Je viens de remarquer quelque chose qui explique pourquoi le marché des cryptos est en forte baisse dernièrement. Ce n’est pas seulement une mauvaise actualité qui nous frappe. Ce que je vois, c’est une tempête parfaite de liquidations forcées et de levier qui se fait évacuer du système.

Voici ce qui s’est passé. Le Bitcoin est tombé en dessous de $75K pour la première fois en presque un an, ce qui a déclenché des liquidations massives. En une seule journée, environ $237 millions de positions longues en BTC ont été effacées. Mais ce n’est que la surface. En regardant plus large, plus de 2,16 milliards de dollars en liquidations de BTC ont eu lieu rien que cette semaine. Sur le dernier mois ? On parle de 4,4 milliards de dollars. C’est beaucoup de ventes forcées qui frappent le marché.

La raison pour laquelle le marché s’est effondré si violemment revient à la désintégration du levier. Quand le Bitcoin chute, ces positions longues se transforment en ordres de vente sur le marché, ce qui pousse encore plus le prix vers le bas, déclenchant davantage de liquidations. C’est un effet en cascade. L’intérêt ouvert des contrats à terme perpétuels a chuté de 4,4 % en une seule journée, éliminant environ $26 milliards d’exposition. Sur le mois, l’intérêt ouvert sur les dérivés a diminué d’environ 34 %. Cela me dit que le levier a été en train de se désengager depuis des semaines, pas seulement aujourd’hui.

Au-delà de la crypto, il y a une tendance plus large de prudence sur tous les marchés. Les actions en Europe se sont affaiblies, les inquiétudes concernant la politique monétaire grandissent, et cela ajoute de la pression partout. Les grands détenteurs qui supportent des pertes latentes n’aident pas le sentiment non plus. Tout le marché est en mode peur extrême, et les altcoins subissent des coups durs.

La raison pour laquelle le marché des cryptos chute en fin de compte revient à ce cycle de désendettement. Bitcoin en est le moteur ici, et tout le reste suit. La chose clé à surveiller, c’est si Bitcoin peut rester au-dessus de 75k $. Si cela casse, on regarde $70K comme le prochain support majeur. Jusqu’à ce que les liquidations ralentissent et que Bitcoin se stabilise, la volatilité restera probablement élevée et toute reprise aura du mal à s’ancrer. C’est ce qui arrive quand trop de levier est accumulé puis dénoué d’un coup.