Échantillonnage des sous-ensembles de gestion patrimoniale : migration, compromis et percée de flux massifs

Alors que le ton de l’allègement macro de la liquidité se poursuit, les baisses successives des taux d’intérêt des dépôts ont profondément transformé le bilan des résidents domestiques. Ces dernières années, la croyance en un échange rigide de capital et de protection des intérêts s’est progressivement estompée avec le passage du cycle macroéconomique, et lorsque le taux d’intérêt des grands certificats de dépôt ne peut même pas atteindre certains indicateurs d’inflation, d’énormes fonds sont contraints de trouver de nouveaux habitats.

Cette migration de richesse, connue sous le nom de « déplacement des dépôts », constitue la principale source d’augmentation dans l’industrie actuelle de la gestion d’actifs à grande envergure.

En tant que centre de gestion de patrimoine né des banques commerciales, les filiales de gestion de patrimoine bancaire sont naturellement devenues le premier pool d’entreprise pour ce débordement de capital énorme.

En regardant les dernières données du secteur, l’évolution du marché est plus radicale qu’on ne l’imaginaitEn prenant 5 institutions comme échantillon, une ligne principale avancée claire émerge -

Trade Wind a noté qu’au 26 février, SPDB Wealth Management, Suyin Wealth Management, Hangzhou Bank Wealth Management, Qingyin Wealth Management et les filiales de gestion de patrimoine de FABA Wealth Management, ayant un parcours en coentreprise, ont annoncé l’échelle des produits pour 2025 ;

L’échelle totale de gestion de patrimoine des sociétés mentionnées ci-dessus a atteint 3,19 billions de yuans, soit une augmentation annuelle de 24,21 %, et le taux de croissance des institutions individuelles approche même les 40 %.

Derrière la montée du numérique, le schéma industriel subit une profonde reconstruction.

De la réévaluation et du jugement des attributs du capital, à l’amélioration de l’efficacité côté actif, puis au creux et à la percée des canaux, une boucle logique fermée avec la « source, la destination et le canal » des fonds comme ligne sombre constitue la véritable image du sous-marché actuel de la gestion de patrimoine.

Disque de base à revenu fixe

Bien que les A-shares en 2025 émergeront d’un marché haussier modéré « lent » et que le marché obligataire présentera des chocs cycliques et des fluctuations, du point de vue de la structure des produits des institutions échantillon, la proportion de produits à revenu fixe présente toujours un avantage absolu écrasant.

Trade Wind a noté que parmi les sous-produits de gestion de patrimoine mentionnés ci-dessus, les produits de gestion de patrimoine de Faba Agricultural Bank représentent 100 %, Qingyin Wealth Management représente 99,98 %, SPDB Wealth Management représente 99,91 %, et Hangzhou Bank Wealth Management a également maintenu un niveau élevé de 99,22 % ; Du côté actif, la proportion des actions de SPDB Wealth Management, Suyin Wealth Management et Qingyin Wealth Management a toutes légèrement diminué.

Les données du Zhongtai Securities Research Report confirment également cette tendance.

Le rapport de recherche sur les sociétés de courtage a souligné que dans la structure d’actifs d’investissement des produits de gestion de patrimoine, affectée par la baisse de la proportion d’actifs obligataires, la proportion d’obligations, de certificats de dépôt interbancaires et d’actifs de dette non standardisés diminuera de 3,71 points de pourcentage pour atteindre 57,03 % à la fin de 2025 ;

Cependant, en même temps, la proportion d’actifs propres a également diminué de seulement 0,68 point de pourcentage depuis le début de l’année, atteignant 1,90 %.

Dans le contexte de l’effet lucratif du marché boursier, pourquoi les fonds n’ont-ils pas été transférés à l’investissement en actions ?

Une personne d’un conseil financier a souligné à Trade Wind Analysis que cela s’explique par le fait que l’appétit pour le risque du groupe de clients lui-même confronté par la gestion de patrimoine bancaire est extrêmement faible, « les clients ne supportent pas une forte volatilité et une forte baisse de tension ». Bien que ce soit un marché haussier, il leur est difficile de supporter le risque d’augmenter leur capital. ”

La personne a déclaré que ce choix n’est pas rare dans le fonctionnement stable des institutions financières.

« Cela peut être comparé à l’utilisation des comptes OCI (autres comptes à revenu global) par les courtiers. » La personne a déclaré : « Les courtiers qui ont bien réussi en auto-gestion n’utiliseront pas autant l’OCI que dans le marché haussier lent des deux années précédentes, mais prendront l’initiative de saisir les opportunités ; Cependant, certains courtiers avec des niveaux moyens augmentent leur allocation d’OCI dans le marché haussier, ce qui est entièrement par considération pour une opération stable. ”

En plus de la défense active, une autre stratégie est cachée sous l’apparence des données.

Une personne interviewée chargée de l’offre publique a déclaré,La filiale de gestion de patrimoine peut également augmenter sa position en actions en allouant des fonds publics, mais cela n’est pas reflété dans la catégorie d’investissement direct du bilan.

« La gestion de patrimoine bancaire diminue effectivement à un niveau important, et l’investissement direct en actions diminue effectivement. » La personne a souligné : « Dans le niveau actuel, seuls les investissements directs en actions et les fonds purs peuvent être considérés comme une augmentation des actifs en actions. » La base obligataire secondaire et les obligations primaires restent essentiellement des actifs à revenu fixe. C’est équivalent à ce qu’ils réalisent secrètement l’amélioration de leurs positions d’actifs basées sur les capitaux propres grâce à des investissements publics. ”

Cependant, quelle que soit la voie à suivre, la stabilité reste le thème central inébranlable de la gestion de patrimoine bancaire.

La formation uniforme « revenu fixe pur à 99 % » peut également viser à réaliser avec précision des fonds incessants massifs.

L’Institut de recherche sur les valeurs mobilières de Huatai estime que l’échelle d’échéance des dépôts à terme de plus d’un an en 2026 sera d’environ 50 000 milliards de yuans, soit une augmentation de 10 000 milliards de yuans par rapport à 2025, dont le taux d’intérêt de renouvellement des dépôts à terme sur 2 et 3 ans connaîtra la plus forte baisse, et l’effet « mobile » sera le plus fort.

Selon les données de Tianfeng Securities, parmi les 180 trillions de yuans de dépôts à terme dans le pays, l’échelle d’échéance en 2026 sera d’environ 107 à 114 trillions de yuans.

À ce stade, la grande majorité des fonds supplémentaires versés dans la filiale de gestion de patrimoine proviennent du débordement des économies sur bilan. La demande principale de cette partie de la clientèle n’est pas de gagner des plus-values, mais de rechercher des « alternatives d’épargne » stables.

Après avoir connu la volatilité du marché obligataire et la vague de ruptures nettes en gestion de patrimoine, les investisseurs sont plus sensibles que jamais aux baisses de valeur nette, ce qui oblige les gestionnaires de patrimoine à réexaminer les contraintes du côté des passifs.

Dans la réalité de la « pénurie d’actifs » globale, les actifs à taux d’intérêt élevé et de haute qualité deviennent de plus en plus raréfiés. Puisque les fonds sont assoiffés de certitude, les gestionnaires de patrimoine doivent sans réserve orienter leurs ressources vers des actifs à faible volatilité. Même si une partie de l’élasticité des revenus est sacrifiée, il est nécessaire d’atténuer la valeur nette en fabriquant un tapis de sécurité épais pour coupons.

La stabilisation des rendements absolus reste la règle fondamentale de la survie à ce stade.

Emprunter l’offre publique

En ce qui concerne la sélection spécifique des actifs, une tendance claire est que la filiale de gestion de patrimoine augmente massivement les fonds publics.

Les données sont la manifestation la plus intuitive.

En 2025, la proportion de Suyin Wealth Management allouant des fonds publics passera de 0,5 % à 6,22 %, Hangzhou Bank Wealth Management passera de 4,28 % à 7,21 %, SPDB Wealth Management passera de 0,64 % à 3,41 %, Faba Agricultural Bank Wealth Management passera de 0,27 % à 3,44 %, et Qingyin Wealth Management restera longtemps à un niveau élevé de 15,78 %.

Dans le contexte de la pénurie actuelle d’actifs, emprunter des fonds publics est devenu une situation très pratique «Externalisation rationnelle”。

Le système de recherche en investissement de la filiale de gestion de patrimoine est né de la culture du crédit, et ses avantages résident dans l’amortissement du crédit et la recherche et jugement des taux d’intérêt macro, mais face à la demande rapide de fonds massifs pour constituer des positions, ainsi qu’à la disposition des subdivisions telles que les ETF indiciels passifs,Les équipes internes font souvent face à des limites de capacité et à des lacunes d’efficacité transactionnelle。

Un sous-agent de gestion de patrimoine d’une banque par actions a déclaré franchement à Xinfeng qu’auparavant, les produits de gestion de patrimoine investissaient principalement dans des obligations, et que les capacités de recherche étaient principalement basées sur des obligations.

« Depuis l’année dernière, le marché boursier s’est amélioré, et les enfants de la gestion de patrimoine souhaitent également émettre des produits pondérés supplémentaires, mais l’investissement direct dans des actions individuelles doit supporter trop de fluctuations de valeur nette. Le fonds d’allocation n’investit pas seulement dans des actions, mais ne fluctue pas aussi violemment que l’achat d’actions seul, et il dispose d’un gestionnaire professionnel, ce qui est relativement sans problème. dit la personne.

Les personnes mentionnées ci-dessus ont également contribué aux contraintes de la structure du personnel aux alizés.

La personne a souligné qu’actuellement, la principale partie de la gestion de patrimoine reste la gestion de patrimoine à revenu fixe, et que le champ d’investissement des gestionnaires de fonds ne comprend généralement que les obligations, les ETF obligataires et les fonds obligataires.

Outre la complémentarité des capacités d’investissement et de recherche, les avantages en liquidité et fiscaux sont également les principales forces motrices qui poussent la gestion de patrimoine à adopter les offres publiques ;

En particulier, les fonds obligataires à court terme et les fonds indiciels interbancaires de certificats de dépôt deviennent des outils importants pour les sous-dépôts de gestion de patrimoine afin de stocker des positions de liquidité.

« Les offres publiques bénéficient d’incitations fiscales, et dans de nombreux cas, des dizaines de BP peuvent être envoyées. » L’agence de conseil mentionnée ci-dessus a déclaré : « Le trading direct d’obligations n’a pas nécessairement une contrepartie, et les fonds publics ouverts peuvent bien répondre aux exigences de liquidité des souscriptions et des rachats à grande échelle de la gestion de patrimoine. » Lorsqu’il y a un véritable manque d’argent à payer, il est trop tard pour vendre des dettes, mais le fonds de rachat pour obtenir des positions en espèces est très rapide. ”

C’est juste que l’offre publique à elle seule ne suffit pas à construire un fossé absolu.

Dans la vague du revenu fixe pur homogène, il reste nécessaire de perfectionner l’avantage concurrentiel asymétrique afin que le gagnant et le perdant déterminent le siège à long terme.

Bataille décisive dans le comté

En plus de l’arrangement côté actifs, des guerres secrètes plus féroces ont lieu du côté de la Manche.

En analysant les données de 5 établissements échantillons, le taux d’expansion de l’échelle montre un défaut important :

Parmi eux, Hangzhou Bank Wealth Management a augmenté de 38,53 % et dépassé la barre des 600 milliards de yuans, l’ampleur de Suyin Wealth Management a augmenté de 30,48 % pour atteindre 826,159 milliards de yuans, et la gestion de patrimoine de la Faba Agricultural Bank a également atteint une hausse de 202,04 % ;

En revanche, Qingyin Wealth Management, qui est également une filiale de gestion de patrimoine des banques commerciales urbaines, n’a augmenté que légèrement de 199,326 milliards de yuans à 205,613 milliards de yuans, avec un taux de croissance aussi bas que 3,15 %, presque stagnant.

Le contraste des données révèle la logique cruelle de la survie.

Grâce aux efforts des grandes banques et des banques par actions, le taux de pénétration des clients fortunés dans les villes de premier et second rang a atteint un plafond. Dans la mer rouge des actions, le coût d’acquisition de clients a augmenté, et l’évolution des rendements des produits est devenue brûlante.

Le véritable espace progressif s’est déplacé vers le vaste marché du comté.

Avec l’économie active du comté et la hausse des revenus, la demande en gestion de patrimoine sur le marché en chute est à la veille de l’épidémie. Quiconque prendra la tête pour mettre en place des produits de gestion de patrimoine de haute qualité et à faible volatilité dans des canaux de dépression pourra récolter les fruits de son temps.

Pour la filiale de gestion de patrimoine de la City Commercial Bank, il existe des limites géographiques naturelles dans les points de vente de la banque mère, et la percée réside dans l’expansion du réseau de consignation. Cependant, en raison de l’échec de la majorité des banques commerciales rurales et des banques villageoises à obtenir des licences de gestion de patrimoine, afin de conserver les fonds de leurs clients pour éviter que les grandes banques ne soient aspirés, elles doivent également mettre en place d’urgence des produits externes de gestion de patrimoine de haute qualité. Cette ruée à double sens a contribué au naufrage du chenal.

La forte croissance de Hangzhou Bank Wealth Management et Suyin Wealth Management bénéficie de la promotion de cette stratégie :

En décembre 2025, Hangzhou Bank Wealth Management a étendu ses agences de distribution à 223 (69 banques commerciales urbaines, 111 banques commerciales rurales et 22 coopératives de crédit rurales). Au début de 2026, il y aura plus de 270 institutions coopératives, et le réseau s’étendra à Chongqing, Fujian, Sichuan et d’autres comtés.

Elle adopte la « transmission à deux roues motrices » pour approfondir la coopération entre les grandes banques tout en favorisant le dissimulation des banques commerciales urbaines et rurales, et en construisant une structure pyramidale de produits pour des préférences à faible risque au niveau du comté.

Le rythme déclinant de Suyin Wealth Management est également résolu.

En février 2026, elle a ajouté la Jiangsu Jurong Rural Commercial Bank en tant qu’agence de vente, et la portée de la coopération s’est étendue à de nombreux comtés du Zhejiang.

Pour répondre à la perception du marché en chute, Suyin Wealth Management a mis en place un système de produits multi-actifs « Xin+ », qui montre intuitivement l’échelle d’amélioration de la volatilité, et mène fréquemment des activités de compagnie avec les investisseurs pour toucher profondément la base.

Aujourd’hui, la loi de fer du « canal est roi » a de nouveau été vérifiée. Un réseau de consignation solide apporte des fonds à faible coût et construit un fossé contre les fluctuations économiques dans une seule région, tandis que les institutions qui manquent d’amplitude de canal et de capacité de dépression subissent une forte pression.

L’effet Matthew du sous-marché de la gestion de patrimoine s’accélère.La concurrence future ne se limite pas à un affrontement des capacités d’investissement, mais aussi à une compétition globale entre la portée du canal et les opérations clients.

En regardant le sous-marché actuel de la gestion de patrimoine, on observe une tendance qui suit le flot de fonds. Dans cette ère où le gagnant rafle tout, la différenciation des ressources financières ne fait que commencer, et seuls ceux qui peuvent donner de meilleures réponses au test d’efficacité et de capacité peuvent être invincibles.

Avertissement et avertissement de risque

        Le marché est risqué, et l’investissement doit être prudent. Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs d’investissement spécifiques, la situation financière ou les besoins des utilisateurs individuels. Les utilisateurs doivent réfléchir à la question de savoir si les opinions, opinions ou conclusions contenues dans cet article sont cohérentes avec leur situation spécifique. Investissez en conséquence à vos risques et périls.