Sebagai bagian dari upaya untuk memperjelas penerapan hukum sekuritas federal di bidang aset kripto, [1] Divisi Keuangan Perusahaan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengeluarkan pernyataan ini mengenai aktivitas "penambangan" pada jaringan "bukti kerja" (Proof-of-Work, selanjutnya disebut "PoW") untuk menjelaskan posisinya. [2] Secara khusus, pernyataan ini berkaitan dengan partisipasi dalam mekanisme konsensus jaringan melalui fungsi programatik yang tertanam dalam protokol itu sendiri, di mana aset kripto yang sesuai diperoleh atau digunakan, guna memelihara operasional dan keamanan teknologi jaringan tersebut. Pernyataan ini menyebut aset kripto tersebut sebagai "Aset Kripto yang Dicakup" (Covered Crypto Assets), [3] dan aktivitas penambangan di jaringan PoW disebut "Penambangan Protokol" (Protocol Mining). [4]
penambangan protokol
Jaringan bergantung pada kriptografi dan mekanisme ekonomi untuk memverifikasi transaksi jaringan dan memberi pengguna jaminan penyelesaian tanpa memerlukan perantara tepercaya yang ditunjuk secara khusus. Operasi setiap jaringan diatur oleh protokol perangkat lunak tertentu (kode komputer) yang secara terprogram menegakkan aturan jaringan tertentu, persyaratan teknis, dan distribusi hadiah. Setiap protokol berisi "mekanisme konsensus," yang merupakan metode yang memungkinkan node komputer yang terputus dan terputus jaringan untuk mencapai konsensus tentang keadaan jaringan. Jaringan terbuka dan tanpa izin memungkinkan siapa saja untuk berpartisipasi dalam pengoperasian jaringan, termasuk memverifikasi transaksi baru sesuai dengan mekanisme konsensus jaringan.
PoW adalah mekanisme konsensus yang mengincentivasi verifikasi transaksi dengan memberikan hadiah kepada peserta jaringan yang disebut "penambang". [5] PoW melibatkan verifikasi transaksi di jaringan dan mengemasnya ke dalam blok untuk ditambahkan ke buku besar terdistribusi. "Pekerjaan" dalam PoW adalah sumber daya komputasi yang digunakan penambang untuk memverifikasi transaksi dan menambahkan blok baru. Penambang tidak perlu memiliki aset kripto yang mencakup di jaringan untuk dapat memverifikasi transaksi.
Penambang menggunakan komputer untuk memecahkan teka-teki kriptografi dalam bentuk persamaan matematika yang kompleks, dan penambang bersaing satu sama lain, dengan penambang pertama yang memecahkan teka-teki bertanggung jawab untuk menerima dan memvalidasi (atau mengusulkan) blok transaksi dari node lain dan bergabung dengan jaringan. Penambang diberi imbalan karena menyediakan layanan verifikasi, yang biasanya merupakan aset kripto tertutup yang baru dicetak atau dibuat yang dikeluarkan sesuai dengan ketentuan protokol. [6] Akibatnya, PoW memberi insentif kepada penambang untuk menginvestasikan sumber daya yang diperlukan untuk menambahkan blok yang valid ke jaringan.
Penambang hanya dapat menerima imbalan setelah hasil perhitungan mereka diverifikasi dengan benar dan valid oleh node lain di jaringan melalui protokol. Ketika penambang menemukan jawaban yang benar, mereka akan menyebarkan kepada penambang lain untuk memverifikasi apakah mereka telah menjawab masalah dengan benar dan menerima imbalan. Setelah diverifikasi, semua penambang akan menambahkan blok baru di salinan jaringan masing-masing. PoW menjaga keamanan jaringan dengan mengharuskan penambang menginvestasikan banyak waktu dan sumber daya komputasi untuk otentikasi transaksi. Metode verifikasi ini tidak hanya mengurangi kemungkinan merusak jaringan, tetapi juga mengurangi kemungkinan penambang memanipulasi transaksi (seperti serangan double spend). [7]
Selain penambangan solo, penambang juga dapat bergabung dengan "kolam penambangan" untuk menggabungkan sumber daya komputasi dengan penambang lain untuk meningkatkan peluang berhasil memvalidasi transaksi dan menambang blok baru. Ada banyak jenis kolam penambangan, masing-masing dengan metode operasi dan mekanisme distribusi hadiah yang berbeda. [8] Operator pool biasanya bertanggung jawab untuk mengoordinasikan sumber daya komputasi penambang, memelihara fasilitas perangkat keras dan perangkat lunak pool, mengelola tindakan pencegahan keamanan pool, dan memastikan bahwa penambang diberi imbalan. Sebagai imbalannya, operator pool memotong biaya dari hadiah yang diterima oleh penambang sebagai komisi. Model pembayaran hadiah pool bervariasi, tetapi biasanya didistribusikan berdasarkan proporsi sumber daya komputasi yang dikontribusikan penambang ke pool. Penambang tidak diwajibkan untuk terus berpartisipasi dalam kolam penambangan dan dapat memilih untuk pergi kapan saja.
Pendapat departemen keuangan perusahaan tentang aktivitas pertambangan berdasarkan perjanjian
Menurut pendapat Departemen Keuangan Perusahaan, dalam keadaan yang dijelaskan dalam pernyataan ini, "Kegiatan Penambangan" (sebagaimana didefinisikan di bawah) sehubungan dengan Penambangan Protokol tidak termasuk dalam ruang lingkup Bagian 2 (a)(1) Undang-Undang Sekuritas tahun 1933 dan Penerbitan dan penjualan sekuritas berdasarkan Pasal 3 (a)(10) Undang-Undang Sekuritas dan Bursa. [9] Akibatnya, Departemen Keuangan Perusahaan percaya bahwa entitas yang terlibat dalam kegiatan penambangan tidak diharuskan untuk mendaftarkan transaksi mereka dengan Komisi berdasarkan Undang-Undang Sekuritas, juga tidak diharuskan untuk menerapkan pengecualian pendaftaran berdasarkan Undang-Undang Sekuritas.
Kegiatan penambangan yang dicakup dalam pernyataan ini
Sikap di atas dari departemen keuangan perusahaan terkait dengan kegiatan dan transaksi penambangan berikut (disebut "kegiatan penambangan", tindakan tunggal disebut "tindakan penambangan"):
(1) Menambang aset kripto yang tercakup di jaringan PoW;
(2) Peran kolam tambang dan operator kolam tambang dalam proses penambangan berdasarkan kesepakatan, termasuk peran mereka dalam perolehan dan distribusi hadiah.
Hanya kegiatan penambangan yang melibatkan jenis penambangan protokol berikut yang berlaku untuk pernyataan ini:
Penambangan Mandiri (Solo Mining): Penambang menggunakan sumber daya komputasi mereka sendiri untuk menggali aset kripto. Penambang dapat mengoperasikan node secara mandiri, atau bekerja sama dengan orang lain untuk mengoperasikan node.
Kolam Penambangan (Mining Pool): Penambang menggabungkan sumber daya komputasi dengan penambang lainnya untuk meningkatkan peluang berhasil menambang blok baru. Pembayaran hadiah dapat dilakukan langsung dari jaringan kepada penambang, atau dapat dibayarkan secara tidak langsung oleh operator kolam.
Analisis spesifik
Pasal 2 (a)(1) dari "Undang-Undang Sekuritas" dan Pasal 3 (a)(10) dari "Undang-Undang Perdagangan Sekuritas" keduanya mendefinisikan "sekuritas" secara enumeratif, termasuk berbagai instrumen keuangan seperti "saham", "nota", dan "obligasi". Karena aset kripto yang dicakup tidak secara eksplisit disebutkan dalam definisi, kami menganalisis transaksi tertentu dari penambangan kontrak menggunakan "tes kontrak investasi" yang diajukan dalam kasus SEC v. W.J. Howey (yaitu "Tes Howey"). [10] "Tes Howey" bertujuan untuk menganalisis pengaturan atau instrumen transaksi yang berada di luar definisi hukum berdasarkan realitas ekonomi. [11]
Kunci analisis realitas ekonomi adalah apakah transaksi melibatkan investasi dana ke perusahaan, dengan harapan untuk secara wajar mendapatkan keuntungan dari upaya pengusaha atau manajemen orang lain. [12] Setelah kasus Howey, pengadilan federal menjelaskan lebih lanjut bahwa "upaya orang lain" ini harus "tanpa diragukan lagi penting, yaitu memiliki pengaruh yang menentukan terhadap keberhasilan atau kegagalan perusahaan." [13]
Penambangan Sendiri (Solo Mining)
Penambangan secara mandiri bukanlah harapan yang wajar untuk mendapatkan keuntungan dari usaha kewirausahaan atau manajemen orang lain. Penambang menyediakan sumber daya komputasi mereka sendiri untuk menjaga keamanan jaringan dan mendapatkan imbalan yang ditetapkan oleh protokol jaringan. Harapan penambang untuk mendapatkan imbalan tidak bergantung pada usaha manajemen pihak ketiga, tetapi berasal dari pelaksanaan mereka sendiri dalam memelihara jaringan, memverifikasi transaksi, dan bergabung dengan blok baru dalam kegiatan administratif atau teknis lainnya. Oleh karena itu, imbalan harus dianggap sebagai kompensasi bagi penambang yang memberikan layanan kepada jaringan, bukan sebagai keuntungan yang berasal dari usaha kewirausahaan atau manajemen orang lain.
Kolam Penambangan (Mining Pool)
Demikian pula, ketika para penambang menggabungkan sumber daya komputasi dengan penambang lainnya untuk meningkatkan tingkat keberhasilan penambangan, mereka juga tidak didasarkan pada harapan yang wajar untuk mendapatkan keuntungan dari usaha wirausaha atau manajerial orang lain. Pendapatan yang diharapkan para penambang sebagian besar berasal dari sumber daya komputasi yang mereka investasikan sendiri. Kegiatan manajerial yang disediakan oleh operator kolam penambangan sebagian besar bersifat administratif atau teknis, meskipun mungkin bermanfaat bagi para penambang, namun tidak cukup untuk memenuhi standar "usaha orang lain" dari tes Howey. Para penambang memilih untuk bergabung dengan kolam penambangan bukan dengan harapan mendapatkan keuntungan secara pasif dari kegiatan manajerial operator kolam.
Jika memerlukan informasi lebih lanjut, silakan hubungi kantor penasihat utama departemen keuangan perusahaan:
[1] Pernyataan ini merujuk pada "aset kripto" (crypto asset) yang merupakan aset yang dihasilkan, diterbitkan, dan / atau dipindahkan melalui jaringan blockchain atau teknologi buku besar terdistribusi serupa (secara kolektif disebut "jaringan kripto"), termasuk tetapi tidak terbatas pada yang disebut "token", "aset digital", "mata uang virtual", dan "mata uang kripto", yang bergantung pada protokol kriptografi. Selain itu, dalam pernyataan ini, istilah "jaringan" merujuk pada jaringan kripto.
[2] Pernyataan ini hanya mewakili pandangan staf Departemen Keuangan perusahaan (selanjutnya disebut "departemen ini"). Pernyataan ini bukanlah aturan, peraturan, pedoman, atau pernyataan resmi yang ditetapkan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat ("komisi"); komisi tidak memberikan persetujuan atau penolakan terhadap isi pernyataan ini. Pernyataan ini, seperti pernyataan staf lainnya, tidak memiliki kekuatan hukum atau efek, tidak akan mengubah atau merevisi hukum yang berlaku, dan tidak akan mengakibatkan kewajiban baru atau tambahan bagi individu atau entitas manapun.
[3] Pernyataan ini hanya mencakup beberapa "aset kripto yang dicakup" tertentu, yang aset itu sendiri tidak memiliki sifat ekonomi atau hak yang melekat, seperti menghasilkan pendapatan pasif atau memberikan pemegang hak untuk memperoleh pendapatan, keuntungan, atau aset perusahaan di masa depan.
[4] Pernyataan ini hanya berkaitan dengan transaksi aset kripto yang mencakup Penambangan Protokol, dan tidak mencakup jenis transaksi aset kripto lainnya.
[5] Pernyataan ini hanya membahas secara umum tentang mekanisme "Proof of Work (PoW)", tanpa membahas semua varian spesifik dari PoW atau protokol PoW tertentu.
[6] Protokol menetapkan aturan hadiah sebelumnya. Penambang tidak dapat mengubah hadiah yang mereka terima, struktur hadiah sepenuhnya ditentukan sebelumnya oleh protokol itu sendiri.
[7] Pengeluaran Ganda (Double Spending) merujuk pada situasi di mana aset kripto yang sama dikirimkan secara bersamaan kepada dua penerima, dan situasi ini dapat terjadi ketika catatan buku besar dimanipulasi.
[8] Misalnya, dalam mode "Bayar-per-bagian (Pay-per-share)", penambang mendapatkan imbalan berdasarkan setiap bagian atau blok yang valid yang mereka kontribusikan kepada kolam penambangan, terlepas dari apakah kolam tersebut berhasil menambang blok; dalam mode "Peer-to-peer", peran operator kolam penambangan terdistribusi di antara anggota kolam; sedangkan dalam mode "Proporsional", penambang menerima imbalan sesuai dengan proporsi daya komputasi yang mereka kontribusikan dalam proses penambangan blok yang berhasil. Selain itu, ada juga beberapa kolam penambangan mode campuran, yang menggabungkan berbagai cara operasi dan metode pembayaran imbalan.
[9] Pandangan Corporate Finance tidak menentukan apakah aktivitas penambangan tertentu (sebagaimana didefinisikan dalam Pernyataan ini) merupakan penawaran dan penjualan sekuritas. Penentuan akhir dari kegiatan penambangan tertentu harus didasarkan pada analisis fakta-fakta kegiatan. Ketika ada perbedaan antara fakta dan yang dijelaskan dalam Pernyataan ini — seperti bagaimana anggota kolam diberi kompensasi, bagaimana penambang atau orang lain berpartisipasi dalam kolam, kegiatan apa yang sebenarnya dilakukan oleh operator kolam, dll. — pandangan Departemen Keuangan Perusahaan mungkin berbeda mengenai apakah kegiatan penambangan tertentu melibatkan penerbitan dan penjualan sekuritas.
[10] Putusan Mahkamah Agung Amerika Serikat: 328 U.S. 293 (1946).
[11] Lihat Mahkamah Agung AS di Landreth Timber Co. v. Landreth, 471 U.S. 681, 689 (1985) bahwa penentuan tidak secara tegas dicakup oleh Bagian 2 dari Securities Act Kriteria yang tepat untuk apakah instrumen atau instrumen yang tidak biasa dalam definisi (a)(1) "saham" adalah sekuritas harus tunduk pada "tes realitas ekonomi" yang ditetapkan oleh Howey. Dalam menganalisis apakah suatu instrumen adalah keamanan, "bentuknya harus diabaikan dan substansinya harus ditekankan" (Tcherepnin v. Knight, 389 US 332, 336 (1967)) dan "fokus pada substansi ekonomi di balik transaksi, bukan nama instrumen yang jelas" (United Housing Found., Inc. v. Forman, 421 AS 837, 849 (1975))。
[12] Forman kasus, 421 U.S. preseden halaman 852.
[13] Misalnya, lihat SEC v. Glenn W. Turner Enterprises, Inc., 474 F.2d 476, 482 (9th Cir. 1973).
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
SEC AS menganggap "aktivitas penambangan POW": tidak termasuk dalam kegiatan sekuritas
Kompilasi: Wu Mengatakan Blockchain
Pendahuluan
Sebagai bagian dari upaya untuk memperjelas penerapan hukum sekuritas federal di bidang aset kripto, [1] Divisi Keuangan Perusahaan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengeluarkan pernyataan ini mengenai aktivitas "penambangan" pada jaringan "bukti kerja" (Proof-of-Work, selanjutnya disebut "PoW") untuk menjelaskan posisinya. [2] Secara khusus, pernyataan ini berkaitan dengan partisipasi dalam mekanisme konsensus jaringan melalui fungsi programatik yang tertanam dalam protokol itu sendiri, di mana aset kripto yang sesuai diperoleh atau digunakan, guna memelihara operasional dan keamanan teknologi jaringan tersebut. Pernyataan ini menyebut aset kripto tersebut sebagai "Aset Kripto yang Dicakup" (Covered Crypto Assets), [3] dan aktivitas penambangan di jaringan PoW disebut "Penambangan Protokol" (Protocol Mining). [4]
penambangan protokol
Jaringan bergantung pada kriptografi dan mekanisme ekonomi untuk memverifikasi transaksi jaringan dan memberi pengguna jaminan penyelesaian tanpa memerlukan perantara tepercaya yang ditunjuk secara khusus. Operasi setiap jaringan diatur oleh protokol perangkat lunak tertentu (kode komputer) yang secara terprogram menegakkan aturan jaringan tertentu, persyaratan teknis, dan distribusi hadiah. Setiap protokol berisi "mekanisme konsensus," yang merupakan metode yang memungkinkan node komputer yang terputus dan terputus jaringan untuk mencapai konsensus tentang keadaan jaringan. Jaringan terbuka dan tanpa izin memungkinkan siapa saja untuk berpartisipasi dalam pengoperasian jaringan, termasuk memverifikasi transaksi baru sesuai dengan mekanisme konsensus jaringan.
PoW adalah mekanisme konsensus yang mengincentivasi verifikasi transaksi dengan memberikan hadiah kepada peserta jaringan yang disebut "penambang". [5] PoW melibatkan verifikasi transaksi di jaringan dan mengemasnya ke dalam blok untuk ditambahkan ke buku besar terdistribusi. "Pekerjaan" dalam PoW adalah sumber daya komputasi yang digunakan penambang untuk memverifikasi transaksi dan menambahkan blok baru. Penambang tidak perlu memiliki aset kripto yang mencakup di jaringan untuk dapat memverifikasi transaksi.
Penambang menggunakan komputer untuk memecahkan teka-teki kriptografi dalam bentuk persamaan matematika yang kompleks, dan penambang bersaing satu sama lain, dengan penambang pertama yang memecahkan teka-teki bertanggung jawab untuk menerima dan memvalidasi (atau mengusulkan) blok transaksi dari node lain dan bergabung dengan jaringan. Penambang diberi imbalan karena menyediakan layanan verifikasi, yang biasanya merupakan aset kripto tertutup yang baru dicetak atau dibuat yang dikeluarkan sesuai dengan ketentuan protokol. [6] Akibatnya, PoW memberi insentif kepada penambang untuk menginvestasikan sumber daya yang diperlukan untuk menambahkan blok yang valid ke jaringan.
Penambang hanya dapat menerima imbalan setelah hasil perhitungan mereka diverifikasi dengan benar dan valid oleh node lain di jaringan melalui protokol. Ketika penambang menemukan jawaban yang benar, mereka akan menyebarkan kepada penambang lain untuk memverifikasi apakah mereka telah menjawab masalah dengan benar dan menerima imbalan. Setelah diverifikasi, semua penambang akan menambahkan blok baru di salinan jaringan masing-masing. PoW menjaga keamanan jaringan dengan mengharuskan penambang menginvestasikan banyak waktu dan sumber daya komputasi untuk otentikasi transaksi. Metode verifikasi ini tidak hanya mengurangi kemungkinan merusak jaringan, tetapi juga mengurangi kemungkinan penambang memanipulasi transaksi (seperti serangan double spend). [7]
Selain penambangan solo, penambang juga dapat bergabung dengan "kolam penambangan" untuk menggabungkan sumber daya komputasi dengan penambang lain untuk meningkatkan peluang berhasil memvalidasi transaksi dan menambang blok baru. Ada banyak jenis kolam penambangan, masing-masing dengan metode operasi dan mekanisme distribusi hadiah yang berbeda. [8] Operator pool biasanya bertanggung jawab untuk mengoordinasikan sumber daya komputasi penambang, memelihara fasilitas perangkat keras dan perangkat lunak pool, mengelola tindakan pencegahan keamanan pool, dan memastikan bahwa penambang diberi imbalan. Sebagai imbalannya, operator pool memotong biaya dari hadiah yang diterima oleh penambang sebagai komisi. Model pembayaran hadiah pool bervariasi, tetapi biasanya didistribusikan berdasarkan proporsi sumber daya komputasi yang dikontribusikan penambang ke pool. Penambang tidak diwajibkan untuk terus berpartisipasi dalam kolam penambangan dan dapat memilih untuk pergi kapan saja.
Pendapat departemen keuangan perusahaan tentang aktivitas pertambangan berdasarkan perjanjian
Menurut pendapat Departemen Keuangan Perusahaan, dalam keadaan yang dijelaskan dalam pernyataan ini, "Kegiatan Penambangan" (sebagaimana didefinisikan di bawah) sehubungan dengan Penambangan Protokol tidak termasuk dalam ruang lingkup Bagian 2 (a)(1) Undang-Undang Sekuritas tahun 1933 dan Penerbitan dan penjualan sekuritas berdasarkan Pasal 3 (a)(10) Undang-Undang Sekuritas dan Bursa. [9] Akibatnya, Departemen Keuangan Perusahaan percaya bahwa entitas yang terlibat dalam kegiatan penambangan tidak diharuskan untuk mendaftarkan transaksi mereka dengan Komisi berdasarkan Undang-Undang Sekuritas, juga tidak diharuskan untuk menerapkan pengecualian pendaftaran berdasarkan Undang-Undang Sekuritas.
Kegiatan penambangan yang dicakup dalam pernyataan ini
Sikap di atas dari departemen keuangan perusahaan terkait dengan kegiatan dan transaksi penambangan berikut (disebut "kegiatan penambangan", tindakan tunggal disebut "tindakan penambangan"):
(1) Menambang aset kripto yang tercakup di jaringan PoW;
(2) Peran kolam tambang dan operator kolam tambang dalam proses penambangan berdasarkan kesepakatan, termasuk peran mereka dalam perolehan dan distribusi hadiah.
Hanya kegiatan penambangan yang melibatkan jenis penambangan protokol berikut yang berlaku untuk pernyataan ini:
Penambangan Mandiri (Solo Mining): Penambang menggunakan sumber daya komputasi mereka sendiri untuk menggali aset kripto. Penambang dapat mengoperasikan node secara mandiri, atau bekerja sama dengan orang lain untuk mengoperasikan node.
Kolam Penambangan (Mining Pool): Penambang menggabungkan sumber daya komputasi dengan penambang lainnya untuk meningkatkan peluang berhasil menambang blok baru. Pembayaran hadiah dapat dilakukan langsung dari jaringan kepada penambang, atau dapat dibayarkan secara tidak langsung oleh operator kolam.
Analisis spesifik
Pasal 2 (a)(1) dari "Undang-Undang Sekuritas" dan Pasal 3 (a)(10) dari "Undang-Undang Perdagangan Sekuritas" keduanya mendefinisikan "sekuritas" secara enumeratif, termasuk berbagai instrumen keuangan seperti "saham", "nota", dan "obligasi". Karena aset kripto yang dicakup tidak secara eksplisit disebutkan dalam definisi, kami menganalisis transaksi tertentu dari penambangan kontrak menggunakan "tes kontrak investasi" yang diajukan dalam kasus SEC v. W.J. Howey (yaitu "Tes Howey"). [10] "Tes Howey" bertujuan untuk menganalisis pengaturan atau instrumen transaksi yang berada di luar definisi hukum berdasarkan realitas ekonomi. [11]
Kunci analisis realitas ekonomi adalah apakah transaksi melibatkan investasi dana ke perusahaan, dengan harapan untuk secara wajar mendapatkan keuntungan dari upaya pengusaha atau manajemen orang lain. [12] Setelah kasus Howey, pengadilan federal menjelaskan lebih lanjut bahwa "upaya orang lain" ini harus "tanpa diragukan lagi penting, yaitu memiliki pengaruh yang menentukan terhadap keberhasilan atau kegagalan perusahaan." [13]
Penambangan Sendiri (Solo Mining)
Penambangan secara mandiri bukanlah harapan yang wajar untuk mendapatkan keuntungan dari usaha kewirausahaan atau manajemen orang lain. Penambang menyediakan sumber daya komputasi mereka sendiri untuk menjaga keamanan jaringan dan mendapatkan imbalan yang ditetapkan oleh protokol jaringan. Harapan penambang untuk mendapatkan imbalan tidak bergantung pada usaha manajemen pihak ketiga, tetapi berasal dari pelaksanaan mereka sendiri dalam memelihara jaringan, memverifikasi transaksi, dan bergabung dengan blok baru dalam kegiatan administratif atau teknis lainnya. Oleh karena itu, imbalan harus dianggap sebagai kompensasi bagi penambang yang memberikan layanan kepada jaringan, bukan sebagai keuntungan yang berasal dari usaha kewirausahaan atau manajemen orang lain.
Kolam Penambangan (Mining Pool)
Demikian pula, ketika para penambang menggabungkan sumber daya komputasi dengan penambang lainnya untuk meningkatkan tingkat keberhasilan penambangan, mereka juga tidak didasarkan pada harapan yang wajar untuk mendapatkan keuntungan dari usaha wirausaha atau manajerial orang lain. Pendapatan yang diharapkan para penambang sebagian besar berasal dari sumber daya komputasi yang mereka investasikan sendiri. Kegiatan manajerial yang disediakan oleh operator kolam penambangan sebagian besar bersifat administratif atau teknis, meskipun mungkin bermanfaat bagi para penambang, namun tidak cukup untuk memenuhi standar "usaha orang lain" dari tes Howey. Para penambang memilih untuk bergabung dengan kolam penambangan bukan dengan harapan mendapatkan keuntungan secara pasif dari kegiatan manajerial operator kolam.
Jika memerlukan informasi lebih lanjut, silakan hubungi kantor penasihat utama departemen keuangan perusahaan:
[1] Pernyataan ini merujuk pada "aset kripto" (crypto asset) yang merupakan aset yang dihasilkan, diterbitkan, dan / atau dipindahkan melalui jaringan blockchain atau teknologi buku besar terdistribusi serupa (secara kolektif disebut "jaringan kripto"), termasuk tetapi tidak terbatas pada yang disebut "token", "aset digital", "mata uang virtual", dan "mata uang kripto", yang bergantung pada protokol kriptografi. Selain itu, dalam pernyataan ini, istilah "jaringan" merujuk pada jaringan kripto.
[2] Pernyataan ini hanya mewakili pandangan staf Departemen Keuangan perusahaan (selanjutnya disebut "departemen ini"). Pernyataan ini bukanlah aturan, peraturan, pedoman, atau pernyataan resmi yang ditetapkan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat ("komisi"); komisi tidak memberikan persetujuan atau penolakan terhadap isi pernyataan ini. Pernyataan ini, seperti pernyataan staf lainnya, tidak memiliki kekuatan hukum atau efek, tidak akan mengubah atau merevisi hukum yang berlaku, dan tidak akan mengakibatkan kewajiban baru atau tambahan bagi individu atau entitas manapun.
[3] Pernyataan ini hanya mencakup beberapa "aset kripto yang dicakup" tertentu, yang aset itu sendiri tidak memiliki sifat ekonomi atau hak yang melekat, seperti menghasilkan pendapatan pasif atau memberikan pemegang hak untuk memperoleh pendapatan, keuntungan, atau aset perusahaan di masa depan.
[4] Pernyataan ini hanya berkaitan dengan transaksi aset kripto yang mencakup Penambangan Protokol, dan tidak mencakup jenis transaksi aset kripto lainnya.
[5] Pernyataan ini hanya membahas secara umum tentang mekanisme "Proof of Work (PoW)", tanpa membahas semua varian spesifik dari PoW atau protokol PoW tertentu.
[6] Protokol menetapkan aturan hadiah sebelumnya. Penambang tidak dapat mengubah hadiah yang mereka terima, struktur hadiah sepenuhnya ditentukan sebelumnya oleh protokol itu sendiri.
[7] Pengeluaran Ganda (Double Spending) merujuk pada situasi di mana aset kripto yang sama dikirimkan secara bersamaan kepada dua penerima, dan situasi ini dapat terjadi ketika catatan buku besar dimanipulasi.
[8] Misalnya, dalam mode "Bayar-per-bagian (Pay-per-share)", penambang mendapatkan imbalan berdasarkan setiap bagian atau blok yang valid yang mereka kontribusikan kepada kolam penambangan, terlepas dari apakah kolam tersebut berhasil menambang blok; dalam mode "Peer-to-peer", peran operator kolam penambangan terdistribusi di antara anggota kolam; sedangkan dalam mode "Proporsional", penambang menerima imbalan sesuai dengan proporsi daya komputasi yang mereka kontribusikan dalam proses penambangan blok yang berhasil. Selain itu, ada juga beberapa kolam penambangan mode campuran, yang menggabungkan berbagai cara operasi dan metode pembayaran imbalan.
[9] Pandangan Corporate Finance tidak menentukan apakah aktivitas penambangan tertentu (sebagaimana didefinisikan dalam Pernyataan ini) merupakan penawaran dan penjualan sekuritas. Penentuan akhir dari kegiatan penambangan tertentu harus didasarkan pada analisis fakta-fakta kegiatan. Ketika ada perbedaan antara fakta dan yang dijelaskan dalam Pernyataan ini — seperti bagaimana anggota kolam diberi kompensasi, bagaimana penambang atau orang lain berpartisipasi dalam kolam, kegiatan apa yang sebenarnya dilakukan oleh operator kolam, dll. — pandangan Departemen Keuangan Perusahaan mungkin berbeda mengenai apakah kegiatan penambangan tertentu melibatkan penerbitan dan penjualan sekuritas.
[10] Putusan Mahkamah Agung Amerika Serikat: 328 U.S. 293 (1946).
[11] Lihat Mahkamah Agung AS di Landreth Timber Co. v. Landreth, 471 U.S. 681, 689 (1985) bahwa penentuan tidak secara tegas dicakup oleh Bagian 2 dari Securities Act Kriteria yang tepat untuk apakah instrumen atau instrumen yang tidak biasa dalam definisi (a)(1) "saham" adalah sekuritas harus tunduk pada "tes realitas ekonomi" yang ditetapkan oleh Howey. Dalam menganalisis apakah suatu instrumen adalah keamanan, "bentuknya harus diabaikan dan substansinya harus ditekankan" (Tcherepnin v. Knight, 389 US 332, 336 (1967)) dan "fokus pada substansi ekonomi di balik transaksi, bukan nama instrumen yang jelas" (United Housing Found., Inc. v. Forman, 421 AS 837, 849 (1975))。
[12] Forman kasus, 421 U.S. preseden halaman 852.
[13] Misalnya, lihat SEC v. Glenn W. Turner Enterprises, Inc., 474 F.2d 476, 482 (9th Cir. 1973).