Sebagai bagian dari upaya untuk mengklarifikasi penerapan undang-undang sekuritas federal untuk cryptoassets, [1] Divisi Keuangan Perusahaan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menyajikan pernyataan ini untuk menetapkan posisinya pada aktivitas "penambangan" tertentu dari jaringan Proof-of-Work ("PoW"). [2] Secara khusus, pernyataan ini berkaitan dengan aktivitas berpartisipasi dalam mekanisme konsensus jaringan dan memperoleh atau menggunakan aset kripto yang sesuai melalui fungsi terprogram yang dibangun ke dalam protokol itu sendiri di jaringan publik tanpa izin untuk menjaga operasi teknis dan keamanan jaringan. Pernyataan ini mengacu pada aset kripto seperti "Aset Kripto Tercakup" dan [3] serta aktivitas penambangannya di jaringan PoW sebagai "Penambangan Protokol". [4]
Penambangan Protokol
Jaringan bergantung pada kriptografi dan mekanisme ekonomi untuk memverifikasi transaksi jaringan dan memberi pengguna jaminan penyelesaian tanpa memerlukan perantara tepercaya yang ditunjuk secara khusus. Operasi setiap jaringan diatur oleh protokol perangkat lunak tertentu (kode komputer) yang secara terprogram menegakkan aturan jaringan tertentu, persyaratan teknis, dan distribusi hadiah. Setiap protokol mencakup "mekanisme konsensus," sebuah metode di mana node komputer yang terputus dan terputus dapat mencapai konsensus tentang keadaan jaringan. Jaringan terbuka dan tanpa izin memungkinkan siapa saja untuk berpartisipasi dalam pengoperasian jaringan, termasuk memverifikasi transaksi baru sesuai dengan mekanisme konsensus jaringan.
PoW adalah mekanisme konsensus yang mendorong verifikasi transaksi melalui penghargaan kepada peserta jaringan yang disebut "penambang". [5] PoW melibatkan verifikasi transaksi di jaringan dan mengemasnya ke dalam blok untuk ditambahkan ke dalam buku besar terdistribusi. "Pekerjaan" dalam PoW adalah sumber daya komputasi yang digunakan penambang untuk memverifikasi transaksi dan menambahkan blok baru. Penambang tidak perlu memiliki aset kripto yang mencakup di jaringan untuk memverifikasi transaksi.
Penambang menggunakan komputer untuk menyelesaikan masalah kriptografi dalam bentuk persamaan matematika yang kompleks, para penambang bersaing satu sama lain, penambang yang pertama menyelesaikan masalah bertanggung jawab untuk menerima dan memverifikasi (atau mengajukan) blok transaksi dari node lain dan menambahkannya ke jaringan. Penambang mendapatkan "hadiah" karena menyediakan layanan verifikasi, hadiah biasanya adalah aset kripto baru yang dicetak atau dibuat berdasarkan ketentuan protokol. [6] Oleh karena itu, PoW mendorong penambang untuk menginvestasikan sumber daya yang diperlukan untuk menambahkan blok yang valid ke jaringan.
Penambang hanya dapat memperoleh hadiah setelah hasil perhitungan mereka diverifikasi sebagai benar dan valid oleh node lain di jaringan melalui protokol. Ketika penambang menemukan jawaban yang benar, mereka akan menyiarkan kepada penambang lain untuk memverifikasi apakah mereka telah menjawab masalah dengan benar dan mendapatkan hadiah. Setelah diverifikasi, semua penambang akan menambahkan blok baru ke salinan jaringan mereka masing-masing. PoW memastikan keamanan jaringan dengan meminta penambang untuk menginvestasikan banyak waktu dan sumber daya komputasi dalam melakukan otentikasi transaksi. Metode verifikasi ini tidak hanya mengurangi kemungkinan merusak jaringan, tetapi juga mengurangi kemungkinan penambang memanipulasi transaksi (seperti melakukan serangan double spend). [7]
Selain penambangan solo (Solo Mining), penambang juga dapat bergabung dengan "kolam penambangan" (Mining Pool), menggabungkan sumber daya komputasi dengan penambang lain untuk meningkatkan peluang berhasil memverifikasi transaksi dan menemukan blok baru. Kolam penambangan terbagi menjadi berbagai jenis, masing-masing dengan cara operasional dan mekanisme distribusi hadiah yang berbeda. [8] Operator kolam penambangan biasanya bertanggung jawab untuk mengoordinasikan sumber daya komputasi penambang, memelihara fasilitas perangkat keras dan perangkat lunak kolam penambangan, mengelola langkah-langkah keamanan kolam penambangan, dan memastikan penambang menerima hadiah. Sebagai imbalan, operator kolam penambangan akan memotong sejumlah biaya dari hadiah yang diterima penambang sebagai komisi. Pola pembayaran hadiah kolam penambangan bervariasi, tetapi biasanya didistribusikan berdasarkan proporsi sumber daya komputasi yang diberikan penambang kepada kolam. Penambang tidak memiliki kewajiban untuk terus berpartisipasi dalam kolam tertentu dan dapat memilih untuk keluar kapan saja.
Sikap departemen keuangan perusahaan terhadap aktivitas penambangan berbasis kontrak
Menurut pendapat Departemen Keuangan Perusahaan, dalam keadaan yang dijelaskan dalam pernyataan ini, "Kegiatan Penambangan" (sebagaimana didefinisikan di bawah) sehubungan dengan Penambangan Protokol tidak termasuk dalam ruang lingkup Bagian 2(a)(1) Undang-Undang Sekuritas tahun 1933 dan Penerbitan dan penjualan sekuritas berdasarkan Pasal 3(a)(10) Undang-Undang Sekuritas dan Bursa. [9] Akibatnya, Departemen Keuangan Perusahaan percaya bahwa entitas yang terlibat dalam kegiatan penambangan tidak diharuskan untuk mendaftarkan transaksi mereka dengan Komisi berdasarkan Undang-Undang Sekuritas, juga tidak diharuskan untuk menerapkan pengecualian pendaftaran berdasarkan Undang-Undang Sekuritas.
Kegiatan penambangan perjanjian yang dicakup oleh deklarasi ini
Posisi di atas dari departemen keuangan perusahaan terkait dengan kegiatan dan transaksi penambangan berikut (disebut "kegiatan penambangan", tindakan tunggal disebut "tindakan penambangan"):
Menambang aset kripto yang dicakup di jaringan PoW;
Peran kolam tambang dan operator kolam tambang dalam proses penambangan berbasis protokol, termasuk peran mereka dalam memperoleh dan mendistribusikan hadiah.
Hanya kegiatan penambangan yang melibatkan jenis penambangan protokol berikut yang berlaku untuk pernyataan ini:
•Penambangan Mandiri (Solo Mining): Penambang menggunakan sumber daya komputasi mereka untuk menambang aset kripto. Penambang dapat mengoperasikan node secara independen atau bekerja sama dengan orang lain untuk mengoperasikan node.
•Penambangan Kolam (Mining Pool): Penambang menggabungkan sumber daya komputasi dengan penambang lain untuk meningkatkan kemungkinan berhasil menggali blok baru. Pembayaran hadiah dapat dilakukan langsung dari jaringan kepada penambang, atau dapat dibayarkan secara tidak langsung melalui operator kolam.
Analisis spesifik
Pasal 2(a)(1) dari "Undang-Undang Sekuritas" dan Pasal 3(a)(10) dari "Undang-Undang Perdagangan Sekuritas" keduanya mendefinisikan "sekuritas" dengan cara enumerasi, termasuk berbagai instrumen keuangan seperti "saham", "surat berharga", dan "obligasi". Karena aset kripto yang tercakup tidak secara eksplisit dicantumkan dalam definisi tersebut, kami menganalisis beberapa transaksi penambangan protokol berdasarkan tes "kontrak investasi" yang diajukan dalam kasus SEC v. W.J. Howey (yaitu "tes Howey"). Tes "Howey" bertujuan untuk menganalisis pengaturan atau instrumen transaksi yang tidak berada dalam lingkup definisi hukum berdasarkan realitas ekonomi.
Kunci analisis realitas ekonomi adalah apakah transaksi melibatkan investasi modal ke perusahaan, dengan harapan untuk mendapatkan keuntungan secara wajar dari upaya pengusaha atau manajemen orang lain. [10] Setelah kasus Howey, pengadilan federal lebih lanjut menjelaskan bahwa "upaya orang lain" ini harus "tanpa diragukan lagi penting, yaitu memiliki peran yang menentukan terhadap keberhasilan atau kegagalan perusahaan." [11]
[12]# Penambangan Sendiri (Solo Mining)
Penambangan secara individu bukanlah harapan yang wajar untuk mendapatkan keuntungan dari usaha kewirausahaan atau manajemen orang lain. Penambang menyediakan sumber daya komputasi mereka sendiri untuk menjaga keamanan jaringan dan menerima imbalan yang ditetapkan oleh protokol jaringan. Harapan penambang untuk mendapatkan imbalan tidak bergantung pada usaha manajerial pihak ketiga, melainkan berasal dari pelaksanaan mereka sendiri dalam menjaga jaringan, memverifikasi transaksi, dan bergabung dengan blok baru, serta kegiatan administratif atau teknis lainnya. Oleh karena itu, imbalan harus dianggap sebagai kompensasi bagi penambang atas layanan yang mereka berikan kepada jaringan, dan bukan sebagai keuntungan yang berasal dari usaha kewirausahaan atau manajemen orang lain.
[13]# Kolam Pertambangan (Mining Pool)
Dengan cara yang sama, ketika penambang menggabungkan sumber daya komputasi dengan penambang lain untuk meningkatkan peluang keberhasilan penambangan, mereka juga tidak didasarkan pada ekspektasi yang wajar untuk mendapatkan keuntungan dari usaha pengusaha atau manajemen orang lain. Ekspektasi keuntungan penambang terutama berasal dari sumber daya komputasi yang mereka investasikan sendiri. Kegiatan manajerial yang ditawarkan oleh operator kolam penambangan sebagian besar bersifat administratif atau teknis, meskipun mungkin bermanfaat bagi penambang, namun tidak cukup untuk memenuhi standar "usaha orang lain" dari tes Howe. Penambang memilih untuk bergabung dengan kolam penambangan bukan dengan harapan mendapatkan keuntungan pasif dari kegiatan manajerial operator kolam.
Jika memerlukan informasi lebih lanjut, silakan hubungi kantor penasihat utama departemen keuangan perusahaan:
Pernyataan ini mengacu pada "aset kripto" (crypto asset) yang merujuk pada aset yang dihasilkan, diterbitkan dan/atau dipindahkan melalui blockchain atau jaringan teknologi buku besar terdistribusi serupa (secara kolektif disebut "jaringan kripto"), termasuk tetapi tidak terbatas pada aset yang dikenal sebagai "token", "aset digital", "mata uang virtual", dan "cryptocurrency", yang bergantung pada protokol kriptografi. Selain itu, dalam pernyataan ini, istilah "jaringan" merujuk pada jaringan kripto.
Pernyataan ini hanya mewakili pandangan karyawan Departemen Keuangan perusahaan (selanjutnya disebut "Departemen"). Pernyataan ini bukan merupakan aturan, regulasi, pedoman, atau pernyataan resmi yang ditetapkan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS ("Komisi"), dan Komisi tidak membuat keputusan untuk menyetujui atau tidak menyetujui isi pernyataan ini. Pernyataan ini, seperti pernyataan karyawan lainnya, tidak memiliki kekuatan hukum atau efek, tidak akan mengubah atau merevisi hukum yang berlaku, dan tidak akan memberikan kewajiban baru atau tambahan kepada individu atau entitas mana pun.
[1] Pernyataan ini hanya mencakup "aset kripto yang tercakup" tertentu, yang mana aset tersebut sendiri tidak memiliki sifat atau hak ekonomi yang melekat, seperti menghasilkan pendapatan pasif atau memberikan hak kepada pemegangnya untuk memperoleh pendapatan, laba, atau aset masa depan perusahaan.
[2] Pernyataan ini hanya mencakup transaksi aset kripto yang terkait dengan penambangan protokol (Protocol Mining), dan tidak mencakup jenis transaksi aset kripto lainnya.
[3] Pernyataan ini hanya membahas secara umum tentang mekanisme "Proof of Work (PoW)" dan tidak mencakup semua varian spesifik atau protokol PoW tertentu.
[4] Protokol menetapkan aturan penghargaan sebelumnya. Penambang tidak dapat mengubah penghargaan yang mereka terima, struktur penghargaan sepenuhnya ditentukan oleh protokol itu sendiri.
[5] Pembayaran ganda (Double Spending) mengacu pada situasi di mana aset kripto yang sama dikirim ke dua penerima sekaligus, yang dapat terjadi ketika catatan buku besar dimanipulasi.
[6] Misalnya, dalam mode "Bayar-per-saham (Pay-per-share)", penambang mendapatkan imbalan berdasarkan setiap saham atau blok yang valid yang mereka kontribusikan ke kolam, terlepas dari apakah kolam berhasil menambang blok; dalam mode "Peer-to-peer", peran operator kolam terdistribusi di antara anggota kolam; sedangkan dalam mode "Proporsional", penambang mendapatkan imbalan sesuai dengan proporsi daya komputasi yang mereka kontribusikan dalam proses penambangan blok yang berhasil. Selain itu, ada juga beberapa kolam campuran yang menggabungkan berbagai metode operasional dan cara pembayaran imbalan.
[7] Pandangan departemen keuangan perusahaan tidak dapat menentukan apakah aktivitas penambangan tertentu (sebagaimana didefinisikan dalam pernyataan ini) merupakan penerbitan dan penjualan sekuritas. Penentuan akhir mengenai aktivitas penambangan tertentu harus didasarkan pada analisis fakta-fakta yang ada. Ketika fakta-fakta berbeda dari apa yang dinyatakan dalam pernyataan ini — misalnya bagaimana anggota kolam mendapatkan imbalan, bagaimana penambang atau pihak lain terlibat dalam kolam, aktivitas yang sebenarnya dilakukan oleh operator kolam, dan lain-lain — pandangan departemen keuangan perusahaan mengenai apakah aktivitas penambangan tertentu melibatkan penerbitan dan penjualan sekuritas dapat berbeda.
[8] Putusan Mahkamah Agung Amerika Serikat: 328 U.S. 293 [9]1946[10].
( Lihat keputusan Mahkamah Agung AS dalam Landreth Timber Co. v. Landreth, 471 U.S. 681, 689 )1985[11], yang menyatakan bahwa standar yang tepat untuk menentukan apakah alat yang tidak secara eksplisit termasuk dalam definisi "saham" di Pasal 2(a)(1) Undang-Undang Sekuritas atau alat yang tidak biasa termasuk dalam sekuritas adalah dengan menggunakan metode "realitas ekonomi" yang ditetapkan dalam kasus Howey (economic realities test). Dalam menganalisis apakah suatu alat merupakan sekuritas, "bentuk harus diabaikan dan substansi harus diperhatikan" (Tcherepnin v. Knight, 389 U.S. 332, 336 (1967)), dan "fokus harus pada substansi ekonomi di balik transaksi, bukan pada nama permukaan alat tersebut" (United Housing Found., Inc. v. Forman, 421 U.S. 837, 849 (1975)).
( Forman kasus, 421 U.S. preseden halaman 852.
) Misalnya, lihat SEC v. Glenn W. Turner Enterprises, Inc., 474 F.2d 476, 482 [12]th Cir. 1973[13].
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
SEC AS mendefinisikan "aktivitas penambangan POW": tidak termasuk dalam kegiatan sekuritas
Disusun oleh Wu mengatakan blockchain
Pendahuluan
Sebagai bagian dari upaya untuk mengklarifikasi penerapan undang-undang sekuritas federal untuk cryptoassets, [1] Divisi Keuangan Perusahaan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menyajikan pernyataan ini untuk menetapkan posisinya pada aktivitas "penambangan" tertentu dari jaringan Proof-of-Work ("PoW"). [2] Secara khusus, pernyataan ini berkaitan dengan aktivitas berpartisipasi dalam mekanisme konsensus jaringan dan memperoleh atau menggunakan aset kripto yang sesuai melalui fungsi terprogram yang dibangun ke dalam protokol itu sendiri di jaringan publik tanpa izin untuk menjaga operasi teknis dan keamanan jaringan. Pernyataan ini mengacu pada aset kripto seperti "Aset Kripto Tercakup" dan [3] serta aktivitas penambangannya di jaringan PoW sebagai "Penambangan Protokol". [4]
Penambangan Protokol
Jaringan bergantung pada kriptografi dan mekanisme ekonomi untuk memverifikasi transaksi jaringan dan memberi pengguna jaminan penyelesaian tanpa memerlukan perantara tepercaya yang ditunjuk secara khusus. Operasi setiap jaringan diatur oleh protokol perangkat lunak tertentu (kode komputer) yang secara terprogram menegakkan aturan jaringan tertentu, persyaratan teknis, dan distribusi hadiah. Setiap protokol mencakup "mekanisme konsensus," sebuah metode di mana node komputer yang terputus dan terputus dapat mencapai konsensus tentang keadaan jaringan. Jaringan terbuka dan tanpa izin memungkinkan siapa saja untuk berpartisipasi dalam pengoperasian jaringan, termasuk memverifikasi transaksi baru sesuai dengan mekanisme konsensus jaringan.
PoW adalah mekanisme konsensus yang mendorong verifikasi transaksi melalui penghargaan kepada peserta jaringan yang disebut "penambang". [5] PoW melibatkan verifikasi transaksi di jaringan dan mengemasnya ke dalam blok untuk ditambahkan ke dalam buku besar terdistribusi. "Pekerjaan" dalam PoW adalah sumber daya komputasi yang digunakan penambang untuk memverifikasi transaksi dan menambahkan blok baru. Penambang tidak perlu memiliki aset kripto yang mencakup di jaringan untuk memverifikasi transaksi.
Penambang menggunakan komputer untuk menyelesaikan masalah kriptografi dalam bentuk persamaan matematika yang kompleks, para penambang bersaing satu sama lain, penambang yang pertama menyelesaikan masalah bertanggung jawab untuk menerima dan memverifikasi (atau mengajukan) blok transaksi dari node lain dan menambahkannya ke jaringan. Penambang mendapatkan "hadiah" karena menyediakan layanan verifikasi, hadiah biasanya adalah aset kripto baru yang dicetak atau dibuat berdasarkan ketentuan protokol. [6] Oleh karena itu, PoW mendorong penambang untuk menginvestasikan sumber daya yang diperlukan untuk menambahkan blok yang valid ke jaringan.
Penambang hanya dapat memperoleh hadiah setelah hasil perhitungan mereka diverifikasi sebagai benar dan valid oleh node lain di jaringan melalui protokol. Ketika penambang menemukan jawaban yang benar, mereka akan menyiarkan kepada penambang lain untuk memverifikasi apakah mereka telah menjawab masalah dengan benar dan mendapatkan hadiah. Setelah diverifikasi, semua penambang akan menambahkan blok baru ke salinan jaringan mereka masing-masing. PoW memastikan keamanan jaringan dengan meminta penambang untuk menginvestasikan banyak waktu dan sumber daya komputasi dalam melakukan otentikasi transaksi. Metode verifikasi ini tidak hanya mengurangi kemungkinan merusak jaringan, tetapi juga mengurangi kemungkinan penambang memanipulasi transaksi (seperti melakukan serangan double spend). [7]
Selain penambangan solo (Solo Mining), penambang juga dapat bergabung dengan "kolam penambangan" (Mining Pool), menggabungkan sumber daya komputasi dengan penambang lain untuk meningkatkan peluang berhasil memverifikasi transaksi dan menemukan blok baru. Kolam penambangan terbagi menjadi berbagai jenis, masing-masing dengan cara operasional dan mekanisme distribusi hadiah yang berbeda. [8] Operator kolam penambangan biasanya bertanggung jawab untuk mengoordinasikan sumber daya komputasi penambang, memelihara fasilitas perangkat keras dan perangkat lunak kolam penambangan, mengelola langkah-langkah keamanan kolam penambangan, dan memastikan penambang menerima hadiah. Sebagai imbalan, operator kolam penambangan akan memotong sejumlah biaya dari hadiah yang diterima penambang sebagai komisi. Pola pembayaran hadiah kolam penambangan bervariasi, tetapi biasanya didistribusikan berdasarkan proporsi sumber daya komputasi yang diberikan penambang kepada kolam. Penambang tidak memiliki kewajiban untuk terus berpartisipasi dalam kolam tertentu dan dapat memilih untuk keluar kapan saja.
Sikap departemen keuangan perusahaan terhadap aktivitas penambangan berbasis kontrak
Menurut pendapat Departemen Keuangan Perusahaan, dalam keadaan yang dijelaskan dalam pernyataan ini, "Kegiatan Penambangan" (sebagaimana didefinisikan di bawah) sehubungan dengan Penambangan Protokol tidak termasuk dalam ruang lingkup Bagian 2(a)(1) Undang-Undang Sekuritas tahun 1933 dan Penerbitan dan penjualan sekuritas berdasarkan Pasal 3(a)(10) Undang-Undang Sekuritas dan Bursa. [9] Akibatnya, Departemen Keuangan Perusahaan percaya bahwa entitas yang terlibat dalam kegiatan penambangan tidak diharuskan untuk mendaftarkan transaksi mereka dengan Komisi berdasarkan Undang-Undang Sekuritas, juga tidak diharuskan untuk menerapkan pengecualian pendaftaran berdasarkan Undang-Undang Sekuritas.
Kegiatan penambangan perjanjian yang dicakup oleh deklarasi ini
Posisi di atas dari departemen keuangan perusahaan terkait dengan kegiatan dan transaksi penambangan berikut (disebut "kegiatan penambangan", tindakan tunggal disebut "tindakan penambangan"):
Menambang aset kripto yang dicakup di jaringan PoW;
Peran kolam tambang dan operator kolam tambang dalam proses penambangan berbasis protokol, termasuk peran mereka dalam memperoleh dan mendistribusikan hadiah.
Hanya kegiatan penambangan yang melibatkan jenis penambangan protokol berikut yang berlaku untuk pernyataan ini:
•Penambangan Mandiri (Solo Mining): Penambang menggunakan sumber daya komputasi mereka untuk menambang aset kripto. Penambang dapat mengoperasikan node secara independen atau bekerja sama dengan orang lain untuk mengoperasikan node.
•Penambangan Kolam (Mining Pool): Penambang menggabungkan sumber daya komputasi dengan penambang lain untuk meningkatkan kemungkinan berhasil menggali blok baru. Pembayaran hadiah dapat dilakukan langsung dari jaringan kepada penambang, atau dapat dibayarkan secara tidak langsung melalui operator kolam.
Analisis spesifik
Pasal 2(a)(1) dari "Undang-Undang Sekuritas" dan Pasal 3(a)(10) dari "Undang-Undang Perdagangan Sekuritas" keduanya mendefinisikan "sekuritas" dengan cara enumerasi, termasuk berbagai instrumen keuangan seperti "saham", "surat berharga", dan "obligasi". Karena aset kripto yang tercakup tidak secara eksplisit dicantumkan dalam definisi tersebut, kami menganalisis beberapa transaksi penambangan protokol berdasarkan tes "kontrak investasi" yang diajukan dalam kasus SEC v. W.J. Howey (yaitu "tes Howey"). Tes "Howey" bertujuan untuk menganalisis pengaturan atau instrumen transaksi yang tidak berada dalam lingkup definisi hukum berdasarkan realitas ekonomi.
Kunci analisis realitas ekonomi adalah apakah transaksi melibatkan investasi modal ke perusahaan, dengan harapan untuk mendapatkan keuntungan secara wajar dari upaya pengusaha atau manajemen orang lain. [10] Setelah kasus Howey, pengadilan federal lebih lanjut menjelaskan bahwa "upaya orang lain" ini harus "tanpa diragukan lagi penting, yaitu memiliki peran yang menentukan terhadap keberhasilan atau kegagalan perusahaan." [11]
[12]# Penambangan Sendiri (Solo Mining)
Penambangan secara individu bukanlah harapan yang wajar untuk mendapatkan keuntungan dari usaha kewirausahaan atau manajemen orang lain. Penambang menyediakan sumber daya komputasi mereka sendiri untuk menjaga keamanan jaringan dan menerima imbalan yang ditetapkan oleh protokol jaringan. Harapan penambang untuk mendapatkan imbalan tidak bergantung pada usaha manajerial pihak ketiga, melainkan berasal dari pelaksanaan mereka sendiri dalam menjaga jaringan, memverifikasi transaksi, dan bergabung dengan blok baru, serta kegiatan administratif atau teknis lainnya. Oleh karena itu, imbalan harus dianggap sebagai kompensasi bagi penambang atas layanan yang mereka berikan kepada jaringan, dan bukan sebagai keuntungan yang berasal dari usaha kewirausahaan atau manajemen orang lain.
[13]# Kolam Pertambangan (Mining Pool)
Dengan cara yang sama, ketika penambang menggabungkan sumber daya komputasi dengan penambang lain untuk meningkatkan peluang keberhasilan penambangan, mereka juga tidak didasarkan pada ekspektasi yang wajar untuk mendapatkan keuntungan dari usaha pengusaha atau manajemen orang lain. Ekspektasi keuntungan penambang terutama berasal dari sumber daya komputasi yang mereka investasikan sendiri. Kegiatan manajerial yang ditawarkan oleh operator kolam penambangan sebagian besar bersifat administratif atau teknis, meskipun mungkin bermanfaat bagi penambang, namun tidak cukup untuk memenuhi standar "usaha orang lain" dari tes Howe. Penambang memilih untuk bergabung dengan kolam penambangan bukan dengan harapan mendapatkan keuntungan pasif dari kegiatan manajerial operator kolam.
Jika memerlukan informasi lebih lanjut, silakan hubungi kantor penasihat utama departemen keuangan perusahaan:
Pernyataan ini mengacu pada "aset kripto" (crypto asset) yang merujuk pada aset yang dihasilkan, diterbitkan dan/atau dipindahkan melalui blockchain atau jaringan teknologi buku besar terdistribusi serupa (secara kolektif disebut "jaringan kripto"), termasuk tetapi tidak terbatas pada aset yang dikenal sebagai "token", "aset digital", "mata uang virtual", dan "cryptocurrency", yang bergantung pada protokol kriptografi. Selain itu, dalam pernyataan ini, istilah "jaringan" merujuk pada jaringan kripto.
Pernyataan ini hanya mewakili pandangan karyawan Departemen Keuangan perusahaan (selanjutnya disebut "Departemen"). Pernyataan ini bukan merupakan aturan, regulasi, pedoman, atau pernyataan resmi yang ditetapkan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS ("Komisi"), dan Komisi tidak membuat keputusan untuk menyetujui atau tidak menyetujui isi pernyataan ini. Pernyataan ini, seperti pernyataan karyawan lainnya, tidak memiliki kekuatan hukum atau efek, tidak akan mengubah atau merevisi hukum yang berlaku, dan tidak akan memberikan kewajiban baru atau tambahan kepada individu atau entitas mana pun.
[1] Pernyataan ini hanya mencakup "aset kripto yang tercakup" tertentu, yang mana aset tersebut sendiri tidak memiliki sifat atau hak ekonomi yang melekat, seperti menghasilkan pendapatan pasif atau memberikan hak kepada pemegangnya untuk memperoleh pendapatan, laba, atau aset masa depan perusahaan.
[2] Pernyataan ini hanya mencakup transaksi aset kripto yang terkait dengan penambangan protokol (Protocol Mining), dan tidak mencakup jenis transaksi aset kripto lainnya.
[3] Pernyataan ini hanya membahas secara umum tentang mekanisme "Proof of Work (PoW)" dan tidak mencakup semua varian spesifik atau protokol PoW tertentu.
[4] Protokol menetapkan aturan penghargaan sebelumnya. Penambang tidak dapat mengubah penghargaan yang mereka terima, struktur penghargaan sepenuhnya ditentukan oleh protokol itu sendiri.
[5] Pembayaran ganda (Double Spending) mengacu pada situasi di mana aset kripto yang sama dikirim ke dua penerima sekaligus, yang dapat terjadi ketika catatan buku besar dimanipulasi.
[6] Misalnya, dalam mode "Bayar-per-saham (Pay-per-share)", penambang mendapatkan imbalan berdasarkan setiap saham atau blok yang valid yang mereka kontribusikan ke kolam, terlepas dari apakah kolam berhasil menambang blok; dalam mode "Peer-to-peer", peran operator kolam terdistribusi di antara anggota kolam; sedangkan dalam mode "Proporsional", penambang mendapatkan imbalan sesuai dengan proporsi daya komputasi yang mereka kontribusikan dalam proses penambangan blok yang berhasil. Selain itu, ada juga beberapa kolam campuran yang menggabungkan berbagai metode operasional dan cara pembayaran imbalan.
[7] Pandangan departemen keuangan perusahaan tidak dapat menentukan apakah aktivitas penambangan tertentu (sebagaimana didefinisikan dalam pernyataan ini) merupakan penerbitan dan penjualan sekuritas. Penentuan akhir mengenai aktivitas penambangan tertentu harus didasarkan pada analisis fakta-fakta yang ada. Ketika fakta-fakta berbeda dari apa yang dinyatakan dalam pernyataan ini — misalnya bagaimana anggota kolam mendapatkan imbalan, bagaimana penambang atau pihak lain terlibat dalam kolam, aktivitas yang sebenarnya dilakukan oleh operator kolam, dan lain-lain — pandangan departemen keuangan perusahaan mengenai apakah aktivitas penambangan tertentu melibatkan penerbitan dan penjualan sekuritas dapat berbeda.
[8] Putusan Mahkamah Agung Amerika Serikat: 328 U.S. 293 [9]1946[10].
( Lihat keputusan Mahkamah Agung AS dalam Landreth Timber Co. v. Landreth, 471 U.S. 681, 689 )1985[11], yang menyatakan bahwa standar yang tepat untuk menentukan apakah alat yang tidak secara eksplisit termasuk dalam definisi "saham" di Pasal 2(a)(1) Undang-Undang Sekuritas atau alat yang tidak biasa termasuk dalam sekuritas adalah dengan menggunakan metode "realitas ekonomi" yang ditetapkan dalam kasus Howey (economic realities test). Dalam menganalisis apakah suatu alat merupakan sekuritas, "bentuk harus diabaikan dan substansi harus diperhatikan" (Tcherepnin v. Knight, 389 U.S. 332, 336 (1967)), dan "fokus harus pada substansi ekonomi di balik transaksi, bukan pada nama permukaan alat tersebut" (United Housing Found., Inc. v. Forman, 421 U.S. 837, 849 (1975)).
( Forman kasus, 421 U.S. preseden halaman 852.
) Misalnya, lihat SEC v. Glenn W. Turner Enterprises, Inc., 474 F.2d 476, 482 [12]th Cir. 1973[13].