潰，螢幕變成空白，或者代幣從購物車中消失。「房產代幣瞬間就賣光了。同一天可能會有六七處房產上線，幾分鐘後，所有代幣就都沒了，」TokNist 告訴我。「這說明需求真的很大。」
在幕後，Jacobson 兄弟開始在管理不斷膨脹的房產組合時遇到問題。2023 年，一家銀行取消了兄弟倆在佛羅裡達州邁阿密另一項商業投資中擁有的一處商業地產的贖回權，原因是他們拖欠貸款，並被判支付 1040 萬美元。邁阿密市政府也恰好將該房產認定為不安全建築。（Jacobson 兄弟將這段經歷描述為鑑於新冠疫情做出的戰略決策，是他們佛羅裡達業務記錄中的一個例外。）同年，芝加哥市政府對 RealT 旗下的多家 LLC 公司開出罰單，指控其房屋破敗、違反建築規範以及拖欠債務。這是底特律麻煩即將到來的早期訊號。
破敗、火災與被遺棄的租戶：帝國開始崩塌
2024 年夏天，Aaron Mondry 正在尋找新的報導線索。作為非營利性地方新聞機構 Outlier Media 的記者，Mondry 當時正在撰寫一系列題為《底特律的投機者》的文章，關注該市房地產市場。隨後，一位線人向他指出了密西根州韋恩縣產權登記記錄中一個奇怪的模式。
翻閱記錄時，Mondry 發現大量底特律房產由名稱帶有 「RealToken」 的 LLC 公司持有。到那時，透過這些眾多 LLC 子公司，RealT 已經在底特律購買並代幣化了數百處房產，成為該市最大的房東之一。其中許多房產是獨棟房屋，RealT 透過與其他房東達成批次交易收購，有時甚至沒有親自檢視過房屋。RealT 的房產集中在底特律東部和西部的低收入、以黑人為主的社群。
Mondry 整理了一份 RealT 房產清單，開始挨家挨戶敲門。很快，他注意到一個令人震驚的模式：他走訪的許多房屋狀況極差，大量房屋似乎空置，而且查詢各種資料庫後發現，多處房產長期未繳納房產稅。
2025 年 2 月，Mondry 發表了第一篇關於 RealT 的系列報導，取材於公共記錄和與租戶的對話。這些報導指控 RealT 公司存在廣泛管理不善、偷工減料和忽視租戶的行為，一些租戶告訴 Mondry 他們生活在骯髒惡劣的環境中。大約在同一時間，市政建築檢查員警告 RealT，Cadieux 路上的一棟公寓樓煙霧報警器、應急照明和防火門均無法使用。3 月，一場大火席捲了這棟樓。
自 2025 年 3 月 Cadieux 街 10410 號發生火災以來，這棟公寓樓一直空置，燒焦的殘骸被木板封住
2025 年 9 月初，我挨家挨戶走訪時，也聽到了類似的描述。我開著租來的車，經過一個個被煤渣塊壓住的籃球架，聞到燒烤的香味和音樂從圍欄裡飄出來 —— 這些日常生活的歡樂片段，與我在社群裡看到的 RealT 房產糟糕狀況形成了鮮明對比。
我把車停在 Cadieux 路上的公寓樓前，發現燒焦的殘骸已經被木板封住。在西北部的 Grand River‑St. Marys 社群，一個自稱是幫派的團體說他們已經控制了 Greenfield 街 14881 號，這是一棟兩層磚砌公寓樓，有著醒目的紅色遮陽篷。在一段 YouTube 影片中，該團體聲稱自己以房東身份出租這些破敗的單元。「對一個癮君子來說，這簡直就是五星級酒店，」 其中一名受訪人員說。我走訪的另外兩棟 RealT 房屋布滿彈孔。多名租戶告訴我，他們正在拒交租金，希望迫使房東進行維修。
在底特律西區雷德福的一家 Tim Hortons 咖啡店，我見到了 Maya，她是 RealT 的租戶，住在附近一棟方正的紅磚房裡。每當 Maya 回到家，她會把車停在車道上，在車裡坐上有時長達一個小時，才肯進屋。其中一間臥室的天花板上漏水，留下了一個大洞，露出了木質的屋頂支撐結構。油漆剝落，潮溼發黃的絕緣材料碎片垂進臥室。Maya 只敢待在浴室、廚房和客廳，她就在客廳睡覺。「說實話，我可能不應該住在這裡，但我正在努力找個地方住，」Maya 說。「這裡簡直就是個貧民窟。」
離 Maya 住處幾個街區遠，我敲開了 Monica 的門。她住在著名的 Eight Mile 路以南的一棟房子裡，已經住了六年，最近和兩個孫輩一起生活。這棟房子的代幣由 331 人持有，他們靠 Monica 交的租金獲得了平均 9.3% 的年化投資回報。Monica 告訴我，暖氣壞了，供水不穩定 —— 我能看到一些窗戶破碎，屋頂受損。一棵早已枯死的大樹聳立在前院。晚上，Monica 因為擔心有人從破窗戶闖入而無法入睡。她說她多次申請進入緊急避難所，但總是滿員。「回家吧，親愛的。回家吧，」Monica 對我說。「這裡太可怕了。」
Fielding 街 18415 號的天花板坍塌，走廊上堆滿石膏塊和潮溼的絕緣材料
訴訟、甩鍋與信任崩塌：代幣化實驗徹底失控
在 Coleman A. Young 市政中心五樓，迷宮般的米黃色瓷磚和破舊地毯中間，我找到了 Conrad Mallett，他負責全市所有民事訴訟。他辦公室的牆上掛著穆罕默德・阿里和黑人民權運動重要人物的肖像。Mallett 曾任底特律副市長和密西根州最高法院首席大法官，去年春天他注意到了 Outlier Media 關於 RealT 的報導。他展開了調查。建築檢查員對房產進行評估，記錄違規行為。「結果發現，違規房屋成千上萬，」Mallett 告訴我。「我們得出結論，在絕大多數情況下，人們居住在不合格的房屋裡。」
Mallett 的副手 Tamara York Cook 派建築檢查員挨家挨戶上門，把她的名片貼在前門上。很快，她的電話就開始響個不停。「大多數人都非常渴望講述自己的經歷，」 她說。
7 月，市政府對 RealT、其創始人及 165 家相關 LLC 提起民事訴訟，指控其犯下數百項公共妨害和監管違規行為，拖欠數十萬美元的房屋破敗罰款和房產稅。訴訟稱，408 處房產未獲得市政認定適合居住的 「合規證書」。Jacobson 兄弟對《連線》雜誌表示：「就合規證書而言，RealT 的代幣化資產組合與相關郵政編碼區域內的其他房產並無優劣之分。」
不久後，一名法官發布臨時限制令，禁止 RealT 在這些底特律房產達到規範之前收取租金或驅逐租戶。該命令後來被延長，但放寬後允許 RealT 驅逐拒交租金的租戶。
在 Telegram 上，一些投資者聽到了訴訟的訊息，Rémy Jacobson 立刻出面安撫。除了從 Jacobson 兄弟那裡得到的資訊，RealT 投資者幾乎無法瞭解底特律的真實情況。「我們致力於解決所有問題，」Rémy 說。21 名投資者用愛心表情符號做出回應。Jean‑Marc 也插話，大肆宣傳底特律房地產市場的迅猛增長。
大約在同一時間，Jacobson 兄弟告訴投資者，有一位潛在買家對 Cornell Dorris 居住的那棟樓 —— 也就是地下室積水的那棟 —— 表示了興趣。如果投資者同意出售，他們將獲得高達 75.61% 的總回報。在 Telegram 貼文中，Jean‑Marc 將這筆交易描述為底特律房地產市場活力和 RealT 交易技巧的證明。在 7 月底與 RealT 投資者的一次通話中，Jean‑Marc 宣布這筆房產交易 「已經完成」。
買家 East Coast Servicing LLC 的註冊地址與 RealT 在檔案中使用的密西根州地址相同。檔案由 Rémy Jacobson 代表買家籤署。Jacobson 兄弟實際上似乎是與自己控制的另一家公司完成了交易。
在我就這筆交易跟進核實後 ，2026 年 2 月，Jacobson 兄弟向投資者傳送了一封電子郵件，稱買家已退出，儘管他們在 7 月曾表示房產 「已成交」。兄弟倆隨後告訴《連線》雜誌，East Coast Servicing LLC 只是他們用來協助向外國買家出售房產的工具。
底特律市政府在對 RealT 的訴訟中提出的核心觀點是，該公司的商業模式本身就包含著對房產疏於維護的成分。「他們能夠產生年化回報的方式，就是不以高質量標準維護房屋，」Mallett 指控道。
Jean‑Marc Jacobson 否認這一指控。他稱，他們的初衷一直是透過讓更多人投資來幫助美化底特律社群。他說，當 RealT 將一處房產代幣化時，會設立一筆基金用於維護。Jacobson 兄弟指出，要讓投資者獲得豐厚回報，房產必須持續有人租住並獲得可觀的租金收入，而故意忽視會讓這一切變得不可能。
他聲稱，是物業管理公司和其他房地產專業人士疏於管理房產或以其他方式欺騙了 RealT 公司。公司已經起訴了其中幾名被告，包括 Shawn Reed。
9 月 3 日上午，我在底特律以西幾英裡的一家花哨酒店 The Henry 的大堂見到了 Reed。我發現他坐在一盞水晶吊燈下的棕色皮扶手椅上，身後是電子壁爐閃爍的火光。他光頭，留著長長的黑鬍子，穿著牛仔靴，十分引人注目。我們談話時，他用手指捋著鬍子。
到那時，Reed 與 Jacobson 兄弟的關係已經惡化。根據法庭檔案，到 2024 年，他們開始就某些房產交易的細節爭吵。隨後又在房產翻新問題上發生衝突。最終，他們停止了合作。然後 Jacobson 兄弟起訴了 Reed，指控他欺詐性陳述。
在 2025 年 2 月向密西根州法院提起的訴訟中，RealT 指控 Reed 為從未進行的維修和翻新開具帳單。Reed 否認這些指控。他還聲稱，自己的職責只是幫助翻新少數 RealT 房產，而非日常管理整個資產組合。同年 6 月，他提起反訴，指控 RealT 公司試圖將他當作替罪羊，謊稱他應對底特律的混亂局面負責。「我從來都不是物業經理。那從來都不是我的工作，」 他告訴我。訴訟仍在進行中。
在採訪中，Jean‑Marc 拒絕具體討論 Reed，但告訴我：「有時候，當你進入一座新城市，一開始遇到的全是錯誤的人…… 沒有人能說自己不會遇到騙子。」
當與 Reed 的糾紛鬧上法庭時，Jacobson 兄弟已經成立了 New Detroit Property Management。兄弟倆將 RealT 底特律資產組合的管理權交給了這家新公司，並任命經驗豐富的物業經理 Salvatore Palazzolo 擔任副總裁。在我在該市的最後一天，Palazzolo 開著一輛黑色 SUV 在酒店外接我，後視鏡上掛著一個小小的十字架。他急切地想帶我看他團隊最近翻新的 RealT 房產。
開車時，Palazzolo 解釋說，他的任務是找出只需小幅翻新即可快速出租並開始產生收入的空置房產。與此同時，市政府仍在不斷開具破舊房屋罰單，Palazzolo 說這意味著要把施工隊從翻新工作中調走。「你要明白我們有多少房源，」Palazzolo 說。「市政府瘋狂給我們開罰單，工作量太大了，真的太大了。」
即使在 New Detroit 完成翻新後，問題依然存在。至少有一起案例中，有人冒充房東，收取一次性費用後，安排某人入住了一處翻新後的 RealT 房產。Jacobson 兄弟稱，這名冒名頂替者試圖利用法院暫停驅逐令的規定，建議這名準租戶只要向市政府託管帳戶支付少量款項就不會被驅逐。
Palazzolo 和我把車停在第一處房產前：一棟小紅磚房，人字屋頂，白色鑲邊。Palazzolo 腋下夾著一個黑色資料夾，帶我參觀房子，指出他安排完成的修繕。窗戶完好，浴室和廚房重新裝修，牆壁刷過漆，坍塌的遮陽篷被掰回原狀，地板要麼拋光要麼重新鋪了地毯。
Strathmoor 街 14574 號，New Detroit Property Management 翻新的 RealToken 房產之一
浴室和廚房已重新裝修，坍塌的遮陽篷被恢復原狀，地板經過拋光
他又帶我看了另外五棟狀況相似的房子。它們不算豪華，但看起來乾淨、適合居住。
Palazzolo 估計，到那時為止，New Detroit 已經為 RealT 翻新了大約 40 棟房子。根據最近的法庭檔案，該公司已為訴訟中涉及的 28 處房產取得了合規證書。「我認為人們沒有意識到其中一些房產有多糟糕。把它們恢復到合格標準需要大量工作，」Palazzolo 說。「我們真的在努力讓它們安全、實惠。」
Jean‑Marc Jacobson 承認底特律房產的狀況 「糟糕」，但他也批評了曝光 RealT 問題的各方。整個夏天，他幾乎每週都在 Telegram 上與法語投資者交流，並一再貶低當地記者 Mondry。「顯然，這名記者不喜歡我們。我們幾個月前就知道了。顯然，他只寫他選擇寫的內容，無視所有相反的證據，」Jean‑Marc 在 7 月初在 Telegram 上對投資者說。幾周後，他補充道：「他職業生涯中從未有過這麼多點選量。他把我們描繪成邪惡的加密資本家，漲租金，讓弱勢群體受苦。」Jacobson 兄弟對《連線》雜誌也提出了類似批評，稱本刊對本篇報導進行了 「表面分析」，並追求 「針對性敘事」。去年 9 月，Jean‑Marc 告訴投資者，他認為市政府的訴訟是 「行政腐敗、政治議程、暗箱操作和權力濫用」 的產物。
在 Telegram 上，代幣投資者偶爾會質疑市政府的案件或 Outlier Media 的報導是否有根據。最近有人建議，RealT 本應對物業管理公司進行背景調查。Jean‑Marc 回應道：「你似乎就喜歡發洩仇恨。」 在另一條 Telegram 訊息中，Jean‑Marc 似乎在嘲笑一名租戶。「緊急警報！！！我的水龍頭壞了！！！緊急警報！！！🆘」 他寫道。我採訪的三名 RealT 代幣持有者都稱 Telegram 社群充滿敵意。Jacobson 兄弟否認 Telegram 群氛圍敵對；他們稱，在困難時期，投資者群體內部出現緊張情緒是正常的。
儘管如此，投資者還是向 Jacobson 兄弟提出了越來越尖銳的問題。9 月，投資者發現了 2023 年的檔案，他們認為這些檔案顯示 RealT 在將兩處芝加哥房產代幣化數月後，為其辦理了總額 95 萬美元的抵押貸款。一名投資者稱這 「非常可疑」，因為這會讓代幣持有者面臨一旦拖欠貸款、貸款人可能收回房產的風險。Jean‑Marc 聲稱，RealT 辦理抵押貸款是為了幫賣家的忙，賣家能以某種未指明的方式獲益。他稱這些抵押貸款現已還清。「有時候需要做一些公司層面的操作，」Jean‑Marc 對投資者說。「如果我們要做成一筆交易，有時需要表現出一點靈活性。」 哥倫比亞商學院房地產教授 Tomasz Piskorski 說，Jean‑Marc 描述的這種安排並不正常。「我看不出合理的理由。也許有，但我不清楚。」
11 月下旬，投資者開始質疑芝加哥的一處 RealT 房產：幾個月前就被市政府認定為危險並計劃拆除，卻仍在為代幣持有者產生租金收入，這意味著有人居住。「我開始真的不知道該怎麼想了，」 一名 RealT 投資者在 Telegram 上說。我在底特律也遇到了類似情況。去年 9 月我走訪時看似空置的 13 處房產，在網站上全都標註為 「已全部租出」。那個被疑似幫派佔據的公寓樓也是如此。Jacobson 兄弟稱，底特律市政府設立的託管系統擾亂了他們核實入住情況的能力。
一些 RealT 投資者表示，他們感覺被 Jacobson 兄弟背叛了。有人告訴我，他已經停止購買 RealT 代幣，直到底特律糾紛解決。總部位於亞洲的投資者 TokNist 對 Jacobson 兄弟的管理表示懷疑。另一位在問答平台上網名為 「Demetrius Flenory」 的投資者寫信給 Jacobson 兄弟：「我們的代幣本應支援創新和房地產投資民主化，卻與不衛生、危險的房產聯絡在一起，加劇了這些弱勢社群的社會困境…… 我們不能對每週都爆出的新醜聞視而不見。」
那位自稱不是物業經理的 Shawn Reed 去年也公開發表了批評，他在 X 上發布了一段影片，參觀了一棟他聲稱屬於 RealT 的破敗建築。在一個房間裡，一張髒床墊攤在地上；在隔壁房間，食品容器和其他垃圾堆積成山。「如果我持有這棟樓的代幣，我會氣瘋的，」Reed 在鏡頭後說。不過到那時，Reed 已經加入了另一家代幣化房地產公司。
2 月，Jacobson 兄弟告訴投資者，他們計劃出售 RealT 資產組閤中的大量房產，目的是 「最佳化整體投資者回報」。然而，為了騰出資金將房屋恢復到可出售狀態，投資者將不再獲得任何租金收入，無論其房產位於何處。一些投資者為這一決定辯護，但另一些則怒不可遏；他們在 Telegram 上質問道，為什麼 Jacobson 兄弟可以單方面決定停止支付他們所擁有房產的租金。Jacobson 兄弟稱，這一操作在 RealT 條款中是允許的，作為董事，他們有權決定是否分配租金收入，但一些投資者將其等同於 「盜竊」。
底特律的審判定於 5 月開始。RealT 的其他法律糾紛仍在繼續。在試圖將其房產推向市場的同時，該公司似乎正在新國家推行新戰略。RealT 現在正在出售哥倫比亞和巴拿馬 「在建」 房產的代幣，投資者實際上是眾籌建築專案，希望未來獲得高額回報。「在建專案極大地利用了代幣化概念，」Jean‑Marc 在採訪中告訴我。「它有非常光明的潛力。」 但投資者似乎並不那麼相信；這些代幣幾個月前就已上市，但至今仍有數千枚滯銷。
