Je viens de repérer quelque chose d'intéressant d'un économiste de l'Institut de recherche Dai-ichi Life qui pourrait avoir une incidence sur les perspectives de politique monétaire du Japon.

Hideo Kumano souligne que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient font monter les anticipations d'inflation à l'échelle mondiale, et cela a un effet de ricochet sur la façon dont nous devons envisager le taux d'intérêt neutre du Japon. Son argument : le taux neutre nominal — c'est-à-dire le taux neutre réel plus l'inflation anticipée — pourrait en réalité être supérieur de 0,5 à 1,0 point de pourcentage aux estimations précédentes.

Cela importe car cela modifie le calcul pour la Banque du Japon. Si les anticipations d'inflation du Japon ont réellement évolué à la hausse en raison de ces pressions extérieures, alors maintenir les taux en pause trop longtemps envoie un mauvais signal. Kumano dit essentiellement que la BOJ devrait ajuster son taux neutre nominal cible pour refléter cette nouvelle réalité.

Ce qui a attiré mon attention, c'est qu'il avertit que si la BOJ ne prend pas en compte ces changements environnementaux et continue de signaler une pause prolongée dans la hausse des taux, cela pourrait en fait accélérer la dépréciation du yen. C'est une mise en garde assez directe sur les implications pour la monnaie.

Le calendrier est également à noter. La réunion du Conseil de politique monétaire de la BOJ aura lieu les 27-28 avril, donc cette analyse arrive juste avant un moment clé de décision. La question sera de savoir si la banque centrale reconnaît ce changement d'inflation et ajuste sa politique en conséquence, ce qui sera à suivre de près.