Je lisais récemment sur certains schémas de marché historiques, et la situation de l’or en 1980 est vraiment folle quand on y pense. L’or explosait à l’époque — quel était le prix de l’or en 1980 ? Il a atteint $850 l’once en janvier de cette année-là. Des chiffres incroyables quand on considère ce qui s’est passé ensuite.

Tout cela a été alimenté par une inflation galopante et un chaos géopolitique partout. Révolution en Iran, invasion soviétique, tout le monde paniquait et se tournait vers l’or comme refuge ultime. Un classique trade de la peur. Mais ensuite, Volcker, le président de la Fed à l’époque, a essentiellement dit « ça suffit » et a simplement augmenté les taux d’intérêt au-delà de 20 %. Je veux dire, une décision absolument brutale.

Ce qui est intéressant, c’est que—une fois que ces taux ont grimpé—la thèse entière de l’or s’est effondrée. Pourquoi détenir quelque chose qui ne rapporte rien quand on peut placer son argent dans des obligations rapportant plus de 20 % sans risque ? Les calculs ne fonctionnaient plus. En 1982, l’or avait perdu plus de la moitié de sa valeur. Brutal pour tous ceux qui l’avaient acheté au sommet.

La raison pour laquelle je pense à ça maintenant, c’est le parallèle moderne. L’or est essentiellement une mise contre la hausse des taux réels. Si on parvient vraiment à tuer l’inflation sans détruire l’économie, la même rotation pourrait se produire à nouveau. Les capitaux sortent de l’or et se dirigent vers des actifs qui génèrent réellement des rendements—les actions pour la croissance, ou honnêtement, Bitcoin et la crypto comme la nouvelle narration pour une réserve de valeur numérique.

C’est un bon rappel que même des actifs qui semblent « sûrs » peuvent être complètement détruits quand le contexte macroéconomique change. Les rotations de marché existent, et l’histoire a une façon de rimer avec elle-même.