Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant concernant les flux de crypto en Corée au cours des derniers mois. Les avoirs en stablecoins sur les principales bourses coréennes se sont pratiquement effondrés, passant d'environ 575 millions de dollars en juillet à seulement 188 millions à la mi-mars. C'est une chute de 55 %. Le timing est également très révélateur. Juste autour de la mi-mars, le won a franchi la barre des 1 500 pour un dollar pour la première fois depuis la crise de 2008, et c'est à ce moment-là que les sorties de fonds ont vraiment accéléré. Les traders ont clairement encaissé leur tether et reconverti en won coréen à ces taux élevés.

Ce qui est fou, c'est que ce n'est pas seulement des gens qui retirent tout leur argent de la crypto. Les données montrent que les dépôts des investisseurs dans les actions ont en fait augmenté alors que les soldes en stablecoins s'effondraient. Le gouvernement pousse ces comptes de rapatriement avec incitations fiscales, et le retail semble clairement mordre à l'hameçon. On voit des capitaux se réorienter activement de la crypto vers les actions coréennes, en particulier dans le secteur des semi-conducteurs. Samsung Electronics et SK Hynix absorbent pratiquement tout l'argent.

Le KOSPI a déjà augmenté d'environ 37 % cette année, donc la dynamique est réelle. Mais voici le truc : si l'on regarde les volumes de stablecoins en Asie en général, ils sont en fait en hausse. Donc, cette décollecte en Corée ressemble à une rotation purement domestique, pas à une exode crypto régionale. La faiblesse du kal won a été le déclencheur, mais la vraie histoire, c'est que le retail coréen se tourne enfin massivement vers les actions domestiques. Si la hausse des actions trébuche toutefois, surtout avec la concentration dans les semi-conducteurs, on pourrait voir ce capital se réorienter aussi rapidement.