Il y a une chose intéressante que je suis depuis ce week-end chaotique quand le conflit entre les États-Unis et l'Iran a commencé. Le Bitcoin était littéralement le seul actif important qui était négocié quand tout a explosé un samedi. Il a chuté de 8,5 % ce jour-là, on aurait dit qu'il allait s'effondrer.

Mais voici la curiosité : deux semaines plus tard, le bitcoin dépasse pratiquement tout. Or, l'or, le S&P 500, les actions asiatiques, tout reste derrière. Et ce n’est pas parce que le Bitcoin soit un refuge "traditionnel" — c’est ce qui m’étonne le plus. Il agit comme un pool de liquidité 24/7 qui absorbe les chocs géopolitiques beaucoup plus rapidement que n’importe quel autre marché.

En regardant les chiffres, chaque vente trouve des acheteurs à un niveau plus élevé que le précédent. Le 28 février, il a touché 64 000 $. Après les missiles iraniens du 2 mars, le plancher est monté à 66 000 $. Une semaine plus tard, 68 000 $. Et il a continué à monter — 69 400 $, puis 70 596 $. La ligne des plus hauts plus élevés comprime la fourchette en bas, tandis que le plafond à 73 000-74 000 $ continue de rejeter le Bitcoin. Cela doit se résoudre à un moment ou un autre.

Ce qui différencie le bitcoin dans ce scénario, c’est la vitesse. Oui, il est vendu à chaque titre négatif, mais il se rétablit plus vite à chaque fois et maintient chaque reprise à un niveau plus élevé. Comparez avec le début de l’année, quand une cascade de liquidations a éliminé 2,5 milliards de dollars de positions à effet de levier en un seul week-end. On aurait dit que cela allait briser la confiance du marché pendant des mois. Mais non — cela n’a fait qu’éliminer les mains les plus faibles et laisser un marché plus épuré qui absorbe tous les titres de guerre depuis.

Le pétrole a augmenté de plus de 40 % depuis le début de la guerre. L’or est devenu volatile. Les actions asiatiques ont connu leur pire semaine depuis mars 2020. Et le Bitcoin ? Il est là, solide, faisant son travail d’absorbeur de choc.

En macro, Trump a plaisanté en disant qu’il avait épargné l’infrastructure pétrolière de Kharg "pour des raisons de décence" mais qu’il reconsidérerait si l’Iran continuait à bloquer le détroit d’Ormuz. L’Iran a répondu que toute attaque contre l’énergie déclencherait des représailles contre les installations américaines. Si cela s’intensifie, la perturbation de l’approvisionnement que l’AIE a déjà qualifiée de plus grande de l’histoire devient bien pire.

Mais ce qui est le plus révélateur, c’est ceci : le Bitcoin a cessé d’être seulement un refuge ou un actif de risque pur. Il est devenu un pool de liquidité qui absorbe les chocs plus rapidement que n’importe quoi parce que c’est la seule chose négociée quand les chocs arrivent. Cela change la façon dont on pense à l’actif dans le contexte des crises mondiales.