Jim Cramer : La raison pour laquelle l'action Nvidia chute même après ses perspectives exceptionnelles

Le rapport sur les résultats solides de Nvidia a clairement montré que l’entreprise reste le roi des puces IA. Alors, pourquoi l’action est-elle en baisse lors de la séance de jeudi ? Selon Jim Cramer de CNBC, la raison est que les investisseurs craignent que les plus grands clients de Nvidia ne puissent continuer à dépenser à un rythme aussi effréné, à moins de commencer à voir une forte augmentation de leurs profits grâce à leurs efforts en IA. Les actions Nvidia ont chuté d’environ 4 % jeudi, à environ 188 $ l’action, revenant près de la ligne plate depuis le début de l’année. « Il y a une perception selon laquelle tout ce qui nous importe vraiment, ou devrait nous importer, c’est combien d’argent Amazon emprunte, Microsoft emprunte, Meta emprunte, et s’ils finiront par ne pas pouvoir faire de profits ? » a déclaré Cramer jeudi dans « Squawk on the Street ». La Charitable Trust de Cramer, le portefeuille utilisé par le CNBC Investing Club, possédait des actions Nvidia bien avant que ChatGPT d’OpenAI ne lance la vague IA fin 2022. « C’est un scepticisme envers leurs clients, pas envers Nvidia », a insisté Cramer. Amazon, Microsoft, Meta Platforms et Google, la société mère d’Alphabet — souvent appelés les hyperscalers — ont présenté des perspectives de dépenses en capital plus élevées que prévu lors de leurs derniers résultats financiers. Leur dépense combinée devrait atteindre environ 700 milliards de dollars cette année. Mais ces plans agressifs mettent sous pression leur flux de trésorerie disponible, c’est-à-dire l’argent restant après paiement des dépenses, achat d’équipements, service de la dette, dividendes, rachats d’actions et investissements dans la croissance. Selon les estimations de Wall Street compilées par FactSet, Amazon devrait avoir un flux de trésorerie disponible négatif en 2026. Alphabet devrait voir ses flux diminuer de 64 % d’une année sur l’autre, à 26 milliards de dollars. Meta devrait chuter de 86 %, à 6,1 milliards de dollars. Microsoft est l’exception relative. Dans son année fiscale se terminant en juin, les analystes prévoient que son flux de trésorerie disponible sera à peu près stable par rapport à l’année précédente, à 71,3 milliards de dollars, selon FactSet. Lors de l’appel aux résultats de mercredi soir, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a été interrogé sur sa confiance quant à la capacité de ses clients à continuer à augmenter leurs investissements en capex. « Je suis confiant dans la croissance de leur flux de trésorerie », a-t-il répondu. « La raison en est très simple. Nous avons maintenant vu l’inflexion de l’IA agentique et l’utilité des agents dans les entreprises du monde entier. Vous voyez une demande de calcul incroyable à cause de cela. Dans ce nouveau monde de l’IA, le calcul génère des revenus. » « Nous produisons des jetons rentables qui sont productifs pour les clients et rentables pour les fournisseurs de services cloud », a déclaré Huang. Un jeton est la base de la computation en IA. « Pour générer des jetons, vous avez besoin de capacité de calcul. Et cela se traduit directement par la croissance et par les revenus », a ajouté le PDG. Cramer a cependant indiqué que les détenteurs d’obligations des hyperscalers, qui ont utilisé la dette pour acheter des puces Nvidia, ne veulent pas entendre parler de revenus futurs ; ils veulent entendre parler de profits. Tout en reconnaissant qu’ils ont raison, Cramer a souligné qu’il reste confiant dans la viabilité du déploiement de l’IA et dans le rôle de Nvidia dans celui-ci. Cela est d’autant plus vrai que Nvidia voit beaucoup de croissance provenant d’autres types de clients, comme l’a souligné mercredi soir la directrice financière Colette Kress. Les hyperscalers représentaient un peu plus de la moitié du chiffre d’affaires des centres de données de Nvidia au quatrième trimestre fiscal 2026, mais Kress a indiqué que la croissance était menée par le reste des clients du centre de données de l’entreprise « alors que les revenus se diversifient ». Bien que le débat sur les hyperscalers ne disparaisse pas immédiatement, Cramer a dit qu’il est enthousiasmé par la relation croissante de Nvidia avec des acteurs comme Anthropic, créateur de Claude, et OpenAI. En novembre, Nvidia et Anthropic ont annoncé un partenariat technologique. Il a dit qu’OpenAI et Anthropic sont « en train de devenir de gigantesques clients ». Les puces Nvidia ont entraîné ChatGPT d’OpenAI. Cramer conclut que l’essentiel, c’est que l’action de jeudi se résume à ceci : « Les clients n’ont pas le choix. Ils doivent dépenser l’argent. Et puis vous pouvez dire, mais peut-être qu’ils n’ont pas assez d’argent. Eh bien, il y aura cet écart où ils ont des revenus mais pas de profits. Mais ils ont tous peur de ne pas dépenser. »