Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant dans les dernières dépôts SEC. Gagnon Securities a complètement abandonné Power Solutions International (PSIX) au Q4, en vendant l'intégralité de leur position de 64 770 actions pour environ 6,36 millions de dollars. Cependant, l'action a connu une hausse spectaculaire — +140 % au cours de l'année dernière, donc cette sortie ressemble à une prise de bénéfices dans la force plutôt qu'à une inquiétude fondamentale.

Voici ce qui rend cette opération remarquable. PSIX vient de publier des résultats records pour le troisième trimestre : 203,8 millions de dollars de ventes (en hausse de 62 %) et 27,6 millions de dollars de bénéfice net (en hausse de 59 %), avec un bénéfice dilué par action atteignant 1,20 $. Sur les neuf premiers mois de 2025, le bénéfice net a plus que doublé par rapport à l’année précédente, atteignant 97,9 millions de dollars. La société profite d’une demande croissante pour les centres de données, que la direction a identifié comme le principal moteur de croissance. Elle prévoit une augmentation des ventes de 45 % pour l’ensemble de l’année 2025.

Mais c’est là que ça devient intéressant. Bien que l’histoire de la croissance soit convaincante, les marges brutes se sont comprimées à 23,9 % alors que l’entreprise intensifiait fortement sa production. C’est le compromis lorsque l’on scale rapidement — on gère le risque opérationnel en parallèle d’une croissance explosive. Le timing de la sortie de Gagnon suggère qu’ils ont reconnu cette tension. Lorsqu’une action double en un an, réduire ou sortir n’est pas nécessairement baissier. Parfois, c’est simplement une gestion prudente du risque.

Regarder où Gagnon a réaffecté son capital est également révélateur. Après le dépôt, leurs principales positions sont désormais concentrées dans des titres comme CDNA ($33,44M, 6,9 % de l’Actif Sous Gestion), WGS ($32,97M, 6,8 %), AL ($31,92M, 6,6 %), ENSG ($31,45M, 6,5 %), et AMRC ($24,40M, 5,0 %). Le portefeuille se consolide dans ces positions plus importantes plutôt que de se disperser dans des noms industriels plus petits qui ont déjà connu des hausses massives.

Power Solutions International opère dans un créneau solide — ils conçoivent et fabriquent des moteurs à carburant alternatif et conventionnels, des systèmes d’alimentation intégrés, et des composants pour les marchés industriel, énergétique, et des transports. Leur clientèle couvre des OEM dans les équipements hors-route, véhicules routiers, production d’énergie, et véhicules spécialisés en Amérique du Nord et à l’international. C’est une entreprise légitime avec une demande réelle du marché final.

Mi-février 2026, les actions se négociaient à 92,72 dollars avec une capitalisation de 2,14 milliards de dollars, un chiffre d’affaires (TTM) de 675,48 millions de dollars, et un bénéfice net (TTM) de 121,20 millions de dollars. La valorisation s’est étirée après une hausse de 140 %, alors que le S&P 500 dans son ensemble n’a gagné qu’environ 12 % sur la même période.

La vraie question pour les investisseurs à long terme : la croissance peut-elle se maintenir ? Si la demande pour les centres de données reste forte et si les marges se stabilisent à mesure que l’entreprise mûrit sa production, PSIX pourrait continuer à croître de manière exponentielle. Mais après un mouvement parabole comme celui-ci, protéger ses gains n’est pas irrationnel. Vous suivez une entreprise qui exécute bien, mais aussi une où l’effet de levier opérationnel peut jouer dans les deux sens. Quand la production s’accélère aussi fortement, le risque d’exécution augmente parallèlement au potentiel de hausse.

Les gestionnaires de fonds comme Gagnon ne se trompent généralement pas lorsqu’ils prennent des bénéfices sur des gagnants de 140 %. Ils font souvent preuve de discipline quant à la taille de leurs positions et au risque. Cela dit, les fondamentaux de l’entreprise sous-jacente restent solides — la question est de savoir si le prix de l’action reflète déjà la croissance prévue pour les prochaines années.