Or, bonds et Bitcoin : les trois vérités révélatrices des marchés financiers

Auteur : Anthony J. Pompliano, fondateur et CEO de Professional Capital Management ; traduit par : Shaw 金色财经

L’or, les obligations et le Bitcoin reflètent actuellement la véritable tendance des marchés financiers. Récemment, nous avons vu le prix de l’or chuter à 4100 dollars l’once, les obligations continuer à monter, tandis que le Bitcoin a augmenté d’environ 8 % depuis le début du conflit.

Mais pourquoi tout cela se produit-il ? Ces trois classes d’actifs nous donnent-elles un aperçu de l’avenir ?

Commençons par les obligations. Depuis des années, des millions de milliards de dollars ont afflué sur le marché des obligations américaines. Les obligations d’État américaines sont très attractives pour les investisseurs en raison de leur haute liquidité, de leur risque de crédit quasi nul, de leur rendement prévisible, et des avantages fiscaux au niveau des États et des collectivités. En période d’incertitude accrue, la demande de sécurité pousse généralement les prix des obligations à la hausse et les rendements à la baisse.

Cette demande provient du fait que les investisseurs cherchent à éviter de lourdes pertes potentielles sur les actions et les obligations d’entreprises. Le gouvernement américain est largement considéré comme le dernier rempart de sécurité dans les marchés financiers, c’est pourquoi les obligations sont perçues comme l’actif le plus sûr.

Mais durant le conflit avec l’Iran, la tendance du marché a été totalement inverse : les rendements obligataires ont augmenté, et leur prix a chuté. La raison en est la forte hausse des prix du pétrole, qui engendre un risque d’inflation stagnante. Ce risque d’inflation empêche la Fed de baisser les taux, et la crainte de l’inflation refait surface. Ces inquiétudes modifient la logique d’investissement, empêchant les investisseurs de continuer à pousser les prix des obligations à la hausse et à faire baisser les rendements.

Depuis le 28 février, les obligations américaines sont en fait parmi les actifs majeurs les moins performants, ce qui va à l’encontre de la logique habituelle du marché.

Mais si cette performance anormale du marché obligataire cache une menace extrême rare ? Et si acheter des obligations américaines pouvait attirer des attaques de missiles ?

Ce n’est pas une hypothèse. Hier soir, le président du parlement iranien a publié un tweet extrêmement dur, disant notamment :

“Hors des bases militaires, toutes les entités financières finançant le budget militaire américain sont des cibles légitimes. Les obligations américaines sont maculées du sang du peuple iranien. Acheter ces obligations revient à attirer des attaques contre votre siège et vos actifs.

Nous surveillons vos portefeuilles d’investissement. C’est un ultimatum.”

Quelle est la gravité réelle de cette menace ? Je ne peux pas juger. Mais il est inquiétant que des institutions financières puissent devenir des cibles dans un conflit militaire direct avec les États-Unis. Cette déclaration ne va probablement pas dissuader l’achat d’obligations américaines, mais des événements plus étranges ont déjà eu lieu dans l’histoire.

Cette dernière menace illustre une nouvelle stratégie de l’Iran face au conflit actuel. Ils continuent de lancer des missiles et des drones contre des bases américaines et des infrastructures énergétiques dans plusieurs pays du Moyen-Orient, bloquent le détroit d’Hormuz, et ont attaqué plusieurs navires tentant de traverser cette zone dangereuse. Ce week-end, l’Iran a même menacé de couper les câbles Internet sous-marins dans cette zone.

Cette stratégie me rappelle un vieux post sur Reddit, qui expliquait pourquoi il ne faut jamais s’opposer à une personne dénuée de raison : “Ne jamais se disputer ou entrer en conflit avec quelqu’un d’imprévisible, mentalement instable ou irrationnel. Ces personnes sont souvent sans retenue, utilisent des moyens ‘infâmes’ pour vous faire descendre à leur niveau, et peu importe le résultat, vous en sortirez perdant. Leur danger réside dans leur imprévisibilité et leur absence de peur.”

Cette imprévisibilité, combinée à leur volonté de causer un maximum de dégâts, place les États-Unis dans une situation exceptionnelle. Nous pouvons arrêter de bombarder le pays et déclarer victoire à tout moment, mais il n’y a aucune garantie que l’Iran cesse ses attaques contre ses voisins ou abandonne ses recherches nucléaires.

En période d’incertitude accrue, la logique voudrait que le prix de l’or augmente rapidement. Les investisseurs se tournent souvent vers des actifs refuges, tout en cherchant à se couvrir contre la dévaluation monétaire liée à la guerre. Mais dans ce conflit, ce n’est pas ce qui s’est produit.

Le prix de l’or a chuté de près de 13 % depuis le début du conflit. Certains attribuent cette vente massive à une possible hausse des taux par la Fed, mais je ne suis pas d’accord. Je pense plutôt que des acteurs individuels, des institutions et des États en Orient font face à une crise de liquidité.

Ce sont précisément ces acteurs qui ont massivement acheté de l’or ces deux dernières années. Par conséquent, dans un contexte de dollar fort, ces détenteurs d’or pourraient vendre pour obtenir des liquidités, car c’est la façon la plus simple de lever des fonds.

Cela nous amène au Bitcoin. Cette cryptomonnaie est devenue le grand gagnant ignoré de ce conflit. Selon Ash Crypto : “Depuis 23 jours après le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran, le Bitcoin a surperformé l’or de 34 %.”

Plusieurs facteurs expliquent cette performance forte, mais je crois sincèrement que le monde prend conscience du potentiel du Bitcoin en tant qu’actif décentralisé et sans souveraineté — il peut être transféré en quelques secondes n’importe où dans le monde. Dans le futur qui s’annonce, une réserve de valeur ne nécessitant pas de transport aérien est d’une attractivité indéniable.

Donc, avant la fin de cette guerre, je pense que : les prix du pétrole continueront à grimper, les obligations et l’or resteront sous pression, et le Bitcoin surpassera les autres actifs de stockage de valeur. Ce n’est peut-être pas ce que les investisseurs anticipaient avant le début du conflit, mais c’est la réalité. La théorie académique ne peut pas changer le marché réel.

Rappelez-vous une chose : une fois la guerre avec l’Iran terminée, les marchés rebondiront immédiatement. Vendredi soir dernier, le président Trump a déclaré que les États-Unis allaient mettre fin à cette crise progressivement. La réaction immédiate en bourse après cette annonce a été une hausse quasi instantanée, preuve que le marché anticipe déjà la fin du conflit.

Aujourd’hui, les investisseurs jouent une partie de leur capital à une mise en jeu audacieuse. Jusqu’où sont-ils prêts à aller pour parier sur une trêve imminente ? Nous savons que changer de position au bon moment peut rapporter gros, mais il est presque impossible de prévoir le bon timing. Cela signifie que vous pouvez soit supporter une baisse de votre portefeuille, soit sortir du marché en espérant ne pas rater la reprise, tout en risquant de manquer le rebond.

Chaque investisseur a sa propre stratégie. Mais une chose est sûre… La tendance des actifs financiers est aujourd’hui dictée par les bombes au Moyen-Orient, le prix du pétrole domestique, et les tweets de la Maison Blanche. Vivre dans cette époque, c’est vraiment impressionnant.