De zéro à 100 : Indicateurs de fondation de Bitcoin qui fonctionnent réellement

Mon parcours avec Bitcoin a commencé modestement — j’ai acheté du BTC lorsque la capitalisation était inférieure à 10 milliards de dollars, à seulement 700 dollars, puis j’ai réalisé des profits importants lors du boom des ICO en 2017. Depuis, j’ai condensé des décennies d’observation du marché en un cadre pratique : lorsque vous comprenez ces quatre indicateurs, vous cessez de vendre dans la panique au plus bas. Cette progression du débutant à l’investisseur avancé nécessite de maîtriser chaque signal de manière systématique.

Niveau 1 : La base — Puell Multiple comme signal d’entrée

Le Puell Multiple mesure le revenu des mineurs par rapport aux standards historiques, ce qui en fait l’indicateur de fondement le plus fiable dans notre arsenal, avec un taux de réussite de 100 % sur les cycles. Lorsqu’il descend en dessous de 0,5, chaque mineur actif fonctionne à perte. Sans exception, nous avons touché le fond chaque fois que ce seuil a été franchi. Actuellement à 0,66 en février 2026, cet indicateur n’a pas encore déclenché son signal ultime.

Concrètement, cela signifie que les mineurs anticipent déjà cet indicateur — ils ont eu onze ans pour l’étudier. La probabilité que nous atteignions ce niveau critique de 0,5 semble plus faible à mesure que le marché intègre cette précision historique. Pourtant, ce signal reste votre point de contrôle fondamental pour reconnaître une capitulation d’épuisement.

Niveau 2 : Coût de production — Comprendre quand les mineurs doivent liquider

Le coût de production du Bitcoin représente la dépense totale que doivent couvrir les mineurs pour créer un nouveau BTC : principalement l’électricité plus l’amortissement du matériel. Fin février 2026, ce coût tourne autour de 77 000 à 79 000 dollars par coin. Avec un BTC actuellement à 67 270 dollars, les mineurs se trouvent en position sous-optimale.

Cet indicateur affiche un taux de succès historique de 90 % car il crée une force économique contraignante. Lorsque les prix restent nettement en dessous du coût de production, les mineurs finissent par liquider leurs réserves pour continuer à fonctionner. Considérez que les mineurs contrôlent actuellement environ 20 % de l’offre en circulation — c’est leur point de capitulation. Pensez à Michael Saylor, contraint de vendre ses holdings MicroStrategy pour continuer à faire fonctionner ses opérations. Lorsque cette capitulation est terminée et que les réserves sont épuisées, nous touchons généralement le fond. La plupart des traders non informés manquent cela parce qu’ils ne comprennent pas l’économie sous-jacente.

Niveau 3 : MVRV Z-Score — La mesure avancée

Le MVRV Z-Score compare le prix actuel du Bitcoin au prix moyen d’acquisition de toutes les pièces, ajusté pour la volatilité typique afin de maintenir une pertinence statistique. Actuellement à 0,4, avec des creux historiques autour de -0,3, cela indique que nous avons sous-performé par rapport aux attentes de hausse de 130 %.

L’observation sophistiquée : tout comme les traders anticipent déjà les indicateurs traditionnels, nous pourrions voir une anticipation à la baisse aussi. Cela pourrait signifier que les fonds de fondation forment des bas plus élevés que ce que l’histoire suggère — potentiellement autour de 0,20, ce qui correspondrait à un prix plancher d’environ 59 000 dollars. La métrique continue d’évoluer à mesure que les acteurs du marché prennent conscience de son pouvoir prédictif.

Niveau 4 : Dynamique de l’offre on-chain — Lire la foule

Actuellement, 54 % du Bitcoin en chaîne sont en position bénéficiaire en février 2026. Historiquement, lorsque ce pourcentage descend à 45 % ou moins, nous sommes à un extrême du marché. Cependant, cette métrique standard doit être ajustée pour la structure moderne du marché.

Les flux vers les ETF et les grands détenteurs institutionnels — notamment ceux détenant 9,9 % de l’offre totale — sont désormais largement en position sous-optimale. En soustrayant mathématiquement leur impact du chiffre rapporté de 54 % d’offre en profit par Glassnode, le pourcentage réel effectif tombe plus près de 47 %. Cela représente une formation de fond de marché selon les standards traditionnels, signalant que nous sommes dans la zone où la capitulation atteint une masse critique.

La manœuvre avancée : votre stratégie personnelle est la plus importante

J’ai partagé ces quatre indicateurs parce qu’ils représentent les signaux les plus fiables à travers les cycles de marché. La précision de Puell Multiple à 100 %, la réussite de 90 % du Coût de production, la fiabilité de 80 % du MVRV Z-Score, et la métrique de l’offre en profit pointent tous vers des points de décision concrets plutôt que vers des impulsions émotionnelles.

La leçon principale pour faire évoluer votre connaissance du niveau débutant à avancé : développez un plan qui fonctionne réellement pour votre capital et votre tempérament, puis faites preuve de discipline dans son exécution. La simplicité dépasse généralement la complexité. La plupart des traders perdent dans les creux parce qu’ils overthinkent les signaux au lieu de faire confiance au cadre qu’ils ont construit.