Seiring masuknya modal institusional ke ekosistem kripto, tulang punggung aktivitas on-chain tetap sama: kedalaman likuiditas dan konsentrasi stablecoin. Pasar telah menyaksikan perdebatan berulang tentang apakah jaringan yang lebih baru dapat mengungguli yang lama hanya dengan throughput yang lebih tinggi, tetapi uang veteran cenderung mengejar kedalaman dan ketahanan terlebih dahulu. Seorang mantan eksekutif derivatif Morgan Stanley yang mengamati pasar Asia menyoroti sebuah kebenaran inti: institusi peduli dengan di mana likuiditas sudah berada, bukan hanya seberapa cepat sebuah rantai dapat memproses transaksi. Dinamika ini mendasari narasi yang lebih luas tentang siapa sebenarnya yang mengirimkan nilai dalam kripto—pengguna, trader, dan institusi—bukan hanya kecepatan teknologi.
Poin utama
Ethereum (CRYPTO: ETH) tetap menjadi pusat likuiditas terdalam untuk DeFi dan stablecoin, menarik modal besar yang menguatkan pasar on-chain dan menstabilkan pasokan.
Partisipasi institusional—melalui aset seperti dana tokenized dan RWAs—menambah skala dan stabilitas ke ekosistem kripto, melampaui aktivitas ritel yang didorong hype.
Solusi Layer-2 membantu mengurangi kemacetan mainnet, tetapi fragmentasi likuiditas di seluruh L2 akhirnya memperkuat peran sentral Ethereum dengan mempertahankan satu pool likuiditas yang dalam untuk transaksi besar.
Upgrade skalabilitas yang akan datang, terutama fork Glamsterdam yang direncanakan untuk 2026, bertujuan mendorong mainnet menuju throughput yang lebih tinggi (kemungkinan sekitar 10.000 TPS seiring waktu) sambil menjaga kedalaman likuiditas.
Meskipun pesaing seperti Solana mengklaim TPS yang lebih tinggi, kedalaman likuiditas Ethereum tetap menarik institusi yang menghargai spread yang ketat dan kemampuan menyerap transaksi besar tanpa slippage.
Ticker yang disebutkan: $ETH, $SOL, $BUIDL
Konteks pasar: Perdebatan antara throughput dan likuiditas berlangsung di tengah meningkatnya minat institusional terhadap stablecoin dan aset dunia nyata (RWAs) on-chain, dengan manajer aset besar mengeksplorasi jalur yang skalabel dan likuid untuk produk tokenized berskala besar.
Mengapa ini penting
Inti dari struktur pasar saat ini adalah bahwa likuiditas yang dalam menciptakan stabilitas. Ethereum (CRYPTO: ETH) telah mengukuhkan posisinya sebagai lapisan distribusi untuk stablecoin dan modal DeFi, posisi yang penting bagi aktor mulai dari market maker hingga manajer dana yang mencari pool likuiditas besar dan dapat diprediksi. Dalam praktiknya, kedalaman ini berarti spread bid-ask yang lebih ketat dan slippage yang lebih rendah untuk transaksi besar, atribut yang penting bagi institusi yang ingin menempatkan modal tanpa mengganggu harga pasar. Kehadiran stablecoin dan likuiditas institusional memperkuat ekosistem sebuah rantai, memungkinkan aktivitas on-chain yang lebih kokoh di luar siklus ritel spekulatif.
Pelaku institusional tidak sekadar mengejar metrik tunggal seperti throughput; mereka menginginkan ekosistem dengan keandalan penyelesaian yang terbukti, kompatibilitas regulasi, dan kemampuan untuk menempatkan RWAs serta aset dunia nyata lainnya. BlackRock’s USD Liquidity Fund (BUIDL), sebuah dana Treasury tokenized yang awalnya di Ethereum dan kemudian meluas ke beberapa blockchain, menjadi contoh bagaimana investor besar menjembatani keuangan tradisional dengan likuiditas digital. Pangsa pasar BUIDL di Ethereum menunjukkan berapa banyak modal industri yang default ke rantai terbesar dan paling teruji. Jejak on-chain produk ini memperkuat peran Ethereum sebagai tulang punggung stabilitas, bukan sekadar arena token spekulatif.
Secara teknis, evolusi rollup Layer-2 telah menjadi pedang bermata dua. Mereka mengurangi tekanan biaya di mainnet dan memperluas kapasitas eksekusi—tetapi likuiditas terfragmentasi di berbagai lingkungan, menyulitkan transaksi besar yang membutuhkan koordinasi lintas rollup. Meski begitu, efek bersihnya, menurut praktisi, adalah mempertahankan likuiditas dalam ekosistem Ethereum daripada beralih ke L1 yang bersaing. Konsentrasi likuiditas di Ethereum berarti bahwa meskipun proyek mengklaim TPS yang lebih tinggi secara teoretis, pasar cenderung berkumpul di tempat dengan pool terbesar dan kedalaman pasar paling kokoh.
Dalam diskusi tentang siapa yang memimpin, pasokan likuiditas sering digambarkan menggunakan analogi pusat kota versus pinggiran kota. Ethereum, dalam kerangka ini, berfungsi sebagai “pusat kota”—tempat di mana likuiditas paling aktif dan instrumen keuangan paling luas berkumpul. “Kalau mau likuiditas terdalam, kamu pergi ke pusat kota, dan itu Ethereum,” ringkas seorang pendukung. Perbandingan ini menangkap alasan mengapa institusi—dan trader yang melayani mereka—lebih suka menempatkan modal di tempat dengan pool terbesar, meskipun ada rantai yang lebih gesit dan murah di tempat lain. Tujuannya adalah meminimalkan dampak harga dan menjaga kualitas eksekusi bahkan untuk order besar dan kompleks.
Di tengah dinamika ini, Solana (CRYPTO: SOL) diposisikan oleh sebagian sebagai “pembunuh Ethereum” karena peningkatan throughput-nya. Narasi tentang TPS yang lebih tinggi ini menjadi magnet bagi aktivitas ritel, meskipun keberlanjutan jangka panjang dan kedalaman likuiditas tetap menjadi perhatian. Kebangkitan Solana, diikuti oleh gelombang “Solana killers” yang menjanjikan throughput teoretis yang lebih tinggi lagi, menggambarkan perlombaan industri yang lebih luas untuk skala. Namun, pengamat industri memperingatkan bahwa throughput yang lebih tinggi saja tidak menjamin aliran modal yang berarti; institusi tetap mencari pool likuiditas terdalam dan paling andal yang dapat menyerap transaksi besar tanpa mengganggu harga. Diskusi berkelanjutan tentang kedalaman likuiditas versus kecepatan mentah tetap menjadi pusat dalam alokasi modal antar jaringan.
“Saya menganggap Ethereum seperti pusat kota,” kata Lepsoe. “Kamu bisa membangun pasar di pinggiran kota, dan mungkin menemukan efisiensi harga di sana, tapi kalau mau likuiditas terdalam, kamu pergi ke pusat kota.”
Seiring pasar kripto matang, minat institusional semakin berorientasi pada penggunaan praktis—stablecoin, aset tokenized, dan RWAs—dibandingkan spekulasi harga. Penempatan RWAs di Ethereum, bersama dominasi stablecoin, terus menentukan jalur adopsi institusional. Narasi ini bukan sekadar tentang jaringan tercepat; melainkan tentang jaringan mana yang menyediakan jalur likuiditas yang paling andal, skalabel, dan didukung dengan baik untuk transaksi keuangan besar dan dunia nyata.
Namun, industri tetap optimistis tentang skalabilitas di mainnet. Ekosistem Ethereum mengakui bahwa sebagian momentum awal L2 menyebabkan fragmentasi likuiditas, tetapi ini banyak dipandang sebagai berkah tersembunyi. Jika likuiditas tetap dapat diakses di Ethereum sementara L2 menangani eksekusi, ekosistem dapat mempertahankan pool yang terpadu dan dalam yang mendukung aktivitas institusional. Secara lebih luas, komunitas sedang menyesuaikan harapan tentang apa arti “skalabilitas” dalam pasar yang matang: bukan hanya blok yang lebih cepat, tetapi eksekusi yang lebih efisien dan pasar yang lebih dalam yang mampu bertahan dari siklus hype dan penurunan.
Di masa depan, upgrade skalabilitas diperkirakan akan mengubah lanskap likuiditas lebih jauh. Fork Glamsterdam, yang dijadwalkan untuk 2026, bertujuan meningkatkan batas gas blok Ethereum secara signifikan, berpotensi meningkatkan throughput dan memungkinkan aktivitas on-chain yang lebih luas tanpa mengorbankan kedalaman likuiditas. Saat upgrade ini berlangsung, penyedia infrastruktur juga mengejar inovasi untuk meningkatkan efisiensi eksekusi. Proyek seperti ETHGas, yang bertujuan mengoptimalkan konstruksi blok melalui koordinasi off-chain, dan teknik bundling berbasis zero-knowledge, adalah contoh penyempurnaan yang dapat melengkapi narasi skalabilitas yang lebih besar. Secara paralel, para peneliti terkemuka menekankan nilai berkelanjutan dari jaringan yang telah teruji, menunjukkan bahwa institusi akan terus lebih menyukai rantai yang telah melewati berbagai siklus pasar dan memiliki asumsi keamanan yang kokoh sebelum memperluas ke ekosistem baru.
Peserta industri juga mencatat bahwa institusi semakin mengevaluasi strategi lintas-chain yang memungkinkan mereka mempertahankan eksposur terhadap likuiditas Ethereum sambil memanfaatkan jaringan lain untuk kasus penggunaan tertentu atau kebutuhan privasi. Interaksi antara kedalaman dan kustomisasi—privasi, throughput, dan kecepatan penyelesaian—akan membentuk fase berikutnya dari infrastruktur kripto institusional. Meskipun Solana dan Canton menawarkan fitur kompetitif—jaminan privasi dan eksekusi cepat—mereka kecil kemungkinannya menggantikan keunggulan likuiditas Ethereum dalam waktu dekat. Teori dominan tetap: bagi pengelola besar, kedalaman likuiditas tetap menjadi faktor utama dalam memilih tempat menempatkan modal.
Singkatnya, kepemimpinan Ethereum dalam likuiditas DeFi dan stablecoin—dipadukan dengan meningkatnya RWAs dan aset tokenized—terus menguatkan adopsi institusional. Meskipun jaringan yang lebih cepat menarik aktivitas spekulatif dan menawarkan peningkatan marginal dalam eksekusi, pasar terdalam dan ekosistem on-chain paling matang tetap di Ethereum. Menjelang 2026, industri akan mengamati bagaimana Glamsterdam dan inisiatif skalabilitas terkait berinteraksi dengan aliran modal yang terus berlanjut, baik melalui produk seperti BUIDL maupun aset dunia nyata yang tokenized, untuk membentuk siklus pertumbuhan berikutnya dalam pasar kripto institusional.
Apa yang harus diperhatikan selanjutnya
Fork Glamsterdam: Diperkirakan akan hadir pada 2026, dengan potensi peningkatan batas gas blok dari 60 juta menjadi 200 juta dan jalur jangka panjang menuju TPS yang lebih tinggi.
Pengembangan Layer-2: Maturation berkelanjutan dari rollup dan strategi likuiditas lintas-L2 untuk mengurangi fragmentasi sekaligus menjaga kedalaman likuiditas di mainnet.
Adopsi RWAs dan stablecoin oleh institusi: Memantau evolusi aset tokenized di Ethereum dan minat manajer aset besar terhadap aset dunia nyata.
Jaringan privat dan fokus privasi: Evaluasi penawaran seperti Canton dan pengaruhnya terhadap strategi multi-chain institusional sambil mempertahankan kedalaman likuiditas.
Produk institusional: Penempatan dan kinerja dana tokenized seperti BUIDL dan kendaraan terkait, termasuk metrik likuiditas di dalam dan lintas-chain.
Sumber & verifikasi
Diskusi Vitalik Buterin tentang skalabilitas L2 dan prioritas mainnet: https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585
Produk Treasury tokenized BlackRock USD Liquidity Fund (BUIDL) di Ethereum: https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/bii-global-outlook-2026.pdf
Halaman aset RWA.xyz untuk BUIDL: https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
Data stablecoin dari DefiLlama, menunjukkan kepemimpinan Ethereum berdasarkan kapitalisasi pasar: https://defillama.com/stablecoins
Artikel tentang skalabilitas Ethereum dan perspektif Tok/Market, termasuk diskusi tentang Glamsterdam dan desentralisasi L2: https://cointelegraph.com/news/ethereum-foundation-quantum-gas-limit-priorities-protocol
Apa arti kepemimpinan likuiditas Ethereum bagi pengguna dan pengembang
Keunggulan likuiditas Ethereum yang bertahan penting bagi pengguna yang mengandalkan eksekusi yang dapat diprediksi dan bagi pengembang yang membangun primitive keuangan on-chain. Kombinasi pasar stablecoin yang dalam, aktivitas DeFi yang luas, dan aset dunia nyata tokenized menyediakan fondasi yang terus-menerus memungkinkan aplikasi baru berkembang tanpa harus mengejar likuiditas di banyak rantai yang terputus-putus. Bagi pengembang, ini menandakan bahwa membangun dengan insentif likuiditas yang kuat, kontrol slippage yang ketat, dan interoperabilitas lintas-chain akan menghasilkan pengalaman pengguna yang paling kuat dan tahan banting. Bagi investor, kedalaman likuiditas berarti titik masuk yang relatif lebih aman untuk eksposur besar dan dinamika harga yang lebih stabil selama periode volatil.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Why Institutions Still Prefer Ethereum Over Faster Blockchains di Crypto Breaking News— sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.
