Hashrate Index : Analyse de la situation actuelle du minage de Bitcoin en Amérique latine en 2026

Auteur : Hashrate Index

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L’Amérique latine possède des réserves d’énergie pouvant faire d’elle une puissance mondiale dans le minage de Bitcoin, mais cet objectif n’a pas encore été atteint.

L’Amérique latine détient les ressources renouvelables d’électricité les plus abondantes sur Terre : le système hydroélectrique en cascade du fleuve Paraná au Brésil, la ceinture de gaz de schiste de Bakamuyerta en Argentine, le bassin du río Caroní au Venezuela, le barrage d’Itaipu au Paraguay, ainsi que les réservoirs géothermiques volcaniques en Amérique centrale. Plusieurs pays de la région ont des prix industriels de l’électricité comparables aux juridictions minières à moindre coût dans le monde.

Cependant, la part de l’Amérique latine dans la puissance de calcul mondiale de Bitcoin n’est qu’environ de 5-6 %. Et seul les États-Unis (selon la carte thermique mondiale de Hashrate de Luxor) contribuent à hauteur de 37,4 %.

Le décalage entre le potentiel énergétique et la situation actuelle du minage constitue la ligne directrice du développement de l’industrie du Bitcoin en Amérique latine. Cet article analysera en profondeur cette situation, en examinant pays par pays les avantages clés, les obstacles structurels, ainsi que les conditions préalables nécessaires pour libérer le potentiel de croissance.

Points clés

Le Paraguay est le seul marché de Bitcoin en Amérique latine à atteindre un niveau mondial. D’ici le deuxième trimestre 2026, sa puissance totale d’environ 43 EH/s représentera 4,3 % du marché mondial, se classant quatrième au niveau mondial — cette réussite provient d’un pays intérieur de seulement 7 millions d’habitants. Cela est principalement dû à l’excédent structurel d’électricité hydroélectrique de la centrale d’Itaipu, qui a permis de réduire le prix industriel de l’électricité à environ 0,037–0,050 USD/kWh.

Le Brésil émerge comme un véritable concurrent. Sa puissance a augmenté de +133 % en un an, atteignant 3,5 EH/s. En 2024, l’ouverture du marché libre de l’électricité (ACL) permet aux grands consommateurs d’accéder au marché, ce qui indique qu’il s’agit d’investissements dans l’infrastructure plutôt que d’arbitrages à court terme. La réponse finale sera donnée au troisième ou quatrième trimestre 2026.

La croissance de +2 400 % en un an de la puissance au Bolivia est essentiellement une opération d’arbitrage politique basée sur des subventions aux prix du gaz naturel. Le pays dépend à environ 70 % du gaz pour sa production électrique, avec un prix d’approvisionnement de seulement 1,30 USD/MMBTU, contre 8–12 USD/MMBTU sur le marché international. Cette subvention a une durée de 2 à 5 ans.

L’Argentine possède presque des ressources énergétiques inégalées dans cette liste, mais sa puissance a diminué de 42 % en un an. La mine de Bakamuyerta est un actif de classe mondiale, et YPF exploite déjà du Bitcoin avec du gaz associé. La libéralisation de l’énergie à Milay pourrait changer la donne. Cependant, les bonnes nouvelles macroéconomiques n’ont pas encore permis de compenser la volatilité à court terme — la forte baisse des données est principalement due à la stratégie d’un opérateur majeur : Bitfarms (rebaptisé Keel Infrastructure) a fermé ses installations de 40 MW en Argentine.

Le Venezuela a une puissance d’environ 5 EH/s, avec environ 10 GW d’énergie hydroélectrique inutilisée, une capacité installée de 36 GW, ainsi que des émissions de gaz associé provenant du bassin de l’Orénoque, du bassin de Maracaibo, et des champs de Monagas et d’Anzoátegui, équivalant à environ 300 000 barils de pétrole par jour. Selon la récente licence générale de l’OFAC, GL 48A, les entreprises américaines sont autorisées à produire, distribuer, stocker et vendre de l’électricité au Venezuela. Le minage hors réseau pourrait devenir une porte d’entrée pour les mineurs étrangers souhaitant tester le marché vénézuélien.

Salvador a une puissance de 1,1 EH/s, avec une capacité de réseau électrique de 2,2 GW, mais sa capacité géothermique pourrait augmenter de 400 MW à long terme. Grâce à la collaboration avec Tether sur le projet “Volcano Energy” public-privé, le pays a été un pionnier dans la narration du minage.

La leçon du cycle baissier mondial du deuxième trimestre 2026 : la compression des prix de la puissance de calcul (Hashprice) peut distinguer un marché de minage durable d’un arbitrage à court terme. Le Paraguay est resté, la Bolivie s’est retirée, le Brésil accélère son expansion. Cette règle est en soi un diagnostic.

Configuration mondiale

Au deuxième trimestre 2026, la puissance de calcul mondiale de Bitcoin est tombée à 1 004 EH/s, en baisse de 5,8 % par rapport au premier trimestre, qui était de 1 066 EH/s. La cause directe est la chute du prix du Bitcoin, passant d’environ 124 000 USD en octobre 2025 à environ 65 000 USD en février 2026, ce qui a entraîné une baisse du Hashprice à un niveau historiquement bas d’environ 27,89 USD/PH/s/jour. Environ 252 EH/s d’équipements anciens (avec une efficacité énergétique de 25+ J/TH) ont été mis hors ligne car ils ne pouvaient plus couvrir leurs coûts d’exploitation.

Les leaders du classement de puissance de calcul restent inchangés : États-Unis 37,4 %, Russie 16,9 %, Chine 12,0 %. Ces trois pays contrôlent ensemble environ 65 % de la puissance mondiale.

Suivi par le Paraguay, en quatrième position, avec une part de 4,3 % du Hashrate mondial (environ 43 EH/s) — un petit pays intérieur de 7 millions d’habitants, en compagnie des États-Unis, de la Russie et de la Chine, occupant ainsi une position parmi les quatre principales juridictions mondiales de minage de Bitcoin.

Les autres pays d’Amérique latine — Brésil, Bolivie, Argentine, Venezuela, Salvador et autres — représentent collectivement environ 1 à 2 % de la puissance mondiale. Comprendre pourquoi, et si cette configuration changera, constitue le cœur de la suite de cet article.

Comparaison de la part de puissance de calcul par pays en Amérique latine

Source : Carte thermique mondiale de Hashrate, deuxième trimestre 2026. Les valeurs en EH/s comportent une incertitude inhérente à la méthodologie d’attribution de la puissance.

Paraguay : comment devenir la quatrième puissance minière mondiale

Pour comprendre pourquoi le Paraguay se classe quatrième dans le monde du minage de Bitcoin, il suffit de regarder un chiffre : 3 480 MW.

C’est la production électrique de la centrale hydroélectrique d’Itaipu par rapport à la consommation réelle de la population de 7 millions d’habitants. En décembre 2025, la demande maximale intérieure était de 5 280 MW, avec une capacité installée disponible d’environ 8 760 MW, la différence étant une électricité excédentaire à coût quasi nul (provenant de barrages entièrement amortis), qui doit trouver une utilisation. Cet excédent est la raison fondamentale pour laquelle le Paraguay est devenu un centre de minage de Bitcoin.

Le barrage d’Itaipu sur le fleuve Paraná est le moteur principal. Sa capacité installée totale est de 14 000 MW, avec 20 turbines Francis, ce qui en fait l’un des plus grands barrages construits à ce jour. Selon le traité, le Paraguay détient 50 % de l’exploitation, soit 7 000 MW. Ce barrage couvre environ 86,3 % de la demande électrique nationale. La centrale conjointe avec l’Argentine, Yacyretá, fournit également 1 600 MW du côté paraguayen, tandis que la centrale d’Acaraí ajoute 210 MW entièrement détenus par l’État.

Le Paraguay ne peut pas consommer toute cette électricité en interne. Historiquement, il a vendu l’excédent d’électricité à la Brésil à un prix inférieur au marché, conformément au traité de 1973 d’Itaipu. La structure de cet accord est la raison principale pour laquelle les industriels paraguayens bénéficient de tarifs très faibles. Le tarif électrique pour les grands consommateurs industriels (catégorie GCIE, incluant la sidérurgie, les centres de données et le minage de Bitcoin) à 220 kV est de 5,27 USD/kW/mois, avec un coût de l’énergie de 0,03725 USD/kWh. En utilisation intensive, cela revient à environ 0,040–0,050 USD/kWh — parmi les plus faibles au monde.

Ce tarif n’est pas une subvention au sens traditionnel, mais reflète la réalité d’actifs hydroélectriques entièrement amortis, avec un coût marginal proche de zéro, ce qui garantit une stabilité bien supérieure à celle des subventions au gaz naturel en Bolivie.

Les données de puissance de calcul le confirment. Dans un contexte de contraction mondiale et de Hashprice en record historique, le Paraguay a connu une croissance de +54 % en un an. Les exploitations utilisant de l’hydroélectricité bon marché, même avec des équipements anciens en perte de profit à des prix énergétiques plus élevés, restent rentables.

Le pays attire également des investissements dans des centres de données AI via ce même mécanisme. X8 Cloud USA a signé un protocole d’accord avec ANDE pour utiliser jusqu’à 500 MW d’électricité pour construire un complexe de centres de données AI, équivalent à la puissance d’une unité complète d’Itaipu. En 2025, ANDE a investi un record de 349,2 millions USD dans l’infrastructure du réseau électrique, et prévoit d’étendre le réseau principal 500 kV avec six nouvelles lignes dans le cadre du plan global 2021–2030.

Les clients de Luxor dans ce marché témoignent du haut niveau de spécialisation des opérateurs locaux. La société d’infrastructure Penguin Group, basée à Asunción, a construit le premier grand centre de minage de Bitcoin et de centres de données AI au Paraguay, près d’Encarnación, et milite pour faire du minage une industrie stratégique nationale. L’opérateur italien Alps Blockchain, actif depuis 2022, a développé neuf fermes de minage entièrement alimentées par l’hydroélectricité d’Itaipu, avec un investissement total de plus de 145 millions d’euros, opérant plus de 250 MW dans six pays. Ces deux acteurs sont des opérateurs institutionnels à long terme, illustrant la stabilité que peut offrir un pays à sa puissance de calcul en période de cycle baissier.

Le plus grand opérateur unique en Amérique latine est HIVE Digital Technologies (NASDAQ : HIVE). En janvier 2025, HIVE a acquis les activités paraguayennes de Bitfarms, puis a étendu son site d’Yguazu à 300 MW de puissance renouvelable, et poursuit le développement d’un troisième lot de 100 MW prévu pour le troisième trimestre 2026, portant la capacité totale du pays à 400 MW, faisant de lui le plus grand centre de minage du Paraguay. La puissance de HIVE est passée de 6 EH/s début 2025 à 25 EH/s en novembre 2025, avec le Paraguay comme moteur principal de cette croissance. HIVE constitue la preuve que le capital institutionnel peut, dans un environnement réglementaire et économique favorable, affluer vers l’Amérique latine.

Le seul risque structurel sérieux à prendre en compte est la renégociation du traité d’Itaipu. L’annexe C du traité prévoit la compensation pour l’électricité excédentaire, mais ces prix ont historiquement été bien inférieurs au marché. Toute renégociation de la formule de tarification pourrait remettre en question la base économique du tarif industriel paraguayen. Les mineurs qui planifient une déploiement sur 5 à 10 ans doivent considérer cela comme un paramètre prioritaire.

Brésil : le marché le plus prometteur

La croissance de la puissance au Brésil illustre mieux que toute analyse : elle est passée de 1,5 EH/s à 3,5 EH/s en un an, soit +133 %, en pleine période de déclin mondial. Les opérateurs cherchant uniquement un arbitrage à court terme ne construiront pas d’infrastructures dans un cycle baissier — ils préféreront se retirer.

Le Brésil dispose d’un réseau électrique capable de supporter une grande échelle de minage. En 2023, la production électrique du SIN (Système Interconnecté National) a atteint 708,1 TWh, avec une capacité installée d’environ 232 GW en 2024. La structure de production est très favorable : 14 000 MW à Itaipu (en co-gestion avec le Paraguay), 11 233 MW à Belo Monte (dans l’État de Pará, connecté à São Paulo via une ligne HVDC de 2 518 km), 8 370 MW à Tucuruí, ainsi que 19,6 GW d’éolien répartis dans 693 centrales. La majorité des jours, la part d’énergies renouvelables dans le mix électrique dépasse 88–90 %.

Les prix de l’électricité varient selon les régions. Dans le sud (Rio Grande do Sul, Santa Catarina, Paraná), le prix industriel est le plus bas, environ 652 réais/MWh (environ 0,046 USD/kWh) ; la moyenne nationale est d’environ 694 réais/MWh (environ 0,049 USD/kWh). Bien que supérieur à celui du Paraguay, il reste comparable à celui des principales juridictions minières mondiales.

Pour les mineurs de Bitcoin, une avancée majeure s’est produite : en 2024, le marché libre de l’électricité (ACL) a été ouvert à tous les grands consommateurs en haute tension. Cela leur permet, notamment, de négocier directement avec les producteurs d’électricité, y compris pour le minage, en évitant les coûts supplémentaires liés aux distributeurs et en fixant potentiellement des prix stables pour la durée du contrat, notamment pour l’hydroélectricité ou l’éolien.

Les opérateurs déjà présents au Brésil voient de plus grandes opportunités. Minter Digital, une société locale, se concentre sur le déploiement dans des régions reculées, combinant minage de Bitcoin et infrastructure énergétique locale, créant des emplois technologiques loin de la zone industrialisée du sud-est, et améliorant ainsi l’indice de développement humain. Leur logique est que l’excédent d’énergie renouvelable au Brésil ne doit pas seulement être consommé dans les zones de forte demande, mais peut aussi être valorisé localement, en profitant de l’amélioration des infrastructures de transmission.

Le problème réside dans la géographie. La capacité de production renouvelable au Brésil a largement dépassé la capacité de transmission. En 2024, 1 445 centrales renouvelables ont été contraintes à la coupure, totalisant environ 400 000 heures d’interruptions forcées. Depuis 2021, plus de 9,5 millions de MWh d’énergie éolienne dans le Nordeste ont été gaspillés faute de lignes de transmission suffisantes pour acheminer cette énergie vers les zones de demande. La région sud, pour l’instant, évite ce problème — mais pour le minage de Bitcoin, c’est la meilleure option actuelle.

Bolivie : une course contre le temps dans la bataille énergétique

L’histoire du minage de Bitcoin en Bolivie illustre clairement ce qui peut arriver lorsque l’électricité bon marché n’est qu’une décision politique plutôt qu’une caractéristique structurelle.

Le pays dépend à environ 70 % du gaz naturel pour sa production électrique. Les trois centrales principales d’ENDE Andina — Trerillos (526,77 MW), Sul (505,83 MW) et Valles (527,41 MW) — forment l’épine dorsale du système SIN. Le gaz est fourni par YPFB à environ 1,30 USD/MMBTU, contre 8–12 USD/MMBTU sur le marché international.

L’écart de prix de 6,70 à 10,70 USD/MMBTU est la source de l’électricité industrielle bon marché en Bolivie, ce qui pourrait expliquer le bond de +2 400 % de la puissance de calcul en début 2026 — une opération d’arbitrage rationnelle. Mais cet écart a une date d’expiration.

Les réserves de gaz de la Bolivie s’épuisent. Le pays consomme environ 1,5 milliard de mètres cubes de gaz par an. En 2 à 5 ans, la Bolivie deviendra un pays importateur net de gaz. Selon les prix du marché, le coût annuel supplémentaire serait d’environ 400 millions USD, dépassant le profit annuel total d’ENDE d’environ 160 millions USD. Au deuxième trimestre 2026, la puissance de calcul a commencé à diminuer, même si les chiffres annuels semblent encore impressionnants — les opérateurs axés sur les fondamentaux ont déjà intégré la fin des subventions dans leur tarification.

La véritable opportunité durable en Bolivie ne dépend pas du gaz thermique. Elle réside dans les actifs renouvelables proches, qui ne comportent pas de risque de subvention : le système hydroélectrique de Cobee (10 turbines Pelton, total 188 MW), le solaire d’Uyuni (au-dessus de 3 700 mètres d’altitude, 62,5 MW), le parc éolien de Santa Cruz (108 MW, 30 turbines Vestas de 3,6 MW), ainsi que le projet géothermique du lac Colorado, visant 100 MW. Se concentrer sur ces ressources permettrait aux opérations de minage de traverser la fin des subventions au gaz naturel.

Argentine : un marché énergétique de qualité en cours de réforme

Au deuxième trimestre 2026, la puissance de calcul en Argentine a chuté de 42 % en un an. Mais cela ne signifie pas un manque d’énergie pour le minage.

Le réseau SADI dispose d’environ 43,35 GW de capacité installée. La ceinture de vents de Patagonie est l’une des plus productives au monde. Les infrastructures hydroélectriques comprennent Yacyretá (en co-gestion avec le Paraguay, 3 100 MW), Pedernera del Águila (1 400 MW) et El Chocón (1 260 MW). La mine de Bakamuyerta est l’un des plus grands formations de schiste de gaz non conventionnel au monde. YPF exploite déjà du Bitcoin avec du gaz associé, transformant un combustible destiné à la combustion en une ressource précieuse. Ce modèle est similaire à celui de Crusoe Energy dans le bassin du schiste américain.

Unblock Computos (filiale argentine de Unblock Global) a prouvé la faisabilité du modèle avec du gaz associé. En 2023, la société a levé 15 millions USD, en partenariat avec Crusoe Energy, Pampa Energia et Petrocuyo, pour déployer directement des opérations de minage dans les puits de Bakamuyerta, se positionnant comme le deuxième plus grand mineur de Bitcoin utilisant du gaz associé au monde. L’ambassade des États-Unis en Argentine a salué publiquement ce projet comme une voie efficace pour brûler le méthane, produire de l’électricité et aider l’Argentine à atteindre ses objectifs climatiques. Les infrastructures sont en place, la source d’énergie a été validée. La limite réside dans la capacité à faire évoluer à grande échelle.

La chute de -42 % n’est pas liée à tout cela. La cause principale est la fermeture par Bitfarms (Keel Infrastructure) de ses installations de 40 MW en Argentine — cette décision unique a entraîné la majorité de la contraction rapportée. Bitfarms, autrefois l’un des plus grands opérateurs du pays, a choisi de se recentrer sur l’IA, ce qui a fortement réduit la puissance déclarée. La baisse de -42 % doit donc être comprise comme un retrait spécifique de capacité, et non comme un effondrement global du secteur.

Les lois 450, 451 et 452/2025, promulguées par le gouvernement de Milay, constituent la réforme la plus importante du secteur énergétique argentin depuis la libéralisation des années 1990. Elles favorisent la tarification marginale, réduisent le rôle d’intermédiaire de CAMMESA, et créent un cadre pour des contrats bilatéraux entre producteurs et grands consommateurs industriels (y compris ceux opérant en dollars). Si la stabilité macroéconomique de l’Argentine se maintient en 2026, les précédents de Bakamuyerta, YPF, et des contrats bilatéraux efficaces pourraient inverser la tendance à la baisse de la puissance. L’énergie est là. La variable est la confiance macroéconomique.

Venezuela : la plus grande opportunité encore à exploiter

Le Venezuela affiche environ 5 EH/s dans la carte thermique mondiale, ce qui indique qu’en dépit de conditions opérationnelles difficiles, des activités de minage officielles existent. Ce chiffre n’est pas suffisant pour faire du Venezuela une des dix premières puissances mondiales, mais il montre que des exploitations fonctionnent en trouvant des voies dans l’environnement actuel.

Ce qui distingue le Venezuela — et ne peut pas être reproduit à cette échelle dans d’autres pays d’Amérique latine — c’est la combinaison d’énergies inutilisées et d’un cadre de licences OFAC déjà ouvert. La prochaine étape logique est le réseau électrique, car sans plus d’électricité, il n’y aura pas d’augmentation réelle de la production pétrolière ou de reprise économique.

Le réseau électrique vénézuélien a une capacité nominale de plus de 34 GW, mais une capacité dispatchable réelle d’environ 12 à 14 GW. Avec environ 30 % de pertes de transmission et 40 % de pertes de distribution, cela signifie qu’environ 42 MW sur 100 MW produits par la centrale de Guri atteignent le client payant. La congestion dans le bassin de Caroní crée cette opportunité unique : environ 16 GW de potentiel hydroélectrique dans la région, mais la ligne principale de 765 kV ne peut transporter que 8,5 GW vers les centres de charge. La différence de 7,5 GW représente de l’électricité produite mais non livrée. Installer du minage près des sources de production permettrait de capter cette énergie avant qu’elle ne soit perdue dans la transmission.

Concernant le gaz, le Venezuela produit chaque jour une quantité équivalente à environ 300 000 barils de pétrole en gaz associé, provenant des champs d’Orinoco, de Maracaibo, de Monagas et d’Anzoátegui. Des turbines modulaires associées à ces champs, combinées au minage de Bitcoin, peuvent transformer cette ressource en revenus en monnaie dure, sans nécessiter d’infrastructures électriques. C’est le même principe que celui testé par YPF à Bakamuyerta.

DoctorMiner, fondée en 2016 à Caracas, a été l’une des entreprises de minage de Bitcoin les plus influentes du Venezuela, et un pionnier du premier pool de Bitcoin en Amérique latine. La société, qui a commencé avec deux personnes, a développé un réseau de plus de 1 500 machines, prouvant que dans une économie en quasi-effondrement, le minage de Bitcoin peut générer des revenus en monnaie dure à coût quasi nul. Son fondateur souligne que les ressources en pétrole, gaz et hydroélectricité du Venezuela offrent un avantage structurel pour le minage industriel, une fois la réglementation en place. DoctorMiner représente un point d’ancrage potentiel pour l’écosystème minier vénézuélien post-licence : des opérateurs locaux qui comprennent le réseau, l’environnement politique et les opportunités commerciales, prêts à collaborer avec des capitaux étrangers.

Les démarches réglementaires avancent bien plus vite qu’on ne le pense. Les licences générales de l’OFAC, GL 48A et 49A, ont été émises, autorisant des entreprises américaines à opérer dans le secteur énergétique vénézuélien. Siemens et General Electric ont obtenu des licences OFAC pour la maintenance du réseau. Après l’acquisition d’IMPSA par Arc Energy, des efforts sont en cours pour faire rétablir la licence de la centrale de Tocoma (2 160 MW, coût estimé à 8,9 milliards USD, jamais achevée). Le modèle d’entrée du capital privé dans le secteur énergétique vénézuélien, sous licence OFAC, existe déjà, et les mineurs de Bitcoin peuvent en tirer parti.

Salvador : un pionnier du “concept”

Salvador occupe une place unique dans l’histoire du minage de Bitcoin : en septembre 2021, il est devenu le premier pays au monde à adopter le Bitcoin comme monnaie légale, et exploite le seul projet de minage de Bitcoin géothermique piloté par le gouvernement, via LaGeo. Lors de l’annonce du partenariat avec Tether pour le projet “Volcano Energy” en 2021, cela a été l’un des sujets les plus médiatisés dans le domaine.

Mais ce n’est pas un marché de Bitcoin compétitif.

Avec une population de 6,5 millions d’habitants, le pays dispose d’une capacité installée d’environ 2 200 MW, sans surplus structurel. Le prix industriel pour les grandes industries est d’environ 0,20 USD/kWh, soit quatre fois celui du Paraguay. La fiabilité du réseau est faible : chaque client subit en moyenne 13,7 coupures par an, pour une durée moyenne de 18,2 heures. La “Loi Bitcoin” a également connu des revers : en 2024, le FMI a demandé à Salvador de rendre volontaire la collecte de Bitcoin par les commerçants, plutôt que obligatoire.

L’argument à long terme crédible repose sur l’expansion géothermique. LaGeo exploite environ 204 MW dans deux centrales à Ahuachapán et Berlín. La zone géothermique de Chinchilla est en cours d’exploration active avec le soutien de la Banque mondiale, avec pour objectif d’atteindre plus de 400 MW. À cette échelle, le coût moyen de l’électricité géothermique serait de 0,03–0,06 USD/kWh, avec une capacité de fourniture 24/7, sans risque de fluctuation des prix du combustible. Si Chinchilla devient une ressource commerciale, Salvador pourrait disposer pour la première fois d’un environnement compétitif pour le minage de Bitcoin.

Salvador a lancé la narration du “minage volcanique”. Le Paraguay a créé une puissance de calcul réelle. La différence entre ces deux scénarios se mesure en mégawatts et en prix de l’électricité.

Comparaison des données

Prix industriels de l’électricité en Amérique latine

Attitudes réglementaires envers le minage de Bitcoin dans les pays d’Amérique latine

Comparaison des données de puissance de calcul par pays en Amérique latine au deuxième trimestre 2026

Conclusion

L’Amérique latine contribue à environ 5-6 % de la puissance de calcul mondiale, contre 37,4 % pour les États-Unis. La cause principale de cette différence notable n’est pas un manque de ressources énergétiques, mais un décalage dans les mécanismes économiques et le cadre politique.

La montée du Paraguay offre un exemple très instructif. Ce pays, souvent ignoré, voit 21 % de son électricité perdue par vol ou déperdition technique, a une population inférieure à celle de nombreuses grandes métropoles américaines, mais est devenu la quatrième juridiction mondiale en matière de minage de Bitcoin. Sa réussite repose sur l’avantage structurel de l’excédent électrique d’Itaipu, dont le prix reflète la faible marginalité de la production, et sur un environnement réglementaire relativement stable, sans frictions supplémentaires qui grignoteraient ses marges.

Les autres régions ne manquent pas d’énergie. Le plateau d’Uyuni en Bolivie offre un rayonnement solaire comparable à celui d’Atacama, la Patagonie argentine est célèbre pour ses vents, et les centrales hydroélectriques d’Itaipu, Belo Monte et Tucuruí au Brésil produisent une électricité propre supérieure à la majorité des nouvelles capacités dans d’autres pays. Le bassin de Caroní au Venezuela possède un potentiel hydroélectrique partiellement exploité, en attente d’un déblocage par des capitaux américains et la licence OFAC. La géothermie du lac Colorado, une fois pleinement développée, pourrait devenir l’une des sources d’énergie de base les moins chères de l’hémisphère ouest.

Ce qui manque à ces pays — avec des variations selon les cas — c’est la capacité suivante : acheminer à un prix compétitif l’énergie vers les opérations de minage, établir un cadre réglementaire stable permettant des investissements à long terme, et opérer dans un environnement macroéconomique où la gestion du dollar américain est prévisible.

Le cycle baissier constitue la meilleure preuve de diagnostic. Lorsque le Hashprice atteint des niveaux historiquement bas, les arbitrages à court terme s’effondrent rapidement, tandis que les investissements durables dans l’infrastructure choisissent de s’approfondir. La persistance du Paraguay, le retrait de la Bolivie, et l’expansion du Brésil dessinent ensemble la future direction du marché minier en Amérique latine.

Dans les 12 à 18 prochains mois, la question clé sera de savoir quels marchés pourront franchir cette ligne. La réforme de l’ACL au Brésil, la législation énergétique en Argentine, le cadre OFAC au Venezuela, et l’exploration du lac Chinchilla au Salvador sont autant de variables en mouvement. L’énergie est là. Il ne reste plus qu’à faire en sorte que les politiques et la rentabilité s’alignent.