Pemutusan karyawan, jual koin, bikin AI: transformasi MARA hanyalah gambaran khas bagi perusahaan pertambangan

陶朱，金色财经

Ringkasan

Pada 3 April 2026, perusahaan penambang Bitcoin MARA merumahkan sekitar 15% karyawan, sebagai upaya mendorong peralihan strategis perusahaan dari perusahaan penambang Bitcoin murni menjadi perusahaan energi dan infrastruktur digital, serta memperkuat penataan infrastruktur AI. Perusahaan sebelumnya telah masuk ke pasar komputasi AI melalui akuisisi 64% saham Exaion, kini, bisnis penambangan Bitcoin yang terus mengalami kerugian besar dan pertumbuhan kebutuhan komputasi AI secara meledak-ledak—semakin menjadi pendorong inti ganda untuk transformasinya. Bukan hanya MARA, jalan transformasi AI para penambang di seluruh dunia sejak lama sudah dibuka……

Salah satu perusahaan penambang Bitcoin terbesar di dunia, MARA (NASDAQ:MARA), melakukan pemotongan sekitar 15% karyawan, yang mencakup karyawan penuh waktu di berbagai departemen serta sebagian pekerja kontrak. Dalam memo internal, CEO MARA Fred Thiel menyatakan bahwa pemotongan kali ini bukan semata keputusan keuangan, melainkan bagian dari transformasi strategis perusahaan dari perusahaan penambang Bitcoin murni menjadi perusahaan energi dan infrastruktur digital.

Langkah ini mencerminkan bahwa MARA secara aktif “mengecilkan” ukuran organisasi, memindahkan sumber daya dari bisnis penambangan tradisional menuju bidang AI yang memiliki potensi pertumbuhan lebih tinggi.

Satu. Dari perusahaan tambang ke infrastruktur digital: jalan transformasi MARA

Pada 26 Februari tahun ini, MARA Holdings, Inc pernah mengumumkan: telah menjalin kesepakatan strategis dengan Starwood Capital Group (“Starwood”) dan platform pengembangan pusat data khususnya, Starwood Digital Ventures (SDV). Kerja sama ini akan membantu sebagian pusat data MARA untuk ditingkatkan dan dimodernisasi, serta membangun infrastruktur digital generasi berikutnya untuk memenuhi kebutuhan yang terus meningkat dari perusahaan, hyperscale, dan pelanggan kecerdasan buatan (AI).

SDV memimpin perancangan, pengembangan, rekrutmen penyewa, pembangunan, dan pengoperasian fasilitas, sementara Starwood menyediakan keahlian investasi untuk meningkatkan efektivitas ekonomi proyek. MARA memberikan pusat data khusus yang hemat energi. Kedua pihak akan menyampaikan kapasitas IT sekitar 1 gigawatt, dan berpotensi akhirnya mencapai lebih dari 2,5 gigawatt.

MARA berada di titik temu energi dan komputasi, sementara mesin pengembangan SDV menyediakan kemampuan eksekusi dan operasi yang kuat—kemampuan-kemampuan ini sangat penting bagi MARA untuk melakukan transformasi dan perluasan menjadi infrastruktur digital yang dapat diskalakan dan berkelanjutan.

Desain pusat data dengan kegunaan ganda memungkinkan pusat-pusat tersebut menjalankan beban kerja kecerdasan buatan/enterprise/high-performance computing (HPC) dan penambangan Bitcoin secara bersamaan, sehingga tercapai fleksibilitas operasional di tengah perubahan kondisi pasar. Pendekatan modular ini membuat Marathon dapat memperoleh “kondisi ekonomi yang sangat menarik” dari pelanggan pusat data yang margin keuntungannya lebih tinggi, sambil tetap melanjutkan bisnis penambangan.

Penempatan AI oleh MARA dapat ditelusuri hingga tahun 2025.

Pada Agustus 2025, pialang HC Wainwright menyoroti bahwa perusahaan penambang Bitcoin MARA akan mengakuisisi 64% saham perusahaan high-performance computing (HPC) milik raksasa energi Prancis, EDF, Exaion, dan dapat meningkatkan porsi kepemilikan hingga 75% sebelum tahun 2027. Pada bulan Februari tahun ini, pengumuman di situs resmi MARA menunjukkan: transaksi akuisisi 64% saham Exaion oleh MARA France telah selesai, dengan EDF masih sebagai pemegang saham minoritas dan pelanggan; NJJ masuk ke MARA France sebesar 10%. Exaion bergerak di pusat data HPC dan cloud/safety cloud/AI, dengan dewan direksi yang mencakup Xavier Niel dan CEO MARA Fred Thiel, serta berencana mempercepat ekspansi di Eropa.

Ini menandai pertama kalinya MARA masuk secara substansial ke wilayah AI/HPC, bertransformasi dari perusahaan tambang menjadi pemain layanan kapasitas komputasi.

Dua. Mengapa bertransformasi?

1. Kerugian bisnis penambangan

Seiring diumumkannya kabar transformasi pada bulan Februari, MARA juga mempublikasikan kinerja tahun 2025 kuartal keempat: meskipun operasional membaik, namun tetap mencatat kerugian besar.

Pada kuartal keempat 2025, kerugian bersih MARA mencapai 1,7 miliar dolar AS (setara kerugian per saham 4,52 dolar AS), yang kontras tajam dengan laba bersih 528 juta dolar AS pada periode yang sama tahun lalu. Pendapatan turun 6% year-on-year menjadi 202 juta dolar AS, di bawah estimasi analis sebesar 253,65 juta dolar AS.

Kinerja kuartal keempat MARA mencerminkan tantangan berat yang dihadapi penambang Bitcoin, dengan sejumlah faktor yang merugikan memengaruhi kemampuan perusahaan menghasilkan laba. Gambaran keuangan dan operasional perusahaan menunjukkan bahwa seluruh indikator operasi utama mengalami tekanan secara keseluruhan.

Meski komputasi tumbuh 25% year-on-year menjadi 66,4 EH/s, dan pasokan Bitcoin naik 20% menjadi 53,822 BTC, namun akibat meningkatnya kesulitan jaringan, produksi turun 19% menjadi 2,011 BTC. MARA berhasil meningkatkan efisiensi biaya, menurunkan biaya komputasi per setiap PET per hari sebesar 4% menjadi 30,50 dolar AS. Namun, hal itu tidak cukup untuk mengimbangi dampak fluktuasi harga Bitcoin dan meningkatnya persaingan jaringan.

Dipengaruhi penurunan nilai yang signifikan dan tekanan operasional, EBITDA yang disesuaikan anjlok dari 796 juta dolar AS pada kuartal keempat 2024 menjadi -1,5 miliar dolar AS. Perusahaan memegang sekitar 5,3 miliar dolar AS kas dan Bitcoin, tetapi menghadapi utang besar hingga 3,64 miliar dolar AS, serta dalam 12 bulan terakhir, leverage free cash flow menghabiskan 1,77 miliar dolar AS.

2. Kebangkitan AI

Penyesuaian MARA juga bertujuan untuk menyesuaikan diri dengan tren besar kebangkitan AI saat ini.

Kebutuhan listrik pusat data AI akan meningkat dari sekitar 50 gigawatt pada 2025 menjadi 200 gigawatt pada 2030, kenaikannya hingga 255%, sehingga memerlukan investasi modal puluhan triliun dolar.

Berdasarkan laporan riset Goldman Sachs: pada 2030, kebutuhan listrik pusat data global akan meningkat sekitar 165%–200% dibanding saat ini, dan porsi beban terkait AI akan terus meningkat; McKinsey & Company menyatakan: kebutuhan investasi kumulatif infrastruktur AI (komputasi + pusat data + listrik) dalam beberapa tahun ke depan bisa mencapai skala triliunan dolar.

Dalam gelombang AI, MARA atau terus menanggung kerugian akibat ketidakpastian BTC, atau beralih ke pasar kebutuhan komputasi yang lebih bersifat keharusan (must-have). Lahan tambang BTC setara dengan infrastruktur komputasi AI yang “alami”; maka transformasi MARA lebih mirip sebagai pembaruan industri yang mengambil momentum.

Tiga. Perusahaan tambang bergerak bersama menapaki jalan transformasi

Transformasi MARA tidak terjadi sendiri, melainkan merupakan cerminan tipikal dari seluruh lingkaran perusahaan tambang.

Dalam setahun terakhir, seiring ruang profitabilitas penambangan BTC yang semakin menyempit, ditambah ledakan kebutuhan komputasi akibat kebangkitan AI, perusahaan tambang di seluruh dunia sedang mengalami gelombang transformasi.

Berdasarkan data yang dipublikasikan oleh S&P pada bulan Februari: meskipun pendapatan dari high-performance computing (HPC) dan kecerdasan buatan (AI) sejauh ini masih terbatas, investasi infrastruktur justru sedang mengalami percepatan. Analis memprediksi bahwa mulai 2026, HPC akan memberikan kontribusi pendapatan yang signifikan. HPC bukan lagi kegiatan sampingan: bagi sejumlah perusahaan pertambangan, HPC berpotensi menjadi pilar utama pertumbuhan dalam beberapa tahun ke depan. Terutama IREN, Terawulf, dan Core Scientific—yang kini hampir sepenuhnya berfokus pada pengembangan HPC. Analis memprediksi bahwa bisnis-bisnis ini akan mendorong sebagian besar pertumbuhan pendapatan perusahaan-perusahaan tersebut pada 2026.

Pada tahun 2026, pendapatan high-performance computing (HPC) akan menyumbang 13% dari total pendapatan Riot. Perubahan perusahaan lain juga sangat menonjol: pendapatan HPC IREN diperkirakan melonjak dari 3% pada 2024 menjadi 71% dari total pendapatan; Core Scientific diperkirakan naik dari 5% menjadi 71%; HIVE dari 7% menjadi 15%; Cipher Mining dan Terawulf diperkirakan masing-masing mencapai 34% dan 70%, sementara kontribusi mereka pada 2024 hampir dapat diabaikan.

Perubahan ini menegaskan pergeseran strategis industri dari bergantung pada mata uang kripto menuju pertumbuhan yang digerakkan oleh kecerdasan buatan dan high-performance computing. Para penambang memposisikan diri mereka sebagai penyedia infrastruktur high-performance computing, menawarkan layanan colocation seperti tenaga listrik, pendinginan, dan infrastruktur fisik.

Berikut adalah pengenalan kasus transformasi perusahaan penambang kripto.

1.Core Scientific, Inc.

Core Scientific didirikan di Seattle pada tahun 2017, tetapi kemudian memindahkan kantor pusat operasionalnya ke Austin. Para pendirinya termasuk mantan COO Microsoft, B. Kevin Turner. Perusahaan ini awalnya fokus pada penambangan Bitcoin dengan memanfaatkan infrastruktur energi terbarukan dan aset digital.

Namun, karena harga Bitcoin anjlok dan tingkat utang yang tinggi, Core Scientific mengajukan perlindungan kebangkrutan sesuai Bab 11 hukum kebangkrutan AS pada akhir 2022. Selama proses kebangkrutan, operasional perusahaan tetap berjalan. Pada Januari 2024, setelah restrukturisasi besar-besaran dan penyusunan ulang, perusahaan tersebut keluar dari kesulitan kebangkrutan.

Sejak 2024, perusahaan ini semakin memberi penekanan pada high-performance computing (HPC) untuk kecerdasan buatan. Pada tahun 2025, perusahaan ini menandatangani kontrak operasi pusat data senilai 10 miliar dolar. Pada Juli 2025, CoreWeave mengumumkan rencana untuk mengakuisisi Core Scientific dengan harga 9 miliar dolar.

Pada Maret 2026, Core Scientific mengumumkan penjualan Bitcoin senilai sekitar 175 juta dolar untuk mempercepat ekspansi infrastruktur AI-nya. Di sisi lain, bisnis penambangan Bitcoin akan dihentikan. Selain penjualan Bitcoin, perusahaan juga memperoleh pinjaman 1 miliar dolar untuk membangun pusat data baru di beberapa negara bagian di AS.

Per Januari 2026, Core Scientific saat ini mengoperasikan 10 pusat data yang tersebar di tujuh negara bagian di Amerika Serikat.

2.CoreWeave, Inc.

CoreWeave didirikan pada tahun 2017 di New Jersey oleh tiga trader komoditas—Michael Intrator, Brian Venturo, dan Brannin McBee—serta Peter Salanki. Pada awalnya perusahaan ini bernama Atlantic Crypto, yaitu perusahaan penambangan mata uang kripto yang menggunakan GPU (graphic processing unit) untuk menambang Ethereum. Setelah kejatuhan pasar kripto pada 2018, perusahaan ini berganti nama menjadi CoreWeave pada 2019 dan memanfaatkan persediaan GPU yang sangat besar untuk mulai menyediakan infrastruktur komputasi awan bagi perusahaan.

Seiring permintaan pasar terhadap pemrosesan kecerdasan buatan terus meningkat pada 2022 dan 2023, bisnis CoreWeave yang memiliki hak penggunaan eksklusif atas GPU Nvidia mencatat pertumbuhan yang signifikan. Pada Februari 2025, CoreWeave menjadi penyedia layanan cloud pertama yang menyediakan layanan cloud dengan chip Nvidia GB200 NVL72 melalui komputasi awan. IBM mengumumkan akan menggunakan klaster GB200 untuk melatih Granite AI-nya.

Pada Januari 2026, CoreWeave memperoleh investasi 2 miliar dolar AS dari NVIDIA dengan harga akuisisi per saham 87,20 dolar AS; kedua pihak memperluas kerja sama untuk mendorong pembangunan pusat data CoreWeave. Pada Februari 2026, CoreWeave mencari pendanaan baru sebesar 8,5 miliar dolar AS, dengan kontrak infrastruktur kecerdasan buatan berskala besar yang ditandatangani dengan Meta Platforms sebagai jaminan.

3.IREN

IREN sebelumnya adalah Iris Energy, didirikan pada 2018 oleh saudara Daniel & Will Roberts. Pada tahap awal, perusahaan ini berfokus pada perusahaan penambang Bitcoin yang digerakkan 100% oleh tenaga air / tenaga angin, dengan mengusung konsep “penambangan hijau”. Saat IPO pada 2021, kapasitas komputasi diperluas hingga 50 EH/s (peringkat 5 besar global).

Ketika terjadi “crypto winter” pada 2023, ekspansi penambangan dihentikan dan hak akses listrik di Texas disiapkan. Lalu perusahaan berganti nama menjadi IREN, sehingga label kriptonya semakin dilunturkan.

Pada Oktober 2025, IREN menandatangani kontrak layanan cloud AI berdurasi 5 tahun senilai 9,7 miliar dolar AS dengan Microsoft. Pada Maret 2026, perusahaan menandatangani kontrak senilai 3,5 miliar dolar AS dengan Dell, dan menambah pembelian 50k unit NVIDIA Blackwell B300.

4.Terawulf

Terawulf didirikan pada 2019 dan fokus pada penambangan Bitcoin serta energi bersih.

Pada tahun 2024, perusahaan membentuk anak usaha WULF Compute, yang khusus menangani colocation AI/HPC, dengan melakukan modernisasi total pada area penambangan menjadi pusat data AI berpendingin cair.

Pada tahun 2025 menjadi tahun tonggak bagi meledaknya pesanan; pada bulan Agustus, perusahaan menandatangani kontrak 450MW, 10 tahun, senilai $6,7 miliar dengan Fluidstack yang mendapat dukungan dari Google. Pada Desember, kembali menjalin kerja sama 72,5MW, 10 tahun, $1,1 miliar dengan G42/Core42 di Uni Emirat Arab. Sepanjang tahun, total nilai kontrak bisnis HPC yang ditandatangani mencapai 522MW dengan total nilai kontrak 12,8 miliar dolar AS; pendapatan AI/HPC mencapai 16,9 juta dolar AS, setara 10% dari total pendapatan tahun itu. Perusahaan juga memperoleh investasi ekuitas dan utang dari Google senilai 3,2 miliar, serta paket pendanaan total 6,5 miliar.

5.HIVE

HIVE memiliki nama lengkap HIVE Digital Technologies Ltd., didirikan pada 2017 oleh Frank Holmes, Aydin Kilic, dan lainnya yang berkolaborasi; tim inti mereka memiliki pengalaman bekerja di bidang mata uang kripto, energi, dan teknologi. Sejak awal didirikan, mereka menetapkan arah pengembangan “energi bersih + penambangan kripto”.

HIVE secara resmi meluncurkan strategi transformasi kapasitas komputasi AI pada 2024. HIVE telah menjadi perusahaan tambang transformasi AI terbesar ketiga di Amerika Utara (hanya di bawah IREN dan Terawulf), memiliki keunggulan lebih dulu di pasar cloud AI berdaulat di Kanada. Efek transformasi mulai terlihat secara bertahap, membentuk pola pembangunan yang stabil dengan dorongan ganda “penambangan + AI”.

Ringkasan

Dari kasus-kasus di atas, terlihat bahwa gelombang transformasi perusahaan tambang kripto sudah dimulai sejak lama. Perusahaan tambang sedang mengubah diri menjadi pusat pelatihan AI, platform layanan cloud GPU, serta fasilitas colocation HPC; dan ada juga perusahaan tambang yang beralih dari sebelumnya memegang mata uang kripto menjadi menjual koin untuk berinvestasi dalam AI. Ini juga bisa dipahami sebagai penetapan ulang nilai aset komputasi (re-pricing): dulu komputasi digunakan untuk penambangan, sehingga ketergantungan komputasi pada harga koin; kini komputasi mulai melayani kebutuhan industri nyata seperti pelatihan model AI dan inferensi. Perubahan seperti ini tidak hanya merupakan cerminan paling nyata dari kondisi lingkungan industri kripto yang lesu, tetapi juga sebuah optimalisasi struktural yang dibawa oleh kedatangan era AI bagi pasar.