Rasio laba rugi Solana turun di bawah 1! Gelombang likuidasi 1560 akan datang, dan sinyal pasar beruang berkedip

Dalam 24 jam terakhir, jumlah likuidasi di Solana mencapai 15,6 juta dolar AS. Berdasarkan data Glassnode, rasio keuntungan dan kerugian aktual rata-rata 30 hari Solana terus-menerus di bawah 1 sejak pertengahan November, level ini biasanya terkait dengan perilaku pasar bearish. Nilai yang di bawah 1 menunjukkan bahwa jumlah kerugian trader lebih banyak daripada keuntungan, menunjukkan suasana pasar yang memburuk dan penurunan likuiditas.

Rasio Keuntungan dan Kerugian Turun di Bawah 1: Solana Masuk Mode Bear Market

(Sumber: Glassnode)

Data inti dari Glassnode mengungkapkan tingkat keparahan kesulitan yang sedang dihadapi Solana saat ini. Rasio keuntungan dan kerugian aktual rata-rata 30 hari terus-menerus di bawah 1 sejak pertengahan November, indikator ini mencerminkan rasio keuntungan yang telah direalisasikan terhadap kerugian yang telah direalisasikan dalam transaksi on-chain. Ketika rasio ini di bawah 1, berarti total kerugian saat penjualan melebihi total keuntungan, yang merupakan sinyal pasar bearish yang khas.

Kinerja rasio keuntungan dan kerugian yang terus-menerus rendah mencerminkan tekanan ganda. Pertama, harga Solana dari puncak awal tahun kembali turun, banyak investor yang masuk di level tinggi mengalami kerugian. Kedua, likuiditas pasar yang menyempit menyebabkan volatilitas harga meningkat, memaksa investor untuk menghentikan kerugian di level yang tidak menguntungkan. Ketiga, penyebaran perdagangan leverage memperbesar efek ini, ketika harga turun dan memicu likuidasi paksa, reaksi berantai ini semakin menekan harga.

Tim riset on-chain Altcoin Vector menggambarkan kondisi saat ini sebagai “penyetelan likuiditas sepenuhnya”. Pola ini secara historis menandai awal dari siklus likuiditas baru dan menandakan bahwa pasar telah mencapai dasar. Analis menunjukkan bahwa jika struktur ini mirip dengan pengaturan bulan April, likuiditas mungkin mulai pulih dalam sekitar 4 minggu, dan momentum pertumbuhan baru dapat muncul pada awal Januari. Penilaian ini didasarkan pada analisis siklus historis, di mana krisis likuiditas Solana biasanya berlangsung selama 4 hingga 6 minggu sebelum memasuki fase rebound.

Namun, “membentuk dasar” tidak berarti langsung rebound. Sebelum likuiditas sepenuhnya pulih, pasar mungkin akan terus berfluktuasi di level rendah, membentuk fase yang disebut “mengasah dasar”. Investor perlu bersabar menunggu sinyal pembalikan yang jelas, bukan sekadar membeli di harga rendah secara buta.

Gelombang Likuidasi dan Risiko Leverage Tinggi Memperbesar Volatilitas

Dalam 24 jam terakhir, total jumlah likuidasi di pasar kripto mencapai 432 juta dolar AS, dengan Solana menyumbang 15,6 juta dolar AS, menjadi aset likuidasi terbesar ketiga setelah Bitcoin dan Ethereum. Angka ini meskipun tidak sebesar dua raksasa, namun mengingat skala kapitalisasi pasar Solana, rasio likuidasi ini cukup signifikan.

Di balik gelombang likuidasi ini adalah maraknya perdagangan leverage tinggi. Solana, karena performa tinggi dan biaya transaksi rendah, menarik banyak spekulan, banyak trader menggunakan leverage 5 hingga 20 kali untuk bertaruh posisi long dan short. Ketika volatilitas harga meningkat, posisi leverage tinggi ini dengan cepat mencapai batas likuidasi, dan otomatisasi penutupan posisi oleh bursa semakin memperburuk volatilitas harga, membentuk “lingkaran likuidasi”. Perlu dicatat bahwa meskipun harga Solana naik 3,2% hari itu, jumlah likuidasi tetap besar, menunjukkan volatilitas pasar yang sangat tinggi, dan kerugian dialami oleh kedua pihak, baik long maupun short.

Tiga Tekanan Utama yang Dihadapi Solana Saat Ini

Likuiditas Menipis: Rasio keuntungan dan kerugian terus-menerus di bawah 1, pasar kekurangan pembeli baru, mekanisme penemuan harga gagal

Perdagangan Leverage Tinggi: Posisi leverage tinggi sering memicu likuidasi selama fluktuasi, memperburuk ketidakstabilan pasar

Krisis Kepercayaan Meluas: Penurunan harga yang berkelanjutan dan data negatif mengikis kepercayaan pemegang jangka panjang

Dalam jangka pendek, menurunnya profitabilitas, melemahnya likuiditas, dan tingginya rasio leverage membuat Solana rentan terhadap fluktuasi ekstrem. Ketidakpastian makroekonomi atau risiko sistemik di pasar kripto dapat memicu penjualan lebih lanjut.

Hasil Struktural dari ETF dan Pengalihan dari Bursa

Meskipun menghadapi tekanan, Solana tidak sepenuhnya terisolasi. Pengeluaran dana dari bursa terpusat terus-menerus menyebabkan pasokan yang tersedia secara stabil menurun, sementara permintaan dari pembeli ETF terus meningkat. Berdasarkan data SoSoValue, hingga minggu ini, ETF Solana spot mencatat masuk bersih sebesar 17,72 juta dolar AS, hampir setara dengan 20,30 juta dolar AS minggu lalu.

Dukungan struktural ini sangat penting. Pengeluaran dana dari bursa berarti investor menarik Solana dari bursa ke dompet pribadi, yang biasanya merupakan sinyal kepemilikan jangka panjang. Ketika pasokan yang dapat dijual berkurang, tekanan penurunan harga akan berkurang meskipun permintaan tetap sama. Aliran masuk ETF yang terus berlanjut juga menyediakan permintaan dari institusi, yang biasanya lebih stabil dan kurang terpengaruh fluktuasi jangka pendek.

Pye Finance mendapatkan pendanaan seed sebesar 5 juta dolar AS yang juga menambah kepercayaan terhadap ekosistem Solana. Putaran pendanaan ini dipimpin oleh Variant dan Coinbase Ventures, dengan partisipasi dari Solana Labs, Nascent, Gemini, dan lainnya. Pye sedang membangun pasar obligasi untuk validator dan staker di atas Solana, memungkinkan validator menarik dan menyimpan staking serta memberikan imbal hasil. Inovasi ini membantu melepaskan likuiditas SOL yang terkunci dan meningkatkan efisiensi dana ekosistem.

Para analis menyatakan bahwa prospek jangka menengah hingga panjang Solana tetap cukup optimis, terutama jika ketidakpastian makroekonomi mereda dan likuiditas pasar pulih. Namun, saat ini, volatilitas akan terus berlangsung, dan investor harus berhati-hati.