Bagaimana stablecoin euro dapat mengatasi kekhawatiran dolar EU

Bank sentral di Uni Eropa berargumen bahwa stablecoin yang didukung oleh dolar AS dapat menjadi ancaman bagi kemampuan mereka untuk membuat kebijakan moneter.

Pasar stablecoin telah berkembang pesat selama setahun terakhir, sebagian besar didorong oleh kepastian hukum di AS. Setiap bulan menandai rekor tertinggi baru untuk kapitalisasi pasar stablecoin. Namun, pembuat kebijakan di Bank Sentral Eropa (ECB) khawatir tentang apa arti peningkatan adopsi aset berbasis dolar ini selama masa krisis.

Penerbit stablecoin yang didukung oleh euro dan pound juga mengakui risiko tersebut, tetapi mereka tidak percaya bahwa solusi yang diusulkan, seperti euro digital, dapat memberikan alternatif yang cukup cepat. Mereka juga mempertanyakan apakah mata uang digital bank sentral adalah pilihan yang tepat.

Sebaliknya, penerbit percaya bahwa solusi untuk dollarization di Eropa adalah ekosistem stablecoin Eropa yang berkembang.

Ekosistem stablecoin berkembang pesat. Sumber: ECB## ECB mengatakan dollarization stablecoin akan mempengaruhi kebijakan moneter

Pada Juli 2025, Jürgen Schaaf, seorang penasihat di unit infrastruktur pasar dan pembayaran ECB, memperingatkan bahwa peningkatan adopsi stablecoin berbasis dolar AS di Eropa dapat “memantulkan pola yang diamati di ekonomi yang terdolarisasi.” Yaitu, “kontrol bank sentral atas kondisi moneter dapat melemah.”

Ini terutama benar, kata Schaaf, jika “pengguna mencari keamanan yang dirasakan atau keuntungan hasil yang tidak tersedia dalam instrumen yang denominasi euro.”

Kekhawatiran terhadap risiko sistemik juga melimpah. Pada hari Senin, gubernur De Nederlandsche Bank Olaf Sleijpen mengatakan kepada Financial Times bahwa, jika stablecoin AS terus tumbuh seperti saat ini, “mereka akan menjadi relevan secara sistemik pada titik tertentu.” Setelah level itu tercapai, penarikan terhadap stablecoin, jika itu terjadi, akan memaksa ECB untuk “memikirkan kembali kebijakan moneter” untuk memastikan stabilitas keuangan.

Terkait: Kepanikan stablecoin dapat mengganggu kebijakan ECB, peringatan dari gubernur bank sentral Belanda

Stablecoin berbasis dolar jauh lebih unggul dibandingkan rekan-rekan berbasis euro mereka. Menurut Schaafer, 99% dari pasar stablecoin senilai $300 miliar adalah koin yang didukung dolar. Stablecoin yang denominasi euro hanya berjumlah 350 juta euro ($405 juta).

“Beberapa inisiatif ada, dan beberapa bank Eropa dilaporkan sedang mempersiapkan masuk ke pasar. Namun, skala sejauh ini terbatas,” kata Shaafer

Gísli Kristjánsson, CEO penerbit stablecoin Monerium, yang menawarkan stablecoin yang didukung oleh euro, dolar, poundsterling Inggris, dan króna Islandia, mengatakan kepada Cointelegraph, “Lonjakan awal adopsi stablecoin terutama didorong oleh kebutuhan bursa kripto yang kekurangan akses perbankan tradisional.”

Dengan dolar yang dipastikan sebagai “aset kutipan utama bagi para trader crypto,” ini “secara alami mengarah pada dominasi stablecoin yang dinyatakan dalam USD.”

Kristjánsson juga mencatat bahwa dolar secara historis lebih disukai di daerah dengan mata uang lokal yang lemah, di mana para penabung dan investor ingin menyimpan “mata uang kuat yang diakui secara global.”

Tetapi koin yang didukung euro dapat menutup kesenjangan ini, katanya. “Hambatan utama untuk adopsi yang lebih luas dari stablecoin yang didukung euro terletak pada terbatasnya pengembangan kasus penggunaan dunia nyata yang sesuai dengan pengguna mainstream di luar spekulasi cryptocurrency.”

Kristjánsson melanjutkan:

“Namun, kami memperkirakan perubahan signifikan pada tahun 2026, dengan banyak kasus penggunaan menarik yang diharapkan diluncurkan, mendorong perubahan substansial dalam lanskap ini.”

Dia mencatat adanya peningkatan minat dalam menggunakan stablecoin semacam itu untuk pembayaran, serta orang Eropa yang mengonversi gaji yang diterima dalam stablecoin yang didukung dolar menjadi aset yang dapat digunakan lebih luas di Eropa.

Tetapi jika kekhawatiran utama pembuat kebijakan adalah peran euro yang semakin berkurang, maka “mendukung pengembangan lanskap stablecoin euro yang kuat adalah strategi paling efektif untuk melawan tren ini dan memastikan relevansi euro yang berkelanjutan dalam ekonomi digital.”

Schaaf juga mencatat bahwa “stablecoin dolar AS mungkin mengukuhkan dominasi awal mereka kecuali alternatif euro yang kredibel muncul.”

Salah satu poin perdebatan antara bank sentral dan ruang kripto adalah bentuk apa yang seharusnya diambil alternatif ini: stablecoin swasta atau mata uang digital bank sentral (CBDC).

Mengapa bukan CBDC?

Kebijakan moneter sudah mulai bekerja pada uang digital untuk zona euro. Sejak 2020, ketika ECB pertama kali menerbitkan laporannya tentang euro digital, bank tersebut telah memulai proses lambat untuk mencari masukan dari para pemangku kepentingan, melakukan eksperimen pada infrastruktur, dan mempersiapkan landasan legislatif untuk 2026, ketika rencana tersebut diproyeksikan akan disampaikan kepada Dewan Eropa dan Parlemen Eropa.

Tujuan yang dinyatakan proyek ini, menurut ECB, adalah untuk “mengurangi ketergantungan area euro pada penyedia non-Eropa, membantu menyatukan lanskap pembayaran yang terfragmentasi, dan mendukung inovasi serta kompetisi.”

Terkait: CBDC euro digital adalah ‘simbol kepercayaan dalam takdir bersama kita’ — kepala ECB

Para penerbit stablecoin yang berbicara kepada Cointelegraph tidak begitu yakin tentang efektivitas program tersebut. Andrew MacKenzie, pendiri penerbit stablecoin yang berbasis di Inggris, Agant, mengatakan bahwa sebagian besar proposal CBDC sejauh ini “menunjukkan fungsionalitas yang terbatas dan telah dibangun dengan buruk, dengan kurangnya pemahaman tentang karakteristik distribusi dan kegunaan untuk adopsi yang sukses.”

Dia meragukan bahwa uang digital yang dikeluarkan oleh bank sentral dapat memberikan “aksesibilitas, fungsionalitas, dan transferabilitas global” dari stablecoin global utama atau “memenuhi kebutuhan dan permintaan dari kasus penggunaan dan pasar dunia nyata.” MacKenzie bertanya secara retoris apakah stablecoin tidak akan terjebak dalam “birokrasi, manajemen risiko, debat politik, dan skandal pengadaan.”

Tiga negara telah meluncurkan CBDC, dan 105 negara memiliki CBDC dalam tahap pengembangan, penelitian, atau percobaan. Sumber: Atlantic CouncilBagi Kristjánsson, tanggal peluncuran yang diproyeksikan pada 2029 untuk euro digital mungkin “terlalu terlambat untuk secara efektif menangani dinamika saat ini dari adopsi stablecoin.”

Ketidakpastian masih ada. Tidak jelas apakah euro digital akan beroperasi di atas blockchain atau sistem proprietary lainnya. Batasan yang disarankan pada kepemilikan akan “mengurangi banyak manfaat inheren yang ditawarkan oleh stablecoin swasta, seperti skalabilitas dan akses terdesentralisasi.”

Lebih lanjut, Kristjánsson percaya bahwa euro digital adalah “produk yang bersaing” dengan stablecoin, yang mengalihkan perhatian dari ekosistem stablecoin Eropa yang berkembang pesat, yang dapat secara efektif mengatasi kekhawatiran para bankir sentral tentang dolar. “ECB tidak membantu dalam hal itu.”

Semua ini tidak berarti bahwa bank sentral dan penerbit stablecoin tidak dapat bekerja sama. MacKenzie mengatakan bahwa stablecoin “sangat terkait” dengan sistem perbankan fiat, dengan penerbit yang memegang aset pendukung tradisional, termasuk simpanan bank komersial. Ia juga mencatat proposal terbaru Bank of England untuk memberikan likuiditas kepada penerbit stablecoin.

“Kami melihat bank sentral terus memainkan peran kunci dalam infrastruktur pembayaran dan pasar keuangan, seperti yang mereka lakukan saat ini. Untuk stablecoin, ini mungkin mengambil bentuk baru.”

Apakah itu berupa stablecoin pribadi atau euro digital, yang diawasi dengan ketat oleh ECB, kedaulatan kebijakan moneter Eropa tergantung pada pengembangan uang digital.

Majalah: Fork Fusaka Ethereum dijelaskan untuk pemula: Apa itu PeerDAS?

• #Dollar
• #Adopsi
• #Euro
• #Uni Eropa
• #stablecoin
• #Fitur Tambahkan reaksi