Semalam, pasar saham AS membuka dengan "tinggi epik" dan kemudian mengalami plummet, Nvidia melambung.

Tadi malam, laporan keuangan Nvidia yang melebihi ekspektasi ditambah dengan data Non-farm Payrolls (NFP) AS ala “Gadis Berambut Emas” (penambahan pekerjaan melebihi ekspektasi tetapi tingkat pengangguran naik), dua informasi menguntungkan.

Tiga indeks saham utama AS dibuka tinggi secara signifikan, Indeks S&P 500 sempat melampaui 1,4%, sedangkan Indeks Nasdaq bahkan melonjak 2,18%.

Namun pada akhir perdagangan, seluruh pasar mengalami penurunan tajam, indeks S&P 500 ditutup turun 1,56%, sementara indeks Nasdaq bahkan jatuh 2,16%.

Situasi ini sebelumnya hanya terjadi dua kali: pada 7 April 2020 (setelah dampak pandemi COVID-19) dan pada 8 April 2025 (setelah dampak tarif Trump).

Kinerja Nvidia yang menguntungkan hanya bersifat sementara, mengalami lonjakan tinggi setelah dibuka, namun kemudian jatuh tajam: setelah naik lebih dari 5% di tengah sesi, ditutup turun 3%. Indeks semikonduktor Philadelphia berbalik dari lonjakan besar di pagi hari menjadi jatuh hampir 4,8% di penutupan.

Analisis menunjukkan bahwa ketika informasi menguntungkan tidak dapat mendorong pasar untuk naik, itu sendiri menjadi sinyal bearish yang kuat, memicu aksi ambil untung besar-besaran dan penjualan teknis di pasar saham AS.

Pasar saham AS mengalami pembalikan terbesar di tengah badai tarif bulan April.

Sebelum pasar dibuka, laporan NFP bulan September menunjukkan penambahan pekerjaan sebesar 119.000, jauh melampaui ekspektasi pasar. Namun, pada saat yang sama, tingkat pengangguran secara mengejutkan naik menjadi 4,4%, mencetak rekor tertinggi dalam empat tahun. Data yang “setengah baik setengah buruk” di satu sisi menunjukkan bahwa pasar kerja masih memiliki ketahanan, sementara di sisi lain kenaikan tingkat pengangguran meningkatkan ekspektasi untuk penurunan suku bunga di masa depan.

Pada pagi hari, didorong oleh data Non-farm Payrolls (NFP) AS yang menguntungkan dan laporan keuangan kuat dari Nvidia, ketiga indeks saham dibuka tinggi secara signifikan.

Pada siang hari, Bitcoin jatuh di bawah batas 90.000 dolar AS selama perdagangan saham AS, dengan penurunan lebih dari 5.000 dolar AS dalam sehari, memicu penjualan aset berisiko tinggi.

Selain itu, Anggota Dewan Federal Reserve Cook memperingatkan bahwa risiko pasar kredit swasta dapat menyebar ke seluruh sistem keuangan.

Jurnalis keuangan terkenal yang dikenal sebagai “New Federal Reserve News Agency”, Nick Timiraos, menulis bahwa laporan pekerjaan non-farm bulan September kemungkinan besar tidak akan membantu Federal Reserve mencapai kesepakatan tentang apakah akan menunda penurunan suku bunga bulan depan.

Suasana optimis berubah drastis, saham AS mengalami “pembalikan besar” dengan pembukaan tinggi dan penutupan rendah. Ketiga indeks saham utama AS semuanya berbalik arah dan terus memperluas kerugian.

Akhirnya, indeks S&P 500 ditutup turun 103,40 poin, atau 1,56%, pada 6538,76 poin.

Indeks Dow Jones Industrial Average ditutup turun 386,51 poin, dengan penurunan 0,84%, menjadi 45752,26 poin.

Indeks Nasdaq turun 486,181 poin, dengan penurunan 2,16%, ditutup pada 22078,048 poin.

Pasar meragukan Nvidia: “penjual sekop” tidak akan mengatakan bahwa tidak ada emas di gunung.

Meskipun pendapatan Nvidia untuk kuartal ketiga meningkat 62% year-on-year menjadi 57,01 miliar dolar AS, dan memberikan panduan kuartal keempat yang kuat, kekhawatiran investor tentang gelembung valuasi AI belum sepenuhnya mereda.

Pada hari Kamis, harga saham Nvidia berbalik turun di tengah perdagangan, setelah laporan keuangan perusahaan yang melebihi ekspektasi sempat mendorong harga saham naik 5%.

Setelah laporan keuangan dirilis, saham terkait ekosistem AI, termasuk AMD dan Broadcom, awalnya mendapatkan dorongan, tetapi kemudian semuanya kembali turun seiring dengan penurunan pasar.

CEO Nvidia Jensen Huang secara gamblang menyatakan dalam konferensi telepon laporan keuangan: Ada banyak diskusi tentang gelembung AI, tetapi dari sudut pandang kami, situasinya sangat berbeda.

Namun, pembelaan semacam itu adalah hal yang wajar di mata beberapa pengamat pasar.

Analisis berpendapat bahwa ini seperti pemilik toko perkakas selama demam emas, yang tidak akan pernah memberi tahu para penambang “di dalam gunung sebenarnya tidak ada emas”. Bahkan jika ada gelembung dalam kemakmuran AI, sebagai pemilik keuntungan terbesar, Huang Renxun juga tidak akan mengakui hal itu.

Kekhawatiran investor terhadap gelembung AI bukanlah tentang kuartal ini atau beberapa kuartal mendatang, tetapi lebih pada apakah belanja modal dapat terus tumbuh satu atau dua tahun ke depan. Investasi besar ini pada akhirnya perlu menghasilkan pengembalian.

Sejarah menyediakan contoh yang layak untuk dirujuk. Pada masa gelembung internet, Cisco sebagai penyedia perangkat jaringan global, pernah menjadi perusahaan “menjual sekop” yang paling penting. Meskipun pertumbuhan pendapatan Cisco tidak mencapai tingkat Nvidia saat ini, namun tetap cukup kuat, bahkan sempat mempercepat kembali, hingga terjadinya kejatuhan drastis setelah gelembung internet pecah.

NVIDIA saat ini mengumumkan akan membagikan dividen kuartalan sebesar 1 sen. Berdasarkan harga saham sebelum pasar dibuka sebesar 195,60 dolar, pemegang saham perlu waktu hampir 4900 tahun hanya untuk menutupi biaya melalui dividen.

Analisis menunjukkan bahwa jika investasi AI benar-benar merupakan gelembung yang sulit untuk dipertahankan, kita tidak bisa berharap Jensen Huang mengakuinya secara langsung, dan juga tidak akan terlihat dari kinerja saat ini atau prospek jangka pendek Nvidia. Jalur perlambatan pertumbuhan akan menentukan pergerakan saham bertema AI, tetapi hubungan sebab-akibat juga bisa sebaliknya - fluktuasi harga saham justru mempengaruhi keputusan investasi.