Les trésoreries tokenisées dépassent la croissance des stablecoins pour la première fois

• Les obligations tokenisées américaines et non américaines ont ajouté 2,12 milliards de dollars de capitalisation en deux mois en 2026, tandis que les stablecoins progressent plus lentement avec une augmentation de 1,19 milliard de dollars.
• Le premier trimestre 2026 est déjà en passe de devenir le trimestre le plus fort jamais enregistré pour les obligations tokenisées.
• Les stablecoins à rendement dominent la croissance de l’offre en 2026, compensant partiellement des pertes de plusieurs milliards sur USDT et USDC.

Historiquement, les stablecoins ont largement surpassé les obligations tokenisées selon la plupart des mesures, leur expansion trimestrielle atteignant régulièrement des dizaines de milliards. Cependant, au premier trimestre 2026, le marché des obligations tokenisées a ajouté 2,12 milliards de dollars de capitalisation, contre seulement 1,19 milliard de dollars pour les stablecoins. Pour la première fois, les obligations tokenisées croissent plus rapidement que les stablecoins en termes absolus.

Alors, qu’est-ce qui a changé ?

Note : Les données du premier trimestre 2026 sont jusqu’au 24 février 2026.

Le marché est devenu prudent et le rendement est devenu la solution

Les marchés crypto traversent une période difficile, et les investisseurs réagissent en se tournant vers des actifs offrant plus de stabilité et de rendements prévisibles. Les obligations tokenisées correspondent presque parfaitement à ce profil : elles sont garanties par la dette du gouvernement américain et génèrent un rendement réel, qui a même légèrement augmenté cette année.

Les obligations tokenisées affichent actuellement huit trimestres consécutifs d’expansion. De plus, bien que nous soyons seulement à mi-trimestre, le premier trimestre 2026 est déjà en passe de devenir le plus fort jamais enregistré pour ces obligations. Cela indique que la demande n’est pas seulement maintenue, mais aussi en accélération.

Depuis le début de 2024, les obligations américaines tokenisées ont augmenté de 750 millions de dollars à près de 11 milliards de dollars — une multiplication par environ 15. Les obligations non américaines ont suivi une trajectoire similaire, passant de seulement 13 millions de dollars à plus de 1 milliard de dollars sur la même période.

Il est notable que les obligations non américaines augmentent régulièrement leur part dans le marché des obligations tokenisées. Leur part de la capitalisation totale est passée d’environ 1 % il y a deux ans à près de 9 % aujourd’hui, ce qui indique une diversification progressive au-delà des obligations américaines.

## La croissance de l’offre de stablecoins se tourne aussi vers le rendement

L’offre de stablecoins connaît actuellement ses pires dynamiques depuis des années. Au cours des deux premiers mois de 2026, Ethereum a déjà perdu plus de 8 milliards de dollars en stablecoins — le pire résultat depuis le deuxième trimestre 2022. Par ailleurs, USDT et USDC ont perdu respectivement 3,2 milliards et 0,5 milliard de dollars d’offre, jusqu’à présent cette année.

Selon les mesures classiques, cela indiquerait un secteur en recul. Mais l’offre totale de stablecoins a à peine changé en somme, car le marché se restructure autour du rendement.

Parmi les stablecoins enregistrant les plus fortes augmentations absolues en 2026, les actifs à rendement comme USDY, sUSDS, USYC et syrupUSDC dominent. D’autres performants sont également liés de près à des mécanismes générant du rendement. USDS, par exemple, sert principalement de porte d’entrée vers sUSDS, tandis que USD1 a bénéficié du lancement de World Liberty Markets, qui a étendu son utilité en DeFi et l’accès au rendement. Même lorsque le rendement est indirect, il stimule clairement l’adoption.

Dans l’ensemble, les stablecoins à rendement ont connu une augmentation de 5 % en 2026 jusqu’à présent, devenant les segments les plus performants du secteur des stablecoins actuellement.

Ce que cela signifie pour l’industrie

Pendant les marchés haussiers, les stablecoins prospèrent en tant que véhicules de liquidité, restant en retrait de la spéculation active. Dans un environnement plus prudent, le capital inactif a un coût, et protocoles comme utilisateurs cherchent des instruments en chaîne qui travaillent plus dur. Si les conditions baissières persistent, les stablecoins à rendement et les obligations tokenisées sont bien placés pour continuer leur expansion, alors que les investisseurs recherchent stabilité et rendements constants.

La croissance des actifs à rendement dépasse déjà le marché crypto. À Washington, le rendement des stablecoins est devenu l’un des sujets les plus controversés dans la législation crypto en cours aux États-Unis. Il s’agit notamment de savoir si les échanges centralisés devraient être autorisés à payer un rendement sur les soldes de stablecoins, un modèle que les banques considèrent comme une menace directe à leur activité de dépôt. Ce débat est plus étroit que ce que couvrent les produits de rendement natifs de la DeFi, mais il reflète le même changement fondamental : le rendement sur les actifs crypto n’est plus une niche, mais une attente — et la finance traditionnelle le prend suffisamment au sérieux pour tenter de le freiner par la législation.

Le contenu web fourni par CEX.IO est uniquement à des fins éducatives. Les informations et outils fournis ne constituent ni une offre, ni une sollicitation d’offre, ni une recommandation d’acheter, vendre ou conserver un actif numérique, ni d’ouvrir un compte ou d’adopter une stratégie d’investissement spécifique. Les marchés des actifs numériques sont très volatils et peuvent entraîner une perte de fonds.
La disponibilité des produits, fonctionnalités et services sur la plateforme CEX.IO est soumise à des limitations juridiques. Pour connaître les produits et services disponibles dans votre région, veuillez consulter notre liste de pays et territoires supportés*. Cette page inclut des liens supplémentaires vers des informations sur les produits individuels et leur accessibilité.*