Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, prononcera un discours lors d'une conférence économique à New York vendredi, fournissant des commentaires qui pourraient offrir des éclairages importants sur l'orientation de la politique de la banque centrale. Alors que la Réserve fédérale cherche à effectuer un atterrissage en douceur de l'inflation, Powell est confronté à des risques croissants, notamment la possibilité d'une augmentation de la pression des prix due à l'intensification des tensions commerciales mondiales et aux attentes changeantes du public en matière d'inflation.
L'impact des politiques commerciales et des changements économiques
Le discours de Powell intervient à un moment critique, juste avant que la Réserve fédérale n'entre dans une période de black-out médiatique avant la réunion de politique des 18 et 19 mars. Le contexte économique est façonné par plusieurs facteurs, notamment les politiques commerciales agressives du président Donald Trump à l'encontre des principaux partenaires commerciaux des États-Unis tels que le Canada, le Mexique et la Chine. De plus, les efforts du gouvernement visant à réduire les activités du gouvernement fédéral et à réduire les dépenses ne font qu'ajouter de l'instabilité aux perspectives économiques.
Bien que ces changements de politique ne soient pas encore pleinement reflétés dans les données économiques, les fluctuations quotidiennes sur les marchés boursiers, obligataires et monétaires signalent un désordre latent. Le spectre de la “stagnation inflationniste”—une combinaison de croissance économique stagnante et d'inflation persistante—a refait surface comme un sujet préoccupant parmi les prévisionnistes. Certains planificateurs de politique de la Réserve fédérale ont averti que la banque centrale pourrait bientôt être confrontée à des décisions difficiles entre la priorisation du contrôle de l'inflation et le maintien de la croissance économique en réduisant les taux d'intérêt potentiels.
Droits de douane et Risque d'inflation
Au départ, la Réserve fédérale a atténué l'impact de l'inflation des tarifs douaniers, les considérant comme des perturbations à court terme. Cependant, l'ampleur des nouveaux tarifs douaniers proposés par Trump renforce la possibilité que les entreprises et les ménages ajustent leur comportement de manière à amplifier la pression inflationniste. Les mesures de rétorsion des partenaires commerciaux compliquent davantage la situation, rendant de plus en plus difficile pour la Fed de maintenir sa position précédente.
Adam Posen, président de l'Institut Peterson pour l'économie internationale, souligne que bien que la Réserve fédérale ne fixe pas de politique commerciale ou fiscale, elle doit reconnaître les conséquences inflationnistes éventuelles des droits de douane. 'La Fed n'est pas là pour établir des politiques commerciales ou fiscales. Le gouvernement peut faire ce qu'il veut', a déclaré Posen. 'Mais à ce stade, la Fed devrait déclarer beaucoup plus clairement, sur la base de toutes les preuves formelles disponibles, que les droits de douane sont susceptibles de provoquer de l'inflation'.
Powell prévoit de prononcer un discours à 12h30 HNE et 17h30 GMT à l'occasion du forum annuel sur la politique monétaire de la Booth School of Business de l'Université de Chicago.
Données d'emploi et psychologie du marché
Ajoutant à la complexité du discours de Powell, le rapport sur l'emploi aux États-Unis pour février sera publié quelques heures seulement avant son discours. Ce rapport donnera un aperçu de savoir si l'économie maintient son taux de chômage bas et son inflation réduite à un "point doux" ou si des faiblesses commencent à apparaître.
Les données récentes montrent une instabilité croissante. Un rapport de Challenger, Gray & Christmas révèle le nombre le plus élevé de suppressions d'emplois annoncées depuis près de neuf ans, la suppression d'emplois dans la fonction publique fédérale menant la tendance. Pendant ce temps, le nombre de nouvelles demandes d'indemnisation du chômage des anciens employés fédéraux a atteint son plus haut niveau en quatre ans, suscitant des inquiétudes quant à des répercussions plus larges sur les entrepreneurs gouvernementaux et les secteurs connexes.
Réaction du marché et attentes en matière d'inflation
Les marchés financiers ont réagi vigoureusement aux récents développements économiques. Le marché boursier, qui a atteint un niveau record en février, a fortement chuté suite à l'annonce des droits de douane par Trump. Les dépenses des consommateurs ont diminué de manière inattendue en janvier et les grands détaillants américains ont mis en garde contre des perspectives très incertaines d'ici 2025.
Les attentes en matière d'inflation, certains indicateurs clés surveillés par le Bureau de la réserve fédérale, montrent des signaux contradictoires. Certaines enquêtes auprès des consommateurs indiquent des attentes de hausse, tandis que les mesures fondées sur le marché telles que les actions protégées contre l'inflation par le Trésor ont diminué, reflétant les préoccupations des investisseurs concernant le ralentissement de la croissance économique.
Les investisseurs prévoient actuellement une récession économique qui pourrait réduire l'augmentation des prix due aux droits de douane, maîtriser l'inflation et inciter la Fed à effectuer trois baisses de taux de 0,25 point de pourcentage cette année, plus que les deux baisses prévues par les planificateurs de politique en décembre. Cependant, les conditions économiques changeantes pourraient rendre ces prévisions incertaines.
La double contrainte difficile de la Fed: Équilibre entre l'inflation et la stabilité économique
Si les tarifs de Trump prennent pleinement effet, leur impact sur les prix pourrait mettre plusieurs mois à devenir complètement évident. La Réserve fédérale pourrait adopter une approche prudente, en retenant les changements de politique jusqu'à ce que les attentes en matière d'inflation restent stables. Cependant, si les attentes d'inflation publiques commencent à augmenter sensiblement, les décideurs politiques pourraient être contraints d'agir de manière décisive.
Les références historiques à la politique anti-inflation vigoureuse de l'ancien président de la Fed, Paul Volcker, au début des années 1980, sont réapparues dans les récents débats. Cela indique que, en cas de résurgence de l'inflation, la Fed pourrait donner la priorité à la maîtrise des pressions sur les prix plutôt qu'à maintenir le niveau d'emploi.
Tani Fukui, directeur général de la stratégie économique et des marchés mondiaux chez MetLife Investment Management, a souligné l'importance de la perspective de Powell sur les attentes en matière d'inflation. "Jusqu'à présent, je suis plutôt optimiste à ce sujet, oh, c'est le consommateur. Les consommateurs regardent le prix des œufs et ils sont en colère", a déclaré Fukui. "Mais avec les récents sondages et discussions montrant une augmentation des prix à la pompe, et les informations incessantes sur les projets fiscaux de Trump, je veux comprendre davantage sa pensée".
Lorsque Powell apparaît sur scène, les marchés et les décideurs politiques analyseront attentivement ses déclarations pour repérer tout signe indiquant comment la Fed envisage de gérer ce contexte économique complexe.
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Powell Face aux défis économiques complexes dans un contexte d'inflation
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, prononcera un discours lors d'une conférence économique à New York vendredi, fournissant des commentaires qui pourraient offrir des éclairages importants sur l'orientation de la politique de la banque centrale. Alors que la Réserve fédérale cherche à effectuer un atterrissage en douceur de l'inflation, Powell est confronté à des risques croissants, notamment la possibilité d'une augmentation de la pression des prix due à l'intensification des tensions commerciales mondiales et aux attentes changeantes du public en matière d'inflation. L'impact des politiques commerciales et des changements économiques Le discours de Powell intervient à un moment critique, juste avant que la Réserve fédérale n'entre dans une période de black-out médiatique avant la réunion de politique des 18 et 19 mars. Le contexte économique est façonné par plusieurs facteurs, notamment les politiques commerciales agressives du président Donald Trump à l'encontre des principaux partenaires commerciaux des États-Unis tels que le Canada, le Mexique et la Chine. De plus, les efforts du gouvernement visant à réduire les activités du gouvernement fédéral et à réduire les dépenses ne font qu'ajouter de l'instabilité aux perspectives économiques. Bien que ces changements de politique ne soient pas encore pleinement reflétés dans les données économiques, les fluctuations quotidiennes sur les marchés boursiers, obligataires et monétaires signalent un désordre latent. Le spectre de la “stagnation inflationniste”—une combinaison de croissance économique stagnante et d'inflation persistante—a refait surface comme un sujet préoccupant parmi les prévisionnistes. Certains planificateurs de politique de la Réserve fédérale ont averti que la banque centrale pourrait bientôt être confrontée à des décisions difficiles entre la priorisation du contrôle de l'inflation et le maintien de la croissance économique en réduisant les taux d'intérêt potentiels. Droits de douane et Risque d'inflation Au départ, la Réserve fédérale a atténué l'impact de l'inflation des tarifs douaniers, les considérant comme des perturbations à court terme. Cependant, l'ampleur des nouveaux tarifs douaniers proposés par Trump renforce la possibilité que les entreprises et les ménages ajustent leur comportement de manière à amplifier la pression inflationniste. Les mesures de rétorsion des partenaires commerciaux compliquent davantage la situation, rendant de plus en plus difficile pour la Fed de maintenir sa position précédente. Adam Posen, président de l'Institut Peterson pour l'économie internationale, souligne que bien que la Réserve fédérale ne fixe pas de politique commerciale ou fiscale, elle doit reconnaître les conséquences inflationnistes éventuelles des droits de douane. 'La Fed n'est pas là pour établir des politiques commerciales ou fiscales. Le gouvernement peut faire ce qu'il veut', a déclaré Posen. 'Mais à ce stade, la Fed devrait déclarer beaucoup plus clairement, sur la base de toutes les preuves formelles disponibles, que les droits de douane sont susceptibles de provoquer de l'inflation'. Powell prévoit de prononcer un discours à 12h30 HNE et 17h30 GMT à l'occasion du forum annuel sur la politique monétaire de la Booth School of Business de l'Université de Chicago. Données d'emploi et psychologie du marché Ajoutant à la complexité du discours de Powell, le rapport sur l'emploi aux États-Unis pour février sera publié quelques heures seulement avant son discours. Ce rapport donnera un aperçu de savoir si l'économie maintient son taux de chômage bas et son inflation réduite à un "point doux" ou si des faiblesses commencent à apparaître. Les données récentes montrent une instabilité croissante. Un rapport de Challenger, Gray & Christmas révèle le nombre le plus élevé de suppressions d'emplois annoncées depuis près de neuf ans, la suppression d'emplois dans la fonction publique fédérale menant la tendance. Pendant ce temps, le nombre de nouvelles demandes d'indemnisation du chômage des anciens employés fédéraux a atteint son plus haut niveau en quatre ans, suscitant des inquiétudes quant à des répercussions plus larges sur les entrepreneurs gouvernementaux et les secteurs connexes. Réaction du marché et attentes en matière d'inflation Les marchés financiers ont réagi vigoureusement aux récents développements économiques. Le marché boursier, qui a atteint un niveau record en février, a fortement chuté suite à l'annonce des droits de douane par Trump. Les dépenses des consommateurs ont diminué de manière inattendue en janvier et les grands détaillants américains ont mis en garde contre des perspectives très incertaines d'ici 2025. Les attentes en matière d'inflation, certains indicateurs clés surveillés par le Bureau de la réserve fédérale, montrent des signaux contradictoires. Certaines enquêtes auprès des consommateurs indiquent des attentes de hausse, tandis que les mesures fondées sur le marché telles que les actions protégées contre l'inflation par le Trésor ont diminué, reflétant les préoccupations des investisseurs concernant le ralentissement de la croissance économique. Les investisseurs prévoient actuellement une récession économique qui pourrait réduire l'augmentation des prix due aux droits de douane, maîtriser l'inflation et inciter la Fed à effectuer trois baisses de taux de 0,25 point de pourcentage cette année, plus que les deux baisses prévues par les planificateurs de politique en décembre. Cependant, les conditions économiques changeantes pourraient rendre ces prévisions incertaines. La double contrainte difficile de la Fed: Équilibre entre l'inflation et la stabilité économique Si les tarifs de Trump prennent pleinement effet, leur impact sur les prix pourrait mettre plusieurs mois à devenir complètement évident. La Réserve fédérale pourrait adopter une approche prudente, en retenant les changements de politique jusqu'à ce que les attentes en matière d'inflation restent stables. Cependant, si les attentes d'inflation publiques commencent à augmenter sensiblement, les décideurs politiques pourraient être contraints d'agir de manière décisive. Les références historiques à la politique anti-inflation vigoureuse de l'ancien président de la Fed, Paul Volcker, au début des années 1980, sont réapparues dans les récents débats. Cela indique que, en cas de résurgence de l'inflation, la Fed pourrait donner la priorité à la maîtrise des pressions sur les prix plutôt qu'à maintenir le niveau d'emploi. Tani Fukui, directeur général de la stratégie économique et des marchés mondiaux chez MetLife Investment Management, a souligné l'importance de la perspective de Powell sur les attentes en matière d'inflation. "Jusqu'à présent, je suis plutôt optimiste à ce sujet, oh, c'est le consommateur. Les consommateurs regardent le prix des œufs et ils sont en colère", a déclaré Fukui. "Mais avec les récents sondages et discussions montrant une augmentation des prix à la pompe, et les informations incessantes sur les projets fiscaux de Trump, je veux comprendre davantage sa pensée". Lorsque Powell apparaît sur scène, les marchés et les décideurs politiques analyseront attentivement ses déclarations pour repérer tout signe indiquant comment la Fed envisage de gérer ce contexte économique complexe.