Le minage de Bitcoin est-il à nouveau rentable ? JPMorgan signale un rebond de la rentabilité à la fin de 2025

Le minage de Bitcoin est de nouveau sous le feu des projecteurs alors que les indicateurs de rentabilité montrent une amélioration significative pour le deuxième mois consécutif à la fin de 2025. Mais si la reprise est notable, les mineurs continuent de faire face à des vents contraires par rapport aux conditions d’avant le halving, selon la dernière analyse de JPMorgan.

Les revenus de minage augmentent pour le deuxième mois consécutif

Selon le rapport récent de JPMorgan, les gains quotidiens et le bénéfice brut des mineurs de Bitcoin ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis avril, stimulés par une hausse soutenue de la cryptomonnaie qui continue de dépasser la croissance de la puissance de calcul du réseau. La banque a calculé que les mineurs ont gagné en moyenne 57 100 dollars par exahash par seconde (EH/s) en récompenses quotidiennes de blocs durant cette période, soit une amélioration de 10 % par rapport au mois précédent.

Cette reprise des revenus offre un soulagement significatif pour les opérations de minage. Cependant, les analystes Reginald Smith et Charles Pearce ont averti que les gains de rentabilité, bien qu’encourageants, restent limités : les revenus quotidiens et le bénéfice brut par EH/s sont encore inférieurs de 43 % et 52 % aux niveaux atteints avant le halving d’avril.

La croissance de la hashrate du réseau dépasse la difficulté de minage

Le paysage technique révèle la tension sous-jacente aux dynamiques actuelles de rentabilité du minage de Bitcoin. Pendant la période mesurée, la hashrate du réseau — la puissance de calcul totale combinée sécurisant le réseau Bitcoin — a augmenté de 6 %, atteignant en moyenne 779 EH/s. Cette croissance poursuit la tendance plus large de l’année, avec une hausse de 54 % tout au long de l’année, bien que plus lente que l’augmentation de 103 % de l’année précédente.

La difficulté de minage, qui ajuste l’algorithme en fonction de la croissance de la hashrate, a augmenté de 7 % mois après mois et se situe maintenant à 27 % au-dessus des niveaux d’avant le halving. Cette escalade signifie que les mineurs doivent déployer davantage de ressources computationnelles pour maintenir des récompenses équivalentes, ce qui compense en partie les gains liés à l’appréciation du prix de la cryptomonnaie.

Les actions de minage affichent des performances mitigées dans un contexte de volatilité

L’industrie plus large du minage de Bitcoin a reflété l’incertitude du marché durant cette période. La capitalisation totale de 14 sociétés cotées en bourse dans le secteur du minage de Bitcoin, suivies par JPMorgan, a contracté de 23 %, pour atteindre 28 milliards de dollars, marquant une inversion significative par rapport à la hausse de 52 % du mois précédent.

Les performances des mineurs ont continué de diverger fortement. TeraWulf (WULF) s’est distingué en enregistrant une hausse annuelle de 136 %, dépassant presque l’appréciation de 120 % de Bitcoin lui-même. Cette surperformance de certains opérateurs de minage suggère une différenciation du marché basée sur l’efficacité opérationnelle et la position financière.

Les mineurs font toujours face à des vents contraires à la rentabilité malgré la récente reprise

Bien que la rentabilité du minage de Bitcoin soit en hausse, les contraintes sous-jacentes nécessitent une surveillance attentive. Les métriques de bénéfice brut, encore nettement inférieures aux niveaux d’avant le halving, indiquent que le cycle actuel n’a pas encore permis de restaurer les profils de rendement antérieurs des mineurs. Cet écart structurel exerce une pression continue sur les opérations marginales et influence les décisions d’allocation de capital dans le secteur.

La convergence de la force du prix de la cryptomonnaie avec une croissance modérée de la hashrate a créé les conditions pour une reprise profitable du minage de Bitcoin. Cependant, l’écart persistant par rapport aux références historiques suggère que la reprise de la rentabilité reste fragile, dépendante d’une appréciation soutenue des prix par rapport à la demande croissante en puissance de calcul du réseau. À un prix actuel du Bitcoin d’environ 68 280 dollars, les mineurs doivent jongler entre la récupération de leur rentabilité opérationnelle et la gestion des investissements à long terme dans l’infrastructure.