Remarque : Cet article est uniquement destiné au partage d'informations, et n'a aucune relation d'intérêt avec le projet mentionné, et ne fait aucune forme d'approbation.
Avec l'augmentation continue du taux de promesses d'ETH et la piste LSD devenant la plus grande classe d'actifs TVL, davantage de stratégies de revenus autour de xETH et l'intégration de DeFi dans le domaine LSD avec des actifs de 18,52 milliards de dollars américains devient une nouvelle tendance de l'attention de la communauté . Les données de Dune Analytics montrent qu'au 13 juin, LSDfi TVL atteignait 420 millions de dollars américains, soit environ 2,3% seulement de LSD TVL, dont Lybra Finance représentait 41,1%, et il avait environ 40 millions de dollars américains d'ETH en une seule journée sur Les entrées du 29 mai /stETH ont établi de nouveaux records de croissance en un jour, mais la part de marché diminue à mesure que les concurrents se joignent à eux. Lybra Finance LBR a réalisé une augmentation de plus de 30 fois en mai, mais après être entré en juin, il a peut-être fortement chuté par rapport au point culminant en raison de la vente des premiers bénéficiaires, de la panique du marché concernant les problèmes de contrat et de l'environnement macro. Les investisseurs doivent faire attention aux risques. En fait, la mise en place d'une devise stable sur le LSD est au cœur de Lybra.Cet article analysera Lybra Finance autour de la devise stable eUSD.
Activité principale
Lybra Finance permet aux utilisateurs de déposer des ETH ou des stETH sur la plate-forme en garantie pour frapper l'eUSD correspondant. La ligne de liquidation est de 150 %, c'est-à-dire que 1 USD d'eUSD est garanti par au moins 1,5 USD équivalent de stETH. En détenant l'eUSD frappé, les utilisateurs peuvent en tirer un revenu d'intérêts (il suffit de le conserver, semblable à un dépôt bancaire actuel), qui est soutenu par le revenu LSD généré par l'ETH / stETH déposé, ce qui signifie que lorsque l'utilisateur passe Lybra Lorsque en déposant des ETH/stETH pour créer des eUSD, les ETH/stETH déposés seront utilisés pour participer au LSD, et la participation au LSD sera récompensée pour la vérification et le maintien de la sécurité du réseau Ethereum. Ces récompenses sont générées sous la forme de stETH , qui est converti en eUSD par le protocole Lybra Finance en tant que revenu d'intérêts et distribué aux utilisateurs. Au 13 juin, le revenu d'intérêts annualisé généré par la détention d'eUSD était d'environ 9,08 %. (Remarque : le dépôt d'ETH sur Lybra sera converti en stETH)
Revenu du protocole
Lybra ne facture pas de frais pour la frappe et le remboursement d'eUSD, et son principal revenu d'accord provient des frais de service facturés après le revenu obtenu de LSD, c'est-à-dire que des frais de service annualisés de 1,5 % sont facturés sur le montant total d'eUSD en circulation (les frais de service Il sera accumulé une fois par seconde en fonction de la circulation réelle actuelle de l'eUSD), et le revenu LSD après déduction des frais de service sera distribué aux détenteurs d'eUSD. Les frais de service annuels collectés seront alloués au LBR Staking Pool, et les utilisateurs peuvent obtenir 100 % des frais de service en convertissant le LBR en esLBR par gage.
La stabilité
eUSD est en fait un stablecoin surdimensionné.
Au moins 1,5 $ : 1 $ équivalent de stETH en garantie, et prend en charge le rachat rigide d'eUSD contre ETH (des frais de rachat de 0,5 % sont requis, libellés en ETH)
Mécanisme de liquidation avec un taux hypothécaire inférieur à 150 % : tout utilisateur peut devenir liquidateur et utiliser eUSD comme devise de paiement pour acheter des garanties stETH liquidées à un prix réduit (taux de récompense de 1 liquidation)
Sur la base des deux premiers, lorsque le prix de l'eUSD fluctue, il y aura des opportunités d'arbitrage. Lorsque eUSD < 1 $, les arbitragistes peuvent acheter des eUSD à prix réduit sur le marché secondaire, puis échanger de manière rigide des eUSD contre des ETH d'une valeur de 1 $. Au fur et à mesure que le nombre d'arbitrageurs qui opèrent de manière répétée augmente, le prix sera progressivement aplati. Lorsque eUSD > 1 $, les arbitragistes peut déposer ETH/stETH en garantie pour créer de nouveaux eUSD, puis vendre des eUSD sur le marché secondaire, en attendant que d'autres arbitragistes effectuent cette opération, et le prix baissera lentement, après être revenu à l'ancre, l'arbitragiste rachète des eUSD du marché secondaire pour rembourser le prêt, et la différence de prix entre eUSD et eUSD est le profit de l'arbitragiste.
Curve fournit une liquidité de sortie eUSD. Au 13 juin, la circulation de l'eUSD était d'environ 81,4 millions de dollars US.Grâce aux incitations à l'émission LBR de Lybra, 8,5 millions d'eUSD ont fonctionné dans le pool eUSD/USD LP de Curve, avec une TVL d'environ 21,4 millions de dollars US et un volume de transactions quotidien de environ 10 millions USD, et le taux d'utilisation des liquidités était de 0,43 %. Cependant, le ratio Curve eUSD/USD LP Pool continue d'être déséquilibré. Ce qui est plutôt étrange, c'est que le pool Curve v2 déployé par eUSD est utilisé pour les transactions d'actifs volatils au lieu d'ancrer des actifs indexés, ce qui peut entraîner des méfaits, déclencher la liquidation en guidant eUSD vers le découplage vers le haut et en extraire les actifs de liquidation.
De plus, la plus grande importance des stablecoins réside dans leur adoption, il reste à voir dans quelle mesure eUSD est efficace et s'il peut être intégré et adopté par d'autres protocoles en chaîne.
Il y a deux points à noter pour le rachat rigide :
La première est que le rachat rigide doit payer des frais de 0,5 % de l'ETH racheté, ce qui peut entraîner un espace de fluctuation tacite de 0,5 % si l'eUSD passe à 1 $ sous l'eau, car pour les arbitragistes, uniquement lorsque l'écart à la baisse est supérieur à 0,5 %, il y a place pour l'arbitrage des bénéfices.
Deuxièmement, le rachat rigide n'est pas égal au remboursement des dettes eUSD.Les utilisateurs qui ont émis des eUSD peuvent choisir de fournir des services de rachat rigides et recevoir des frais de paiement de rachat de 0,5 %, ainsi qu'un APY LBR plus élevé, une compensation des frais, etc. comme incitations. En cas de rachat, l'utilisateur qui fournit le service de rachat perdra une partie de la garantie, réduira la dette correspondante et obtiendra les frais de rachat de 0,5 % payés par les autres utilisateurs, ce qui signifie qu'après l'activation du service, l'utilisateur La garantie deviendra la liquidité de rachat pour les autres utilisateurs.
Réponse au risque
eUSD, ou toute la piste LSDfi, est essentiellement une deuxième couche de poupées gigognes. Après avoir déposé ETH/stETH dans Lybra, il sera uniformément converti en stETH. S'appuyant sur l'actif natif ETH et la réputation de la plus grande plate-forme ETH2.0 Lido, stETH est devenu un atout fiable dans le domaine DeFi, de sorte que stETH peut être considéré en tant que support pour ETH Matryoshka ; eUSD est une monnaie stable frappée au-dessus de la garantie stETH, qui est la deuxième couche de poupées. Les utilisateurs peuvent obtenir deux revenus, déposer des ETH dans Lido pour obtenir le premier revenu de gage et un certificat stETH, puis verser l'hypothèque stETH dans eUSD pour obtenir le deuxième revenu d'intérêts. Grâce à la poupée gigogne à double couche, les utilisateurs augmentent les revenus de la détention d'ETH. Des rendements élevés et des risques élevés se complètent souvent, ce qui est un test majeur pour la plateforme, et le mécanisme de liquidation est une garantie importante pour la plateforme pour prévenir les risques et bloquer la propagation des risques.
D'une manière générale, puisque 1 eUSD est hypothéqué par au moins 1,5 $ équivalent ETH/stETH, cela signifie que dans des circonstances normales, le taux hypothécaire global du protocole Lybra Finance doit être supérieur à 150 %.
Pour une liquidation qui ne touche pas au contrôle des risques de la plateforme (c'est-à-dire que le taux hypothécaire global de l'accord est > 150%), lorsque l'emprunteur (casting eUSD) est liquidé, l'utilisateur peut devenir le liquidateur, et utiliser Keeper (un participant qui joue le rôle de liquidation) à utiliser Utilisez votre propre solde eUSD pour liquider jusqu'à 50 % de la garantie de l'emprunteur et obtenir un actif de garantie de 109 % de la valeur eUSD remboursée, et Keeper obtient un actif de garantie de 1 % de la valeur eUSD remboursée. (Remarque : 10 % est la récompense de liquidation, dont 9 % sont donnés au liquidateur et 1 % sont donnés au gardien, mais cela ne s'applique qu'à la liquidation à l'aide d'outils de liquidation officiels)
Par exemple : A a déposé 1 stETH en garantie il y a une semaine et a émis 1 400 eUSD. Au cours de cette semaine, la valeur en dollars de l'ETH est passée de 2 200 $ à 2 000 $. À ce moment-là, le taux hypothécaire de A = 2 000/1 400 = 142 % <150 %. À ce moment, B agit en tant que gardien pour initier la liquidation de A, et la garantie liquidable maximale est de 1 stETH*0,5=0,5 stETH. Le liquidateur C a un solde de 500 eUSD, qui est entièrement utilisé pour rembourser au nom de A. C recevra 500/2000*109%=0,2725 stETH, ce qui équivaut à 545 eUSD, et B en tant que gardien recevra 500/ 2000*1%=0,0025 stETH, ce qui équivaut à 5eUSD. Une fois que C a remboursé la dette de A, la dette de A est de 1 400-500 = 900 eUSD et la valeur de la garantie est de 1-0,2725-0,0025 = 0,725 stETH. À ce moment, le taux hypothécaire est de 0,725*2000/900=161 % ＞ 150%
On constate également qu'il existe un décalage temporel entre la liquidation initiée par le Gardien et la liquidation opérée par le liquidateur, ce n'est donc pas tant que le taux du crédit immobilier est inférieur à 150% qu'il sera liquidé immédiatement. est un processus similaire à la mise en file d'attente.La liquidation de l'accord de prêt ci-dessus est relativement similaire.
Une autre situation extrême est que le taux hypothécaire global de l'accord Lybra Finance est inférieur à 150% Dans ce cas, les emprunteurs avec un taux hypothécaire inférieur à 125% seront confrontés à la liquidation complète de leur garantie. En cas de liquidation complète, le liquidateur paie eUSD équivalent à la dette de l'emprunteur (personne liquidée) pour obtenir une valeur de garantie équivalente à la dette de l'emprunteur* (taux hypothécaire - 1%), qui est déduite de 1% Propriété de Gardien. Les garanties et les dettes de l'emprunteur, c'est-à-dire de la partie liquidée, sont effacées. Si, dans un cas plus extrême, le taux hypothécaire est inférieur à 101 %, c'est-à-dire que le taux hypothécaire < (100 % + ratio de récompense du Gardien), le Gardien ne recevra aucune récompense.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Analyse du leader LSDfi Lybra Finance : caractéristiques du projet et risques cachés
Auteur | personne (Twitter : @defioasis)
Éditeur | Colin Wu
Remarque : Cet article est uniquement destiné au partage d'informations, et n'a aucune relation d'intérêt avec le projet mentionné, et ne fait aucune forme d'approbation.
Avec l'augmentation continue du taux de promesses d'ETH et la piste LSD devenant la plus grande classe d'actifs TVL, davantage de stratégies de revenus autour de xETH et l'intégration de DeFi dans le domaine LSD avec des actifs de 18,52 milliards de dollars américains devient une nouvelle tendance de l'attention de la communauté . Les données de Dune Analytics montrent qu'au 13 juin, LSDfi TVL atteignait 420 millions de dollars américains, soit environ 2,3% seulement de LSD TVL, dont Lybra Finance représentait 41,1%, et il avait environ 40 millions de dollars américains d'ETH en une seule journée sur Les entrées du 29 mai /stETH ont établi de nouveaux records de croissance en un jour, mais la part de marché diminue à mesure que les concurrents se joignent à eux. Lybra Finance LBR a réalisé une augmentation de plus de 30 fois en mai, mais après être entré en juin, il a peut-être fortement chuté par rapport au point culminant en raison de la vente des premiers bénéficiaires, de la panique du marché concernant les problèmes de contrat et de l'environnement macro. Les investisseurs doivent faire attention aux risques. En fait, la mise en place d'une devise stable sur le LSD est au cœur de Lybra.Cet article analysera Lybra Finance autour de la devise stable eUSD.
Activité principale
Lybra Finance permet aux utilisateurs de déposer des ETH ou des stETH sur la plate-forme en garantie pour frapper l'eUSD correspondant. La ligne de liquidation est de 150 %, c'est-à-dire que 1 USD d'eUSD est garanti par au moins 1,5 USD équivalent de stETH. En détenant l'eUSD frappé, les utilisateurs peuvent en tirer un revenu d'intérêts (il suffit de le conserver, semblable à un dépôt bancaire actuel), qui est soutenu par le revenu LSD généré par l'ETH / stETH déposé, ce qui signifie que lorsque l'utilisateur passe Lybra Lorsque en déposant des ETH/stETH pour créer des eUSD, les ETH/stETH déposés seront utilisés pour participer au LSD, et la participation au LSD sera récompensée pour la vérification et le maintien de la sécurité du réseau Ethereum. Ces récompenses sont générées sous la forme de stETH , qui est converti en eUSD par le protocole Lybra Finance en tant que revenu d'intérêts et distribué aux utilisateurs. Au 13 juin, le revenu d'intérêts annualisé généré par la détention d'eUSD était d'environ 9,08 %. (Remarque : le dépôt d'ETH sur Lybra sera converti en stETH)
Revenu du protocole
Lybra ne facture pas de frais pour la frappe et le remboursement d'eUSD, et son principal revenu d'accord provient des frais de service facturés après le revenu obtenu de LSD, c'est-à-dire que des frais de service annualisés de 1,5 % sont facturés sur le montant total d'eUSD en circulation (les frais de service Il sera accumulé une fois par seconde en fonction de la circulation réelle actuelle de l'eUSD), et le revenu LSD après déduction des frais de service sera distribué aux détenteurs d'eUSD. Les frais de service annuels collectés seront alloués au LBR Staking Pool, et les utilisateurs peuvent obtenir 100 % des frais de service en convertissant le LBR en esLBR par gage.
La stabilité
eUSD est en fait un stablecoin surdimensionné.
Au moins 1,5 $ : 1 $ équivalent de stETH en garantie, et prend en charge le rachat rigide d'eUSD contre ETH (des frais de rachat de 0,5 % sont requis, libellés en ETH)
Mécanisme de liquidation avec un taux hypothécaire inférieur à 150 % : tout utilisateur peut devenir liquidateur et utiliser eUSD comme devise de paiement pour acheter des garanties stETH liquidées à un prix réduit (taux de récompense de 1 liquidation)
Sur la base des deux premiers, lorsque le prix de l'eUSD fluctue, il y aura des opportunités d'arbitrage. Lorsque eUSD < 1 $, les arbitragistes peuvent acheter des eUSD à prix réduit sur le marché secondaire, puis échanger de manière rigide des eUSD contre des ETH d'une valeur de 1 $. Au fur et à mesure que le nombre d'arbitrageurs qui opèrent de manière répétée augmente, le prix sera progressivement aplati. Lorsque eUSD > 1 $, les arbitragistes peut déposer ETH/stETH en garantie pour créer de nouveaux eUSD, puis vendre des eUSD sur le marché secondaire, en attendant que d'autres arbitragistes effectuent cette opération, et le prix baissera lentement, après être revenu à l'ancre, l'arbitragiste rachète des eUSD du marché secondaire pour rembourser le prêt, et la différence de prix entre eUSD et eUSD est le profit de l'arbitragiste.
Curve fournit une liquidité de sortie eUSD. Au 13 juin, la circulation de l'eUSD était d'environ 81,4 millions de dollars US.Grâce aux incitations à l'émission LBR de Lybra, 8,5 millions d'eUSD ont fonctionné dans le pool eUSD/USD LP de Curve, avec une TVL d'environ 21,4 millions de dollars US et un volume de transactions quotidien de environ 10 millions USD, et le taux d'utilisation des liquidités était de 0,43 %. Cependant, le ratio Curve eUSD/USD LP Pool continue d'être déséquilibré. Ce qui est plutôt étrange, c'est que le pool Curve v2 déployé par eUSD est utilisé pour les transactions d'actifs volatils au lieu d'ancrer des actifs indexés, ce qui peut entraîner des méfaits, déclencher la liquidation en guidant eUSD vers le découplage vers le haut et en extraire les actifs de liquidation.
De plus, la plus grande importance des stablecoins réside dans leur adoption, il reste à voir dans quelle mesure eUSD est efficace et s'il peut être intégré et adopté par d'autres protocoles en chaîne.
Il y a deux points à noter pour le rachat rigide :
La première est que le rachat rigide doit payer des frais de 0,5 % de l'ETH racheté, ce qui peut entraîner un espace de fluctuation tacite de 0,5 % si l'eUSD passe à 1 $ sous l'eau, car pour les arbitragistes, uniquement lorsque l'écart à la baisse est supérieur à 0,5 %, il y a place pour l'arbitrage des bénéfices.
Deuxièmement, le rachat rigide n'est pas égal au remboursement des dettes eUSD.Les utilisateurs qui ont émis des eUSD peuvent choisir de fournir des services de rachat rigides et recevoir des frais de paiement de rachat de 0,5 %, ainsi qu'un APY LBR plus élevé, une compensation des frais, etc. comme incitations. En cas de rachat, l'utilisateur qui fournit le service de rachat perdra une partie de la garantie, réduira la dette correspondante et obtiendra les frais de rachat de 0,5 % payés par les autres utilisateurs, ce qui signifie qu'après l'activation du service, l'utilisateur La garantie deviendra la liquidité de rachat pour les autres utilisateurs.
Réponse au risque
eUSD, ou toute la piste LSDfi, est essentiellement une deuxième couche de poupées gigognes. Après avoir déposé ETH/stETH dans Lybra, il sera uniformément converti en stETH. S'appuyant sur l'actif natif ETH et la réputation de la plus grande plate-forme ETH2.0 Lido, stETH est devenu un atout fiable dans le domaine DeFi, de sorte que stETH peut être considéré en tant que support pour ETH Matryoshka ; eUSD est une monnaie stable frappée au-dessus de la garantie stETH, qui est la deuxième couche de poupées. Les utilisateurs peuvent obtenir deux revenus, déposer des ETH dans Lido pour obtenir le premier revenu de gage et un certificat stETH, puis verser l'hypothèque stETH dans eUSD pour obtenir le deuxième revenu d'intérêts. Grâce à la poupée gigogne à double couche, les utilisateurs augmentent les revenus de la détention d'ETH. Des rendements élevés et des risques élevés se complètent souvent, ce qui est un test majeur pour la plateforme, et le mécanisme de liquidation est une garantie importante pour la plateforme pour prévenir les risques et bloquer la propagation des risques.
D'une manière générale, puisque 1 eUSD est hypothéqué par au moins 1,5 $ équivalent ETH/stETH, cela signifie que dans des circonstances normales, le taux hypothécaire global du protocole Lybra Finance doit être supérieur à 150 %.
Pour une liquidation qui ne touche pas au contrôle des risques de la plateforme (c'est-à-dire que le taux hypothécaire global de l'accord est > 150%), lorsque l'emprunteur (casting eUSD) est liquidé, l'utilisateur peut devenir le liquidateur, et utiliser Keeper (un participant qui joue le rôle de liquidation) à utiliser Utilisez votre propre solde eUSD pour liquider jusqu'à 50 % de la garantie de l'emprunteur et obtenir un actif de garantie de 109 % de la valeur eUSD remboursée, et Keeper obtient un actif de garantie de 1 % de la valeur eUSD remboursée. (Remarque : 10 % est la récompense de liquidation, dont 9 % sont donnés au liquidateur et 1 % sont donnés au gardien, mais cela ne s'applique qu'à la liquidation à l'aide d'outils de liquidation officiels)
Par exemple : A a déposé 1 stETH en garantie il y a une semaine et a émis 1 400 eUSD. Au cours de cette semaine, la valeur en dollars de l'ETH est passée de 2 200 $ à 2 000 $. À ce moment-là, le taux hypothécaire de A = 2 000/1 400 = 142 % <150 %. À ce moment, B agit en tant que gardien pour initier la liquidation de A, et la garantie liquidable maximale est de 1 stETH*0,5=0,5 stETH. Le liquidateur C a un solde de 500 eUSD, qui est entièrement utilisé pour rembourser au nom de A. C recevra 500/2000*109%=0,2725 stETH, ce qui équivaut à 545 eUSD, et B en tant que gardien recevra 500/ 2000*1%=0,0025 stETH, ce qui équivaut à 5eUSD. Une fois que C a remboursé la dette de A, la dette de A est de 1 400-500 = 900 eUSD et la valeur de la garantie est de 1-0,2725-0,0025 = 0,725 stETH. À ce moment, le taux hypothécaire est de 0,725*2000/900=161 % ＞ 150%
On constate également qu'il existe un décalage temporel entre la liquidation initiée par le Gardien et la liquidation opérée par le liquidateur, ce n'est donc pas tant que le taux du crédit immobilier est inférieur à 150% qu'il sera liquidé immédiatement. est un processus similaire à la mise en file d'attente.La liquidation de l'accord de prêt ci-dessus est relativement similaire.
Une autre situation extrême est que le taux hypothécaire global de l'accord Lybra Finance est inférieur à 150% Dans ce cas, les emprunteurs avec un taux hypothécaire inférieur à 125% seront confrontés à la liquidation complète de leur garantie. En cas de liquidation complète, le liquidateur paie eUSD équivalent à la dette de l'emprunteur (personne liquidée) pour obtenir une valeur de garantie équivalente à la dette de l'emprunteur* (taux hypothécaire - 1%), qui est déduite de 1% Propriété de Gardien. Les garanties et les dettes de l'emprunteur, c'est-à-dire de la partie liquidée, sont effacées. Si, dans un cas plus extrême, le taux hypothécaire est inférieur à 101 %, c'est-à-dire que le taux hypothécaire < (100 % + ratio de récompense du Gardien), le Gardien ne recevra aucune récompense.