Jika tahun lalu Anda masih merasa bahwa RWA hanyalah permainan mewah yang dimainkan oleh lembaga keuangan luar negeri, maka tahun ini Anda mungkin sudah mendengar tiga kata "RWA" di bursa seni, pertanian, bahkan pabrik minuman beralkohol.
Proyek RWA di daratan Cina telah lama menjauh dari mengejar obligasi Treasury AS tradisional atau real estat komersial, tetapi telah mengambil jalan yang berbeda dan mengambil rute "hidup lokal". Pikirkan tentang hal ini: Anggur malu, lounge VIP bandara, hak penjemputan minuman keras...... Tidak lagi terdengar dingin, tetapi dengan sedikit romansa penjelajah dan kepraktisan yang membumi.
Selanjutnya, mari kita bicarakan tentang kelompok "ringan dan indah" RWA daratan ini, bagaimana mereka melompat ke dalam langkah baru antara blockchain dan ekonomi nyata, serta risiko-risiko yang tidak terlihat apa saja yang tersembunyi?
Status dan Praktik Inovasi RWA di Daratan China
Jenis aset: Coba "ringan" dari integrasi antara hak konsumsi dan industri.
Di daratan, RWA tidak lagi terikat pada aset keuangan tradisional dari perdagangan frekuensi tinggi, tetapi lebih menargetkan skenario konsumsi yang lebih dekat dengan kehidupan. Anda mungkin akan melihat layanan lounge bandara dijadikan token, di mana pengguna tidak lagi memegang mata uang digital yang abstrak, tetapi hak nyata yang dapat ditukarkan dengan secangkir kopi atau tempat menunggu. Sebagai contoh, proyek RWA Malu Grapes sebenarnya cukup menarik—ia menjadikan hak pengambilan anggur sebagai token, investor yang dibeli bukanlah obligasi atau ekuitas, tetapi harapan tentang "apakah petani tahun ini bisa menanam anggur yang baik". Model ini tidak hanya menghubungkan pertanian tradisional dengan teknologi blockchain dengan erat, tetapi juga mengungkapkan satu masalah: jika cuaca buruk tahun itu, dan hasil panen menurun, bagaimana sebenarnya nilai di balik token tersebut dihitung? Ini memberikan kesan "inovasi pasti memiliki area yang kabur di belakangnya".
Jalur Teknologi: Uji Coba Rantai Aliansi dalam Ekosistem Setengah Tertutup
Proyek RWA di daratan Cina sebagian besar memilih untuk menggunakan blockchain pribadi atau blockchain konsorsium, dan platform perdagangan sering kali terjebak berputar di dalam bursa seni atau bursa digital. Keuntungannya adalah: data dipegang di tangan sendiri, dan otoritas pengawas juga lebih mudah untuk terlibat; tetapi di sisi lain, kehilangan kebebasan interkoneksi dan likuiditas dari blockchain publik global. Misalnya, "Jiu Yu Ling Jing" mengandalkan blockchain konsorsium dari Bianjie Smart untuk menerbitkan "Jiu Zheng", dan perdagangan dibatasi ketat hanya pada platform tertentu. Ini seperti sebuah bar kecil yang elegan, meskipun rasanya enak, namun sulit untuk bersaing dengan merek internasional dari hotel bintang.
Kerangka Kepatuhan: "Zona Abu-abu" Regulasi dan Arbitraj Teknologi
Saat ini, daratan Tiongkok belum memiliki peraturan atau kebijakan regulasi khusus untuk RWA, banyak proyek hanya dapat mengibarkan bendera "sertifikat hak" yang menarik, berusaha menghindari risiko diakui sebagai sekuritas. Namun, semua orang tahu, "regulasi bukanlah bodoh", bahkan jika Anda secara eksplisit mengatakan "tidak menjanjikan keuntungan", selama pengguna dalam hati mereka berpikir "akan naik", maka itu mungkin akan mendekati "permainan batas" atau bahkan "menyimpan uang secara tidak langsung". Banyak pihak proyek juga pernah dengan percaya diri mengatakan "ini bukan sekuritas, pengguna hanya bisa beroperasi di dalam platform, tidak bisa diperdagangkan", tetapi kenyataannya adalah, pengguna selalu akan diam-diam mencari orang di luar untuk melindungi risiko, sehingga, petunjuk yang didapat oleh otoritas regulasi pasti tidak akan dilewatkan dengan mudah.
Analisis Lengkap Risiko Kepatuhan RWA yang Menjadi Ciri Khas Tiongkok Daratan
Proyek RWA di daratan seperti masakan yang digoreng panas, rasanya enak tetapi jika tidak mengontrol api dengan baik, bisa mudah terjadi masalah.
Penetapan Aset - Kekhawatiran "Zona Abu-abu"
Jika kita berbicara tentang RWA karya seni, beberapa proyek akan menggunakan "sertifikat autentikasi digital" untuk mengklaim bukti kepemilikan mereka. Namun, masalahnya adalah: jika data di balik sertifikat tersebut dipalsukan atau kesalahan dalam penilaian terjadi, blockchain tidak dapat dibatalkan. Ini seperti saat Anda membeli sebotol "Kola Asli Palsu" di supermarket; meskipun labelnya ditulis dengan indah, itu tidak dapat menutupi rasa kualitas yang buruk.
Atribut Sekuritas - Apakah bermain "tepi" benar-benar aman?
Banyak proyek memiliki cara operasional seperti ini: "Kami hanya sertifikat hak, tidak dianggap sebagai sekuritas!" Namun, selama Anda memberikan kepada pengguna harapan "akan naik", meskipun jelas-jelas mengatakan tidak membiarkan perdagangan, pengguna tetap akan bersenang-senang di luar. Bagaimana pandangan regulator? Mereka langsung menggunakan "penyimpangan untuk menarik simpanan". Seperti yang sering saya katakan, menghindari secara permukaan tidak berarti tidak ada risiko, mata regulator sangat tajam!
Lintas data dan perlindungan privasi - Tantangan nyata "serangan ganda"
Beberapa proyek RWA melibatkan investor asing, dan transmisi informasi pribadi serta catatan transaksi lintas batas harus dilakukan sesuai dengan Undang-Undang Perlindungan Informasi Pribadi. Namun, dalam kenyataannya, banyak proyek yang kekurangan saluran data yang sesuai, bahkan banyak jaringan aliansi yang mengalami kebocoran data pengguna akibat hak akses node yang tidak tepat. Bayangkan, ketika kamu berpikir bahwa data aman tersimpan, ternyata di balik itu ada risiko kebocoran privasi, ini benar-benar pukulan ganda.
Perbandingan dengan proyek matang luar negeri: inovasi dan kesenjangan berdampingan
Logika pemilihan aset: kedalaman finansialisasi dan inovasi coexist.
Proyek RWA luar negeri umumnya berfokus pada "aset keras", seperti obligasi negara, real estat, dan piutang rantai pasokan, yang memiliki nilai yang terikat dengan jelas dan arus kas yang stabil. Misalnya, Ondo Finance di Amerika Serikat mewujudkan pendapatan stabil melalui tokenisasi obligasi negara, sementara RWA pengisian daya di Hong Kong meningkatkan transparansi berdasarkan data peralatan fisik. Sebaliknya, proyek di daratan cenderung pada "aset lunak" seperti hak konsumsi dan produk pertanian, dengan kedalaman finansialisasi yang kurang, namun nilai sosialnya dalam pembiayaan kecil dan keuangan inklusif (seperti mendukung pembiayaan petani) patut diakui.
Standarisasi Teknologi dan Keandalan Data
Otoritas Moneter Hong Kong mendorong pengembangan kepatuhan aset digital melalui proyek sandbox Ensemble, menekankan keandalan dan transparansi data, dengan data dasar yang sebagian besar dicatat secara real-time di blockchain melalui perangkat IoT. Sementara itu, banyak data di daratan utama masih tergantung pada input manual, yang menimbulkan kekhawatiran akan risiko pemalsuan data.
Kedewasaan Pasar dan Kolaborasi Regulasi
Hong Kong telah mengembangkan kerangka kerja kepatuhan tiga-dalam-satu "Kotak Pasir Peraturan, Standar Industri, dan Kolaborasi Yudisial". Misalnya, proyek RWA untuk mengisi tumpukan yang bekerja sama dengan Ant Digital dan LongShine Technology mewujudkan docking kepatuhan aset daratan dan dana luar negeri melalui struktur SPV Hong Kong. Namun, proyek-proyek daratan tunduk pada kontrol valuta asing dan komunikasi peraturan yang buruk, dan kematangan pasar masih perlu ditingkatkan.
Jalur Optimal: Bagaimana Menemukan Jalan RWA yang "Kepatuhan dan Disiplin"?
Untuk membuat proyek RWA di daratan Tiongkok benar-benar berjalan pada jalur yang berkelanjutan, perlu untuk mengatasi hambatan dalam regulasi, teknologi, dan ekosistem pasar.
Membangun kerangka "pengawasan kategorikal"
Untuk proyek RWA yang hanya menyediakan layanan tukar, mirip dengan sistem keanggotaan, seperti lounge VIP bandara atau hak pengambilan anggur, sangat mungkin untuk mengikuti jalur "regulasi barang konsumsi" — menjelaskan dengan jelas ruang lingkup layanan dan batas tanggung jawab. Sebaliknya, untuk RWA yang memiliki hak atas pendapatan yang jelas, harus merujuk pada standar sekuritas dan mengikuti "sandbox sekuritas", memastikan bahwa pengungkapan informasi, KYC, dan AML semuanya terpenuhi. Dengan cara ini, Anda tidak perlu takut pada regulasi, dan regulasi juga tidak akan mencari-cari masalah tanpa alasan.
Mendorong penggabungan standar teknis dengan penyimpanan bukti hukum
Proyek aset fisik yang diharuskan untuk menggunakan verifikasi saluran ganda "IoT+ Blockchain" untuk memastikan data terlebih dahulu disimpan oleh lembaga penilaian hukum sebelum diunggah ke blockchain, memastikan setiap data dapat diverifikasi. Pada saat yang sama, mendukung pengadilan setempat untuk mengeksplorasi aturan pengakuan "bukti di blockchain", mengurangi ambang batas perlindungan hak pengguna.
Menjelajahi jalur kepatuhan "Aset Domestik - Pendanaan Offshore"
Mengacu pada model Hong Kong Langxin Technology, menerbitkan token RWA melalui SPV Hong Kong, menggunakan sandbox regulasi untuk menarik investasi asing, dan bekerja sama dengan otoritas pengelolaan valuta asing untuk mencoba "daftar putih pembiayaan lintas batas RWA", menyederhanakan proses persetujuan pengembalian dana. Dengan cara ini, dapat memperluas saluran pembiayaan sekaligus memastikan bahwa prosesnya sesuai dengan peraturan, sehingga tidak mengulangi kesalahan P2P.
Ringkasan Pengacara Mankiw
Bagaimana cara menuju RWA di daratan, hingga saat ini belum ada jawaban yang seragam. Dari proyek yang terlihat saat ini, "tidak finansial, tidak sekuritas, hanya layanan" bukanlah obat mujarab. Jika Anda hanya "berpura-pura bodoh" demi kepatuhan, Anda pada akhirnya tidak akan bisa menghindari pukulan keras dari regulator; proyek yang benar-benar ingin berkembang, pada akhirnya harus jelas: apakah Anda disiplin untuk pengembangan jangka panjang, atau bermain untuk pembiayaan jangka pendek? Hari ini mungkin anggur dan minuman keras, tetapi besok jika berubah menjadi "RWA versi P2P", seluruh industri harus memulai dari awal.
Secara keseluruhan, proyek RWA di daratan memiliki keunggulan dan nilai praktik yang unik dalam eksplorasi "aset ringan" dan "lokalisasi", namun masih terdapat banyak kekurangan dalam hal kepastian aset, standar teknologi, dan kolaborasi regulasi. Hanya dengan melalui tiga terobosan "standarisasi teknologi + sandbox regulasi + kolaborasi lintas negara", proyek ini dapat menonjol dalam persaingan pasar yang ketat dan benar-benar mewujudkan ideal pemberdayaan ekonomi nyata dengan blockchain.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mendekode Ciri Khas RWA Tiongkok Daratan: Karakter Praktis, Analisis Risiko, dan Jalur Optimalisasi
Penulis: Shao Jiadian, Liu Honglin
Jika tahun lalu Anda masih merasa bahwa RWA hanyalah permainan mewah yang dimainkan oleh lembaga keuangan luar negeri, maka tahun ini Anda mungkin sudah mendengar tiga kata "RWA" di bursa seni, pertanian, bahkan pabrik minuman beralkohol.
Proyek RWA di daratan Cina telah lama menjauh dari mengejar obligasi Treasury AS tradisional atau real estat komersial, tetapi telah mengambil jalan yang berbeda dan mengambil rute "hidup lokal". Pikirkan tentang hal ini: Anggur malu, lounge VIP bandara, hak penjemputan minuman keras...... Tidak lagi terdengar dingin, tetapi dengan sedikit romansa penjelajah dan kepraktisan yang membumi.
Selanjutnya, mari kita bicarakan tentang kelompok "ringan dan indah" RWA daratan ini, bagaimana mereka melompat ke dalam langkah baru antara blockchain dan ekonomi nyata, serta risiko-risiko yang tidak terlihat apa saja yang tersembunyi?
Status dan Praktik Inovasi RWA di Daratan China
Di daratan, RWA tidak lagi terikat pada aset keuangan tradisional dari perdagangan frekuensi tinggi, tetapi lebih menargetkan skenario konsumsi yang lebih dekat dengan kehidupan. Anda mungkin akan melihat layanan lounge bandara dijadikan token, di mana pengguna tidak lagi memegang mata uang digital yang abstrak, tetapi hak nyata yang dapat ditukarkan dengan secangkir kopi atau tempat menunggu. Sebagai contoh, proyek RWA Malu Grapes sebenarnya cukup menarik—ia menjadikan hak pengambilan anggur sebagai token, investor yang dibeli bukanlah obligasi atau ekuitas, tetapi harapan tentang "apakah petani tahun ini bisa menanam anggur yang baik". Model ini tidak hanya menghubungkan pertanian tradisional dengan teknologi blockchain dengan erat, tetapi juga mengungkapkan satu masalah: jika cuaca buruk tahun itu, dan hasil panen menurun, bagaimana sebenarnya nilai di balik token tersebut dihitung? Ini memberikan kesan "inovasi pasti memiliki area yang kabur di belakangnya".
Proyek RWA di daratan Cina sebagian besar memilih untuk menggunakan blockchain pribadi atau blockchain konsorsium, dan platform perdagangan sering kali terjebak berputar di dalam bursa seni atau bursa digital. Keuntungannya adalah: data dipegang di tangan sendiri, dan otoritas pengawas juga lebih mudah untuk terlibat; tetapi di sisi lain, kehilangan kebebasan interkoneksi dan likuiditas dari blockchain publik global. Misalnya, "Jiu Yu Ling Jing" mengandalkan blockchain konsorsium dari Bianjie Smart untuk menerbitkan "Jiu Zheng", dan perdagangan dibatasi ketat hanya pada platform tertentu. Ini seperti sebuah bar kecil yang elegan, meskipun rasanya enak, namun sulit untuk bersaing dengan merek internasional dari hotel bintang.
Saat ini, daratan Tiongkok belum memiliki peraturan atau kebijakan regulasi khusus untuk RWA, banyak proyek hanya dapat mengibarkan bendera "sertifikat hak" yang menarik, berusaha menghindari risiko diakui sebagai sekuritas. Namun, semua orang tahu, "regulasi bukanlah bodoh", bahkan jika Anda secara eksplisit mengatakan "tidak menjanjikan keuntungan", selama pengguna dalam hati mereka berpikir "akan naik", maka itu mungkin akan mendekati "permainan batas" atau bahkan "menyimpan uang secara tidak langsung". Banyak pihak proyek juga pernah dengan percaya diri mengatakan "ini bukan sekuritas, pengguna hanya bisa beroperasi di dalam platform, tidak bisa diperdagangkan", tetapi kenyataannya adalah, pengguna selalu akan diam-diam mencari orang di luar untuk melindungi risiko, sehingga, petunjuk yang didapat oleh otoritas regulasi pasti tidak akan dilewatkan dengan mudah.
Analisis Lengkap Risiko Kepatuhan RWA yang Menjadi Ciri Khas Tiongkok Daratan
Proyek RWA di daratan seperti masakan yang digoreng panas, rasanya enak tetapi jika tidak mengontrol api dengan baik, bisa mudah terjadi masalah.
Jika kita berbicara tentang RWA karya seni, beberapa proyek akan menggunakan "sertifikat autentikasi digital" untuk mengklaim bukti kepemilikan mereka. Namun, masalahnya adalah: jika data di balik sertifikat tersebut dipalsukan atau kesalahan dalam penilaian terjadi, blockchain tidak dapat dibatalkan. Ini seperti saat Anda membeli sebotol "Kola Asli Palsu" di supermarket; meskipun labelnya ditulis dengan indah, itu tidak dapat menutupi rasa kualitas yang buruk.
Banyak proyek memiliki cara operasional seperti ini: "Kami hanya sertifikat hak, tidak dianggap sebagai sekuritas!" Namun, selama Anda memberikan kepada pengguna harapan "akan naik", meskipun jelas-jelas mengatakan tidak membiarkan perdagangan, pengguna tetap akan bersenang-senang di luar. Bagaimana pandangan regulator? Mereka langsung menggunakan "penyimpangan untuk menarik simpanan". Seperti yang sering saya katakan, menghindari secara permukaan tidak berarti tidak ada risiko, mata regulator sangat tajam!
Beberapa proyek RWA melibatkan investor asing, dan transmisi informasi pribadi serta catatan transaksi lintas batas harus dilakukan sesuai dengan Undang-Undang Perlindungan Informasi Pribadi. Namun, dalam kenyataannya, banyak proyek yang kekurangan saluran data yang sesuai, bahkan banyak jaringan aliansi yang mengalami kebocoran data pengguna akibat hak akses node yang tidak tepat. Bayangkan, ketika kamu berpikir bahwa data aman tersimpan, ternyata di balik itu ada risiko kebocoran privasi, ini benar-benar pukulan ganda.
Perbandingan dengan proyek matang luar negeri: inovasi dan kesenjangan berdampingan
Proyek RWA luar negeri umumnya berfokus pada "aset keras", seperti obligasi negara, real estat, dan piutang rantai pasokan, yang memiliki nilai yang terikat dengan jelas dan arus kas yang stabil. Misalnya, Ondo Finance di Amerika Serikat mewujudkan pendapatan stabil melalui tokenisasi obligasi negara, sementara RWA pengisian daya di Hong Kong meningkatkan transparansi berdasarkan data peralatan fisik. Sebaliknya, proyek di daratan cenderung pada "aset lunak" seperti hak konsumsi dan produk pertanian, dengan kedalaman finansialisasi yang kurang, namun nilai sosialnya dalam pembiayaan kecil dan keuangan inklusif (seperti mendukung pembiayaan petani) patut diakui.
Otoritas Moneter Hong Kong mendorong pengembangan kepatuhan aset digital melalui proyek sandbox Ensemble, menekankan keandalan dan transparansi data, dengan data dasar yang sebagian besar dicatat secara real-time di blockchain melalui perangkat IoT. Sementara itu, banyak data di daratan utama masih tergantung pada input manual, yang menimbulkan kekhawatiran akan risiko pemalsuan data.
Hong Kong telah mengembangkan kerangka kerja kepatuhan tiga-dalam-satu "Kotak Pasir Peraturan, Standar Industri, dan Kolaborasi Yudisial". Misalnya, proyek RWA untuk mengisi tumpukan yang bekerja sama dengan Ant Digital dan LongShine Technology mewujudkan docking kepatuhan aset daratan dan dana luar negeri melalui struktur SPV Hong Kong. Namun, proyek-proyek daratan tunduk pada kontrol valuta asing dan komunikasi peraturan yang buruk, dan kematangan pasar masih perlu ditingkatkan.
Jalur Optimal: Bagaimana Menemukan Jalan RWA yang "Kepatuhan dan Disiplin"?
Untuk membuat proyek RWA di daratan Tiongkok benar-benar berjalan pada jalur yang berkelanjutan, perlu untuk mengatasi hambatan dalam regulasi, teknologi, dan ekosistem pasar.
Untuk proyek RWA yang hanya menyediakan layanan tukar, mirip dengan sistem keanggotaan, seperti lounge VIP bandara atau hak pengambilan anggur, sangat mungkin untuk mengikuti jalur "regulasi barang konsumsi" — menjelaskan dengan jelas ruang lingkup layanan dan batas tanggung jawab. Sebaliknya, untuk RWA yang memiliki hak atas pendapatan yang jelas, harus merujuk pada standar sekuritas dan mengikuti "sandbox sekuritas", memastikan bahwa pengungkapan informasi, KYC, dan AML semuanya terpenuhi. Dengan cara ini, Anda tidak perlu takut pada regulasi, dan regulasi juga tidak akan mencari-cari masalah tanpa alasan.
Proyek aset fisik yang diharuskan untuk menggunakan verifikasi saluran ganda "IoT+ Blockchain" untuk memastikan data terlebih dahulu disimpan oleh lembaga penilaian hukum sebelum diunggah ke blockchain, memastikan setiap data dapat diverifikasi. Pada saat yang sama, mendukung pengadilan setempat untuk mengeksplorasi aturan pengakuan "bukti di blockchain", mengurangi ambang batas perlindungan hak pengguna.
Mengacu pada model Hong Kong Langxin Technology, menerbitkan token RWA melalui SPV Hong Kong, menggunakan sandbox regulasi untuk menarik investasi asing, dan bekerja sama dengan otoritas pengelolaan valuta asing untuk mencoba "daftar putih pembiayaan lintas batas RWA", menyederhanakan proses persetujuan pengembalian dana. Dengan cara ini, dapat memperluas saluran pembiayaan sekaligus memastikan bahwa prosesnya sesuai dengan peraturan, sehingga tidak mengulangi kesalahan P2P.
Ringkasan Pengacara Mankiw
Bagaimana cara menuju RWA di daratan, hingga saat ini belum ada jawaban yang seragam. Dari proyek yang terlihat saat ini, "tidak finansial, tidak sekuritas, hanya layanan" bukanlah obat mujarab. Jika Anda hanya "berpura-pura bodoh" demi kepatuhan, Anda pada akhirnya tidak akan bisa menghindari pukulan keras dari regulator; proyek yang benar-benar ingin berkembang, pada akhirnya harus jelas: apakah Anda disiplin untuk pengembangan jangka panjang, atau bermain untuk pembiayaan jangka pendek? Hari ini mungkin anggur dan minuman keras, tetapi besok jika berubah menjadi "RWA versi P2P", seluruh industri harus memulai dari awal.
Secara keseluruhan, proyek RWA di daratan memiliki keunggulan dan nilai praktik yang unik dalam eksplorasi "aset ringan" dan "lokalisasi", namun masih terdapat banyak kekurangan dalam hal kepastian aset, standar teknologi, dan kolaborasi regulasi. Hanya dengan melalui tiga terobosan "standarisasi teknologi + sandbox regulasi + kolaborasi lintas negara", proyek ini dapat menonjol dalam persaingan pasar yang ketat dan benar-benar mewujudkan ideal pemberdayaan ekonomi nyata dengan blockchain.