Les dix principales institutions sur le marché : optimisme quant à une nouvelle vague de hausse après la fête pour l'A-shares, deux axes principaux pour saisir le « marché des enveloppes »

Avant la fête, l’indice de Shanghai a augmenté de 0,41 %, l’indice de Shenzhen a progressé de 1,39 %, et l’indice du ChiNext de 1,22 %. Comment les actions A vont-elles évoluer cette semaine ? Nous avons résumé les stratégies d’investissement les plus récentes des principales institutions pour votre référence.

Stratégie Xingzheng : Toujours optimiste sur une nouvelle vague de hausse des actions A après la fête, deux axes principaux pour saisir le “marché des dividendes”

Pendant les vacances du Nouvel An, sous l’effet de la correction des anticipations de liquidité mondiale, de la résonance entre la situation géopolitique et la guerre commerciale, les principaux actifs ont connu une hausse. D’une part, les prix des actifs mondiaux continuent de corriger l’excès de pessimisme antérieur sur la liquidité, renforcé par des signaux dovish de responsables comme Haskett, ce qui pousse les principaux indices boursiers mondiaux et les prix des métaux précieux à se réparer ; d’autre part, la tension géopolitique en Iran a de nouveau fait grimper le prix du pétrole. La fin des vacances, marquée par la guerre commerciale, a apporté une nouvelle logique aux prix mondiaux : après la décision de la Cour suprême américaine déclarant illégale la taxe IEEPA, les marchés ont d’abord réagi positivement à la réduction effective des droits de douane et à la réduction du pouvoir administratif de Trump, renforçant les actifs liés à la faiblesse du dollar comme les actions, les métaux précieux, etc. Structurément, l’IA et les ressources restent deux points focaux du marché mondial, mais leur influence sur la performance des actifs diffère.

Stratégie Shenwan Hongyuan : Début stable des actions A en année du cheval, maintien de la projection d’une “hausse en deux phases” à moyen terme

Le marché printanier 2026 est une extension de la tendance structurelle de 2025, actuellement encore dans la phase haute de la première hausse. La règle historique veut que le marché anticipe la tendance industrielle, entraînant une hausse des valorisations, mais lorsque la valorisation d’un secteur atteint un sommet historique, la résistance augmente naturellement. Après cette première phase, une longue période de consolidation est attendue. Depuis septembre 2025, la tendance principale a alterné : plusieurs secteurs ont atteint des valorisations historiques hautes, puis ont entamé une phase de consolidation : Nvidia en septembre, photovoltaïque et stockage d’énergie en novembre, Google en décembre, aérospatiale commerciale et IA en janvier 2026, métaux non ferreux et chimie de base en fin janvier. Actuellement, la valorisation des secteurs des télécommunications, de l’électronique, de la défense, de l’informatique, ainsi que de la chimie de base, est à des niveaux historiques élevés, tout comme la valorisation globale du marché A. Une correction interne est donc nécessaire, avec une attente de renforcement des tendances industrielles, de validation des points d’inflexion fondamentaux (résultats vs valorisations), d’atténuation du problème de rapport qualité/prix, et de migration des actifs résidentiels vers les actions.

Stratégie China Galaxy : Comment le marché post-fête va-t-il évoluer ?

Après la fête, sous l’effet des attentes politiques, du soutien de la liquidité et de la catalyse des tendances industrielles, une hausse en oscillation est probable, tout en restant attentif aux incertitudes extérieures pouvant perturber à court terme le sentiment du marché. Avant et après les “Deux Sessions”, le marché des actions A pourrait être principalement guidé par la politique, avec une compétition entre les flux de capitaux autour des axes industriels et des opportunités thématiques, caractérisée par une rotation des “points chauds politiques” et un changement rapide de style. La logique du marché en mars passera progressivement d’une “attente politique” à une “réalisation des résultats”. Les résultats annuels 2025 des sociétés cotées et leur publication du premier trimestre 2026 seront des points d’ancrage, avec une attention particulière aux titres surpassant les attentes. En termes d’allocation, il faut privilégier : premier axe, la “concept de lutte contre l’involution” porté par l’amélioration de l’offre et de la demande, ainsi que les actifs à valorisation sûre comme les métaux précieux et le pétrole, ainsi que la chimie de base, le fer, le ciment, les matériaux de construction, la finance ; second axe, durant la fête, l’attention s’est portée sur la robotique, les grands modèles IA, qui pourraient continuer à briller après la fête. Avec l’accélération des grands changements mondiaux, la logique économique intérieure se tourne vers une nouvelle productivité, avec des secteurs clés comme la semi-conducteurie, l’IA, les énergies renouvelables, la défense, l’aérospatiale à surveiller.

Stratégie GF Strategy : La poursuite du marché haussier non américain après la fête favorise une reprise légère des actions A

En combinant la performance des grandes classes d’actifs à l’étranger, la liquidité mondiale et les catalyseurs industriels, on constate que les actifs non américains ont globalement maintenu une ambiance haussière, avec des indices européens, d’Asie de l’Est et d’Amérique du Sud atteignant de nouveaux sommets historiques. Cela indique que, durant la fête, la préférence pour le risque à l’étranger est restée élevée, et que la suppression des “cygnes noirs” étrangers, ainsi que la liquidité abondante, facilitent une reprise des actions A après la fête. Par ailleurs, la liquidité mondiale reste très ample, les flux de capitaux se tournant vers des économies et marchés boursiers avec des perspectives de changement marginal. En résumé, nous maintenons notre point de vue du rapport précédent : avec la réalisation progressive de plusieurs conditions, il est temps de retrouver confiance et de se préparer à la première vague de hausse de l’année du cheval.

Stratégie Everbright : Après-fête, le marché pourrait osciller à la hausse, quels secteurs sont plus résilients ?

Selon notre analyse hebdomadaire, le marché devrait osciller à la hausse après la fête. Historiquement, la reprise des 20 jours de négociation suivant le Nouvel An chinois est souvent favorable, influencée par l’amélioration de la liquidité et la hausse de la tolérance au risque des investisseurs. Entre 2012 et 2025, la probabilité que l’indice Wind All A augmente dans ces 20 jours est de 75 %, avec une moyenne de hausse plus élevée que celle des 20 jours précédant la fête. En 2024, la tendance pourrait également être favorable, soutenue par la hausse des marchés étrangers et la catalyse industrielle intérieure. Quelles industries ont une plus grande résilience après la fête ? Selon les données de 2012 à 2025, la majorité des secteurs ont une forte probabilité de hausse dans ces 20 jours, notamment ceux à croissance ou cycle favorable, comme l’informatique, l’environnement, la communication, le textile, l’acier, la mécanique. Cela est probablement lié à l’augmentation de la tolérance au risque et aux anticipations politiques liées aux Deux Sessions.

Stratégie Guotai Haitong : Un tournant historique dans la relance de la demande intérieure, valorisations et positions faibles recommandées

Les valorisations et positions dans la chaîne de la demande intérieure sont à des niveaux historiquement bas, reflet d’un pessimisme généralisé après plusieurs années de déclin. Cependant, les politiques d’expansion de la demande et de relèvement des prix, en particulier dans l’immobilier, commencent à inverser la tendance. Nous pensons que la part du marché immobilier dans la valeur totale de la demande intérieure, bien qu’en baisse, a fortement diminué par rapport au PIB, et que la valorisation pourrait se réparer rapidement avec la stabilisation des attentes. Recommandations : 1) stabiliser les attentes immobilières, éliminer les risques opérationnels des promoteurs sous-pondérés, privilégier les promoteurs de qualité avec PB inférieur à 1 ; 2) dénouer en profondeur la capacité de production dans les secteurs liés à la consommation et à la fabrication, avec des signaux de point d’inflexion des prix dans le cadre des politiques d’expansion ; 3) optimiser l’offre et stimuler la demande, favoriser la reprise de la consommation de services et de l’aéronautique.

Stratégie Huajin : La tendance printanière pourrait se poursuivre, avec une dominance technologique et cyclique

La tendance printanière après la fête pourrait continuer, avec une oscillation à la hausse pour les actions A. (1) Les attentes politiques positives après la fête pourraient augmenter, avec peu de risques extérieurs. La politique favorable pourrait se renforcer, et les risques extérieurs à court terme restent limités : la Cour suprême a invalidé la taxe de Trump selon l’IEEPA, mais il a imposé de nouvelles taxes globales de 10 %, ce qui réduit globalement les droits de douane, et le marché américain réagit positivement ; les tensions Iran-États-Unis et les relations Chine-Japon restent des risques potentiels. (2) La liquidité pourrait rester abondante à court terme : la liquidité macroéconomique pourrait rester souple, et les flux vers le marché boursier accélérer. (3) La stabilité des marchés étrangers durant le Nouvel An chinois limite l’impact sur le marché A. (4) La reprise économique et les résultats pourraient continuer à s’améliorer faiblement.

Stratégie Dongwu : La “fête du printemps” a un fort caractère historique, un bon début est attendu

Historiquement, l’effet “Fête du printemps” sur le marché A est marqué, avec une relance des flux après la fête, entraînant une réparation par la dynamique prix-volume, et un début positif. Pendant la fermeture, la majorité des marchés mondiaux ont progressé, avec une préférence pour le risque accrue. La liquidité, malgré des incertitudes sur la trajectoire de baisse des taux de la Fed, n’a pas significativement empiré, et le taux de change offshore du RMB est resté stable. La dynamique intérieure se renforce, notamment dans la robotique et les grands modèles nationaux. Avec l’approche des Deux Sessions, la stabilité du marché pourrait être renforcée, et la visite de Trump en Chine fin mars pourrait stabiliser les attentes extérieures. Nous sommes optimistes quant à la performance du marché A après la fête. Sur le plan de l’allocation, privilégier la tendance industrielle à moyen terme (plus de résilience après une correction) et la rotation vers la reprise des secteurs cycliques (absence de forte probabilité avant la reprise économique complète, mais avec des propriétés défensives).

Stratégie Guoxin : Les axes principaux du marché après la fête seront plus clairs

Le rééquilibrage du style de marché ne dépend pas de la présence ou non d’une bulle dans l’IA, mais de l’impact macro de l’IA combiné aux politiques monétaires et aux choix stratégiques des grandes puissances. La contradiction principale évolue : l’activité d’investissement, autrefois centrée sur l’IA, se diffuse vers un secteur réel plus large ; la trajectoire de baisse des taux américains, si elle se poursuit, favorisera la réparation du cycle manufacturier mondial. Dans ce processus, la valorisation des actifs chinois, notamment leur capacité de production, pourrait être réévaluée, et les flux de capitaux favoriseraient la consommation intérieure et l’inflation. Pour les matières premières, après une forte volatilité, la fixation des prix dans l’industrie sera plus influencée par des facteurs réels que monétaires ; l’or, en tant qu’outil de couverture, pourrait offrir une protection solide face à la question de la soutenabilité de la dette américaine. Recommandations : 1) réévaluer les actifs physiques en passant de la liquidité et du dollar à une demande stabilisée et à un faible niveau d’inventaire industriel : cuivre, aluminium, étain, pétrole, transport pétrolier, terres rares, or ; 2) privilégier la chaîne d’exportation chinoise à avantage comparatif mondial et cycle bas, comme les équipements de réseau électrique, stockage d’énergie, machines de construction, fabrication de wafers, ainsi que les produits de la chaîne de fabrication domestique en déclin, tels que la pétrochimie, la teinture, la chimie du charbon, les pesticides, le polyuréthane, le dioxyde de titane ; 3) saisir la reprise de la consommation liée au flux de capitaux, à l’atténuation de la pression de réduction du bilan et à la tendance à l’immigration : aéronautique, duty-free, hôtels, alimentation et boissons ; 4) profiter de l’expansion du marché financier et du rendement à long terme des actifs non financiers.

(Article source : Centre de recherche Eastmoney)