Après avoir fait quelques recherches sur les plus grandes actions de cannabis qui faisaient sensation à la fin de 2024, et honnêtement le paysage est assez intéressant quand on regarde les leaders du marché.

Le secteur du cannabis a connu une période difficile de quelques années avant 2024, confronté à des vents réglementaires dans les États-Unis et le Canada. Mais il y a eu du mouvement - la discussion sur la reclassification par la DEA, passant du Schedule I au III, a créé du buzz, même si cela avance plus lentement que prévu. Cependant, les principaux acteurs continuent d’avancer, et c’est ce qui a attiré mon attention.

Laissez-moi décomposer ce que j’ai trouvé en regardant les deux plus grands ETF de cannabis - le MSOS, axé sur les États-Unis, et le HMMJ, axé sur le Canada - car ils donnent un aperçu assez solide de l’endroit où circule le vrai capital dans cet espace.

Du côté américain, les plus grosses actions de cannabis étaient dominées par des opérateurs multi-états. Green Thumb Industries était en tête avec plus d’un tiers de la pondération du MSOS, gérant une opération intégrée verticalement dans plusieurs États avec des marques reconnues comme Rythm et Beboe. Ce sont des entreprises qui contrôlent tout, de la culture à la vente au détail, ce qui est le modèle suivi par la plupart des opérateurs sérieux.

Triulieve était un autre poids lourd, particulièrement fort en Floride mais avec une présence significative en Arizona et en Pennsylvanie. À la mi-2024, ils avaient atteint 200 dispensaires, ce qui montre l’échelle à laquelle ces entreprises opèrent. Curaleaf était aussi un acteur majeur avec plus de 150 dispensaires répartis dans 19 États, et ils avaient même rejoint la Bourse de Toronto à la fin 2023.

Verano et Cresco Labs complétaient le top des actions majeures de cannabis sur le marché américain. Verano opère via Zen Leaf et MÜV, avec des points de vente dans 14 États, tandis que Cresco se concentre fortement sur la distribution en gros en plus de leur propre réseau de vente au détail.

Voici quelque chose d’intéressant - quand vous regardez du côté canadien via l’ETF HMMJ, vous voyez une composition différente. Innovative Industrial Properties n’était pas un opérateur de cannabis en soi, mais un REIT fournissant de l’immobilier à l’industrie, ce qui lui donnait en fait la plus forte pondération. Il capitalise essentiellement sur le fait que le financement traditionnel est difficile pour les entreprises de cannabis aux États-Unis, donc ils proposent des arrangements de vente-bail.

Jazz Pharmaceuticals avait aussi une forte pondération, principalement à cause de leur acquisition en 2021 de GW Pharmaceuticals et Epidiolex pour 7,2 milliards, l’un des plus gros mouvements du secteur pharmaceutique traditionnel dans l’espace.

Les plus grosses actions de cannabis canadiennes comprenaient Cronos Group avec leur marque populaire Spinach, SNDL (anciennement Sundial Growers) en tant que plus grand détaillant privé de cannabis au Canada, et Canopy Growth, l’un des plus grands producteurs mondiaux.

Ce qui me frappe, c’est la différence dans la structure du marché. Les opérateurs américains misent tout sur l’intégration verticale et l’expansion état par état, en traitant le problème de l’illégalité fédérale en construisant une forte présence régionale. Les entreprises canadiennes ont un environnement réglementaire différent mais font face à leurs propres défis, notamment des taxes élevées et la concurrence du marché non réglementé.

Les plus grosses actions de cannabis dans les deux pays ont su s’adapter à leurs cadres réglementaires respectifs, mais elles attendent toutes la même chose : une politique fédérale plus favorable. Pour les entreprises américaines en particulier, cela pourrait être un vrai catalyseur. Que vous regardiez les plus grands opérateurs de cannabis aux États-Unis ou les acteurs établis au Canada, ils sont tous positionnés pour un potentiel de hausse significatif si l’environnement réglementaire évolue.

Si vous suivez ce secteur, surveiller ces acteurs majeurs et leurs mouvements est généralement la meilleure approche. Le secteur a été mis à mal, c’est vrai, mais l’infrastructure que ces entreprises ont construite est réelle.