Sebagai landasan keuangan internet, visi protokol pinjaman on-chain adalah untuk menyediakan akses yang adil ke modal bagi individu dan bisnis di seluruh dunia, di mana pun mereka berada. Model ini membantu membangun pasar modal yang lebih adil dan efisien, yang pada gilirannya mendorong pertumbuhan ekonomi.
Terlepas dari potensi besar untuk pinjaman on-chain, basis pengguna utama saat ini masih crypto-native, dan penggunaannya sebagian besar terbatas pada perdagangan spekulatif. Ini secara drastis membatasi jumlah total pasar (TAM) yang dapat dicakupnya.
Artikel ini membahas cara memperluas basis pengguna Anda secara bertahap dan beralih ke skenario pinjaman yang lebih produktif, sambil mengatasi tantangan yang mungkin Anda hadapi.
Keadaan pinjaman on-chain saat ini
Hanya dalam beberapa tahun, pasar pinjaman on-chain telah berevolusi dari tahap konsep ke sejumlah protokol yang diuji pasar, yang telah mengalami banyak tes pasar yang sangat fluktuatif tanpa menghasilkan kredit macet. Sampai saat ini, perjanjian ini telah menarik total $ 43,7 miliar dalam bentuk deposito dan mengeluarkan $ 18,6 miliar dalam bentuk pinjaman.
! [Dari Spekulasi ke Utilitas: Apa Selanjutnya untuk Pasar Pinjaman On-Chain?] ](https://img.gateio.im/social/moments-cdb21ea816daafe44d4f6fe4d8fa78ef)
Sumber: DefiLlama
! [Dari Spekulasi ke Utilitas: Apa Selanjutnya untuk Pasar Pinjaman On-Chain?] ](https://img.gateio.im/social/moments-5d33ca858ccde18dde50c0fb87e8aa7f)
Sumber: Artemis
Saat ini, sumber utama permintaan untuk protokol pinjaman on-chain meliputi:
Perdagangan spekulatif: Investor kripto menggunakan leverage untuk membeli lebih banyak aset kripto (misalnya, meminjam USDC dengan BTC sebagai jaminan dan kemudian membeli lebih banyak BTC, atau bahkan bersepeda beberapa kali untuk meningkatkan leverage).
Akses ke Likuiditas: Investor meminjam untuk mengakses likuiditas dalam aset kripto tanpa harus menjualnya, sehingga menghindari pajak capital gain (tergantung pada yurisdiksi).
Pinjaman kilat arbitrase: Pinjaman jangka pendek (dipinjam dan dikembalikan dalam blok yang sama) yang digunakan oleh pedagang arbitrase untuk mengambil keuntungan dari ketidakseimbangan harga sementara di pasar dan melakukan koreksi harga.
Aplikasi ini terutama melayani pengguna crypto-native dan sebagian besar spekulatif. Namun, visi pinjaman on-chain jauh lebih dari itu.
Dibandingkan dengan $ 320 triliun utang global, atau $ 120 triliun pinjaman kepada rumah tangga dan perusahaan non-keuangan, $ 18,6 miliar pinjaman saat ini untuk protokol pinjaman on-chain hanyalah sebagian kecil dari itu.
! [Dari Spekulasi ke Utilitas: Apa Selanjutnya untuk Pasar Pinjaman On-Chain?] ](https://img.gateio.im/social/moments-57be333401afc5ea7d970eecc691b7a4)
Sumber: Institute of International Finance Global Debt Monitor
Ketika pinjaman on-chain beralih ke penggunaan modal yang lebih produktif, seperti pembiayaan usaha kecil, pembelian mobil pribadi, atau pinjaman rumah, ukuran pasar (TAM) diperkirakan akan tumbuh beberapa kali lipat.
Masa depan pinjaman on-chain
Untuk meningkatkan kegunaan pinjaman on-chain, dua perbaikan utama perlu dilakukan:
1. Memperluas cakupan aset jaminan
Saat ini, hanya beberapa aset kripto yang dapat digunakan sebagai jaminan, yang sangat membatasi jumlah calon peminjam. Selain itu, untuk mengimbangi volatilitas aset kripto yang tinggi, pinjaman on-chain yang ada seringkali membutuhkan rasio jaminan hingga 2x atau lebih, yang semakin mengurangi permintaan pinjaman.
Memperluas jangkauan aset agunan yang dapat diterima tidak hanya akan menarik lebih banyak investor untuk menggunakan portofolio mereka untuk meminjam, tetapi juga meningkatkan kapasitas pinjaman dari protokol pinjaman on-chain.
2. Mempromosikan pinjaman hipotek ultra-rendah
Saat ini, sebagian besar protokol pinjaman on-chain menggunakan model overcollateralized (yaitu, nilai aset jaminan yang harus disediakan peminjam lebih tinggi dari jumlah pinjaman). Model ini mengarah pada penggunaan modal yang tidak efisien, sehingga sulit untuk menerapkan banyak kasus penggunaan dunia nyata, seperti pembiayaan usaha kecil.
Dengan mengadopsi pinjaman agunan ultra-rendah, pinjaman on-chain dapat menjangkau kelompok peminjam yang lebih luas dan lebih meningkatkan kepraktisannya.
Kesulitan menerapkan perbaikan ini bervariasi, dengan beberapa relatif mudah diterapkan sementara yang lain menghadirkan tantangan baru. Namun, proses optimasi dapat semakin progresif, dari mudah ke sulit.
Selain itu, pinjaman dengan suku bunga tetap juga merupakan fitur penting dalam pengembangan pinjaman on-chain, meskipun masalah ini dapat diatasi oleh pihak ketiga dengan asumsi risiko suku bunga peminjam (misalnya, melalui swap suku bunga atau perjanjian khusus antara peminjam dan peminjam), sehingga tidak akan dibahas secara rinci dalam artikel ini (ada perjanjian yang ada, seperti Nosional, yang menyediakan layanan pinjaman suku bunga tetap).
1. Memperluas cakupan aset jaminan
Dibandingkan dengan kelas aset lain di seluruh dunia, seperti pasar ekuitas publik ($ 124 triliun), pasar pendapatan tetap ($ 140 triliun), dan pasar real estat ($ 380 triliun), total kapitalisasi pasar pasar cryptocurrency hanya $ 3 triliun, yang hanya sebagian kecil dari aset keuangan global. Akibatnya, membatasi ruang lingkup agunan ke subset aset kripto secara signifikan membatasi pertumbuhan pinjaman on-chain, terutama ketika persyaratan agunan setinggi 2x atau bahkan lebih tinggi untuk mengimbangi volatilitas aset kripto yang tinggi.
Menggabungkan tokenisasi aset dengan pinjaman on-chain memungkinkan investor untuk lebih efisien memanfaatkan seluruh portofolio mereka untuk meminjam dan meminjamkan, daripada terbatas pada sebagian kecil aset kripto, memperluas kumpulan peminjam potensial.
Langkah pertama dalam memperluas cakupan aset jaminan dapat dimulai dengan aset likuid yang sering diperdagangkan (misalnya, saham, dana pasar uang, obligasi, dll.) yang memiliki dampak lebih kecil pada perjanjian pinjaman yang ada dan lebih murah untuk diubah. Namun, kecepatan persetujuan peraturan akan menjadi faktor pembatas utama bagi pertumbuhan sektor ini.
Dalam jangka panjang, ekspansi ke aset fisik yang kurang likuid, seperti kepemilikan real estat tokenized, akan menawarkan potensi pertumbuhan yang signifikan, tetapi juga akan memperkenalkan tantangan baru, seperti bagaimana mengelola posisi utang aset ini secara efektif.
Akhirnya, pinjaman on-chain dapat berkembang ke titik di mana properti digadaikan untuk pinjaman hipotek, yaitu, originasi pinjaman, pembelian properti, dan setoran properti ke dalam perjanjian pinjaman sebagai jaminan dapat dilakukan secara atomik dalam satu blok. Demikian pula, bisnis juga dapat dibiayai melalui perjanjian pinjaman, seperti pembelian peralatan pabrik dan pada saat yang sama menyimpannya sebagai jaminan dalam perjanjian.
2. Mempromosikan pinjaman dengan agunan rendah
Saat ini, sebagian besar protokol pinjaman on-chain menggunakan model overcollateralized, di mana nilai aset jaminan yang harus disediakan peminjam lebih tinggi daripada jumlah yang dipinjam. Meskipun model ini memastikan keamanan pemberi pinjaman, model ini juga mengarah pada penggunaan modal yang tidak efisien, sehingga sulit untuk menerapkan banyak kasus penggunaan dunia nyata, seperti pinjaman modal kerja usaha kecil.
Dalam industri crypto, permintaan awal untuk pinjaman tanpa agunan rendah kemungkinan akan datang dari pembuat pasar dan lembaga crypto-native lainnya yang masih membutuhkan akses ke pendanaan setelah runtuhnya platform pinjaman terpusat (misalnya, BlockFi, Genesis, Celsius). Namun, upaya awal pinjaman tanpa agunan rendah yang terdesentralisasi (seperti Goldfinch dan Maple) sebagian besar menempatkan logika pinjaman off-chain atau akhirnya pindah ke model overcollateralized.
Salah satu proyek baru yang harus diperhatikan adalah Wildcat Finance, yang berupaya memperkenalkan kembali pinjaman dengan agunan rendah sambil mempertahankan lebih banyak komponen on-chain. Wildcat hanya bertindak sebagai mesin pencocokan antara peminjam dan pemberi pinjaman, memungkinkan pemberi pinjaman untuk menilai risiko kredit peminjam sendiri, daripada mengandalkan proses peninjauan kredit off-chain.
Di luar industri kripto, pinjaman tanpa agunan rendah telah banyak digunakan untuk pinjaman pribadi (misalnya, utang kartu kredit, BNPL beli sekarang, bayar nanti) dan pinjaman bisnis (misalnya, pinjaman modal kerja, keuangan mikro, pembiayaan perdagangan, dan jalur kredit perusahaan).
Peluang pertumbuhan terbesar untuk produk pinjaman on-chain terletak pada pasar yang tidak dapat dicakup secara efektif oleh bank tradisional, seperti:
Pasar pinjaman pribadi: Dalam beberapa tahun terakhir, pangsa pemberi pinjaman non-tradisional di pasar hipotek rendah pribadi terus meningkat, terutama di kalangan kelompok berpenghasilan rendah dan menengah. Pinjaman on-chain dapat berfungsi sebagai perpanjangan alami dari tren ini, menawarkan suku bunga pinjaman yang lebih kompetitif kepada konsumen.
Pembiayaan usaha kecil: Bank-bank besar sering enggan meminjamkan kepada usaha kecil, baik untuk ekspansi usaha atau modal kerja, karena jumlah pinjaman yang kecil. Pinjaman on-chain dapat mengisi kesenjangan ini dan menyediakan saluran pendanaan yang lebih nyaman dan efisien.
! [Dari Spekulasi ke Utilitas: Apa Selanjutnya untuk Pasar Pinjaman On-Chain?] ](https://img.gateio.im/social/moments-adad9a321436440c7957e29c4d743ff6)
Tantangan yang harus dipecahkan
Sementara kedua peningkatan ini akan secara signifikan memperluas basis pengguna potensial untuk pinjaman on-chain dan mendukung aplikasi keuangan yang lebih efisien, mereka juga memperkenalkan serangkaian tantangan baru, termasuk:
Menangani posisi utang yang didukung oleh aset tidak likuid
Aset kripto diperdagangkan 24/7, sementara aset lain yang lebih likuid (misalnya, saham, obligasi) biasanya diperdagangkan Senin hingga Jumat, tetapi harga aset tidak likuid (misalnya, real estat, seni) diperbarui jauh lebih jarang. Ketidakteraturan pembaruan harga dapat mempersulit pengelolaan posisi utang, terutama selama periode volatilitas pasar yang tinggi.
Pencairan aset jaminan fisik
Sementara kepemilikan aset fisik dapat dipetakan secara on-chain dengan cara tokenized, proses likuidasi jauh lebih kompleks daripada aset on-chain. Misalnya, dalam kasus real estat tokenized, pemilik aset dapat menolak untuk mengosongkan properti dan bahkan mungkin perlu melalui proses hukum untuk melakukan likuidasi.
Mengingat bahwa protokol pinjaman on-chain (dan pemberi pinjaman individu) tidak dapat menangani proses likuidasi secara langsung, salah satu solusinya adalah menjual hak likuidasi dengan diskon kepada agen penagihan utang lokal, yang akan menangani likuidasi. Mekanisme semacam itu perlu diintegrasikan secara mendalam dengan sistem hukum dunia nyata untuk memastikan kelayakan monetisasi aset.
Penentuan premi risiko
Risiko gagal bayar adalah bagian dari bisnis pinjaman, tetapi risiko ini harus tercermin dalam premi risiko (yaitu tingkat bunga tambahan yang ditambahkan ke tingkat bebas risiko). Khususnya di ruang hipotek bernilai rendah, sangat penting untuk secara akurat menilai risiko gagal bayar peminjam.
Berbagai alat tersedia untuk memperkirakan risiko default, tergantung pada jenis peminjam:
• Peminjam individu: Bukti Web, Bukti Tanpa Pengetahuan (ZKP), dan Protokol Identitas Terdesentralisasi (DID) membantu individu membuktikan skor kredit, status pendapatan, status pekerjaan, dan lainnya sambil melindungi privasi.
• Peminjam perusahaan: Dengan mengintegrasikan perangkat lunak akuntansi utama dan laporan keuangan yang diaudit, bisnis dapat membuktikan arus kas, neraca, dan lebih banyak lagi secara on-chain. Di masa depan, jika data keuangan sepenuhnya on-chain, informasi keuangan perusahaan dapat diintegrasikan secara mulus dengan perjanjian pinjaman atau layanan pemeringkatan kredit pihak ketiga untuk menilai risiko kredit dengan cara yang lebih tidak dapat dipercaya.
Model risiko kredit terdesentralisasi
Bank tradisional mengandalkan data pengguna internal dan data eksternal yang tersedia untuk umum untuk melatih model risiko kredit untuk menilai probabilitas default peminjam. Namun, silo data ini menciptakan dua masalah utama: sulit bagi pendatang baru untuk bersaing karena mereka tidak memiliki akses ke kumpulan data dengan ukuran yang sama. Desentralisasi data sulit karena model evaluasi kredit tidak dapat dikendalikan oleh satu entitas, dan data pengguna harus tetap pribadi.
Untungnya, bidang pelatihan terdesentralisasi dan komputasi pelestarian privasi berkembang pesat, dan protokol terdesentralisasi di masa depan diharapkan menggunakan teknologi ini untuk melatih model risiko kredit dan melakukan perhitungan inferensi dengan cara menjaga privasi, sehingga mencapai sistem evaluasi kredit on-chain yang lebih adil dan lebih efisien.
Tantangan lain termasuk privasi on-chain, menyesuaikan parameter risiko saat kumpulan jaminan berkembang, kepatuhan terhadap peraturan, dan membuatnya lebih mudah untuk menggunakan hasil pinjaman untuk utilitas dunia nyata.
Kesimpulan
Selama beberapa tahun terakhir, protokol pinjaman on-chain telah meletakkan dasar yang kuat, tetapi mereka belum benar-benar mencapai potensi penuh mereka.
Fase berikutnya dari pinjaman on-chain akan lebih menarik: protokol secara bertahap akan beralih dari skenario crypto-native dan spekulatif ke aplikasi keuangan yang lebih efisien dan relevan di dunia nyata.
Pada akhirnya, pinjaman on-chain akan membantu menghilangkan ketidaksetaraan keuangan dan memberi semua bisnis dan individu, terlepas dari lokasinya, akses yang sama ke modal. Seperti yang disimpulkan Theia Research: "Tujuan kami adalah membangun sistem keuangan di mana margin bunga bersih dikompresi menjadi biaya modal".
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Dari Spekulatif ke Praktis: Apa Selanjutnya untuk Pasar Pinjaman On-Chain?
Penulis: keseimbangan
Terjemahan: Shan Oba, Golden Finance
Sebagai landasan keuangan internet, visi protokol pinjaman on-chain adalah untuk menyediakan akses yang adil ke modal bagi individu dan bisnis di seluruh dunia, di mana pun mereka berada. Model ini membantu membangun pasar modal yang lebih adil dan efisien, yang pada gilirannya mendorong pertumbuhan ekonomi.
Terlepas dari potensi besar untuk pinjaman on-chain, basis pengguna utama saat ini masih crypto-native, dan penggunaannya sebagian besar terbatas pada perdagangan spekulatif. Ini secara drastis membatasi jumlah total pasar (TAM) yang dapat dicakupnya.
Artikel ini membahas cara memperluas basis pengguna Anda secara bertahap dan beralih ke skenario pinjaman yang lebih produktif, sambil mengatasi tantangan yang mungkin Anda hadapi.
Keadaan pinjaman on-chain saat ini
Hanya dalam beberapa tahun, pasar pinjaman on-chain telah berevolusi dari tahap konsep ke sejumlah protokol yang diuji pasar, yang telah mengalami banyak tes pasar yang sangat fluktuatif tanpa menghasilkan kredit macet. Sampai saat ini, perjanjian ini telah menarik total $ 43,7 miliar dalam bentuk deposito dan mengeluarkan $ 18,6 miliar dalam bentuk pinjaman.
! [Dari Spekulasi ke Utilitas: Apa Selanjutnya untuk Pasar Pinjaman On-Chain?] ](https://img.gateio.im/social/moments-cdb21ea816daafe44d4f6fe4d8fa78ef)
! [Dari Spekulasi ke Utilitas: Apa Selanjutnya untuk Pasar Pinjaman On-Chain?] ](https://img.gateio.im/social/moments-5d33ca858ccde18dde50c0fb87e8aa7f)
Saat ini, sumber utama permintaan untuk protokol pinjaman on-chain meliputi:
Aplikasi ini terutama melayani pengguna crypto-native dan sebagian besar spekulatif. Namun, visi pinjaman on-chain jauh lebih dari itu.
Dibandingkan dengan $ 320 triliun utang global, atau $ 120 triliun pinjaman kepada rumah tangga dan perusahaan non-keuangan, $ 18,6 miliar pinjaman saat ini untuk protokol pinjaman on-chain hanyalah sebagian kecil dari itu.
! [Dari Spekulasi ke Utilitas: Apa Selanjutnya untuk Pasar Pinjaman On-Chain?] ](https://img.gateio.im/social/moments-57be333401afc5ea7d970eecc691b7a4)
Ketika pinjaman on-chain beralih ke penggunaan modal yang lebih produktif, seperti pembiayaan usaha kecil, pembelian mobil pribadi, atau pinjaman rumah, ukuran pasar (TAM) diperkirakan akan tumbuh beberapa kali lipat.
Masa depan pinjaman on-chain
Untuk meningkatkan kegunaan pinjaman on-chain, dua perbaikan utama perlu dilakukan:
1. Memperluas cakupan aset jaminan
Saat ini, hanya beberapa aset kripto yang dapat digunakan sebagai jaminan, yang sangat membatasi jumlah calon peminjam. Selain itu, untuk mengimbangi volatilitas aset kripto yang tinggi, pinjaman on-chain yang ada seringkali membutuhkan rasio jaminan hingga 2x atau lebih, yang semakin mengurangi permintaan pinjaman.
Memperluas jangkauan aset agunan yang dapat diterima tidak hanya akan menarik lebih banyak investor untuk menggunakan portofolio mereka untuk meminjam, tetapi juga meningkatkan kapasitas pinjaman dari protokol pinjaman on-chain.
2. Mempromosikan pinjaman hipotek ultra-rendah
Saat ini, sebagian besar protokol pinjaman on-chain menggunakan model overcollateralized (yaitu, nilai aset jaminan yang harus disediakan peminjam lebih tinggi dari jumlah pinjaman). Model ini mengarah pada penggunaan modal yang tidak efisien, sehingga sulit untuk menerapkan banyak kasus penggunaan dunia nyata, seperti pembiayaan usaha kecil.
Dengan mengadopsi pinjaman agunan ultra-rendah, pinjaman on-chain dapat menjangkau kelompok peminjam yang lebih luas dan lebih meningkatkan kepraktisannya.
Kesulitan menerapkan perbaikan ini bervariasi, dengan beberapa relatif mudah diterapkan sementara yang lain menghadirkan tantangan baru. Namun, proses optimasi dapat semakin progresif, dari mudah ke sulit.
Selain itu, pinjaman dengan suku bunga tetap juga merupakan fitur penting dalam pengembangan pinjaman on-chain, meskipun masalah ini dapat diatasi oleh pihak ketiga dengan asumsi risiko suku bunga peminjam (misalnya, melalui swap suku bunga atau perjanjian khusus antara peminjam dan peminjam), sehingga tidak akan dibahas secara rinci dalam artikel ini (ada perjanjian yang ada, seperti Nosional, yang menyediakan layanan pinjaman suku bunga tetap).
1. Memperluas cakupan aset jaminan
Dibandingkan dengan kelas aset lain di seluruh dunia, seperti pasar ekuitas publik ($ 124 triliun), pasar pendapatan tetap ($ 140 triliun), dan pasar real estat ($ 380 triliun), total kapitalisasi pasar pasar cryptocurrency hanya $ 3 triliun, yang hanya sebagian kecil dari aset keuangan global. Akibatnya, membatasi ruang lingkup agunan ke subset aset kripto secara signifikan membatasi pertumbuhan pinjaman on-chain, terutama ketika persyaratan agunan setinggi 2x atau bahkan lebih tinggi untuk mengimbangi volatilitas aset kripto yang tinggi.
Menggabungkan tokenisasi aset dengan pinjaman on-chain memungkinkan investor untuk lebih efisien memanfaatkan seluruh portofolio mereka untuk meminjam dan meminjamkan, daripada terbatas pada sebagian kecil aset kripto, memperluas kumpulan peminjam potensial.
Langkah pertama dalam memperluas cakupan aset jaminan dapat dimulai dengan aset likuid yang sering diperdagangkan (misalnya, saham, dana pasar uang, obligasi, dll.) yang memiliki dampak lebih kecil pada perjanjian pinjaman yang ada dan lebih murah untuk diubah. Namun, kecepatan persetujuan peraturan akan menjadi faktor pembatas utama bagi pertumbuhan sektor ini.
Dalam jangka panjang, ekspansi ke aset fisik yang kurang likuid, seperti kepemilikan real estat tokenized, akan menawarkan potensi pertumbuhan yang signifikan, tetapi juga akan memperkenalkan tantangan baru, seperti bagaimana mengelola posisi utang aset ini secara efektif.
Akhirnya, pinjaman on-chain dapat berkembang ke titik di mana properti digadaikan untuk pinjaman hipotek, yaitu, originasi pinjaman, pembelian properti, dan setoran properti ke dalam perjanjian pinjaman sebagai jaminan dapat dilakukan secara atomik dalam satu blok. Demikian pula, bisnis juga dapat dibiayai melalui perjanjian pinjaman, seperti pembelian peralatan pabrik dan pada saat yang sama menyimpannya sebagai jaminan dalam perjanjian.
2. Mempromosikan pinjaman dengan agunan rendah
Saat ini, sebagian besar protokol pinjaman on-chain menggunakan model overcollateralized, di mana nilai aset jaminan yang harus disediakan peminjam lebih tinggi daripada jumlah yang dipinjam. Meskipun model ini memastikan keamanan pemberi pinjaman, model ini juga mengarah pada penggunaan modal yang tidak efisien, sehingga sulit untuk menerapkan banyak kasus penggunaan dunia nyata, seperti pinjaman modal kerja usaha kecil.
Dalam industri crypto, permintaan awal untuk pinjaman tanpa agunan rendah kemungkinan akan datang dari pembuat pasar dan lembaga crypto-native lainnya yang masih membutuhkan akses ke pendanaan setelah runtuhnya platform pinjaman terpusat (misalnya, BlockFi, Genesis, Celsius). Namun, upaya awal pinjaman tanpa agunan rendah yang terdesentralisasi (seperti Goldfinch dan Maple) sebagian besar menempatkan logika pinjaman off-chain atau akhirnya pindah ke model overcollateralized.
Salah satu proyek baru yang harus diperhatikan adalah Wildcat Finance, yang berupaya memperkenalkan kembali pinjaman dengan agunan rendah sambil mempertahankan lebih banyak komponen on-chain. Wildcat hanya bertindak sebagai mesin pencocokan antara peminjam dan pemberi pinjaman, memungkinkan pemberi pinjaman untuk menilai risiko kredit peminjam sendiri, daripada mengandalkan proses peninjauan kredit off-chain.
Di luar industri kripto, pinjaman tanpa agunan rendah telah banyak digunakan untuk pinjaman pribadi (misalnya, utang kartu kredit, BNPL beli sekarang, bayar nanti) dan pinjaman bisnis (misalnya, pinjaman modal kerja, keuangan mikro, pembiayaan perdagangan, dan jalur kredit perusahaan).
Peluang pertumbuhan terbesar untuk produk pinjaman on-chain terletak pada pasar yang tidak dapat dicakup secara efektif oleh bank tradisional, seperti:
Pasar pinjaman pribadi: Dalam beberapa tahun terakhir, pangsa pemberi pinjaman non-tradisional di pasar hipotek rendah pribadi terus meningkat, terutama di kalangan kelompok berpenghasilan rendah dan menengah. Pinjaman on-chain dapat berfungsi sebagai perpanjangan alami dari tren ini, menawarkan suku bunga pinjaman yang lebih kompetitif kepada konsumen.
Pembiayaan usaha kecil: Bank-bank besar sering enggan meminjamkan kepada usaha kecil, baik untuk ekspansi usaha atau modal kerja, karena jumlah pinjaman yang kecil. Pinjaman on-chain dapat mengisi kesenjangan ini dan menyediakan saluran pendanaan yang lebih nyaman dan efisien.
! [Dari Spekulasi ke Utilitas: Apa Selanjutnya untuk Pasar Pinjaman On-Chain?] ](https://img.gateio.im/social/moments-adad9a321436440c7957e29c4d743ff6)
Tantangan yang harus dipecahkan
Sementara kedua peningkatan ini akan secara signifikan memperluas basis pengguna potensial untuk pinjaman on-chain dan mendukung aplikasi keuangan yang lebih efisien, mereka juga memperkenalkan serangkaian tantangan baru, termasuk:
Aset kripto diperdagangkan 24/7, sementara aset lain yang lebih likuid (misalnya, saham, obligasi) biasanya diperdagangkan Senin hingga Jumat, tetapi harga aset tidak likuid (misalnya, real estat, seni) diperbarui jauh lebih jarang. Ketidakteraturan pembaruan harga dapat mempersulit pengelolaan posisi utang, terutama selama periode volatilitas pasar yang tinggi.
Sementara kepemilikan aset fisik dapat dipetakan secara on-chain dengan cara tokenized, proses likuidasi jauh lebih kompleks daripada aset on-chain. Misalnya, dalam kasus real estat tokenized, pemilik aset dapat menolak untuk mengosongkan properti dan bahkan mungkin perlu melalui proses hukum untuk melakukan likuidasi.
Mengingat bahwa protokol pinjaman on-chain (dan pemberi pinjaman individu) tidak dapat menangani proses likuidasi secara langsung, salah satu solusinya adalah menjual hak likuidasi dengan diskon kepada agen penagihan utang lokal, yang akan menangani likuidasi. Mekanisme semacam itu perlu diintegrasikan secara mendalam dengan sistem hukum dunia nyata untuk memastikan kelayakan monetisasi aset.
Risiko gagal bayar adalah bagian dari bisnis pinjaman, tetapi risiko ini harus tercermin dalam premi risiko (yaitu tingkat bunga tambahan yang ditambahkan ke tingkat bebas risiko). Khususnya di ruang hipotek bernilai rendah, sangat penting untuk secara akurat menilai risiko gagal bayar peminjam.
Berbagai alat tersedia untuk memperkirakan risiko default, tergantung pada jenis peminjam:
• Peminjam individu: Bukti Web, Bukti Tanpa Pengetahuan (ZKP), dan Protokol Identitas Terdesentralisasi (DID) membantu individu membuktikan skor kredit, status pendapatan, status pekerjaan, dan lainnya sambil melindungi privasi.
• Peminjam perusahaan: Dengan mengintegrasikan perangkat lunak akuntansi utama dan laporan keuangan yang diaudit, bisnis dapat membuktikan arus kas, neraca, dan lebih banyak lagi secara on-chain. Di masa depan, jika data keuangan sepenuhnya on-chain, informasi keuangan perusahaan dapat diintegrasikan secara mulus dengan perjanjian pinjaman atau layanan pemeringkatan kredit pihak ketiga untuk menilai risiko kredit dengan cara yang lebih tidak dapat dipercaya.
Bank tradisional mengandalkan data pengguna internal dan data eksternal yang tersedia untuk umum untuk melatih model risiko kredit untuk menilai probabilitas default peminjam. Namun, silo data ini menciptakan dua masalah utama: sulit bagi pendatang baru untuk bersaing karena mereka tidak memiliki akses ke kumpulan data dengan ukuran yang sama. Desentralisasi data sulit karena model evaluasi kredit tidak dapat dikendalikan oleh satu entitas, dan data pengguna harus tetap pribadi.
Untungnya, bidang pelatihan terdesentralisasi dan komputasi pelestarian privasi berkembang pesat, dan protokol terdesentralisasi di masa depan diharapkan menggunakan teknologi ini untuk melatih model risiko kredit dan melakukan perhitungan inferensi dengan cara menjaga privasi, sehingga mencapai sistem evaluasi kredit on-chain yang lebih adil dan lebih efisien.
Tantangan lain termasuk privasi on-chain, menyesuaikan parameter risiko saat kumpulan jaminan berkembang, kepatuhan terhadap peraturan, dan membuatnya lebih mudah untuk menggunakan hasil pinjaman untuk utilitas dunia nyata.
Kesimpulan
Selama beberapa tahun terakhir, protokol pinjaman on-chain telah meletakkan dasar yang kuat, tetapi mereka belum benar-benar mencapai potensi penuh mereka.
Fase berikutnya dari pinjaman on-chain akan lebih menarik: protokol secara bertahap akan beralih dari skenario crypto-native dan spekulatif ke aplikasi keuangan yang lebih efisien dan relevan di dunia nyata.
Pada akhirnya, pinjaman on-chain akan membantu menghilangkan ketidaksetaraan keuangan dan memberi semua bisnis dan individu, terlepas dari lokasinya, akses yang sama ke modal. Seperti yang disimpulkan Theia Research: "Tujuan kami adalah membangun sistem keuangan di mana margin bunga bersih dikompresi menjadi biaya modal".
Ini akan menjadi tujuan yang layak diperjuangkan!