Dialogue Armani Ferrante : De l’effondrement de FTX à l’essor du sac à dos

Rédigé par : When Shift Happens

Traduction : zone du langage clair du blockchain

En novembre 2022, l’effondrement de FTX a explosé comme une bombe au fond de l’océan : il a effacé en un instant la réputation accumulée pendant des années par l’industrie des cryptomonnaies, et a aussi fait fondre en une nuit 90% des actifs comptables de la société Armani Ferrante. À des milliers de mètres d’altitude, face à cet examen financier presque sans issue, l’ingénieur en génie structurel, profondément engagé dans l’écosystème Solana, n’a pas choisi de partir : il a mené une introspection à la manière d’une doctrine, sur « qui il est ».

Dans les braises de ce désastre, un sac à dos est né discrètement. Il n’était pas seulement une plateforme mondiale de trading dont le volume a franchi 420 milliards de dollars, mais aussi une réponse technique d’Armani à un système de surveillance moderne de type « prison panoramique ». Du parcours tranquille entre le siège social d’Apple à Cupertino et celui de Tokyo, « le géant endormi », où le marché se jouait gros ; du simple code à la foi communautaire derrière les jeunes gars déchaînés : dans cette interview, Armani a pour la première fois revisité en profondeur ces instants d’enfer. Ce n’est pas seulement une histoire de survie entrepreneuriallement hardcore ; c’est aussi une prophétie ultime de la vague de Tokenisation des actifs financiers mondiaux en 2026. Lorsque la réalité cognitive se désaxe avec la vérité, choisis-tu de suivre le courant, ou de reconstruire les règles sur des ruines ? La réponse se trouve dans cette conversation approfondie, à la frontière de la philosophie et de l’ingénierie.

Le moment où l’on définit le rôle : survivre aux braises de l’effondrement de FTX

Présentateur : Remettons le temps en arrière, à cet instant tumultueux. Lors de l’effondrement de FTX, votre sac à dos était encore un projet tout juste sorti de l’ornière, et vous étiez en danger grave au milieu de la catastrophe. Je me souviens que tu as mentionné que, à ce moment-là, les actifs de l’entreprise se trouvaient tous sur les comptes FTX, c’est bien ça ?

Armani Ferrante : Oui, absolument. C’était un chiffre numérique qui intéresse tous les entrepreneurs. À ce moment-là, nous avions 14.5M de dollars sur FTX, soit environ 90% des actifs de notre bilan. Quand je suis monté dans un avion au-dessus des plaines de Lisbonne, puis que, via des connexions Wi-Fi intermittentes, j’ai vu les messages de Crypto Twitter s’enflammer, j’ai senti la réalité se fissurer. Si la rumeur était vraie—et par la suite, on a découvert que la réalité était pire que la rumeur—alors ma société était, pour ainsi dire, déjà condamnée à mort.

Dans le cockpit, à l’étage de cet avion—à mi-hauteur, pardon—je voyais aussi autour de moi des collègues présents, venus eux aussi aux conférences crypto. L’air était saturé d’anxiété. Sans même m’en rendre compte, j’ai commencé à réfléchir comme en philosophie existentielle. Je me suis posé une question aussi fondamentale que possible : Armani, qui es-tu vraiment ?

Es-tu plutôt du genre à abandonner quand un coup destructeur t’atteint par une force majeure, en murmurant que le destin est injuste, ou du genre à continuer, peu importe à quel point l’adversité devant toi est lourde, à creuser pour trouver une issue et à se battre jusqu’au bout ? Gérer une station-service au coin d’une rue, quand on affronte des circonstances extrêmes, revient en essence à faire la même chose. À ce moment-là, j’ai compris que c’était un instant fondateur pour définir sa personnalité. J’ai choisi la nuit. Quand l’avion a dû se poser en urgence, j’étais déjà prêt à me battre jusqu’à la dernière seconde.

Présentateur : Cette tendance est vraiment touchante. Mais, ironiquement, tu avais eu deux points de contact avec Alameda Research (la société fondée par SBF). Cette « observation de très près » t’a-t-elle donné, plus tard, des sensations plus complexes quand tu as fait face à l’effondrement ?

Armani Ferrante : C’est effectivement une histoire de destin assez singulière. En 2018, je venais de quitter Apple. L’attrait open source d’Ethereum et de la blockchain m’a profondément attiré. Alameda recrutait à Berkeley des ingénieurs capables de construire des systèmes de trading. J’y suis resté trois mois, j’ai participé au développement initial, mais très vite, j’ai constaté que la pure activité de trading n’était pas ce qui m’enthousiasmait le plus : je me consacrais davantage à la construction de protocoles fondamentaux et d’applications.

Le deuxième point de contact a eu lieu en 2020, à l’époque où FTX avait déjà accumulé son avance : ils m’ont invité à revenir pour soutenir la construction de l’écosystème Solana. Je ne travaillais pas au sein de FTX ; je développais des infrastructures pour le réseau Solana, par exemple le framework des développeurs en amont Anchor, des portefeuilles multi-signatures, etc. Le Solana de l’époque, c’était comme une page blanche : plein de défis techniques.

Je dois clariser un point, et c’est aussi la chose que j’ai ressentie le plus profondément pendant l’effondrement : le fossé énorme entre la perception de la réalité et la réalité effective. Quand Solana est retombé à 8 dollars, les médias mainstream et les plateformes sociales l’ont étiqueté « chaîne de FTX », en concluant que SBF était mort. Mais, moi qui connaissais la vérité depuis le terrain, je savais que la base de code de Solana, le réseau de validateurs et la situation financière de FTX étaient deux choses distinctes. Les nœuds solides d’un réseau décentralisé existent déjà : c’est un système résilient, et il ne disparaît pas parce qu’une réunion s’effondre.

La prison panoramique et le libre arbitre : la base philosophique de la technologie crypto

Présentateur : Quand tu parles de « qui tu es » et de la vision de l’entreprise, tu mentionnes Michel Foucault et la notion de « prison panoramique ». Pour un PDG issu d’un parcours technique, c’est un point d’entrée très profond. Peux-tu détailler comment cette métaphore philosophique influence ta vision de l’industrie crypto ?

Armani Ferrante : À l’origine, la prison panoramique (prison panoramique) est un modèle de prison conçu par Jeremy Bentham : dans la tour centrale, les gardes peuvent surveiller toutes les cellules disposées en anneau, et les prisonniers savent bruyamment à cet instant s’ils sont observés ou non. Cette surveillance injuste a conduit les prisonniers à se surveiller eux-mêmes, et à s’y conformer.

À l’ère numérique, nous vivons en réalité dans une prison panoramique dont le périmètre ne cesse de s’étendre : le gouvernement, les grandes entreprises technologiques, et même des registres publics, enregistrent chaque transaction que nous effectuons et chaque message que nous envoyons. Si tu admets que la vie privée est l’un des fondements de l’humanité et de la liberté, alors beaucoup de technologies blockchain concernées sont en réalité trompeuses. Les registres publics de Bitcoin et d’Ethereum sont totalement transparents : dans un certain sens, suivre un Bitcoin est plus simple que suivre de l’argent liquide.

Présentateur : Donc, tu penses que les technologies blockchain actuelles ne sont pas suffisantes pour protéger la liberté ?

Armani Ferrante : Pas du tout. Si un système expose toute votre histoire financière au grand jour, il devient un outil de surveillance parfait. C’est pour cela que j’ai du respect pour les technologies de protection de la vie privée (comme les preuves à connaissance nulle utilisées par Zcash).

Pendant la construction du sac à dos, nous avons toujours réfléchi : construisons-nous brique après brique cette prison panoramique, ou offrons-nous, via des moyens techniques, des outils peu coûteux permettant aux individus de se disputer ce pouvoir ? Pour le citoyen ordinaire, il ne voit pas en général son solde bancaire. Notre objectif est d’utiliser l’« atomicité » et la « vérifiabilité » de la technologie crypto pour améliorer l’efficacité, tout en conservant de façon étroite, dans un cadre conforme, le contrôle personnel des données et des actifs. Ce n’est pas seulement écrire du code : c’est une redistribution du pouvoir.

Présentateur : Cet attachement à « construire ce qu’on veut » est-il justement cette « puce sur l’épaule » dont tu parlais—la flamme qui pousse des gens comme toi à avancer sans cesse ?

Armani Ferrante : En fait, je ne suis pas à l’aise avec la façon dont on embellit trop mon histoire de combat. S’il faut absolument dire ce qui me motive, c’est l’amour de « créer » lui-même. Je suis ingénieur : dans les produits que j’utilise, je vois une idée passer du code à des centaines de choses. L’effondrement de FTX m’a bien donné l’occasion de prouver ma valeur, mais j’ai toujours pensé que ce n’est pas zéro dans le compte bancaire : c’est la question de savoir si tu as réussi à obtenir suffisamment de ressources pour mener des expériences plus intéressantes et plus influentes.

Beaucoup de gens reportent le bonheur dans la vie : ils pensent qu’il faut gagner assez d’argent, atteindre un certain jalon, avant de commencer réellement à vivre. Mais cette pensée de « reporter sa vie » est la racine de la douleur. Tu peux choisir dès aujourd’hui le mode de vie que tu veux, être avec des gens intéressants, résoudre des problèmes épineux. Cette satisfaction immédiate, au fil du processus, est la nourriture la plus efficace pour faire face à l’adversité.

La révolution de la tokenisation de la finance : passer de « l’équipe de fortune » aux infrastructures

Présentateur : Vous avez une forme d’optimisme très particulière envers l’industrie crypto actuelle, surtout que l’humeur du marché pour 2026 n’est pas au beau fixe. Pensez-vous que le secteur de la finance est en train d’atteindre un point de bascule ?

Armani Ferrante : Oui. Si, auparavant, les cycles crypto concernaient davantage le récit, la spéculation et la fièvre des memecoins, nous entrons maintenant dans l’étape de « déploiement des infrastructures ». Regardez les plus grandes institutions de Wall Street : des gens comme Larry Fink parlent beaucoup d’intelligence artificielle, mais en privé, ils misent davantage sur la tokenisation des actifs (Tokenization).

Imaginez la difficulté dans la finance traditionnelle : si vous achetez une action de la société Apple et que le règlement implique une chaîne extrêmement complexe en coulisses. Du courtier à l’entité globale, puis à la chambre de compensation centrale (CSD), chaque couche vérifie et re-vérifie. Cela entraîne des retards de règlement allant jusqu’à T+2 ou plus. Et sur la blockchain, nous pouvons unifier l’archivage des actifs, la logique de transaction et le règlement des fonds en une seule « opération atomique ». Ce processus de compression du temps de l’apprentissage profond en un état de machine global libère une efficacité énorme du capital.

Présentateur : C’est le problème central que le sac à dos veut résoudre ? Expliquez-le aux utilisateurs ordinaires : pouvez-vous présenter votre produit de « compte de marge unifié » ?

Armani Ferrante : En termes simples, le système financier actuel est fragmenté. Vous déposez de l’argent à la banque, vous achetez des actions via un courtier, vous achetez des coins sur une plateforme de trading crypto. Si vous voulez utiliser vos actions comme garantie pour emprunter, le processus est effectivement très compliqué.

Le « compte de marge unifié » du sac à dos brise les murs entre ces catégories d’actifs. Si vous détenez des actifs tokenisés de qualité (qu’il s’agisse d’obligations d’État tokenisées, d’actions tokenisées ou de crypto-monnaies), vous les mettez directement en garantie : vous empruntez alors des liquidités sans avoir besoin de vendre vos actifs et sans déclencher d’événement imposable. Dans le monde traditionnel, c’est un service financier de niveau supérieur, réservé aux personnes à très forte valeur nette (ultra high net worth). Ce que nous faisons, c’est démocratiser ce service : grâce à des contrats intelligents et à un moteur de risque en temps réel, afin que des utilisateurs ordinaires du monde entier puissent y accéder.

Présentateur : On dirait que le sac à dos devient une application financière mondiale et réglementée.

Armani Ferrante : Exactement. Nous ne construisons pas uniquement une plateforme de trading : nous utilisons un réseau hautes performances comme Solana pour reconstruire la structure du marché moderne. Le haut TPS (transactions par seconde) de Solana n’est pas seulement un indicateur technique ; cela signifie que nous mettons en place une gestion du risque en temps réel. Dans la finance traditionnelle, si le marché s’effondre, il peut falloir plusieurs heures, voire plusieurs jours, ce qui déclenche des réactions en chaîne. Sur Solana, nous pouvons finaliser la couverture et la liquidation à l’échelle de la milliseconde : cela réduit considérablement le risque systémique, et permet ainsi un rendement de levier plus élevé.

Transfert de stratégie et opportunité au Japon : pourquoi choisir Tokyo ?

Présentateur : Puisque l’objectif est global, pourquoi as-tu déplacé ton siège et le centre de ta vie à Tokyo ? Il y a trois ans, quand tu as quitté la Californie, beaucoup de gens ne pensaient pas que le marché crypto du Japon aurait un bon avenir.

Armani Ferrante : Choisir Tokyo est un pari stratégique mûrement réfléchi. Le Japon occupe une place particulière dans l’histoire de la crypto. Dès 2017, plus de la moitié du volume mondial des échanges de Bitcoin venait du Japon. Même si, à cause des incidents de piratage au début, la réglementation s’est considérablement durcie, c’est aussi précisément pour cela que le Japon a mis en place un cadre réglementaire très mature et transparent.

Nous pensons que le Japon est un « géant endormi ». À mesure que le gouvernement du Cambodge a clairement proposé d’intégrer Web 3 comme une partie de la stratégie nationale, et que des réformes potentielles de la politique fiscale se profilent (de 55% à environ 20%), l’énergie de ce marché est en train d’être ravivée.

Plus important encore : le marché japonais a des barrières très élevées. En raison des exigences spécifiques liées à la langue, à la culture et à la conformité, des organismes de réglementation des comptes—comme Coinbase et Gemini—ont du mal à s’y implanter directement. Pour une équipe comme Backpack, qui accepte de s’enraciner localement et de respecter la réglementation, c’est un immense marché bleu. Nous ne cherchons pas seulement un bureau : nous nous établissons ici, et nous grandissons avec l’écosystème financier japonais.

Présentateur : En parlant de réglementation : tu avais mentionné qu’à l’époque, FTX avait dépensé 800 millions de dollars pour acheter des licences, tandis que vous avez obtenu un ensemble de licences similaire à un coût très faible. Y a-t-il un secret dans ce processus ?

Armani Ferrante : Il n’y a pas de raccourci dans la réglementation, mais il existe un « avantage du second arrivant ». Beaucoup de plateformes d’échange plus anciennes ont d’abord mené plusieurs années d’activité sans réglementation, puis ont été contraintes de passer à la conformité. Entre-temps, elles accumulent une énorme quantité de « finances de conformité » et des rustines d’architecture. Pour nettoyer ces problèmes historiques, elles ont dû renoncer à compenser les audits juridiques et les coûts.

Le sac à dos a conçu le système dès le premier jour selon les exigences réglementaires. Notre méthode de custody, notre moteur de risque, nos procédures de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) ont été construits en synchronisation avec l’architecture du système. De plus, nous disposons d’une équipe véritablement transversale, qui comprend à la fois la finance et le droit. Quand ton système est lui-même transparent et vérifiable, le coût de communication avec les régulateurs diminue brutalement. Nous ne gagnons pas la confiance en nous appuyant uniquement sur la force technique.

Le pouvoir de la culture : les Mad Lads et le lien de la communauté

Présentateur : Nous devons absolument parler des Mad Lads. En tant que fondateur d’une plateforme d’échange, vous avez pourtant créé l’une des séries NFT les plus influentes sur Solana. À l’époque, cela semblait être une affaire annexe qui n’était pas vraiment dans vos attributions. Mais aujourd’hui, cela ressemble plutôt à l’un de vos actifs les plus centraux ?

Armani Ferrante : C’est précisément ce que je veux souligner : dans le monde crypto, « la personne » est toujours plus importante que la technologie.

Pour moi, les NFT sont essentiellement un texte social. Que tu sois à Tokyo, à New York ou à Londres : si tu accroches sur Twitter une photo de profil de Mad Lad, ou si tu prends la parole sur Discord, tu peux immédiatement trouver un groupe de personnes partageant les mêmes valeurs. Les Mad Lads expriment un esprit de « ne pas abandonner » : un symbole culturel de la communauté Solana qui continue de construire même dans l’obscurité la plus totale.

Cette nouvelle culture a apporté au sac à dos une fidélité immense. À plusieurs étapes, vous n’avez pas seulement besoin d’utilisateurs : vous avez besoin de « motivation »—des gens qui comprennent votre vision et acceptent d’itérer le produit avec vous. Les Mad Lads nous ont donné cette identité partagée. En construisant le produit, nous savons toujours pour qui nous travaillons.

Présentateur : Cette transformation, de la culture au produit, est effectivement très rare. À la fin de l’interview, quels conseils donneriez-vous à ces bâtisseurs qui luttent sur le marché en 2026 ?

Armani Ferrante : Gardez l’optimisme, gardez la curiosité. Et surtout : faites les choses qui vous excitent vraiment.

L’industrie crypto ressemble à un immense laboratoire au stade précoce. Nous connaîtrons une croissance explosive, mais aussi des échecs aussi terribles que celui de FTX. Mais rappelez-vous : l’évolution de la technologie sous-jacente ne dépend pas de la volonté individuelle. La tokenisation, la décentralisation, la souveraineté personnelle : ces grandes tendances sont irréversibles.

2026 restera la meilleure époque pour construire. Si tu choisis, comme nous, de continuer à agir même face à la menace de voir son bilan d’actifs tomber à zéro, tu découvriras que ce qui est le plus fascinant dans cette industrie n’est pas la forme de la courbe des prix, mais le fait que nous participons de nos propres mains à créer les infrastructures du futur pour le monde entier. N’attendez pas pour atteindre un jalon vague et illusoire : commencez à construire maintenant, commencez à vivre maintenant.

Présentateur : Merci, Armani. Votre enthousiasme et votre romantisme pour l’ingénierie sont très contagieux. Merci d’avoir, dans cette époque pleine d’incertitudes, soutenu notre confiance aussi ferme.

Armani Ferrante : Merci à vous. L’avenir appartient à ceux qui construisent.