Vérification récente de Booking Holdings et il se passe quelque chose d'intéressant que la plupart des investisseurs pourraient actuellement ignorer.

En février, la société a annoncé une division d'actions 25 pour 1, ce qui indique généralement la confiance de la direction dans la croissance future. Les données de Bank of America montrent que les actions ont tendance à revenir d'environ 18,3 % dans l'année suivant une annonce de division, contre 13,3 % pour le S&P 500. Mais BKNG a en fait évolué dans la direction opposée — en baisse de plus de 5 % depuis l'annonce. Pourquoi ? Tout le monde panique à propos de l'IA qui perturbe leur activité de réservation.

Voici le truc cependant. Le récit autour de l'IA est probablement exagéré. Booking possède une barrière d'entrée (moat) beaucoup plus difficile à reproduire que ce que l'on pense. Ils ont 4,4 millions de propriétés dans 220 pays sur leur plateforme. Ce n'est pas quelque chose qu'un concurrent chatbot construit du jour au lendemain. Il s'agit principalement d'hôtels indépendants et de locations de vacances qui dépendent de Booking pour leur distribution. Construire ce réseau prend des années.

Au-delà des hébergements, ils se développent dans les vols, la location de voitures, les visites, les activités et les réservations de restaurants via OpenTable. Leur stratégie Connected Trip — où les clients réservent plusieurs parties d’un voyage ensemble — a augmenté de plus de 20 % l’année dernière. C’est une véritable fidélisation client et une intégration horizontale que l’IA seule ne peut pas perturber.

Le tableau financier est en réalité solide. Le chiffre d’affaires a augmenté de 13 % en 2025 avec une hausse de 8 % des nuits réservées. Plus important encore, leur programme de réduction des coûts lancé fin 2024 fonctionne — la croissance du résultat net a atteint 20 % pour l’année. Ils rachètent des actions de manière agressive, ce qui a porté la croissance de l’EPS à 22 %. La direction prévoit que cette dynamique se poursuivra et vise une croissance de 15 % de l’EPS à l’avenir tout en continuant d’investir dans l’IA, les Connected Trips et l’expansion en Asie.

Et c’est là que ça devient intéressant — la valorisation semble incroyablement bon marché en ce moment. Le ratio P/E à terme tourne autour de 14, et le ratio PEG est inférieur à 1. À ce prix, on anticipe pratiquement un effondrement complet de leur pouvoir de profit. Cela semble peu probable compte tenu de leur avantage en termes de données, de leur réseau d’approvisionnement et de leur force de marque.

Je ne dis pas que cela va forcément exploser, mais pour les investisseurs à la recherche d’actions bon marché à acheter maintenant avec des fondamentaux solides, BKNG à ces niveaux semble en être une à considérer. Le marché réagit probablement de manière excessive à la peur de l’IA tout en passant à côté des véritables avantages concurrentiels ici.