Alors, le marché boursier s'effondre-t-il à l'approche du printemps ? C'est la question que tout le monde se pose après un début d'année 2026 plutôt décevant. Le S&P 500 a à peine dépassé 2 % de gains, tandis que le Nasdaq est pratiquement stable. Après trois ans d'euphorie alimentée par l'IA qui faisait presque tout l'argent tout seul, soudain, les choses semblent... différentes.

Je surveille le ratio CAPE de Shiller, et honnêtement, il est difficile d'ignorer les parallèles. Nous sommes juste en dessous de 40, ce qui est à peu près le niveau où nous étions juste avant l'éclatement de la bulle Internet en 2000. Cela suffit à rendre certains investisseurs nerveux quant à savoir si le marché va s'effondrer ensuite, ou si nous assistons simplement à un recul naturel.

Voici ce qui, selon moi, distingue ce moment de celui-là. À la fin des années 90, la moitié de ces entreprises internet vendaient pratiquement des vaporware — des idées cool sans aucun revenu réel. Maintenant ? Amazon, Microsoft, Alphabet, Nvidia, TSMC — ce ne sont pas des investissements spéculatifs. Ils génèrent réellement de l'argent à tour de bras avec de véritables applications d'IA qui transforment leurs modèles commerciaux entiers. La qualité des bénéfices est incomparable à celle de 1999.

Cela dit, toutes les actions de logiciels ne sont pas des gagnantes en ce moment. Certaines entreprises sont complètement laminées parce que les investisseurs posent enfin la question difficile : l'IA aide-t-elle réellement votre entreprise, ou la cannibalise-t-elle ? Le marché est impitoyable pour distinguer les gagnants des imposteurs.

Si vous vous demandez si le marché va continuer à s'effondrer, voici ce que semblent faire les investisseurs intelligents — et c'est assez ennuyeux, ce qui est précisément le but. Ils réduisent leur exposition aux actifs volatils et spéculatifs et se tournent vers des valeurs sûres avec une réelle capacité à résister à la volatilité. Pensez à des entreprises avec des modèles commerciaux résilients capables de traverser la tempête. Ajoutez à cela un peu de liquidités en cash, et vous êtes en position d'acheter la baisse plutôt que de vendre paniqué.

La vraie question n'est pas de savoir si une correction va se produire — c'est probablement le cas. C'est plutôt de savoir si c'est un véritable krach ou simplement le marché qui respire après une course folle. Les données suggèrent que nous sommes quelque part entre les deux, ce qui signifie qu'avoir un portefeuille diversifié et ennuyeux devient soudainement beaucoup plus intelligent qu'il y a six mois.