Mineur Économie — Comment la hausse des prix du pétrole redéfinit la répartition de la puissance de calcul du Bitcoin

La puissance de calcul totale du réseau Bitcoin reste actuellement autour de 650 EH/s, mais la forte hausse des prix du pétrole influence le comportement des mineurs via deux voies.

Voie 1 : Transmission du coût de l’électricité. Environ 8 % à 10 % de la puissance de calcul du Bitcoin se trouve dans des régions dépendantes de la production d’électricité au gaz naturel (comme la région du schiste américain ou les gisements de gaz associé au Moyen-Orient). Après que le prix international du pétrole a dépassé 110 dollars, le prix du gaz naturel a également augmenté, ce qui a fait passer le coût marginal de l’électricité pour certains mineurs de 0,04 dollar par kWh à 0,07 dollar par kWh. Selon Luxor, le point d’équilibre de rentabilité pour les mineurs S19 est passé de 45 000 dollars à 52 000 dollars. Si le prix du Bitcoin chute en dessous de 60 000 dollars, environ 15 % des mineurs seront en perte.

Voie 2 : Migration des mineurs et répartition géographique de la puissance de calcul. La hausse des coûts énergétiques accélère la migration de la puissance de calcul vers des régions à faible coût. Les sites miniers en Éthiopie, au Paraguay, et autres zones riches en hydroélectricité deviennent plus attractifs. Par ailleurs, certains mineurs du Texas, en raison de prix de l’électricité trop élevés, arrêtent leurs opérations pour participer à la réponse à la demande du réseau électrique. Le solde des mineurs (Miners’ Balance) a récemment diminué d’environ 3 %, indiquant que certains vendent leurs stocks pour couvrir leurs coûts d’exploitation.

Implications pour le marché : Historiquement, la vente par les mineurs survient souvent lors du croisement des signaux Hash Ribbons (rubans de hachage). La pression de vente actuelle n’est pas encore évidente, mais si le prix du Bitcoin chute en dessous de 62 000 dollars, un « croisement mort » pourrait se produire — la capitulation des mineurs pourrait entraîner une baisse supplémentaire, créant un effet de rétroaction négative. À l’inverse, si le prix du Bitcoin augmente, la rentabilité des mineurs s’améliore, la pression de vente diminue, ce qui favorise la stabilité des prix.

Indicateurs à surveiller : Hash Ribbons (moyenne mobile sur 7 jours de la puissance de calcul / moyenne mobile sur 30 jours) est actuellement à 1,02, sans croisement en vue ; le multiple Puell (revenu journalier des mineurs / moyenne annuelle) est de 1,8, en zone neutre. Les investisseurs doivent suivre de près l’évolution de ces deux indicateurs.

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