Jika tahun lalu Anda masih merasa bahwa RWA hanyalah permainan kelas atas yang dimainkan oleh lembaga keuangan luar negeri, maka tahun ini Anda mungkin sudah mendengar tiga kata "RWA" di bursa seni, peternakan, atau bahkan pabrik baijiu.
Proyek RWA di daratan China tidak lagi mengejar obligasi pemerintah AS tradisional atau properti komersial, melainkan mengambil jalan yang berbeda dengan mengadopsi pendekatan "kehidupan lokal". Cobalah pikirkan: anggur Malu, ruang tunggu VIP bandara, hak pengambilan baijiu... terdengar tidak lagi dingin, melainkan membawa sedikit romansa penjelajah dan kepraktisan yang dekat dengan kehidupan sehari-hari.
Selanjutnya, mari kita bicarakan tentang kelompok "ringan dan indah" RWA daratan ini, bagaimana mereka melompat ke dalam langkah baru antara blockchain dan ekonomi nyata, serta risiko-risiko tak terlihat apa yang tersembunyi di dalamnya?
Status dan Praktik Inovasi RWA di Daratan Tiongkok
Tipe Aset: Upaya "ringan" dalam penggabungan hak konsumsi dan industri
Di daratan, RWA tidak lagi berpegang teguh pada aset keuangan tradisional yang diperdagangkan pada frekuensi tinggi, tetapi menargetkan skenario konsumsi yang lebih dekat dengan kehidupan. Anda mungkin melihat bahwa layanan lounge bandara dibuat menjadi token, dan pengguna tidak lagi memiliki mata uang digital abstrak di tangan mereka, tetapi benar-benar dapat menukar secangkir kopi dan kursi tunggu. Misalnya, proyek RWA Malu Grape sebenarnya cukup menarik - itu membuat pengambilan anggur menjadi token, dan investor tidak membeli obligasi atau ekuitas, tetapi menantikan "apakah petani dapat menanam anggur yang baik tahun ini". Model ini tidak hanya menggabungkan pertanian tradisional dan teknologi blockchain, tetapi juga mengungkap masalah: jika cuaca buruk dan output menurun, bagaimana nilai di balik token akan dihitung? Ini memberi orang perasaan bahwa "pasti ada ambiguitas di balik inovasi".
Jalur teknis: Uji coba rantai aliansi dalam ekosistem semi-tertutup
Sebagian besar proyek RWA di daratan memilih untuk menggunakan rantai pribadi atau rantai aliansi, dan platform perdagangan seringkali terbatas pada pertukaran budaya atau pertukaran data. Ini memiliki keuntungan bahwa data ada di tangan Anda sendiri, dan lebih mudah bagi regulator untuk campur tangan; Tetapi di sisi lain, ia telah kehilangan interkoneksi bebas dan likuiditas rantai publik global. Ambil "Alam Spiritual Alam Anggur" sebagai contoh, itu bergantung pada rantai aliansi intelijen batas untuk mengeluarkan "lisensi anggur", dan transaksi sangat terbatas pada platform tertentu. Ini seperti bistro canggih yang, meskipun rasanya enak, sulit untuk bersaing dengan merek hotel berbintang internasional.
Kerangka Kepatuhan: "Zona Abu-abu" Regulasi dan Arbitrase Teknologi
Saat ini, daratan Tiongkok belum mengeluarkan regulasi atau kebijakan pengawasan khusus untuk RWA, banyak proyek hanya bisa menggunakan istilah "sertifikat hak" yang menarik, berusaha menghindari risiko dianggap sebagai sekuritas. Namun, semua orang tahu, "pengawasan bukanlah orang bodoh", meskipun secara permukaan Anda mengatakan "tidak menjanjikan keuntungan", selama pengguna dalam hati berpikir "akan naik", maka bisa jadi mendekati "zona abu-abu" bahkan "menyimpan secara tidak langsung". Banyak penyelenggara proyek juga pernah dengan percaya diri mengatakan "ini bukan sekuritas, pengguna hanya bisa beroperasi di dalam platform, tidak bisa melakukan perdagangan", tetapi kenyataannya adalah, pengguna selalu akan diam-diam mencari orang di luar untuk mengimbangi risiko, sehingga, petunjuk yang didapat oleh otoritas pengawas tidak akan dilewatkan dengan mudah.
Analisis Lengkap Risiko Kepatuhan RWA yang Menjadi Ciri Khas Daratan Tiongkok
Proyek RWA di daratan seolah-olah seperti hidangan yang digoreng panas, rasanya enak tetapi jika tidak mengontrol panasnya dengan baik, bisa menjadi masalah.
Kepastian Aset — Kekhawatiran di "Zona Abu-abu"
Dalam hal karya seni RWA, beberapa proyek akan menggunakan "sertifikat autentikasi digital" untuk mengklaim bukti kepemilikan mereka, tetapi masalahnya adalah: jika data di balik sertifikat tersebut dipalsukan atau ada kesalahan dalam penilaian, blockchain tidak dapat diubah. Ini seperti ketika Anda membeli sebotol "Cola Asli Palsu" di supermarket, seberapa cantiknya labelnya tidak bisa menutupi kualitas rasa yang buruk.
Sifat sekuritas - Apakah bermain "borderline" benar-benar aman?
Banyak proyek menggunakan metode operasi seperti ini: "Ini hanya sertifikat hak, tidak dianggap sebagai sekuritas!" Namun, selama Anda memberikan harapan kepada pengguna bahwa "ini akan naik", meskipun jelas-jelas mengatakan tidak memperbolehkan perdagangan, pengguna akan tetap bersenang-senang di luar. Bagaimana pandangan regulator? Mereka langsung menggunakan "penyimpangan untuk menarik simpanan". Seperti yang sering saya katakan, menghindari risiko di permukaan tidak berarti tidak ada risiko, mata regulator sangat tajam!
Lintas batas data dan perlindungan privasi - Tantangan nyata "serangan ganda"
Beberapa proyek RWA melibatkan investor asing, dan pengiriman informasi pribadi serta catatan transaksi lintas batas harus dilakukan sesuai dengan "Undang-Undang Perlindungan Informasi Pribadi". Namun dalam kenyataannya, banyak proyek yang kekurangan saluran data yang sesuai, bahkan ada banyak blockchain konsorsium yang mengalami kebocoran data pengguna akibat hak akses node yang tidak tepat. Bayangkan saja, ketika kamu berpikir bahwa data disimpan dengan aman, di baliknya terdapat risiko kebocoran privasi, ini benar-benar menjadi pukulan ganda.
Dibandingkan dengan proyek luar negeri yang matang: inovasi dan kesenjangan berdampingan
Logika pemilihan aset: kedalaman finansialisasi dan inovasi coexist.
Proyek RWA luar negeri sebagian besar adalah "aset keras", seperti obligasi negara, real estat, piutang rantai pasokan, dll., Dengan penahan nilai yang jelas dan arus kas yang stabil. Misalnya, Ondo Finance di AS telah mencapai pendapatan yang stabil melalui tokenisasi obligasi pemerintah, sementara RWA, stasiun pengisian daya di Hong Kong, bergantung pada data peralatan fisik untuk meningkatkan transparansi. Sebaliknya, proyek-proyek daratan bias terhadap "aset lunak" seperti hak-hak konsumen dan produk pertanian, dan kedalaman finansialisasi tidak mencukupi, tetapi nilai sosial mereka dalam keuangan mikro dan keuangan inklusif (misalnya, pembiayaan untuk rumah tangga pedesaan) layak diakui.
Standardisasi Teknologi dan Keandalan Data
Otoritas Moneter Hong Kong mendorong perkembangan kepatuhan aset digital melalui proyek sandbox Ensemble, menekankan keandalan dan transparansi data, dengan data dasar yang sering kali diunggah ke blockchain secara real-time melalui perangkat IoT. Sementara itu, banyak data di daratan China masih bergantung pada input manual, yang tidak dapat dihindari menimbulkan kekhawatiran tentang risiko modifikasi data.
Kematangan Pasar dan Kolaborasi Regulasi
Hong Kong telah membentuk kerangka kepatuhan yang mengintegrasikan "kotak pasir regulasi - standar industri - kerja sama yudisial". Misalnya, proyek RWA charging pile yang dikerjakan oleh Ant Group dan Langxin Technology, yang mewujudkan kepatuhan antara aset daratan dan dana luar negeri melalui struktur SPV Hong Kong. Sedangkan proyek daratan terbatas oleh kontrol valuta asing dan komunikasi regulasi yang tidak lancar, tingkat kematangan pasar masih perlu ditingkatkan.
Optimalkan jalur: Bagaimana cara melangkah keluar dari jalan RWA "kepatuhan dan disiplin diri"?
Untuk membuat proyek RWA di daratan utama benar-benar dapat berjalan di jalur pembangunan yang berkelanjutan, perlu untuk menghubungkan aspek regulasi, teknologi, dan ekosistem pasar.
Membangun kerangka "pengaturan kategori"
Untuk proyek RWA yang hanya menyediakan layanan tukar, mirip dengan sistem keanggotaan, seperti lounge bandara atau hak pengambilan anggur, sangat mungkin untuk mengikuti jalur "regulasi barang konsumsi" — menjelaskan dengan jelas ruang lingkup layanan dan batas tanggung jawab. Sebaliknya, untuk RWA yang jelas memiliki hak atas pendapatan, harus mengikuti standar sekuritas, melalui "sandbox sekuritisasi", memastikan pengungkapan informasi, KYC, dan AML semuanya berjalan dengan baik. Dengan cara ini, Anda tidak perlu takut pada regulasi, dan regulasi juga tidak akan mencarikan masalah tanpa alasan.
Mendorong penggabungan standar teknologi dengan penyimpanan bukti hukum
Adalah wajib bagi proyek on-chain aset fisik untuk mengadopsi verifikasi saluran ganda "IoT + blockchain", sehingga data dapat disimpan oleh lembaga forensik sebelum diunggah ke rantai, untuk memastikan bahwa setiap data didokumentasikan dengan baik. Pada saat yang sama, pengadilan setempat didukung untuk mengeksplorasi aturan untuk penerimaan "bukti on-chain" untuk menurunkan ambang batas bagi pengguna untuk melindungi hak-hak mereka.
Menjelajahi jalur kepatuhan untuk "Aset Dalam Negeri - Pembiayaan Offshore"
Menggambar pada model Teknologi LongShine di Hong Kong, ia mengeluarkan token RWA melalui SPV Hong Kong, memperkenalkan investasi asing melalui kotak pasir peraturan, dan bekerja sama dengan Administrasi Negara Valuta Asing untuk mengujicobakan "Daftar Putih Pembiayaan Lintas Batas RWA" untuk menyederhanakan proses persetujuan untuk repatriasi dana. Ini memperluas akses ke pembiayaan dan memastikan proses yang sesuai yang tidak mengulangi kesalahan P2P.
Ringkasan Pengacara Mankiw
Masih belum ada jawaban terpadu tentang bagaimana cara pergi di jalan RWA di daratan. Dilihat dari proyek-proyek yang telah kita lihat sejauh ini, "tidak ada keuangan, tidak ada sekuritas, hanya layanan" bukanlah obat mujarab. Jika Anda hanya "berpura-pura bodoh" demi kepatuhan, Anda tidak akan luput dari pukulan berat pengawasan; Pada akhirnya, Anda harus jelas tentang proyek yang benar-benar ingin Anda jalankan: apakah Anda disiplin diri untuk pengembangan jangka panjang, atau apakah Anda berjudi untuk pembiayaan jangka pendek? Hari ini mungkin anggur dan minuman keras, tetapi besok jika menjadi "P2P versi RWA", seluruh industri harus memulai dari awal lagi.
Dengan demikian, proyek RWA di daratan memiliki keunggulan dan nilai praktik yang unik dalam eksplorasi "pengurangan aset" dan "lokalisasi", tetapi masih memiliki banyak kekurangan dalam hal kepastian aset, standar teknologi, dan kolaborasi regulasi. Hanya dengan melalui tiga terobosan "standarisasi teknologi + sandbox regulasi + kolaborasi lintas batas", proyek ini dapat menonjol dalam persaingan pasar yang sengit dan benar-benar mewujudkan ideal untuk memberdayakan ekonomi nyata dengan blockchain.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Dekode RWA khas daratan Cina: karakteristik praktik, analisis risiko, dan jalur optimasi
Penulis: Shao Jiadian, Liu Honglin
Jika tahun lalu Anda masih merasa bahwa RWA hanyalah permainan kelas atas yang dimainkan oleh lembaga keuangan luar negeri, maka tahun ini Anda mungkin sudah mendengar tiga kata "RWA" di bursa seni, peternakan, atau bahkan pabrik baijiu.
Proyek RWA di daratan China tidak lagi mengejar obligasi pemerintah AS tradisional atau properti komersial, melainkan mengambil jalan yang berbeda dengan mengadopsi pendekatan "kehidupan lokal". Cobalah pikirkan: anggur Malu, ruang tunggu VIP bandara, hak pengambilan baijiu... terdengar tidak lagi dingin, melainkan membawa sedikit romansa penjelajah dan kepraktisan yang dekat dengan kehidupan sehari-hari.
Selanjutnya, mari kita bicarakan tentang kelompok "ringan dan indah" RWA daratan ini, bagaimana mereka melompat ke dalam langkah baru antara blockchain dan ekonomi nyata, serta risiko-risiko tak terlihat apa yang tersembunyi di dalamnya?
Status dan Praktik Inovasi RWA di Daratan Tiongkok
Di daratan, RWA tidak lagi berpegang teguh pada aset keuangan tradisional yang diperdagangkan pada frekuensi tinggi, tetapi menargetkan skenario konsumsi yang lebih dekat dengan kehidupan. Anda mungkin melihat bahwa layanan lounge bandara dibuat menjadi token, dan pengguna tidak lagi memiliki mata uang digital abstrak di tangan mereka, tetapi benar-benar dapat menukar secangkir kopi dan kursi tunggu. Misalnya, proyek RWA Malu Grape sebenarnya cukup menarik - itu membuat pengambilan anggur menjadi token, dan investor tidak membeli obligasi atau ekuitas, tetapi menantikan "apakah petani dapat menanam anggur yang baik tahun ini". Model ini tidak hanya menggabungkan pertanian tradisional dan teknologi blockchain, tetapi juga mengungkap masalah: jika cuaca buruk dan output menurun, bagaimana nilai di balik token akan dihitung? Ini memberi orang perasaan bahwa "pasti ada ambiguitas di balik inovasi".
Sebagian besar proyek RWA di daratan memilih untuk menggunakan rantai pribadi atau rantai aliansi, dan platform perdagangan seringkali terbatas pada pertukaran budaya atau pertukaran data. Ini memiliki keuntungan bahwa data ada di tangan Anda sendiri, dan lebih mudah bagi regulator untuk campur tangan; Tetapi di sisi lain, ia telah kehilangan interkoneksi bebas dan likuiditas rantai publik global. Ambil "Alam Spiritual Alam Anggur" sebagai contoh, itu bergantung pada rantai aliansi intelijen batas untuk mengeluarkan "lisensi anggur", dan transaksi sangat terbatas pada platform tertentu. Ini seperti bistro canggih yang, meskipun rasanya enak, sulit untuk bersaing dengan merek hotel berbintang internasional.
Saat ini, daratan Tiongkok belum mengeluarkan regulasi atau kebijakan pengawasan khusus untuk RWA, banyak proyek hanya bisa menggunakan istilah "sertifikat hak" yang menarik, berusaha menghindari risiko dianggap sebagai sekuritas. Namun, semua orang tahu, "pengawasan bukanlah orang bodoh", meskipun secara permukaan Anda mengatakan "tidak menjanjikan keuntungan", selama pengguna dalam hati berpikir "akan naik", maka bisa jadi mendekati "zona abu-abu" bahkan "menyimpan secara tidak langsung". Banyak penyelenggara proyek juga pernah dengan percaya diri mengatakan "ini bukan sekuritas, pengguna hanya bisa beroperasi di dalam platform, tidak bisa melakukan perdagangan", tetapi kenyataannya adalah, pengguna selalu akan diam-diam mencari orang di luar untuk mengimbangi risiko, sehingga, petunjuk yang didapat oleh otoritas pengawas tidak akan dilewatkan dengan mudah.
Analisis Lengkap Risiko Kepatuhan RWA yang Menjadi Ciri Khas Daratan Tiongkok
Proyek RWA di daratan seolah-olah seperti hidangan yang digoreng panas, rasanya enak tetapi jika tidak mengontrol panasnya dengan baik, bisa menjadi masalah.
Dalam hal karya seni RWA, beberapa proyek akan menggunakan "sertifikat autentikasi digital" untuk mengklaim bukti kepemilikan mereka, tetapi masalahnya adalah: jika data di balik sertifikat tersebut dipalsukan atau ada kesalahan dalam penilaian, blockchain tidak dapat diubah. Ini seperti ketika Anda membeli sebotol "Cola Asli Palsu" di supermarket, seberapa cantiknya labelnya tidak bisa menutupi kualitas rasa yang buruk.
Banyak proyek menggunakan metode operasi seperti ini: "Ini hanya sertifikat hak, tidak dianggap sebagai sekuritas!" Namun, selama Anda memberikan harapan kepada pengguna bahwa "ini akan naik", meskipun jelas-jelas mengatakan tidak memperbolehkan perdagangan, pengguna akan tetap bersenang-senang di luar. Bagaimana pandangan regulator? Mereka langsung menggunakan "penyimpangan untuk menarik simpanan". Seperti yang sering saya katakan, menghindari risiko di permukaan tidak berarti tidak ada risiko, mata regulator sangat tajam!
Beberapa proyek RWA melibatkan investor asing, dan pengiriman informasi pribadi serta catatan transaksi lintas batas harus dilakukan sesuai dengan "Undang-Undang Perlindungan Informasi Pribadi". Namun dalam kenyataannya, banyak proyek yang kekurangan saluran data yang sesuai, bahkan ada banyak blockchain konsorsium yang mengalami kebocoran data pengguna akibat hak akses node yang tidak tepat. Bayangkan saja, ketika kamu berpikir bahwa data disimpan dengan aman, di baliknya terdapat risiko kebocoran privasi, ini benar-benar menjadi pukulan ganda.
Dibandingkan dengan proyek luar negeri yang matang: inovasi dan kesenjangan berdampingan
Proyek RWA luar negeri sebagian besar adalah "aset keras", seperti obligasi negara, real estat, piutang rantai pasokan, dll., Dengan penahan nilai yang jelas dan arus kas yang stabil. Misalnya, Ondo Finance di AS telah mencapai pendapatan yang stabil melalui tokenisasi obligasi pemerintah, sementara RWA, stasiun pengisian daya di Hong Kong, bergantung pada data peralatan fisik untuk meningkatkan transparansi. Sebaliknya, proyek-proyek daratan bias terhadap "aset lunak" seperti hak-hak konsumen dan produk pertanian, dan kedalaman finansialisasi tidak mencukupi, tetapi nilai sosial mereka dalam keuangan mikro dan keuangan inklusif (misalnya, pembiayaan untuk rumah tangga pedesaan) layak diakui.
Otoritas Moneter Hong Kong mendorong perkembangan kepatuhan aset digital melalui proyek sandbox Ensemble, menekankan keandalan dan transparansi data, dengan data dasar yang sering kali diunggah ke blockchain secara real-time melalui perangkat IoT. Sementara itu, banyak data di daratan China masih bergantung pada input manual, yang tidak dapat dihindari menimbulkan kekhawatiran tentang risiko modifikasi data.
Hong Kong telah membentuk kerangka kepatuhan yang mengintegrasikan "kotak pasir regulasi - standar industri - kerja sama yudisial". Misalnya, proyek RWA charging pile yang dikerjakan oleh Ant Group dan Langxin Technology, yang mewujudkan kepatuhan antara aset daratan dan dana luar negeri melalui struktur SPV Hong Kong. Sedangkan proyek daratan terbatas oleh kontrol valuta asing dan komunikasi regulasi yang tidak lancar, tingkat kematangan pasar masih perlu ditingkatkan.
Optimalkan jalur: Bagaimana cara melangkah keluar dari jalan RWA "kepatuhan dan disiplin diri"?
Untuk membuat proyek RWA di daratan utama benar-benar dapat berjalan di jalur pembangunan yang berkelanjutan, perlu untuk menghubungkan aspek regulasi, teknologi, dan ekosistem pasar.
Untuk proyek RWA yang hanya menyediakan layanan tukar, mirip dengan sistem keanggotaan, seperti lounge bandara atau hak pengambilan anggur, sangat mungkin untuk mengikuti jalur "regulasi barang konsumsi" — menjelaskan dengan jelas ruang lingkup layanan dan batas tanggung jawab. Sebaliknya, untuk RWA yang jelas memiliki hak atas pendapatan, harus mengikuti standar sekuritas, melalui "sandbox sekuritisasi", memastikan pengungkapan informasi, KYC, dan AML semuanya berjalan dengan baik. Dengan cara ini, Anda tidak perlu takut pada regulasi, dan regulasi juga tidak akan mencarikan masalah tanpa alasan.
Adalah wajib bagi proyek on-chain aset fisik untuk mengadopsi verifikasi saluran ganda "IoT + blockchain", sehingga data dapat disimpan oleh lembaga forensik sebelum diunggah ke rantai, untuk memastikan bahwa setiap data didokumentasikan dengan baik. Pada saat yang sama, pengadilan setempat didukung untuk mengeksplorasi aturan untuk penerimaan "bukti on-chain" untuk menurunkan ambang batas bagi pengguna untuk melindungi hak-hak mereka.
Menggambar pada model Teknologi LongShine di Hong Kong, ia mengeluarkan token RWA melalui SPV Hong Kong, memperkenalkan investasi asing melalui kotak pasir peraturan, dan bekerja sama dengan Administrasi Negara Valuta Asing untuk mengujicobakan "Daftar Putih Pembiayaan Lintas Batas RWA" untuk menyederhanakan proses persetujuan untuk repatriasi dana. Ini memperluas akses ke pembiayaan dan memastikan proses yang sesuai yang tidak mengulangi kesalahan P2P.
Ringkasan Pengacara Mankiw
Masih belum ada jawaban terpadu tentang bagaimana cara pergi di jalan RWA di daratan. Dilihat dari proyek-proyek yang telah kita lihat sejauh ini, "tidak ada keuangan, tidak ada sekuritas, hanya layanan" bukanlah obat mujarab. Jika Anda hanya "berpura-pura bodoh" demi kepatuhan, Anda tidak akan luput dari pukulan berat pengawasan; Pada akhirnya, Anda harus jelas tentang proyek yang benar-benar ingin Anda jalankan: apakah Anda disiplin diri untuk pengembangan jangka panjang, atau apakah Anda berjudi untuk pembiayaan jangka pendek? Hari ini mungkin anggur dan minuman keras, tetapi besok jika menjadi "P2P versi RWA", seluruh industri harus memulai dari awal lagi.
Dengan demikian, proyek RWA di daratan memiliki keunggulan dan nilai praktik yang unik dalam eksplorasi "pengurangan aset" dan "lokalisasi", tetapi masih memiliki banyak kekurangan dalam hal kepastian aset, standar teknologi, dan kolaborasi regulasi. Hanya dengan melalui tiga terobosan "standarisasi teknologi + sandbox regulasi + kolaborasi lintas batas", proyek ini dapat menonjol dalam persaingan pasar yang sengit dan benar-benar mewujudkan ideal untuk memberdayakan ekonomi nyata dengan blockchain.