台灣立委投資真的比較會賺？研究顯示連任次數前 30% 立委最會賺

台灣立法委員的投資眼光是否真的優於一般投資人？一項由輔仁大學金融與國際企業學系完成的研究，透過分析立委公開財產申報資料，建立「立委持股投資組合」，並與一般市場投資組合進行比較，發現政治人物持股在某些情況下確實展現出不同的投資特徵，但整體績效並非穩定優於市場。

研究追蹤 2021 至 2023 年三年期間，並分析立委持股與市場關注度、機構投資人行為以及媒體曝光等因素之間的關係，試圖回答一個長期受到關注的問題：政治人物是否因資訊優勢而擁有更好的投資績效。

結果顯示，立委持股績效並未顯著優於非立委持股，不過連任次數最多的前 30%立委投資報酬表現更好。

國會也瘋炒股，超過半數立委持有股票

研究以第十屆立法委員為樣本，統計 113 位立委中有 61 位持有上市公司股票，占比約 53.98%。

若依政黨分類：

民進黨：36 位

國民黨：22 位

其他政黨：3 位

而沒有持股的立委共有 52 人。

從地區分布來看，六都立委持股比例明顯較高，例如台北、新北、桃園、台中、台南、高雄等城市。研究推測原因可能與都市地區企業密集、政治人物接觸產業機會較多有關。

立委投資偏好：金融、塑膠與傳統產業

立法委員持股產業分佈統計表，來源：立法委員持股與投資組合績效計畫

研究彙整立委持有的 191 家上市公司，並分析其產業分布。結果顯示立委投資組合呈現明顯偏好：

主要集中在：

金融保險業

塑膠產業

造紙產業

鋼鐵

航運

例如金融保險產業中，立委持股公司比例高達 61.76%，塑膠與造紙產業比例也超過 66%。研究認為，這顯示政治人物在投資時偏好股價波動較低、配息穩定的傳統產業，而非高風險成長型股票。

研究顯示：立委持股並未長期勝過市場

研究建立兩種投資組合模型：

平均加權投資組合（每檔股票權重相同）

市值加權投資組合（依公司市值分配權重，類似 ETF）

結果顯示 2021 年立委投資組合表現優於一般市場，以該年來看，立委持股年報酬率 35.7%，非立委持股年報酬率 28.7%。2022 年兩者皆出現虧損，但到了 2023 年一般市場投資組合反而表現更好。整體而言，立委持股並未持續展現優於市場的績效。

若採市值加權方式，結果甚至顯示立委持股報酬率顯著低於市場投資組合。

政治獻金、企業董事的政治立場對報酬產生影響

多項研究指出，企業與政治勢力之間的連結，可能對公司股價與長期財務表現產生影響。學界普遍認為，企業透過政治獻金或董事政治背景與執政政黨建立關係，往往能在政策、資源或資金取得上獲得優勢。林奕宏（2021）的研究發現，企業向當選政黨捐獻政治獻金的金額越高，其股票的累積異常報酬率也越高，顯示政治獻金可能成為影響公司股價的重要因素之一。

此外，Xu、Xu 與 Yuan（2013）針對中國家族企業的研究指出，具有政府關聯的企業對內部現金流的依賴程度較低，顯示政治關係有助於企業取得外部資金。另一項由 Wu、Wu 與 Rui（2012）進行的研究則發現，政治關聯對不同類型企業的影響不盡相同：對地方國有企業可能帶來較低企業價值與較差績效，但對私人企業而言，政治關係反而可能提升企業價值與經營表現。

除了政治獻金之外，企業董事的政治立場同樣可能影響市場對公司的評價。張凱雯（2010）研究指出，2008 年總統大選國民黨勝選後，擁有泛藍背景董事的企業出現顯著正向異常報酬，而具有泛綠背景董事的企業則出現負向異常報酬。

陳良瑜（2014）也發現，當立法委員或政府官員持有企業股票時，不論政黨立場都會對企業價值產生影響；在 2012 年國民黨勝選的情況下，泛藍政治人物投資的股票累積異常報酬率高於泛綠投資標的，顯示政治環境變化可能帶動市場出現所謂的「勝選行情」。

數據曝女性立委投資績效反而更好

研究也觀察到一個有趣現象：女性立委的投資組合平均績效高於男性立委。例如 2021 年，女性立委報酬率比男性高 4.72%。2023 年，女性立委高 6.73%研究認為這可能與女性投資決策較為保守、風險控管較佳有關。

「立委關注股票」不一定更會漲

美國要求政治人物揭露持股操作，也誕生出女股神裴洛西等議題。研究也測試一個常見假設：如果某檔股票被多位立委同時持有，是否代表更好的投資標的？

結果發現：多位立委持股的公司，通常是大型企業，短期報酬未必更高。但公司資產規模平均約是一般立委持股公司的 4 倍

研究推測立委傾向投資就是大型、穩定、股利高的公司。跟著法人買，報酬更好研究進一步分析立委持股與「三大法人」（外資、投信、自營商）的重疊程度。結果顯示：自營商持股比例高的股票表現最佳，外資、投信次之。研究推測原因是自營商除了資金外，還可能具備本地資訊優勢與市場操作經驗。

媒體關注度高的股票最會漲

研究還使用 Google Trends 搜尋量作為「媒體關注度」指標。結果發現：被搜尋最多的前 30% 股票報酬率遠高於其他股票。例如 2021 年：高關注股票：49.26%，低關注股票：27.92%。研究認為，市場關注度會吸引更多投資人資金進入，推升股價。

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