L'exploitation de KelpDAO déclenche une crise de liquidité chez Aave – Les baleines déchargent $6M dans AAVE alors que la crainte de contagion monte

Le secteur de la finance décentralisée ressent les effets après le piratage de KelpDAO qui a entraîné une volatilité massive sur les marchés de prêt. Aave, le plus grand protocole de liquidité, commence à subir des pressions dues à des dettes douteuses résultant de l’effondrement du prix des garanties liées à Kelp, avec AAVE en baisse de près de 18 % après une seule séance de trading.

Alors que l’enquête sur le piratage se poursuit, les traders utilisant Wang liquidant leurs positions par crainte de contagion due à l’écosystème de restaking sur Ethereum, ce qui pourrait créer des risques systémiques plus importants et une anxiété considérable tant pour les traders que pour les participants institutionnels.

La brèche de KelpDAO et le dilemme de la « mauvaise dette »

Une vulnérabilité dans les contrats intelligents de KelpDAO a permis aux participants de manipuler soit le prix, soit l’offre de ses tokens de restaking, qui sont largement utilisés comme garanties sur des plateformes de prêt telles qu’Aave. En conséquence, la chute soudaine du prix a entraîné la création de dettes douteuses sur ces plateformes, car la valeur des garanties est tombée en dessous des seuils requis.

Cela se produit lorsque la valeur de la garantie tombe en dessous du montant de la dette empruntée par un utilisateur. En conséquence, le moteur de liquidation du protocole ne peut pas liquider la position assez rapidement pour couvrir la différence.

Capitulation des baleines – $6 millions d’AAVE vendus

Selon Lookonchain, il y a eu une capitulation massive de la part de détenteurs importants d’AAVE. Trois comptes de type baleine ont vendu d’énormes quantités d’AAVE dans les premières heures suivant la révélation de l’exploitation, représentant plus de 60 000 tokens AAVE ou un montant cumulé de près de $6M , créant ainsi une pression de vente supplémentaire.

La réaction du marché, suite à la sortie de plusieurs détenteurs importants avec une forte conviction, a été exacerbée aujourd’hui. Smaugvision a vendu 20 015 AAVE contre USDC à un prix moyen de $103 par token, pour une valeur totale d’un peu plus de 2,06 millions de dollars. Une autre baleine, 0xFC56, a vendu 20 000 tokens AAVE à un prix similaire de $103 chacun pour récupérer au total 2,05 millions de dollars en USDC. La baleine 0xA2E4 a quitté sa position à un prix moyen de $99 par AAVE, totalisant 19 666 AAVE, soit environ 1,94 million de dollars. De plus, cette entité a vendu 505,65 ETH, évalués à environ 1,18 million de dollars, et 10,11 WBTC, d’une valeur d’environ 765 000 dollars, plutôt que de se limiter aux stablecoins.

Les sorties coordonnées de ces riches individus impliquent un manque de confiance fondamental dans la capacité d’Aave à atténuer avec succès les pertes liées à KelpDAO sans diluer l’utilité ou la valeur du token AAVE.

Impact plus large sur le restaking liquide

L’incident KelpDAO illustre le risque que les blocs de construction de la DeFi, comme le restaking, font peser sur la structure globale de la DeFi. Si une couche fondamentale comme un protocole de restaking échoue, toutes les autres applications utilisant cette couche ou les tokens qu’elle génère seront affectées.

Le module de sécurité d’Aave est étroitement surveillé par les experts du secteur, qui envisagent la possibilité d’exiger que les tokens AAVE soient mis aux enchères pour couvrir une pénurie. Cette mesure pourrait entraîner une dilution supplémentaire des détenteurs existants et exercer une pression à la baisse sur le prix à court terme.

Conclusion

L’incident KelpDAO montre qu’il n’existe pas de rendement gratuit en DeFi, tout rendement comporte des risques. Alors qu’Aave continue de faire face à des problèmes de liquidation et que les baleines cherchent la sécurité dans des stablecoins et des actifs de premier ordre comme Bitcoin et Ethereum, il est crucial que la gouvernance d’Aave démontre sa capacité à se maintenir durant cette période difficile. L’attention se déplace désormais du gain de restaking vers la sécurité du protocole pour tous les investisseurs, qui attendent de voir si les mauvaises dettes peuvent être éliminées avant qu’une contagion supplémentaire ne se produise.