La révolution Neocloud est là. Cette action IA est passée de zéro à $5 milliards de revenus en 3 ans.

« Neocloud » est l’un de ces mots à la mode dans l’industrie technologique que tous les investisseurs ne connaissent pas. C’est dommage, car cette technologie — des services de cloud computing principalement axés sur l’intelligence artificielle (IA) — possède un potentiel énorme, pour le moins.

Et dans l’espace encore limité de la neocloud, une entreprise qui contribue à faire avancer la marche est CoreWeave (CRWV 1,86 %). Sa croissance a été rapide et impressionnante ; voici un aperçu pour savoir si elle a encore de la marge pour continuer à progresser.

Un cœur chaud

Sous toute la technologie sophistiquée et impressionnante que CoreWeave exploite, sa stratégie commerciale est étonnamment simple.

Source de l’image : Getty Images.

L’entreprise gère un réseau de « usines d’IA ». Ce sont des centres de données loués ou possédés, principalement équipés de processeurs IA de pointe et de clusters intégrés de son partenaire commercial (et investisseur, et client), Nvidia.

Ce matériel constitue le cerveau capable de gérer des fonctions IA gourmandes en ressources, et CoreWeave loue cette capacité de calcul à ses clients.

Un signe positif d’une entreprise technologique florissante est son utilisation par de grandes sociétés du secteur — et CoreWeave coche cette case. Elle entretient une relation relativement longue en fournissant cette puissance de calcul à Microsoft pour la plateforme Azure AI et pour ChatGPT, développé par OpenAI (qui bénéficie d’investissements importants de Microsoft).

Dans le domaine des réseaux sociaux, Facebook et Instagram, propriété de Meta Platforms, ont signé un accord pour utiliser les systèmes Nvidia GB300 dans les usines d’IA de CoreWeave afin de développer — pardon, créer — leur propre plateforme Llama AI. D’ailleurs, cet arrangement est une véritable source de revenus à long terme. Sa valeur dépasse 14 milliards de dollars, et il sera en vigueur jusqu’en 2031.

Thermostat en fusion

Les services de CoreWeave sont très chauds, et leur température ne cesse d’augmenter. Ce thermostat a été rapidement monté : le chiffre d’affaires de 2022 n’était que de 16 millions de dollars, mais deux ans plus tard, ce chiffre avait explosé à plus de 1,9 milliard de dollars. Les résultats du quatrième trimestre et de l’année complète 2025 seront publiés jeudi après la clôture, et l’estimation consensuelle des analystes pour ce dernier dépasse 5 milliards de dollars.

Développer

NASDAQ : CRWV

CoreWeave

Variation d’aujourd’hui

(-1,86 %) $-1,82

Prix actuel

$96,19

Points clés

Capitalisation boursière

51 milliards de dollars

Fourchette de la journée

95,13 $ - 100,76 $

Fourchette sur 52 semaines

33,52 $ - 187,00 $

Volume

543K

Volume moyen

27M

Marge brute

49,23 %

Le monde veut que CoreWeave développe sa capacité aussi rapidement que possible, mais cela demande du temps et du capital. L’un des résultats est que l’entreprise a un carnet de commandes en croissance rapide ; il a augmenté de 271 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre, dépassant 55 milliards de dollars.

L’entreprise n’a pas encore publié de bénéfice net ; cependant, cela n’est pas un obstacle pour ses nombreux supporters. Il est courant dans le secteur technologique qu’une entreprise investisse beaucoup pour atteindre une échelle et établir une base de revenus solide. Lorsqu’elle y parvient, ces entreprises peuvent commencer à transformer ces chiffres en bénéfices, idéalement avec de fortes marges.

Sources d’inquiétude ?

Je ne dirais pas que les pertes de CoreWeave sont inquiétantes, du moins pas encore. En fait, elles sont relativement modestes compte tenu de la forte croissance de ses revenus.

Et le déficit du troisième trimestre, de 110 millions de dollars, était le plus faible des cinq derniers trimestres (le plus élevé étant 360 millions de dollars au troisième trimestre 2024). Pendant cette période, ses revenus sont passés de 584 millions à près de 1,4 milliard de dollars.

Cela ne veut pas dire que CoreWeave n’a pas rencontré de revers ou de préoccupations. La semaine dernière, un article publié par Business Insider indiquait qu’un de ses créanciers, la société de développement commercial Blue Owl Capital, aurait du mal à syndiquer une dette pour financer un centre de données CoreWeave en Pennsylvanie. Étant donné que ces centres de données sont au cœur de l’activité de l’entreprise, ce n’était pas une nouvelle encourageante.

En parlant de dette, CoreWeave en accumule beaucoup. Ses emprunts à long terme augmentent plus vite que ses revenus, doublant presque en un an entre le troisième trimestre 2024 et 2025, pour dépasser 14,7 milliards de dollars. Comme pour toute pile de prêts en croissance, cette dette menace de devenir un sérieux frein pour les fondamentaux de l’entreprise.

Cependant, c’est une entreprise qui — plus que beaucoup d’autres — se trouve au bon endroit au bon moment dans l’histoire de la technologie. Je doute que la fièvre pour tout ce qui concerne l’IA ne diminue bientôt, et CoreWeave est déjà un choix privilégié pour les responsables informatiques intelligents qui cherchent à sécuriser la puissance de traitement dont ils ont besoin. Le PDG Michael Intrator a insisté sur le fait que son centre en Pennsylvanie est entièrement financé, et je dirais que la pile de dettes de l’entreprise reste gérable (du moins pour l’instant). C’est une action intéressante pour l’aube de l’ère de la neocloud.

Puisque CoreWeave est encore une entreprise relativement jeune, il sera important pour les investisseurs envisageant d’acheter ses actions de suivre toutes les mises à jour concernant les développements et facteurs évoqués ci-dessus. La direction doit publier ses résultats finaux pour 2025 jeudi après la clôture des marchés.