Venant d'examiner l'économie minière, la situation devient assez sombre pour les producteurs de BTC en ce moment. Selon les dernières données de difficulté, les mineurs ont en moyenne des coûts de production d'environ 88k par pièce alors que le BTC se négocie près de 73k. Cela représente une perte de 15k par bloc et explique honnêtement pourquoi tant d'opérations sont fortement comprimées.

La situation géopolitique n'aide pas non plus. Les prix du pétrole restent élevés, les tensions au Moyen-Orient affectent les coûts énergétiques, et toute cette incertitude pousse le taux de hachage à la baisse. La difficulté du réseau a récemment chuté de 7,76 % pour atteindre 133,79 trillions, ce qui constitue le deuxième ajustement négatif le plus important cette année. Les temps de bloc s'étendent à plus de 12 minutes alors qu'ils devraient être de 10. On peut voir la tension sur le réseau.

Ce qui est intéressant, c'est comment cela force les mineurs à s'adapter. Les grandes opérations publiques se tournent fortement vers l'IA et les centres de données pour des flux de revenus plus stables, plutôt que de simplement détenir des actifs non rentables issus du minage. Cela doit ajouter une pression de vente sur le marché lorsqu'ils déplacent du BTC pour financer leurs opérations. Le prix du hash tourne autour de 33,30 par petahash par jour selon les données de Luxor, ce qui est à peine au seuil de rentabilité.

Donc, pourquoi les mineurs de bitcoin sont en baisse revient à une simple question de mathématiques : les coûts dépassent les revenus et il n'y a pas de solution rapide. Le réseau finira par se corriger lui-même par une baisse de la difficulté, mais cette période entre le moment où les marges deviennent négatives et celui où la difficulté s'ajuste suffisamment pour restaurer la rentabilité est celle où les dégâts réels se produisent. La prochaine ajustement prévu début avril pourrait même aller plus bas si le prix reste tel qu'il est. Il vaut la peine de suivre comment cela évolue pour la structure du marché spot.