Dernier avertissement ! L'indicateur Buffett est en surcharge, le $BTC se trouve à la croisée des chemins des « triple bulles », dans les prochaines 24 heures, il va soit s'envoler, soit sombrer irrémédiablement !

Les observateurs du marché soulignent que $BTC entre dans une phase où le rythme macroéconomique prime sur la narration. Les marchés boursiers sont proches de leurs sommets historiques, les rendements réels restent élevés, et le marché du crédit s’étend vers des zones de plus en plus opaques du système financier. Ces conditions n’assurent pas une crise immédiate, mais elles créent un contexte où les actifs à risque peuvent connaître une forte volatilité.

Pour $BTC, la question centrale est : dans un système financier où la valorisation des actifs est élevée, la pression finira-t-elle par se manifester, et à quelle vitesse les décideurs politiques pourront intervenir pour la contrôler ? Certains stratégistes macroéconomiques décrivent la situation actuelle comme une « triple bulle » : des valorisations boursières proches de niveaux extrêmes historiques, un marché immobilier sous pression avec des taux hypothécaires proches de 6 %, et une gestion du crédit privé atteignant 2 000 milliards de dollars. Ce cadre met en avant un ordre de succession.

Si le crédit commence à faire défaut, la liquidité s’évaporera instantanément, et $BTC sera probablement vendu avec d’autres actifs. En revanche, si une intervention politique intervient avant que la crise ne s’étende, $BTC pourrait devenir un actif à forte bêta, avec une reprise plus rapide que les actifs traditionnels. Les systèmes financiers ont rarement implosé à cause de valorisations excessives ; ils s’effondrent généralement lorsque le crédit et la chaîne des obligations sont contraints à la vente.

Les données récentes montrent que des signaux de pression s’accumulent, sans pour autant déclencher une crise. Le 23 février, l’écart de taux des options sur la dette à haut rendement aux États-Unis était de 2,95 %, encore relativement serré par rapport aux périodes de crise. Le 18 février, le bilan de la Fed s’élevait à 6,613 billions de dollars, en augmentation d’environ 28,8 milliards en quelques semaines, ce qui indique une expansion modérée. Le 20 février, le rendement réel des obligations indexées sur l’inflation à 10 ans tournait autour de 1,80 %.

La capitalisation des stablecoins est d’environ 308,8 milliards de dollars, en légère baisse de -0,18 % sur 30 jours. Depuis début 2026, les flux vers les ETF spot sur $BTC ont totalisé environ 2,6 milliards de dollars, avec une sortie de près de 4,3 milliards en cinq semaines. La liquidation déflationniste commence souvent dans le marché du crédit, pas dans l’indice boursier.

L’écart des obligations à haut rendement s’est fortement élargi, le marché du financement est sous pression, la volatilité explose, et la liquidité devient la seule position souhaitée. La performance de $BTC dans cette phase est prévisible : le taux de financement perpétuel devient négatif, les levées de position par effet de levier provoquent une chute des positions ouvertes, la sortie de liquidité entraîne une contraction de l’offre de stablecoins, et les flux vers les ETF s’accélèrent. Mars 2020 en est un exemple typique.

Dans un choc de liquidité mondial, $BTC a chuté de près de 40 % le 12 mars, en même temps que les actions, le crédit et les matières premières. Une liquidation alimentée par le crédit peut entraîner une volatilité de -20 % à -40 % en quelques jours. En février 2026, VanEck a indiqué que la position en contrats à terme sur $BTC avait atteint un pic supérieur à 90 milliards de dollars en octobre 2025, avant de réduire de plus de 45 % son levier.

Selon Moody’s, la gestion du crédit privé dépassera 2 000 milliards de dollars en 2026, et approchera 4 000 milliards en 2030. Reuters rapporte que la Bank of America a investi 25 milliards de dollars dans ce secteur. Cette croissance concentre le risque de crédit dans des structures à moindre transparence, avec des périodes de verrouillage plus longues et une protection contractuelle plus faible.

Si un événement de crédit force la vente d’actifs dans le portefeuille de crédit privé, une réaction en chaîne peut se produire via des appels de marge et des pressions sur les garanties, impactant le marché ouvert. En tant qu’actif à forte liquidité et négocié 24/7, $BTC supporte disproportionnellement la pression de vente. La position en contrats à terme non clôturés sur $BTC, qui avait dépassé 90 milliards de dollars en octobre 2025, a chuté d’environ 45 %.

À l’inverse, un scénario favorable commence par un soutien clair des politiques : expansion du bilan de la Fed, introduction d’outils d’urgence, baisse des rendements réels. Dans ce contexte, la réaction de $BTC est également prévisible : le taux de financement et le décalage de prix (bêta) se normalisent, la liquidité revient, la demande de stablecoins augmente, les flux vers les ETF se stabilisent ou deviennent positifs, et les positions s’accumulent à nouveau.

En environnement de soutien clair, $BTC agit souvent comme un actif à forte bêta, avec une reprise plus rapide que les actifs traditionnels. Il représente une forme de droit à la liquidité sur une monnaie à offre fixe, bénéficiant lorsque les rendements réels diminuent. La crise bancaire de mars 2023 en est un exemple. Avec une politique monétaire plus accommodante, $BTC a augmenté de 26 % en une semaine, et d’environ 40 % en dix jours.

En février 2026, $BTC a atteint plus de 70 000 dollars en une seule journée, son plus forte hausse depuis mars 2023, illustrant que, dans une fenêtre de pression, le sentiment macroéconomique reste le principal moteur. En mars 2020, $BTC a connu une chute simultanée avec tous les autres actifs, mais la Fed a rapidement ramené les taux à zéro et lancé un assouplissement quantitatif illimité.

Après un creux le 12 mars, $BTC a rebondi, multipliant par cinq en un an, grâce à des rendements réels négatifs persistants et une forte expansion des dépenses publiques. La leçon est que la bêta de $BTC face aux cycles de liquidité est presque supérieure à celle de tout autre actif, et que le timing est plus crucial que la narration.

Le scénario le plus chaotique survient lorsque deux chemins ne sont pas favorables : une inflation persistante, des marchés obligataires exigeant des primes de terme plus élevées, et des rendements réels élevés, limitant la capacité des décideurs à intervenir rapidement sans raviver l’inflation. Dans ce cas, $BTC restera en phase de consolidation, tiraillé entre la pression de refuge et la dépréciation.

Le rendement du Treasury à 10 ans à 1,80 %, bien supérieur à zéro ou à des rendements négatifs lors des pics de $BTC, et le taux moyen des prêts hypothécaires à 30 ans de 6,01 % (au 19 février), ainsi que l’indicateur de Buffett à environ 206 %, proche de son niveau historique le plus élevé, indiquent que, sauf croissance des profits ou baisse du taux d’actualisation, la valorisation boursière a peu de marge d’expansion.

Un cadre de suivi simple, mis à jour chaque semaine, inclut : la variation du bilan de la Fed sur 4-8 semaines ; la variation de la capitalisation des stablecoins sur 30 jours ; l’écart de taux des obligations à haut rendement sur 2-4 semaines ; la variation du rendement réel à 10 ans sur 2-4 semaines. Lorsque ces indicateurs s’affaiblissent fortement, $BTC tend à fluctuer comme un actif à forte bêta lors d’un événement de liquidité ; lorsqu’ils se redressent, avec des anticipations d’inflation plus élevées, $BTC tend à surperformer le marché.

Les chiffres actuels indiquent un environnement de liquidité neutre à légèrement baissier. Le bilan de la Fed s’est légèrement étendu sans déploiement massif ; l’offre de stablecoins est stable ou en léger recul ; les écarts de crédit restent serrés ; les rendements réels restent élevés et tenaces ; les flux vers les ETF spot de $BTC continuent de sortir ; les positions dérivées ont été presque divisées par deux depuis leur pic. Le marché semble attendre un catalyseur.

Un cadre de surveillance opérationnel, axé sur le crédit et la chaîne sous-jacente de la cryptomonnaie : l’écart de taux des obligations à haut rendement qui remonte à partir de ses niveaux faibles ; la volatilité des bons du Trésor et la prime de terme qui augmentent ; le bilan de la Fed qui reste stable ou diminue, tandis que les écarts de taux s’élargissent. Sur le plan crypto : baisse significative des positions ; contraction de la capitalisation des stablecoins ; flux sortants continus des ETF.

Signaux de soutien à la relance : augmentation notable du bilan de la Fed ; baisse du rendement des obligations à 10 ans ; croissance de l’offre de stablecoins et normalisation des taux de financement dérivés. La transition entre liquidation et relance peut être très rapide. Mars 2020 en est un exemple : $BTC a d’abord chuté, puis rebondi en quelques semaines grâce à l’intervention politique.

La théorie des « triple bulles » a pour principal intérêt de ne pas prévoir la crise, mais d’offrir un cadre séquentiel : la rupture du crédit entraîne la liquidation, $BTC est vendu à bon marché ; la relance politique provoque une explosion de la liquidité, et $BTC surperforme les actifs traditionnels. La configuration macroéconomique actuelle indique que le marché a déjà intégré la pression, mais que la chaîne de crédit n’a pas encore cédé.

La prochaine grande tendance de $BTC ne dépend pas de l’existence ou non d’une bulle, mais de la rupture du crédit ou de la réaction de la Fed pour sauver le marché.

Suivez-moi : pour plus d’analyses et d’insights en temps réel sur le marché crypto ! $BTC $ETH $SOL

#JeFêteLeNouvelAnSurGateSquare

#RebondDuMarchéCrypto