MSTR Q4 kerugian besar memicu kewaspadaan pasar: Apakah Bitcoin akan mengalami gelombang kejatuhan pertama pada tahun 2026?

Menjelang 2026, pasar cryptocurrency menunjukkan tanda-tanda pemulihan tertentu didorong oleh aset risiko, dan stabilnya harga Bitcoin juga mendorong penguatan saham terkait dalam jangka pendek. Namun, suasana pasar tetap rapuh, dan kerugian besar yang diumumkan oleh Strategy (sebelumnya MicroStrategy, kode saham MSTR) pada kuartal keempat kembali memicu diskusi tentang “risiko flash crash” Bitcoin.

Dari tren pergerakan, MSTR naik sekitar 3.4% di awal tahun, sangat terkait dengan rebound Bitcoin. Tetapi tekanan fundamental tidak bisa diabaikan. Karena Bitcoin sempat turun sekitar 24% di kuartal keempat, langsung menghapus sekitar 2,8 miliar dolar AS dari laba buku perusahaan di kuartal ketiga, pasar secara umum memperkirakan MSTR akan mengalami kerugian hingga puluhan miliar dolar AS di kuartal keempat. Harga sahamnya telah turun sekitar 48% secara kumulatif hingga 2025, bahkan mendekati 70% dari puncak pada November 2024.

Dalam konteks ini, prediksi analis terhadap kinerja tahunan MSTR sangat bervariasi, dari kerugian sebesar 70 miliar dolar AS hingga keuntungan sebesar 95 miliar dolar AS. Tetapi mengingat harga Bitcoin di akhir tahun sekitar 87.6 ribu dolar AS, pasar cenderung lebih pesimis. Hal ini juga membuat pertanyaan “apakah mode posisi Bitcoin dengan leverage tinggi dapat bertahan” kembali menjadi fokus.

Melihat kembali gejolak pasar sebelumnya, MSTR bukan kali pertama menjadi sumber volatilitas. Karena memegang lebih dari 670.000 Bitcoin dalam jangka panjang, jika terjadi penyesuaian indeks atau risiko laporan keuangan yang terkonsentrasi, biasanya akan memperbesar tekanan jual di pasar. Sinyal yang patut diwaspadai saat ini adalah, sejak beralih ke strategi Bitcoin secara menyeluruh sejak 2020, harga saham MSTR pertama kali mengalami penurunan selama enam bulan berturut-turut, dengan retracement yang signifikan dan secara teknikal menunjukkan kelemahan yang jelas.

Seiring dengan pengumuman laporan keuangan kuartal keempat yang akan datang, pasar khawatir kejadian ini dapat memicu lagi tekanan emosional. Dalam kondisi harga Bitcoin yang masih turun sekitar 25% dari puncaknya sebelumnya, jika laporan keuangan menyimpang cukup jauh dari ekspektasi, tidak menutup kemungkinan akan memicu gelombang volatilitas jangka pendek yang baru di awal 2026. Bagi investor, laporan keuangan MSTR telah menjadi salah satu indikator penting dalam mengamati risiko jangka pendek Bitcoin.